Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2026 Numéro 1

Indonésie

La croissance du PIB réel devrait s’établir à 4.7 % en 2026, avant de monter à 5.0 % en 2027. L’augmentation des coûts de l’énergie et l’incertitude liée à l’action publique devraient peser sur la consommation et l’investissement dans un contexte de détérioration de la situation sur le marché du travail. Les exportations nettes ne devraient apporter aucune contribution nette à la croissance étant donné que le fléchissement de la demande mondiale pour certains des principaux produits de base exportés par l’Indonésie devrait être largement compensé par celui des importations, sur fond de modération de la demande intérieure. L’inflation devrait grimper à 3.4 % en 2026, sachant que la montée des prix mondiaux de l’énergie devrait progressivement se répercuter sur les prix intérieurs, malgré le gel des prix des combustibles subventionnés.

La politique monétaire devrait rester inchangée jusqu’à la fin de 2026, le gel des prix des combustibles qui s’applique actuellement mettant l’inflation intérieure à l’abri de l’envolée des prix mondiaux de l’énergie. La politique budgétaire devrait être accommodante en 2026 dans la mesure où l’accroissement des dépenses au titre des subventions aux combustibles et du programme de distribution de repas gratuits ne sera que partiellement compensé par des hausses d’impôt et des réductions de dépenses sur d’autres postes. L’efficience des dépenses publiques pourrait être améliorée au prix d’un ciblage plus précis des subventions à l’énergie sur les ménages vulnérables. L’accélération du déploiement des énergies renouvelables permettrait de renforcer la sécurité énergétique, et le renforcement de la gouvernance du nouveau fonds souverain de développement et d’investissement, Danantara, contribueraient à maximiser les retombées économiques positives de ses investissements.

L’économie a commencé l’année 2026 sur des bases solides, mais semble perdre de son dynamisme

Le PIB réel trimestriel a progressé de 5.6 %, en glissement annuel, au premier trimestre de 2026, dans un contexte marqué par la vitalité de la demande intérieure, alors que les exportations nettes ont agi comme un frein. La consommation publique s’est nettement redressée, puisqu’elle a progressé de 21.8 %, en glissement annuel, tandis que la consommation des ménages et la formation brute de capital fixe sont restées solides, grâce à la diminution des coûts d’emprunt consécutive à l’assouplissement marqué de la politique monétaire mis en œuvre tout au long de 2025. Des indicateurs plus récents laissent toutefois entrevoir une légère baisse de régime, les ventes au détail ayant reculé de 1.9 %, en glissement annuel, au mois d’avril. La confiance des consommateurs s’est effritée depuis le début de l’année, au fil de la dégradation des anticipations concernant l’accès à l’emploi. L’inflation globale, qui ressortait à 3.5 % en mars, est tombée à 2.4 % en avril, en raison des effets de base résultant de la réduction temporaire des tarifs de l’électricité mise en œuvre l’année précédente, alors que l’inflation sous-jacente est restée contenue.

Indonésie 1

1. Taux de croissance en glissement annuel La somme de toutes les composantes peut s’écarter de la croissance observée du PIB, en raison des postes résiduels, des procédures de chaînage des indices et des méthodes de désaisonnalisation (directe ou indirecte) retenues.

2. Taux annuels. La zone ombrée correspond à la marge de fluctuation de l’inflation définie par la banque centrale.

Source : Base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n° 119.

Statlink

Tableau 1. Indonésie : demande, production et prix

Statlink

Indonésie 2

1. Les données pour 2025 sont encore des projections.

Source : Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 119 ; et CEIC.

Statlink

Les conséquences du conflit en cours au Moyen-Orient sur les termes de l’échange sont faibles en ce qui concerne l’Indonésie. Le pays est un importateur net de pétrole brut et de combustibles, mais un exportateur net d’énergie une fois les exportations de charbon et de gaz prises en compte. En réponse à l’envolée des prix mondiaux de l’énergie, le gouvernement a gelé les prix subventionnés des combustibles, accéléré le déploiement de nouveaux biocarburants produits au niveau national (B50) et imposé aux fonctionnaires de travailler à domicile un jour par semaine. Le choc accroît également les risques de renchérissement des coûts des engrais et des intrants industriels utilisés dans le pays du fait que la situation sur les marchés s’est tendue au niveau international. Les évolutions récentes en matière de politique commerciale, notamment l’abaissement des droits de douane américains, allègent les pressions immédiates qui pèsent sur les exportateurs, mais l’incertitude créée par le tassement de la demande extérieure et par l’instabilité accrue qui caractérise le contexte général de l’action publique au niveau mondial demeure élevée.

Les politiques macroéconomiques visent l’équilibre entre la lutte contre l’inflation et le soutien à la croissance

La banque centrale devrait maintenir l’orientation actuelle de sa politique monétaire modérément restrictive jusqu’à la fin de 2026, le gel en vigueur des prix des combustibles contribuant à la maîtrise des tensions inflationnistes. L’assouplissement antérieur de la politique monétaire ne s’est que partiellement transmis aux taux d’intérêt débiteurs des banques, mais la banque centrale a relevé son taux directeur de 50 points de base en mai, au vu de l’amplification des risques de hausse liés aux répercussions de la montée des prix mondiaux de l’énergie et à la dépréciation de la monnaie d’environ 6 % par rapport au dollar des États-Unis depuis le début de l’année. Il est essentiel d’adopter une approche fondée sur des données qui concilie soutien à la croissance et surveillance étroite des tensions sur les prix résultant de la flambée des prix mondiaux de l’énergie et de la dépréciation de la monnaie pour pouvoir maintenir durablement l’inflation au niveau de l’objectif. Si le taux de change se stabilise et si les effets indirects restent maîtrisés, le taux directeur pourrait être abaissé progressivement jusqu’à un niveau plus neutre au début de 2027.

Le déficit budgétaire des administrations publiques devrait passer de 2.9 % du PIB en 2025 à 3.0 % en 2026. Le budget 2026 visait une contraction du déficit de l’ordre de 2.7 % du PIB, obtenue principalement grâce à des réductions des transferts aux administrations infranationales. On estime que le renchérissement du pétrole creusera le déficit budgétaire de l’équivalent de 0.6 % du PIB en raison de l’accroissement des dépenses consacrées aux subventions à l’énergie si le gel des prix des combustibles reste en vigueur. Le gouvernement a fait part de son intention de maintenir le déficit en dessous du plafond de 3 % prévu par la règle budgétaire, ce qui nécessitera des mesures de compensation représentant 0.3 % du PIB — notamment des réductions de dépenses dans d’autres domaines et d’éventuels prélèvements sur les bénéfices exceptionnels des exportateurs de produits de base. Les dépenses d’investissement hors budget réalisées via le fonds souverain de développement et d'investissement, Danantara, devraient soutenir l’investissement, et conforter l’orientation dans l’ensemble largement accommodante de la politique budgétaire. En 2027, le nouvel élargissement du programme de distribution de repas gratuits devrait être plus que compensé par la baisse des coûts des subventions à l’énergie, de sorte que le déficit budgétaire serait ramené à 2.9 % du PIB. Quant à la dette publique, elle devrait demeurer aux alentours de 41 % du PIB.

La croissance devrait ralentir à court terme

La croissance du PIB réel devrait s’établir à 4.7 % en 2026 et à 5.0 % en 2027. Le renchérissement des coûts de l’énergie, l’augmentation des coûts d’emprunt consécutive au resserrement récent de la politique monétaire et l’incertitude élevée entourant l’action publique devraient peser sur la consommation et l’investissement privés, sur fond de détérioration des conditions sur le marché du travail. Le gel des prix des combustibles actuellement en vigueur atténuera l’impact direct de la flambée des prix mondiaux de l’énergie sur les ménages, mais ne protégera pas entièrement l’économie de la hausse des coûts des intrants dans l’agriculture et les secteurs à forte intensité énergétique. Les exportations nettes ne devraient pas apporter de contribution nette à la croissance étant donné que l’expansion des exportations va marquer le pas dans un contexte de repli des échanges mondiaux, tandis que la croissance des importations ralentira à mesure que la demande intérieure fléchira. L’inflation globale devrait grimper à 3.4 % en 2026, sachant que l’envolée des prix mondiaux de l’énergie devrait progressivement se répercuter sur les prix intérieurs, même si le gel des prix des combustibles permettra d’amortir en partie cette hausse. Le solde des paiements courants devrait diminuer car l’augmentation des prix à l’exportation du gaz et du charbon, dont l’Indonésie est un exportateur net, ne suffira pas à compenser celle des prix des importations de pétrole.

Les risques qui entourent les perspectives sont orientés de manière prédominante à la baisse. La persistance de perturbations des approvisionnements sur les marchés internationaux de l’énergie pourrait nécessiter un rationnement, ce qui freinerait encore la consommation et la production industrielle. Le flux constant de sorties de capitaux, alimenté par l’incertitude entourant l’action publique tant au niveau mondial que national, pourrait à nouveau soumettre la roupie indonésienne à des mouvements de dépréciation, ce qui amplifierait les tensions inflationnistes en raison de la hausse des coûts à l’importation. À l’inverse, un déploiement rapide et efficace du fonds souverain de développement et d’investissement, Danantara, pourrait permettre de mobiliser des capitaux privés, de stimuler l’investissement et d’accélérer la concrétisation de projets d’infrastructure et de projets industriels à fort impact.

Des réformes structurelles sont nécessaires pour conserver des niveaux d’endettement prudents et assurer la sécurité énergétique

Accroître l’efficience des dépenses publiques est une priorité fondamentale de l’action publique pour conserver des niveaux d’endettement public prudents, notamment grâce à un ciblage plus précis des subventions à l’énergie sur les ménages vulnérables. Il conviendrait d’opter pour des transferts à l’intention des ménages à bas revenu et de ceux qui sont tributaires de l’énergie pour leur travail plutôt que pour des mesures de contrôle des prix de portée générale, onéreuses et mal ciblées. Des initiatives sociales, à l’instar du programme de distribution de repas gratuits, peuvent contribuer à faire reculer la malnutrition infantile et à améliorer la santé publique, mais une maîtrise plus stricte des coûts et un meilleur ciblage faciliteraient la limitation de la charge budgétaire. Accélérer le déploiement des énergies renouvelables, y compris l’utilisation du nouveau biocarburant produit dans le pays (B50), serait un moyen de diversifier le mix énergétique, en termes de sources et de technologies, d’accroître la sécurité énergétique et de réduire l’exposition de l’économie aux chocs extérieurs sur les prix. Dans le même temps, un renforcement de la gouvernance des investissements publics, notamment par une amélioration de la planification, du suivi et de l’évaluation des projets, permettrait de veiller à ce que les dépenses d’infrastructure génèrent une croissance plus forte, plus inclusive et plus durable.