Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2026 Numéro 1

Tchéquie

La croissance du PIB devrait se modérer pour s’établir à 1.9 % en 2026, avant de remonter légèrement à 2.1 % en 2027. La hausse des prix de l’énergie et des produits alimentaires érodera le revenu disponible réel des ménages, ce qui pèsera sur la consommation. Malgré le niveau élevé d’incertitude, l’investissement devrait rester vigoureux en 2026, grâce aux fonds structurels et aux fonds de la facilité pour la reprise et la résilience de l’UE, avant de ralentir en 2027. La croissance des exportations devrait se raffermir en 2027. Les risques de divergence à la baisse par rapport aux perspectives de croissance restent prédominants et découlent notamment d’un conflit de longue durée au Moyen-Orient qui perturbe les chaînes d’approvisionnement ou d’une nouvelle intensification des restrictions commerciales.

La banque centrale devrait continuer à faire en sorte que les tensions inflationnistes soient maîtrisées et à ce que les anticipations d’inflation demeurent ancrées. Les mesures de soutien liées au prix de l’énergie devraient être mieux ciblées et préserver les incitations à réduire l’utilisation de combustibles fossiles. Les réformes des retraites adoptées en 2024 devraient être pleinement mises en œuvre pour faire face aux coûts liés au vieillissement démographique. Un déploiement des énergies renouvelables plus rapide et un renforcement du soutien à l’innovation, surtout pour les petites entreprises, amélioreraient la sécurité énergétique, la productivité et la compétitivité.

La croissance économique a ralenti au début de 2026

La croissance trimestrielle du PIB a ralenti au premier trimestre de 2026, pour s’établir à 0.2 %. La croissance a été soutenue par la demande intérieure, mais a pâti de l’évolution des échanges internationaux. La confiance des ménages et des entreprises a chuté en avril et en mai. Cependant, l’indice des directeurs d’achat du secteur manufacturier s’est encore amélioré en avril et la production de voitures particulières s’est redressée au cours des quatre premiers mois de 2026, avec une croissance particulièrement forte de la production de véhicules électriques et hybrides. L’inflation globale mesurée par les prix à la consommation s’est élevée à 2.5 % en avril, sous l’effet de la hausse des prix de l’énergie, tandis que l’inflation des services demeure persistante et forte, à 4.6 %. Les anticipations d’inflation mesurée par les prix à la consommation à un an des marchés financiers se sont hissées à 2.7 % en avril. Le marché du travail s’est détendu, mais le taux de chômage, qui s’est établi à 3.1 % en mars, demeure l’un des plus bas de la zone OCDE. La croissance des salaires nominaux reste vigoureuse, portée par des pénuries de main-d’œuvre persistantes et par une revalorisation du salaire minimum en janvier 2026.

La Tchéquie importe environ 40 % de l’énergie dont elle a besoin, mais la part importée directement du Moyen-Orient est très faible. Fin mars, le gouvernement a annoncé le déblocage de 100 000 tonnes (soit quelque 10 %) de ses réserves pétrolières d’urgence. Début avril, il a instauré un plafonnement des marges bénéficiaires des détaillants sur l’essence et le gazole et a abaissé les droits d’accise sur le gazole. À la mi-mai, les prix de détail de l’essence et du gazole étaient supérieurs d’environ 25 % à leur niveau de la fin février. Les prix de détail de l’électricité ont baissé en glissement annuel, essentiellement en raison de la suppression de la redevance sur les énergies renouvelables.

Tchéquie

Source : Office statistique tchèque (ČSÚ, Český statistický úřad) ; S&P Global ; et base de données sur les prix de l’OCDE.

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Tableau 1. Tchéquie : demande, production et prix

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La politique monétaire est légèrement restrictive, tandis que la politique budgétaire est expansionniste

Le taux directeur, qui se maintient à 3.5 % depuis mai 2025, témoigne d’une politique monétaire légèrement restrictive. Les projections reposent sur l’hypothèse d’un relèvement temporaire et modeste du taux directeur à 3.75 % entre la mi‑2026 et la fin 2027. La politique budgétaire sera légèrement expansionniste en 2026, compte tenu du budget approuvé, des investissements supplémentaires dans les infrastructures et du transfert du financement des aides aux énergies renouvelables des ménages et des entreprises vers le budget de l’État. En 2027, le déficit budgétaire devrait continuer de se creuser puisque le gouvernement devrait appliquer des mesures de son programme (amortissement accéléré et augmentation des prestations familiales, par ex.). Cela compense en partie l’effet de freinage fiscal exercé par la fin de l’utilisation des fonds au titre de la facilité de l’UE pour la reprise et la résilience à la fin de 2026.

La croissance devrait se modérer

La hausse des prix de l’énergie et des produits alimentaires va peser sur le revenu disponible réel des ménages et freiner la croissance de la consommation. Malgré le niveau élevé d’incertitude, la croissance de l’investissement restera vigoureuse en 2026 étant donné l’utilisation accrue des fonds structurels et des fonds de la facilité pour la reprise et la résilience de l’UE, avant de ralentir en 2027. Après une croissance modeste à court terme, les exportations devraient se raffermir en 2027, sous l’effet de l’expansion budgétaire en Allemagne. Les risques de divergence par rapport aux perspectives de croissance à la baisse prédominent. Un conflit de longue durée au Moyen-Orient avec des perturbations plus importantes des chaînes d’approvisionnement ou une nouvelle intensification des restrictions commerciales imposées par les États‑Unis ralentirait la croissance d’une économie énergivore et tournée vers l’exportation. À l’inverse, une nouvelle baisse du taux d’épargne historiquement élevé pourrait favoriser une croissance plus forte de la consommation privée.

Il faudrait mieux cibler les mesures de soutien liées aux prix de l’énergie et accélérer les réformes structurelles afin de renforcer la sécurité énergétique et la compétitivité

La banque centrale doit rester vigilante et veiller à ce que les tensions inflationnistes sous-jacentes soient durablement maîtrisées et à ce que les anticipations d’inflation demeurent bien ancrées. Les mesures de soutien liées aux prix de l’énergie devraient rester temporaires et être mieux ciblées sur les ménages et les entreprises les plus vulnérables, tout en préservant les incitations à réduire la consommation de combustibles fossiles. Les réformes adoptées en 2024 pour améliorer la viabilité globale du système de retraite devraient être pleinement mises en œuvre afin de réduire les tensions sur les dépenses liées au vieillissement démographique. Accélérer le déploiement des énergies renouvelables, notamment en simplifiant encore les procédures de délivrance d’autorisations, contribuerait à la sécurité énergétique. Renforcer l’intensité de recherche et les capacités d’innovation, par exemple en ciblant mieux les aides à la R-D des entreprises sur des structures jeunes et de petite taille et en développant les marchés de capitaux, permettrait de stimuler la productivité et la compétitivité.