Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2026 Numéro 1

République slovaque

La croissance du PIB devrait s’établir à 0.7 % en 2026 et à 1.6 % en 2027. Le choc sur les prix mondiaux de l’énergie et la faiblesse de la production automobile freinent les échanges et la consommation. L’absorption des fonds de l’UE continuera de soutenir l’investissement en 2026, mais l’incertitude économique accrue va freiner à l’avenir la formation de capital. La hausse persistante des prix de l’énergie, le futur train de mesures d’assainissement budgétaire et une croissance plus faible que prévu en Europe, en particulier dans le secteur automobile, font peser des risques évidents à la baisse sur les perspectives.

Pour que la trajectoire d’ajustement budgétaire nécessaire puisse être réalisée, il est essentiel de poursuivre la transition d’un modèle fondé sur des augmentations de recettes à une logique de modération des dépenses. Une amélioration de l’efficience des dépenses publiques, passant notamment par un renforcement des capacités de préparation et de mise en œuvre des projets, peut favoriser une meilleure utilisation des fonds de l’UE. Une amélioration du ciblage des subventions énergétiques permettrait d’alléger la lourde charge qui pèse sur le budget, de supprimer les effets de distorsion et d’encourager les initiatives en faveur de l’efficacité énergétique. Enfin, alléger les formalités administratives tout en renforçant l’état de droit renforcerait durablement les perspectives de croissance.

L’activité économique a ralenti

Selon l’estimation rapide, la croissance du PIB a ralenti, passant de 0.25 % (en glissement trimestriel) au dernier trimestre de 2025 à 0.2 % au premier trimestre de 2026. La croissance demeure portée par l’investissement (hors logement), grâce à l’absorption des fonds de l’UE. L’investissement en logements et la consommation privée ont sensiblement fléchi, en raison de la confiance dégradée des consommateurs et des incertitudes économiques persistantes. La dynamique en demi-teinte de la production industrielle et du commerce de détail, conjuguée à la faiblesse de la confiance des entreprises et des consommateurs, laisse supposer une croissance atone à court terme. L’inflation globale s’est établie à 4.1 % en avril, un niveau proche de celui observé au tournant de l’année. Les prix des produits alimentaires ont continué de baisser, réduisant les tensions inflationnistes, tandis que les prix intérieurs de l’énergie ont augmenté dans une moindre mesure que les prix internationaux en raison des subventions à l’énergie. L’inflation sous-jacente est tombée à 3.7 % en avril. Bien que le taux de chômage ait progressé pour atteindre 5.6 %, le taux d’emploi est proche de ses plus hauts niveaux historiques et le marché du travail reste tendu.

Le revenu disponible des ménages est en grande partie protégé de la hausse du coût du chauffage par les subventions aux prix du gaz et de l’électricité, dont bénéficient environ 90 % des ménages en 2026. La réduction des prix réduits du gazole pour les véhicules immatriculés dans le pays qui était en vigueur en mars et en avril a retardé la répercussion des prix mondiaux du pétrole sur les prix intérieurs des carburants. Les taux effectifs des droits de douane appliqués aux importations à destination des États-Unis ont été réduits depuis la fin de 2025, mais ils restent élevés en raison de la proportion d’exportations du secteur automobile, lesquelles restent soumises à un taux de 15 %.

République slovaque

1. Moyenne mobile sur 3 mois.

2. L’IPCH sous-jacent est l’indice des prix à la consommation harmonisé hors produits alimentaires, énergie, alcool et tabac.

Source : Office statistique de la République slovaque (Štatistický úrad Slovenskej republiky) ; et base de données d’Eurostat sur les indices des prix à la consommation harmonisés.

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Tableau 1. République slovaque : demande, production et prix

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Des mesures d’assainissement budgétaire sont mises en œuvre

Malgré des moins-values de recettes, le déficit budgétaire a été ramené à 4.5 % du PIB en 2025, grâce à des facteurs ponctuels tels que le report d’achats de biens d’équipement. Le gouvernement a approuvé son troisième plan d’assainissement des finances publiques en septembre 2025. Les mesures de réduction de dépenses comprennent un gel des salaires de la plupart des fonctionnaires, une rationalisation des services de l’État, des restrictions aux dépenses en capital et aux coûts de fonctionnement, ainsi qu’une réduction de la durée et du montant des allocations de chômage. Parmi les mesures génératrices de recettes supplémentaires figurent la suppression de deux jours fériés nationaux, l’augmentation des cotisations d’assurance maladie et la hausse des impôts sur les revenus d’activité supérieurs à la moyenne, les jeux d’argent et les produits alimentaires et boissons à forte teneur en sucre et en sel. La hausse des prix de l’énergie due à l’évolution du conflit au Moyen-Orient pourrait créer de nouvelles tensions budgétaires en raison des mesures d’aide existantes liées aux prix. Les projections prévoient un déficit des administrations publiques de 4.3 % en 2026 comme en 2027, année pour laquelle aucun plan détaillé officiel n’a été annoncé à ce jour. Après être passé de 2.6 % du PIB en 2025 à environ 1.9 % en 2026, le déficit primaire corrigé des variations cycliques devrait s’établir à 1.7 % du PIB en 2027.

La croissance restera modérée à court terme

La confiance en demi-teinte des consommateurs et des entreprises et le fléchissement de la demande extérieure, en particulier dans le secteur automobile, continueront de peser sur la croissance en 2026, tandis qu’une plus grande absorption des fonds de la Facilité de l’UE pour la reprise et la résilience (FRR) soutiendra temporairement l’investissement. La consommation privée se redressera légèrement en 2027, à mesure que les prix des carburants reculeront et que l’inflation retrouvera un niveau normal. Les exportations seront stimulées par la mise en service d’une nouvelle usine automobile en 2027. Économie à forte intensité commerciale et manufacturière, la République slovaque est très vulnérable aux risques liés à l’augmentation des droits de douane, aux tensions géopolitiques, à la hausse des prix mondiaux de l’énergie, à d’éventuelles pénuries d’énergie et à une croissance structurellement plus faible du secteur automobile européen. Si l’assainissement budgétaire ne remédie pas aux distorsions et inefficiences existantes, il pourrait entraver la croissance à moyen terme. L’inflation globale culminera aux alentours de 4.5 % au second semestre de 2026, avant de refluer sous l’effet de la baisse des prix de l’énergie. L’inflation sous-jacente suivra une trajectoire descendante tout au long de la période considérée.

Reconstituer de manière crédible des marges de manœuvre budgétaires sur fond de flambée des prix de l’énergie

Les finances publiques se sont dégradées depuis la pandémie, la guerre d’agression de la Russie contre l’Ukraine et la flambée consécutive des prix de l’énergie, sachant que la République slovaque a consacré une part plus importante de son PIB aux subventions énergétiques que tout autre pays de l’OCDE en 2023. Il convient de rétablir des marges de manœuvre budgétaires en adoptant un plan d’assainissement pluriannuel qui réduise de manière crédible les dépenses à moyen terme. Celui-ci devrait viser en priorité à réduire les subventions à l’énergie qui créent des effets de distorsion, à apporter des réponses aux enjeux liés au vieillissement rapide de la population, et à améliorer l’efficience des dépenses publiques. Les mesures de soutien liées à l’énergie prenant la forme de subventions généralisées aux prix devraient être remplacées par des aides directes plus ciblées en faveur des ménages et des entreprises vulnérables. L’assainissement reposant sur les dépenses devrait s’accompagner d’un élargissement de la base d’imposition par une réduction des exonérations de TVA et une hausse des impôts sur le patrimoine. Renforcer l’état de droit tout en assouplissant les procédures administratives, y compris en matière de marchés publics, améliorerait l’environnement des entreprises, le climat de l’investissement privé et l’absorption des fonds de l’UE destinés à l’investissement public.