Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2026 Numéro 1

Ukraine

Selon les projections, la croissance du PIB devrait ralentir et ressortir à 1.0 % en 2026, puis 0.8 % en 2027, en raison de l’intensification des attaques ayant visé les infrastructures civiles durant l’hiver 2025 et du déclenchement du conflit au Moyen-Orient. Les pénuries actuelles de main-d’œuvre qualifiée brideront la croissance de la production et contribueront au maintien d’une forte progression des salaires réels, bénéfique à la consommation. Le durcissement des politiques commerciales à l’échelle mondiale pèsera sur les exportations. Les besoins actuels liés à la défense continueront de se traduire par d’importants déficits (budgétaire, commercial et des paiements courants). Les projections reposent sur l’hypothèse selon laquelle l’ampleur actuelle de l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie persistera tout au long de la période considérée, de même que le niveau du soutien extérieur.

Veiller à ce que les anticipations d’inflation demeurent ancrées et à ce que la politique monétaire réponde à la nouvelle poussée d’inflation servira la stabilité économique à plus long terme. La poursuite des réformes structurelles visant à améliorer le climat des affaires et à accroître les recettes publiques tout en allégeant les contraintes de conformité conforterait la résilience de l’économie pendant la période d’invasion à grande échelle.

Les attaques russes contre les infrastructures énergétiques et le conflit au Moyen‑Orient freinent l’activité et font monter l’inflation

Selon les estimations, le PIB réel aurait reculé de 0.5 %, en glissement annuel, au premier trimestre 2026, les attaques renouvelées de la Russie contre des infrastructures civiles critiques tout au long de l’hiver ayant entraîné une forte contraction de la production d’énergie. En outre, les pénuries généralisées de main‑d’œuvre continuent de freiner l’activité, et la plupart des entreprises font état de capacités inutilisées négligeables, d’où une augmentation des salaires réels et des coûts de production. L’inflation s’est hissée à 8.6 %, en glissement annuel, en avril 2026, sous l’effet de la flambée des prix des carburants et de la hausse des anticipations d’inflation de la part des entreprises.

Le déficit des paiements courants s’est creusé pour atteindre 15.0 % du PIB en 2025, la valeur des importations de machines et d’équipements ayant progressé de 36 % en glissement annuel, principalement en vue d’une utilisation dans les secteurs de l’énergie et de la défense. La valeur des importations d’énergie a également augmenté à partir d’octobre 2025, à cause de l’intensification des attaques contre des infrastructures énergétiques, pour ressortir à 5 % du PIB en 2025. Le déficit commercial s’est encore dégradé au premier trimestre de 2026, de nouveau sous l’effet des importations liées à la défense et à l’énergie et de l’envolée des prix de l’énergie. Les importations de combustibles et d’énergie ont été supérieures de 52 % à ce qu’elles étaient un an auparavant. Les dégâts subis par les infrastructures logistiques et le rétablissement par l’UE, à compter de juin 2025, de droits de douane et de quotas ont également fait reculer les exportations de céréales. Les autorités ont continué d’intervenir sur les marchés des changes pour contribuer à lisser les fluctuations de la demande de devises. La volatilité du taux de change s’est accentuée après le déclenchement du conflit au Moyen-Orient. Les réserves ont diminué de 16.5 %, pour s’établir à 48.2 milliards USD (soit 4.9 mois de couverture des importations) entre février et mai 2026.

Ukraine

Source : Banque nationale d’Ukraine ; et base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n° 119.

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Tableau 1. Ukraine : demande, production et prix

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Le maintien de l’aide extérieure permet de financer le déficit budgétaire et le déficit des paiements courants, qui sont tous deux élevés

Après des estimations se situant à 23.3 % du PIB en 2025, le déficit budgétaire devrait représenter 20.3 % du PIB en 2026, les besoins liés à la défense restant importants. La croissance des recettes, imputable aux prélèvements au titre de l’impôt sur le revenu des personnes physiques et au produit de la TVA sur les importations, gonflé par la montée des prix, ainsi qu’au maintien d’importantes subventions extérieures, concourt à l’atténuation des tensions budgétaires. Les crédits officiels, accordés par l’Union européenne (UE), les créanciers bilatéraux et les institutions financières internationales, ainsi que les prêts au titre de l’initiative du G7 intitulée Accélération des recettes extraordinaires (ERA), devraient permettre de financer le déficit restant. Les autorités monétaires ont réaffirmé leur engagement à maîtriser l’inflation et, après l’abaissement du principal taux directeur à 15.0 % en janvier 2026, fait savoir que de nouvelles baisses seraient moins probables pendant le reste de l’année compte tenu du conflit en cours au Moyen-Orient.

Les perspectives restent très incertaines

Le PIB devrait croître de 1.0 % en 2026, puis de 0.8 % en 2027, sur fond de poursuite des attaques russes. Après une contraction au début de 2026, la croissance devrait rester atone à court terme, en raison de la hausse des prix mondiaux de l’énergie et des perturbations sur les marchés qu’entraînent les dommages causés aux infrastructures civiles par ces attaques. En 2027, en supposant que la situation reste inchangée sur le plan de la sécurité, la reconstruction et la reprise seront entravées par les dégâts subis et la situation tendue sur le marché du travail, même si les tensions sur les prix de l’énergie et l’inflation générale devraient s’atténuer. Les risques de divergence à la baisse prédominent. Un conflit prolongé au Moyen-Orient risquerait de priver l’Ukraine d’une partie de l’aide internationale dont elle bénéficie actuellement. L’augmentation des coûts des engrais et des pesticides pourrait également entraîner un recul des rendements agricoles. À l’inverse, l’ouverture possible de nouveaux marchés à l’exportation dans le domaine de la défense et les investissements qui en découleraient dans le secteur ukrainien de la défense constituent des risques de divergence à la hausse.

La poursuite des réformes structurelles favorisera la stabilité macroéconomique, améliorera les perspectives de croissance à long terme et facilitera l’accès aux financements extérieurs

Des progrès dans la mise en œuvre des réformes structurelles sont indispensables pour maintenir les financements extérieurs, soutenir la stabilité macroéconomique, rehausser la productivité, attirer des investissements à l’appui de la reprise et de la reconstruction, et placer l’Ukraine sur la voie de l’adhésion à l’UE. Des mesures conçues pour améliorer l’efficacité de l’administration de l’impôt et réduire le coût de la discipline fiscale permettraient également d’accroître les recettes publiques et la viabilité budgétaire, tout en encourageant l’accélération de la transition vers l’économie formelle. Les domaines sur lesquels les réformes structurelles doivent porter en priorité sont notamment l’amélioration de la gestion et de la surveillance des entreprises publiques, les mesures destinées à faciliter l’intégration économique de l’Ukraine dans le marché européen, la consolidation des procédures de passation des marchés publics et la promotion de l’intégrité au sein des institutions publiques. Diversifier l’approvisionnement énergétique en développant une production décentralisée à petite échelle, notamment à partir de sources renouvelables, ainsi que les capacités de stockage, mettre les normes techniques en conformité avec celles de l’UE et accélérer les investissements dans l’efficacité énergétique seraient autant de moyens d’atténuer les répercussions de la destruction des infrastructures et de réduire la sensibilité à la hausse des prix internationaux.