Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2026 Numéro 1

Mexique

L’économie devrait croître au rythme de 0.8 % en 2026 et 1.8 % en 2027. La croissance sera principalement portée par la demande intérieure, la consommation des ménages étant soutenue par un faible taux de chômage. La baisse des taux d’intérêt favorisera progressivement l’investissement privé, même si sa reprise sera progressive dans un contexte d’incertitude persistante, tant sur le plan national qu’international. La consommation et l’investissement publics continueront d’être contraints par l’assainissement en cours des finances publiques. Les exportations de matériel informatique resteront soutenues, mais les autres exportations seront freinées par les droits de douane, le ralentissement de la croissance aux États-Unis et l’incertitude mondiale provoquée par le conflit en cours ‘au Moyen-Orient. L’inflation devrait s’atténuer progressivement pour s’établir à 3.2 % en 2027.

Les mesures visant à faire face à la hausse des prix de l’énergie devraient être davantage ciblées sur les ménages et les PME les plus touchés et offrir des incitations en faveur des ’économies d’énergie. L’augmentation des recettes et l’amélioration de la qualité des dépenses publiques contribueraient à préserver la viabilité des finances publiques et à créer une marge de manœuvre pour des dépenses publiques favorisant la productivité. Les autorités monétaires devraient continuer de fonder leur politique sur les données disponibles, en maintenant le taux directeur à son niveau actuel jusqu’à ce que la convergence de l’inflation vers l’objectif retenu de 3 % soit manifeste’’’’. Augmenter la part de l’électricité produite à partir de sources renouvelables favoriserait la décarbonation, renforcerait la sécurité énergétique et améliorerait l’attractivité du pays aux yeux des investisseurs’.

L’activité a considérablement diminué et l’inflation reste supérieure à l’objectif

Après une forte croissance fin 2027, l’activité économique a fortement reculé début 2026 dans un contexte de ralentissement de la demande intérieure et d’intensification de l’incertitude commerciale, de sorte que le PIB s’est contracté de 0.6 % (en glissement trimestriel, corrigé des variations saisonnières). L’atonie était généralisée et touchait l’industrie, l’agriculture et les services. L’investissement privé reste en demi-teinte, tandis que la consommation privée marque le pas, en phase avec le ralentissement des créations d’emplois formels. La demande extérieure s’est maintenue dans certains secteurs, mais les exportations de l’industrie automobile restent faibles. Malgré une demande intérieure en recul, l’inflation globale a atteint 4.5 % (en glissement annuel) en avril 2026, alimentée par les tensions persistantes sur les prix des fruits et des légumes. L’inflation sous-jacente reste stable, autour de 4.3 %, avec des tensions persistantes dans les services. Les anticipations d’inflation à 12 mois restent supérieures à l’objectif de 3 %.

Mexique

1. La zone ombrée représente la fourchette retenue comme objectif d’inflation par la banque centrale.

2. Anticipations d’inflation du secteur privé pour les 12 prochains mois.

Source : INEGI ; et Banxico.

Statlink

Tableau 1. Mexique : demande, production et prix

Statlink

Le conflit en cours au Moyen-Orient affecte le Mexique principalement de manière indirecte, notamment à travers ses répercussions sur la croissance mondiale. Un dispositif de stabilisation des prix de détail des carburants est mis en œuvre par le biais de la taxe d’accise (IEPS) : lorsque les prix internationaux des carburants augmentent, le gouvernement réduit ou supprime cette taxe afin d’atténuer les tensions sur les coûts et de soutenir le pouvoir d’achat des ménages. Le coût budgétaire de ce dispositif est couvert par le surcroît de provenant de la hausse des prix du pétrole. Les projections reposent sur l’hypothèse que ce dispositif restera en place en 2026-27 . En raison de ses liens commerciaux étroits avec les États-Unis, qui absorbent plus de 80 % de ses exportations, le Mexique subit les effets des droits de douane instaurés par son voisin américain. Les exportations conformes à l’Accord Canada–États-Unis–Mexique (ACEUM) échappent à tout’’ droit de douane, et leur part avoisine désormais 90 % des échanges. À l’inverse, les exportations non conformes sont soumises à des droits de douane de 10 %. Les automobiles, les camions et les pièces détachées ’y afférant supportent des droits de douane de ’25 %. Les exportations d’acier, d’aluminium, de produits semi-finis en cuivre et de produits dérivés à forte teneur en cuivre sont quant à elles soumises taxées à 50 %. L’examen conjoint de l’ACEUM doit officiellement débuter le 1^er juillet 2026.

La politique monétaire s’est encore assouplie et un assainissement des finances publiques est en cours

La banque centrale a poursuivi son cycle d’assouplissement monétaire et abaissé son taux directeur pour le fixer à 6.50 % en mai. À mesure que l’activité économique ralentit, les tensions sur les prix devraient s’atténuer progressivement. Toutefois, compte tenu de la hausse de l’inflation globale au premier trimestre 2026, de la stabilité de l’inflation sous-jacente autour de 4.3 % et des risques à la hausse liés ’au conflit en cours au Moyen-Orient, la politique monétaire devrait rester fondée sur des données probantes et le taux directeur devrait être maintenu à son niveau actuel ’jusqu’à ce que la convergence de l’inflation vers l’objectif retenu de 3 % soit manifeste. Selon les projections d’inflation de l’OCDE, le taux directeur devrait rester inchangé jusqu’à ’la fin de 2027. Le déficit budgétaire s’est réduit à 3.9 % en 2025 et devrait continuer à se résorber’ pour s’établir à 3.6 % d’ici 2026 et à 3.2 % d’ici 2027. La majeure partie de l’ajustement des finances publiques prévu devrait provenir de la réduction des dépenses.

La croissance restera modérée

L’économie mexicaine devrait progresser de 0.8 % en 2026 et 1.8 % en 2027. La consommation des ménages sera soutenue par un faible taux de chômage et le recul de l’inflation. L’investissement privé bénéficiera progressivement de la baisse des taux d’intérêt, mais il restera contraint par de fortes incertitudes tant sur le plan intérieur qu’au niveau international. L’investissement public devrait rester en demi-teinte du fait des efforts de réduction du déficit budgétaire. La croissance des exportations sera freinée par les droits de douane, la forte incertitude mondiale et le ralentissement de la croissance aux États-Unis. L’inflation devrait s’atténuer progressivement. Toutefois, les perspectives en matière de croissance et d’inflation restent entourées d’incertitude. Un ralentissement plus marqué que prévu aux États-Unis et un durcissement des conditions financières pourraient peser davantage qu’escompté sur les exportations et l’investissement. La flambée des prix des engrais pourrait également faire grimper l’inflation des produits alimentaires, compliquant le processus de désinflation. En outre, une plus grande aversion au risque au niveau mondial et la volatilité des taux de change pourraient faire augmenter le coût des emprunts souverains et restreindre davantage la marge de manœuvre budgétaire. À l’inverse, une moindre incertitude, pouvant notamment résulter d’une renégociation rapide et fructueuse de l’accord commercial avec les États-Unis et le Canada, pourrait apporter un soutien plus important que prévu à l’investissement et aux exportations.

Stimuler la croissance grâce à des réformes structurelles plus profondes

La mise en place d’un cadre budgétaire à moyen terme permettrait de renforcer la planification et la hiérarchisation des dépenses, contribuant ainsi à améliorer la qualité des dépenses publiques et à orienter les dépenses supplémentaires vers des domaines porteurs de gains de productivité, tels que les infrastructures, l’éducation ou la transformation numérique. Cette démarche serait également facilitée par des efforts visant à accroître les recettes, notamment par le biais de l’impôt foncier. Le développement de la formation professionnelle permettrait d’accroître l’offre de compétences techniques, ce qui renforcerait la compétitivité et faciliterait l’accès à l’emploi formel. La simplification et la dématérialisation de la réglementation des entreprises favoriseraient la création et la croissance de celles-ci, renforceraient la concurrence et encourageraient la création d’emplois formels.