Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2026 Numéro 1

Afrique du Sud

La croissance du PIB devrait s’établir à 1.2 % en 2026, puis à 1.6 % en 2027. Les réformes structurelles en cours soutiennent l’investissement dans les infrastructures, notamment dans les secteurs de l’énergie, de l’eau et des transports. L’appréciation du rand et la diminution des rendements obligataires observées au cours de l’année écoulée porteront l’activité, même si leur effet sera amoindri par le fait que ces tendances se sont légèrement inversées depuis qu’a débuté le conflit en cours au Moyen-Orient. La diminution de la demande mondiale limitera les exportations. Le renchérissement du pétrole tirera l’inflation vers le haut en 2026, mais celle-ci se modérera en 2027, même si elle restera élevée en raison de l’augmentation des prix des produits alimentaires.

L’assainissement budgétaire, porté par la baisse des dépenses en proportion du PIB, contribuera à limiter l’augmentation de la dette publique. La politique monétaire devrait rester inchangée en 2026, avant de s’assouplir pour prendre une orientation neutre en 2027. Il est essentiel de déployer des efforts d’amélioration de l’efficience des dépenses pour assainir les finances publiques. La poursuite des progrès accomplis en matière de renforcement de la gouvernance des entreprises publiques, en particulier dans le secteur de l’électricité, soutiendrait la croissance et la sécurité énergétique. La mise en place d’un environnement réglementaire favorable aux entreprises réduirait les obstacles auxquels elles se heurtent et stimulerait la création d’emplois.

La hausse des prix du pétrole accentue l’inflation

L’inflation globale a augmenté pour s’établir à 4.0 % en avril, sous l’effet de la hausse des prix mondiaux du pétrole. La confiance des entreprises et des consommateurs s’est renforcée au premier trimestre de 2026, prolongeant le redressement observé au second semestre de 2025, même si la confiance des consommateurs demeure inférieure à son niveau moyen sur longue période. La situation du marché du travail a continué de s’améliorer en 2025, le taux de chômage reculant à 31.9 % au quatrième trimestre.

Afrique du Sud

1. L’indicateur relatif à l’Afrique du Sud se rapporte aux lois et règlements en vigueur au 1^er janvier 2023. Pour certains pays, l’indicateur correspond aux dispositions en vigueur au 1^er janvier 2024.

Source : Office statistique sud-africain (Stats SA, Statistics South Africa) ; OCDE, Base de données sur la réglementation des marchés de produits (RMP) ; et OCDE-Groupe de la Banque mondiale, Base de données sur la réglementation des marchés de produits pour 2023/2024.

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Tableau 1. Afrique du Sud : demande, production et prix

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Depuis le début de 2025, les conditions de financement se sont améliorées en Afrique du Sud, malgré une légère dégradation observée à la suite de l’éclatement du conflit au Moyen-Orient. Les écarts de rendement des obligations à long terme observés entre l’Afrique du Sud et les États-Unis ont augmenté approximativement de 40 points de base depuis février, mais restent inférieurs d’environ 120 points de base à leur niveau de janvier 2025, ce qui laisse à penser que le niveau du risque perçu par les investisseurs a globalement diminué. Le rand s’est déprécié ces derniers mois, ce qui a contribué à alimenter les tensions inflationnistes, même si son taux de change demeure nettement supérieur au niveau auquel il s’établissait en janvier 2025. Le renchérissement des carburants et des engrais fera augmenter les prix des intrants dans les secteurs manufacturier et agricole, tandis que l’augmentation des coûts de déplacement pourrait réduire la demande dans le secteur du tourisme. Dans le secteur des transports, le choc amplifiera les effets des goulets d’étranglement logistiques existants et de l’offre limitée de services de transport collectif. Si les risques de pénuries de carburants ou d’engrais se matérialisaient, ils pèseraient sur l’activité économique. Bien que les droits de douane effectifs aient diminué en février, les droits appliqués aux importations en provenance d’Afrique du Sud par les États-Unis, actuellement estimés à 8.5 %, freineront les exportations vers ce pays, qui ont reculé en 2025.

La politique budgétaire devrait conserver une orientation restrictive, tandis que la politique monétaire devrait devenir plus neutre

On pose l’hypothèse que la banque centrale fera abstraction des effets directs du choc énergétique et maintiendra son taux directeur inchangé, à 6.75 %, à court terme. En 2027, la politique monétaire devrait s’assouplir et tendre vers une orientation neutre, le taux directeur étant ramené à 6 % au second semestre. Le solde budgétaire primaire devrait s’améliorer pour s’établir à 1.7 % du PIB en 2026, puis à 2.1 % en 2027, principalement grâce à la maîtrise des dépenses. Les transferts de la banque centrale vers les comptes de l’État (par l’intermédiaire du compte spécial de réserve d’or et de change), équivalant à 0.3 % du PIB sur l’exercice budgétaire 2025/26 et à 0.7 % sur l’exercice 2026/27, continueront de contribuer à la réduction de la dette. Pour atténuer l’impact de la hausse des prix des carburants, les pouvoirs publics ont réduit la taxe générale sur les carburants appliquée à l’essence et au gazole entre avril et juin, ce qui s’est traduit par un manque à gagner fiscal de 17.2 milliards ZAR (soit 0.2 % du PIB).

L’activité augmentera modestement, soutenue par l’avancement des réformes

L’économie devrait croître au rythme de 1.2 % en 2026 et de 1.6 % en 2027. La croissance de la consommation devrait se modérer, les gains d’emploi étant en grande partie contrebalancés par la baisse du pouvoir d’achat. L’assainissement budgétaire limitera l’augmentation des dépenses publiques. Les recettes d’exportation continueront d’être soutenues par le niveau élevé des prix des produits de base, même si leur effet sera atténué dans une certaine mesure par la diminution de la demande mondiale et par les droits de douane appliqués aux importations des États-Unis. À moyen terme, l’augmentation des capacités ferroviaires et portuaires soutiendra les exportations. L’investissement devrait se raffermir progressivement, à la faveur de la baisse des taux d’intérêt et de l’avancement des réformes. Le taux de chômage ne diminuera que légèrement, pour s’établir à 31.7 % en 2027. L’inflation se hissera à 4.2 % en 2026, en raison notamment du niveau élevé des prix des carburants, avant de refluer à 3.7 % en 2027. Les anticipations d’inflation ont diminué à la suite de la réduction de la fourchette retenue comme objectif d’inflation. Néanmoins, un désancrage des anticipations d’inflation résultant du renchérissement des carburants pourrait entraîner un resserrement de la politique monétaire et peser sur la croissance. La matérialisation du risque de pénuries de carburants ou d’engrais limiterait également l’activité.

Une accélération des réformes serait bénéfique pour la création d’emplois, la croissance et la sécurité de l’approvisionnement en électricité

Renforcer le cadre budgétaire, en assurant un contrôle plus strict des dépenses et en instaurant des règles budgétaires plus rigoureuses qui soient ancrées à un objectif d’endettement stable, favoriserait l’assainissement des finances publiques et renforcerait la crédibilité de l’action publique. Pour assurer la sécurité de l’approvisionnement en électricité et la décarbonation, les autorités doivent s’attacher en priorité à accélérer le dégroupage des activités de production et de distribution d’Eskom, à réduire les obstacles réglementaires à la concurrence, à mettre en place une entité pleinement indépendante chargée de gérer le réseau de transport, et à revoir le modèle de financement des communes, afin de réduire leur dépendance à l’égard des recettes tirées de l’électricité. Assouplir la réglementation des marchés de produits, qui est très restrictive, permettrait de faire diminuer les obstacles à l’entrée des entreprises et à la création d’emplois, tandis que réduire l’étalement urbain en rehaussant la densité de logements et en améliorant les transports collectifs faciliterait l’accès des travailleurs aux possibilités d’emploi.