Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2026 Numéro 1

Grèce

La croissance du PIB devrait rester dynamique et s’établir à 1.9 % en 2026 et à 2.0 % en 2027. Les décaissements de fonds au titre de la Facilité pour la reprise et la résilience renforceront l’investissement, tandis que les créations d’emplois, les baisses d’impôt sur le revenu des personnes physiques et les mesures de soutien liées à l’énergie soutiendront la consommation, malgré le niveau élevé des prix de l’énergie. Les exportations devraient repartir à la hausse au second semestre de 2026 dans un contexte de raffermissement de la demande internationale. L’inflation globale augmentera pour s’établir à 4.2 % en 2026, tirée par le renchérissement de l’énergie, avant de reculer à 2.6 % en 2027. Les risques qui pèsent sur la croissance sont équilibrés, à condition que la production et les exportations d’énergie au Moyen-Orient se redressent à partir du troisième trimestre, conformément aux hypothèses. Un essor plus vigoureux que prévu du tourisme pourrait doper la croissance, alors que des retards dans le déploiement des fonds européens ou des perturbations prolongées des marchés de l’énergie pourraient assombrir les perspectives.

D’amples excédents budgétaires primaires sont attendus en 2026-27. La prudence en matière budgétaire et la réduction rapide de la dette devraient demeurer une priorité, sachant que les défis liés au vieillissement démographique et les besoins d’investissement restent importants. La limitation des dépenses fiscales et la poursuite des efforts de lutte contre la fraude fiscale permettraient de dégager une marge de manœuvre budgétaire supplémentaire pour renforcer les dépenses consacrées à l’éducation et à la santé. Les mesures de soutien récemment adoptées pour amortir les conséquences de la hausse des prix de l’énergie devraient être progressivement supprimées à mesure que les tensions sur les prix s’atténueront. Simplifier encore les procédures d’octroi de permis et d’autorisations concernant les investissements dans les énergies renouvelables contribuerait à réduire la dépendance du pays aux combustibles fossiles.

La croissance reste solide

La croissance économique s’est établie à 2.1 % en 2025, portée par l’investissement, la consommation privée et les exportations nettes. Les indicateurs à haute fréquence ont continué de laisser augurer une expansion au début de 2026, mais les indicateurs de confiance se sont détériorés en avril 2026, notamment auprès des consommateurs et des industriels. Le taux de chômage a diminué en 2025, mais il s’est redressé au cours des premiers mois de 2026. Les tensions sur le marché du travail restent fortes, en particulier dans le secteur de la construction, malgré des signes d’atténuation dans d’autres secteurs. L’inflation a grimpé à 4.6 % en avril 2026 compte tenu du renchérissement de l’énergie et de la persistance de la hausse des prix des denrées alimentaires et des services. La progression des salaires réels est restée soutenue, tandis que les salaires minimums ont augmenté de 4.5 % en avril 2026. La croissance du crédit au secteur privé a atteint 7.6 %, en mars 2026, portée par la vigoureuse expansion du crédit aux sociétés non financières et la poursuite de la reprise du crédit aux ménages.

Grèce

1. La mesure de la confiance des entreprises est une moyenne simple des indicateurs de confiance dans l’industrie, la construction, le commerce de détail et les services.

Source : Base de données de l’OCDE sur les prix à la consommation ; et Eurostat.

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Tableau 1. Grèce : demande, production et prix

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La croissance du secteur du tourisme est restée dynamique : au début de 2026, les arrivées de touristes internationaux continuaient d’augmenter et les taux de réservations demeuraient globalement stables. Les conséquences du conflit en cours au Moyen-Orient commencent cependant à se faire sentir. Les prix moyens pondérés de l’électricité sur le marché de gros (EUR/MWh) ont grimpé de 16 % entre février et avril. La fermeture partielle du détroit d’Ormuz pèse aussi sur les exportations de services et sur les importations d’énergie. Alors que les sociétés de transport maritime grecques représentent environ 20 % du tonnage mondial, principalement des vraquiers et des pétroliers, les perturbations ont par le passé entraîné une hausse de la demande. Les importations nettes d’énergie, notamment de pétrole et de gaz, totalisent 93 % de l’approvisionnement en énergie, ce qui rend la position extérieure de la Grèce particulièrement sensible aux perturbations sur les marchés internationaux de l’énergie.

La dette publique continuera de baisser

D’importants excédents budgétaires primaires sont attendus : ils devraient atteindre 2.6 % du PIB en 2026 et 2.7 % du PIB en 2027, après un niveau record de 4.4 % du PIB en 2025, compte tenu du tour de vis budgétaire de 0.4 % du PIB entre 2025 et 2027 retenu comme hypothèse. La dette publique poursuivra son repli pour s’établir à 129.8 % du PIB en 2027. Les nouvelles mesures budgétaires de soutien représentent 0.8 % du PIB en 2026 et 1.0 % du PIB en 2027, et consistent principalement en une réforme de l’impôt sur le revenu des personnes physiques axée sur les salariés, les retraités, les exploitants agricoles, les travailleurs indépendants et les familles et en une augmentation des dépenses de défense et de sécurité. Les dépenses de défense progresseront de 0.2 % du PIB entre 2025 et 2026. Les décaissements de fonds au titre de la Facilité pour la reprise et la résilience passeront de 2.6 % du PIB en 2025 à 4.4 % du PIB en 2026, avant de s’arrêter graduellement en 2027. Des mesures d’aide temporaires visant à atténuer l’effet de la cherté de l’énergie ont été mises en place en mars 2026 et devraient être appliquées jusqu’en septembre 2026, notamment des subventions au gazole de portée générale et des subventions aux carburants et une aide au revenu ciblant les ménages modestes. Les hausses du salaire minimum en 2027 soutiendront encore les revenus des ménages.

La croissance restera résiliente

La croissance du PIB devrait demeurer résiliente, atteignant 1.9 % en 2026, puis 2.0 % en 2027. L’augmentation des revenus disponibles, portée par l’essor continu de l’emploi et le soutien apporté par les politiques fiscale et budgétaire, stimulera la consommation. Le rythme de progression de l’investissement devrait ralentir en 2027, compte tenu de l’épuisement graduel des fonds provenant de la Facilité pour la reprise et la résilience. La croissance des exportations se redressera peu à peu, parallèlement au renforcement de la demande extérieure. L’inflation globale devrait atteindre 4.2 % en 2026 dans un contexte de hausse des prix internationaux de l’énergie, puis refluer à 2.6 % en 2027 à mesure que le choc sur les prix de l’énergie se dissipera alors que les prix des services demeureront élevés. Les risques qui pèsent sur la croissance sont équilibrés, à condition que la production et les exportations d’énergie au Moyen-Orient se redressent progressivement à partir du second semestre de 2026. Ainsi, des résultats du tourisme supérieurs aux prévisions amélioreraient les perspectives, tandis que des retards dans le déploiement des fonds européens ou des perturbations prolongées des marchés de l’énergie les dégraderaient.

Accélérer la transition énergétique permettrait de réduire la dépendance aux combustibles fossiles

Il reste essentiel de maintenir le ratio dette/PIB sur une trajectoire rapidement descendante, compte tenu du niveau encore élevé de la dette et des importantes tensions sur les dépenses liées au changement climatique et au vieillissement démographique. Limiter les dépenses fiscales et poursuivre la lutte contre la fraude fiscale dégagerait des marges de manœuvre budgétaires supplémentaires. Une croissance soutenue et durable sera nécessaire pour rehausser les niveaux de vie tout en réduisant la dette. Continuer les efforts visant à rationaliser les réglementations applicables aux entreprises, assouplir les restrictions imposées aux services professionnels et rééquilibrer les politiques du marché du travail vers les activités de formation et d’accompagnement de haute qualité permettrait de renforcer la concurrence et l’investissement, d’améliorer la productivité du travail et d’atténuer les problèmes d’inadéquation des compétences. La Grèce a accompli des progrès sensibles dans l’accroissement de la puissance renouvelable installée, mais elle demeure largement tributaire des combustibles fossiles, en particulier dans les secteurs des transports et du logement. Faciliter les investissements dans la production d’électricité à partir de sources renouvelables en simplifiant et en allégeant encore les procédures d’octroi de permis et d’autorisations contribuerait à accélérer la baisse des émissions et améliorer la sécurité énergétique. De nouvelles aides financières ciblées portant sur la rénovation énergétique et les véhicules électriques contribueraient aussi à encourager les investissements à même de réduire la part des combustibles fossiles dans les transports et le logement.