Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2026 Numéro 1

Pologne

La croissance ralentira pour s’établir à 3 % en 2026, puis à 2.6 % en 2027, compte tenu des effets négatifs du conflit en cours au Moyen-Orient et du point culminant atteint par les investissements financés par l’Union européenne (UE). L’inflation s’est accélérée au premier semestre de 2026, mais ce phénomène sera temporaire, les tensions sous-jacentes sur les prix s’atténuant de nouveau à la fin de l’année et l’inflation refluant à 2.7 % en 2027. Le marché du travail restera dynamique, et le chômage sera faible. L’économie reste exposée aux risques de nouveaux chocs affectant les prix de l’énergie et d’un fléchissement de la demande mondiale, ainsi qu’aux risques géopolitiques inhérents à la région.

Étant donné l’incertitude qui entoure les répercussions de la hausse des prix de l’énergie, il conviendrait de renoncer à tout nouvel assouplissement de la politique monétaire cette année. Le déficit budgétaire reste élevé, en raison de l’ampleur des dépenses de défense et des dépenses sociales. Il faudrait procéder à l’assainissement budgétaire prévu en 2026 et les deux années suivantes, et le compléter par un plan à long terme relatif aux finances publiques. Il conviendrait de mieux cibler les aides liées aux prix de l’énergie et de les supprimer progressivement dès que la situation le permettra. Compte tenu du vieillissement démographique et des tensions salariales, renforcer les efforts de développement des compétences et reporter l’âge légal de la retraite contribueraient à maintenir davantage de personnes en activité.

L’envolée des prix de l’énergie a freiné la forte croissance enregistrée au début de 2026

L’activité économique était toujours dynamique en début d’année, la croissance du PIB corrigée des variations saisonnières s’établissant à 3.4 % en glissement annuel au premier trimestre. La croissance annuelle des salaires réels dans le secteur des entreprises a ralenti pour s’établir à 3.5 % en mars. Le taux de chômage est resté bas, aux alentours de 3.3 %, tandis que le taux d’emploi a augmenté au premier trimestre de 2026. Parallèlement, le nombre de postes vacants a commencé à s’accroître. La confiance des entreprises s’est raffermie en janvier et en février, avant de fléchir en mars, et elle est restée globalement stable en avril. Après s’être améliorée en début d’année, la confiance des consommateurs s’est dégradée en mars, mais a connu une nouvelle embellie en mai. L’inflation s’est hissée à 3.2 % en avril, alimentée par la flambée des prix des carburants, même si le renchérissement des autres composantes énergétiques est resté bien en deçà de celui observé en 2022. L’inflation sous-jacente s’est également accélérée pour s’établir à 3 % le même mois.

La Pologne est exposée au conflit en cours au Moyen-Orient du fait de ses importations d’énergie, bien que celles-ci représentent moins de la moitié de sa consommation énergétique. À la fin de 2025, plus de la moitié du pétrole importé par la Pologne était d’origine saoudienne, soit une des proportions les plus élevées de l’UE, et un cinquième de ses importations de gaz provenait du Qatar. Bien que le charbon soit encore utilisé pour produire une grande partie de l’énergie électrique, la volatilité des prix de l’énergie a des répercussions sur les dépenses des ménages, l’énergie et l’alimentation représentant une part considérable de leur consommation. Par ailleurs, la Pologne est exposée aux effets indirects induits par les contraintes pesant sur les approvisionnements énergétiques et exercés sur la demande émanant de marchés d’exportation essentiels.

Pologne

1. Taux annuels. La zone ombrée correspond à la fourchette retenue comme objectif d’inflation par la banque centrale.

Source : Base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n° 119.

Statlink

Tableau 1. Pologne : demande, production et prix

Statlink

La politique monétaire restera inchangée et la politique budgétaire prendra une orientation restrictive

Sachant que l’inflation était proche de l’objectif visé au tournant de l’année, la banque centrale a abaissé son taux directeur à 3.75 % en mars. On pose l’hypothèse que la politique monétaire restera inchangée cette année, puis s’assouplira progressivement à partir du deuxième trimestre de 2027, parallèlement au reflux de l’inflation. Le déficit des administrations publiques s’est creusé pour atteindre 7.3 % du PIB en 2025 et demeurera volumineux cette année et la suivante. Les dépenses de défense ont représenté 4.5 % du PIB, la moitié environ ayant été consacrée à l’achat de nouveaux équipements, caractérisés par un fort contenu en importations. Le niveau de ces dépenses devrait passer de 4.8 % du PIB cette année à 5 % du PIB en 2027. La dégradation de la situation budgétaire est cependant aussi imputable à des augmentations discrétionnaires des dépenses sociales qui n’ont pas été totalement financées. En réaction aux prix élevés de l’énergie, les autorités polonaises ont réduit temporairement la taxe sur la valeur ajoutée (TVA) et instauré un plafonnement dynamique des prix de détail des carburants. Il est également prévu de mettre en place un impôt sur les bénéfices exceptionnels des entreprises du secteur de l’énergie. On pose l’hypothèse d’un resserrement de la politique budgétaire, fondé en grande partie sur des mesures concernant les recettes, tandis que les dépenses d’investissement et de santé seront préservées. Toutefois, la dette publique devrait dépasser le seuil de 60 % du PIB prévu par les règles de l’UE et continuer d’augmenter.

La demande intérieure sera le moteur d’une croissance forte, mais en ralentissement

La croissance du PIB reculera à 3 % en 2026, puis à 2.6 % en 2027. Elle sera soutenue par la demande intérieure, elle-même portée par une hausse des revenus réels et une diminution du taux d’épargne des ménages, ainsi que par la vigueur de l’investissement public, les transferts de l’UE culminant aux alentours de 3 % du PIB cette année et demeurant importants en 2027. Après une accélération au premier semestre de cette année due à la hausse des prix de l’énergie, l’inflation ralentira et s’établira à 2.7 % en 2027, revenant dans la fourchette retenue comme objectif par la banque centrale. Le marché du travail restera dynamique, et le taux de chômage s’établira à 3.4 %. Les risques sont orientés de manière prédominante à la baisse, compte tenu de la possibilité que de nouveaux chocs affectent les prix de l’énergie, que la demande mondiale fléchisse, et que les tensions géopolitiques s’accentuent dans la région.

Il est nécessaire d’assainir les finances publiques, ainsi que d’engager des réformes pour renforcer la sécurité énergétique et la productivité

Il conviendrait de renoncer à tout nouvel assouplissement de la politique monétaire pour le moment, compte tenu de l’incertitude liée au renchérissement de l’énergie. L’assainissement des finances publiques, prévu jusqu’en 2028, devrait se poursuivre. Pour financer de manière pérenne la hausse des dépenses de défense, les coûts liés au vieillissement démographique et la transition climatique, il est nécessaire d’élaborer un plan à long terme relatif aux finances publiques. Les autorités devraient procéder à un examen complet des dépenses et augmenter les impôts sur la propriété immobilière et les taxes environnementales. Il faudrait mieux cibler les aides liées aux prix de l’énergie et les supprimer progressivement dès que la situation le permettra. L’instauration d’une taxe à large assise sur les véhicules individuels à moteur fondée sur leurs émissions peut renforcer les incitations à l’achat de véhicules économes en carburant et se traduire par des recettes supplémentaires. L’économie reste caractérisée par une forte intensité d’émission de carbone, principalement en raison de l’importance du charbon. Le renforcement des infrastructures énergétiques permettrait de déployer plus rapidement les énergies renouvelables. La mise en œuvre de mesures de simplification de la réglementation applicable aux entreprises et de réduction des formalités administratives imposées aux entrepreneurs, comme la dématérialisation des procédures publiques, devrait se poursuivre. Compte tenu du vieillissement démographique et des tensions salariales, renforcer les efforts de développement des compétences de la main-d’œuvre et reporter l’âge légal de la retraite contribueraient à maintenir davantage de personnes en activité.