Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2026 Numéro 1

Belgique

La croissance du PIB diminuera à 0.7 % en 2026, avant de rebondir à 1.1 % en 2027. Les mesures de soutien liées à l’énergie et l’indexation partielle des salaires ne compenseront que partiellement les effets négatifs de l’inflation et du redressement des finances publiques sur le pouvoir d’achat, ce qui pèsera sur la dynamique de la consommation. L’inflation globale augmentera à 3.5 % en 2026, avant de diminuer à 2.6 % en 2027. Le choc énergétique, conjugué aux tensions géopolitiques, pénalisera également les exportations. Les pénuries potentielles de gaz ou de pétrole constituent un risque pour l’industrie belge, très dépendante aux combustibles fossiles. Une stratégie d’assainissement qui échouerait à replacer la dette publique sur une trajectoire descendante entraînerait un alourdissement de la charge d’intérêts, déjà élevée.

L’assainissement des finances publiques est engagé, mais des efforts supplémentaires demeurent indispensables pour stabiliser le niveau élevé de la dette publique et renforcer la coordination budgétaire entre les autorités fédérales et régionales. En diminuant la forte intensité énergétique et la dépendance à l’égard des combustibles fossiles par une stratégie globale de transition énergétique, il serait possible de renforcer la sécurité des approvisionnements et la résilience aux chocs énergétiques. Un allégement des charges administratives et une simplification des procédures d’autorisation favoriseraient l’investissement.

La croissance a ralenti

Après un net ralentissement à la fin de 2025, sous l’effet de l’affaiblissement de la demande extérieure et du fléchissement des dépenses des ménages, la croissance trimestrielle du PIB est passée de 0.2 % à 0.8 % (en rythme annualisé) au premier trimestre de 2026. La progression des salaires a ralenti et la confiance des consommateurs a atteint son plus bas niveau depuis avril 2025, tandis que la confiance des entreprises ainsi que les commandes à l’exportation sont restées atones au début de 2026. L’investissement des entreprises a bien résisté en 2025, mais l’investissement en logements a continué de reculer, pour s’établir à 16 % en deçà de son niveau de 2019. Le taux de chômage s’est stabilisé aux alentours de 6.4 % ces derniers mois. Entre mars et avril, l’inflation globale a progressé de 2.2 % à 4.2 %, tandis que les prix de l’énergie ont augmenté de 18.2 %. L’inflation sous‑jacente se montre persistante, à 3.3 % en avril, sous l’effet de la hausse des prix dans le secteur des services (4.0 %) et des prix administrés.

Belgique

Source : Base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n^o 119.

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Belgique : demande, production et prix

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La Belgique figure parmi les États membres de l’UE les plus dépendants aux énergies fossiles, ce qui accroît sa vulnérabilité au conflit en cours au Moyen‑Orient et à ses effets sur les prix de l’énergie. Les secteurs fortement dépendants à l’égard des combustibles fossiles (chimie, métaux de base et agroalimentaire) occupent une place importante dans l’industrie manufacturière et les exportations. Toutefois, la hausse des coûts observée ces dernières années a pesé sur leur compétitivité‑prix et contribué à la détérioration des résultats à l’exportation. Environ 80 % des ménages ont souscrit des contrats d’électricité et de gaz indexés mensuellement ou trimestriellement, ce qui accélère la transmission des hausses de prix de gros aux prix de détail. L’impact des droits de douane américains est resté modéré, notamment du fait des exonérations dont bénéficient les produits pharmaceutiques, principal poste d’exportation de la Belgique vers les États‑Unis, une situation qui devrait perdurer sous le régime tarifaire actuel.

L’assainissement des finances publiques devra s’accélérer

L’assainissement des finances publiques est attendu à partir de 2026, après un creusement du déficit primaire à 3.4 % du PIB en 2025. Le solde primaire structurel devrait s’améliorer d’environ 0.5 % du PIB potentiel en 2026 et 2027. Les mesures destinées à accroître l’offre de main‑d’œuvre comprennent notamment le plafonnement des allocations de chômage, le renforcement des incitations visant à prévenir et réduire les arrêts maladie de longue durée et la poursuite du relèvement de l’âge effectif de départ à la retraite. Parmi les mesures affectant les recettes figurent l’allégement des droits d’accise supportés par les ménages sur l’électricité et l’alourdissement de la fiscalité sur les énergies fossiles, le relèvement de la fiscalité sur les valeurs mobilières et le secteur bancaire, ainsi que l’instauration d’un impôt sur les plus-values. Le budget prévoit également une augmentation des dépenses militaires, qui passeront de 1.4 % du PIB en 2025 à 1.7 % en 2026-2027. Bien que conformes aux règles budgétaires de l’UE, ces plans restent insuffisants pour assurer une réduction de la dette en l’absence de mesures complémentaires.

Des mesures ciblées, d’une durée de trois mois, financées par les recettes exceptionnelles de TVA sur l’énergie, ont été mises en place afin d’aider les navetteurs et les ménages vulnérables se chauffant aux combustibles fossiles. Les effets budgétaires et macroéconomiques sont jugés négligeables. Seuls les revenus et les prestations sociales inférieurs respectivement à 4 000 EUR et 2 000 EUR bénéficieront d’une indexation automatique sur l’inflation afin de préserver le pouvoir d’achat et la compétitivité-prix.

Le choc énergétique freinera la croissance

La croissance du PIB devrait ralentir et s’établir à 0.7 % en 2026, avant de se redresser pour atteindre 1.1 % en 2027. Les niveaux élevés des prix de l’énergie devraient freiner la demande intérieure et extérieure, tandis que le ralentissement de la croissance du revenu disponible, en raison du plafonnement des augmentations salariales négociées et des efforts d’assainissement budgétaire, continuera de peser sur la consommation des ménages. L’investissement des entreprises ralentira sous l’effet du choc énergétique, mais restera résilient. La population active et l’emploi devraient continuer de progresser, quoiqu’à un rythme plus modéré, grâce aux mesures mises en œuvre par les pouvoirs publics. L’inflation globale devrait atteindre 3.5 % en 2026 avant de ralentir à 2.6 % en 2027, tandis que l’inflation sous‑jacente demeurerait plus persistante à cause des tensions salariales. Parmi les risques à la baisse figurent d’éventuelles pénuries de pétrole et de gaz, ainsi que la persistance de prix élevés de l’énergie dans un contexte de poursuite du conflit, ce qui pourrait avoir de lourdes conséquences pour les industries à forte intensité énergétique et les exportations. En l’absence de mesures d’assainissement supplémentaires, le coût élevé du service de la dette pourrait encore s’alourdir et engendrer des risques macro-financiers. À l’inverse, l’industrie de la défense pourrait tirer parti d’une augmentation des dépenses militaires, tant au niveau national qu’européen, à condition que les entreprises soient en mesure d’accroître leurs capacités de production.

Des réformes structurelles s’imposent afin d’améliorer la résilience

Des mesures d’assainissement supplémentaires crédibles sont nécessaires à moyen terme pour réduire le niveau élevé de la dette publique. L’amélioration de l’efficience des dépenses, en particulier dans les secteurs de la santé et des soins de longue durée, le renforcement de la coordination budgétaire entre les autorités régionales et fédérales et l’adoption de règles de dépenses contraignantes demeurent essentiels pour garantir la discipline budgétaire. Il est très important de réduire l’intensité énergétique et la dépendance à l’égard des combustibles fossiles afin de préserver la compétitivité et la sécurité énergétique. Cela suppose la mise en œuvre d’une stratégie claire de transition énergétique, comprenant notamment un soutien renforcé en faveur de l’innovation verte, une trajectoire crédible de tarification du carbone et la suppression progressive des subventions aux combustibles fossiles. La réduction des charges administratives et la simplification des procédures d’autorisation contribueraient à stimuler l’investissement dans les énergies renouvelables.