Коли підприємства державної форми власності є публічними або іншим чином включають до складу власників недержавних інвесторів, держава та підприємства повинні визнавати права всіх акціонерів, включаючи міноритарних та іноземних акціонерів, і забезпечувати дотримання рівності прав акціонерів та рівний доступ до корпоративної інформації.
Держава зацікавлена в тому, щоб на всіх підприємствах, де їй належить пакет акцій, дотримувалася рівність прав усіх акціонерів. Репутація держави щодо цього впливатиме на можливості підприємств державної форми власності із залучення зовнішнього фінансування та оцінку вартості підприємства. Тому вона має забезпечити, щоб інші акціонери не розглядали державу напівпрозорим, непередбачуваним і несправедливим власником. Навпаки, держава має демонструвати особистий приклад і наслідувати передові практики у відносинах з акціонерами.
IV.A. Держава повинна докладати зусиль для повного застосування Принципів корпоративного управління G20/ОЕСР, коли вона не є єдиним власником підприємств державної форми власності, та всіх відповідних розділів, коли вона є єдиним власником підприємств державної форми власності.
Питання захисту прав акціонерів включають наступне:
IV.A.1. Держава та підприємства державної форми власності зобов'язані забезпечити дотримання рівності всіх акціонерів.
У випадках, коли частина капіталу підприємств державної форми власності належить приватним акціонерам, інституційним або незалежним, держава повинна дотримуватись їх прав. Недержавні акціонери, зокрема, повинні бути захищені від зловживань з боку держави як власника та мають мати у своєму розпорядженні ефективні засоби відшкодування збитків за порушення їх прав, за розумною ціною та без надмірної затримки. Крім того, державний власник не має права експропріювати майно приватних акціонерів без обґрунтованої причини та без виплати відповідної ринкової компенсації. Інсайдерська торгівля, маніпулювання ринком та вчинення неправомірних угод у особистих інтересах мають бути заборонені. Переважне право купівлі акцій і кваліфікована більшість голосів, необхідні для прийняття акціонерами певних рішень, також можуть бути корисними передбачуваними засобами, які забезпечують захист міноритарних акціонерів. Особливу увагу необхідно приділяти питанням захисту акціонерів у разі часткової приватизації підприємств державної форми власності.
У багатьох випадках держава, як домінуючий акціонер, може приймати рішення на загальних зборах акціонерів без згоди будь-яких інших акціонерів. Зазвичай вона може ухвалювати рішення про склад Наглядової ради. Хоча такі повноваження щодо прийняття рішень є законним правом, таким, що випливає з права власності, важливо, щоб держава не зловживала своєю роллю домінуючого акціонера, наприклад, переслідуючи цілі, що не відповідають інтересам підприємства і тим самим завдають шкоди іншим акціонерам. Зловживання можуть виражатися в укладанні неправомірних угод із пов'язаними сторонами, прийнятті необ'єктивних комерційних рішень чи внесенні змін у структуру капіталу на користь контролюючих акціонерів.
Організація-власник має розробити посібники щодо дотримання рівності прав недержавних акціонерів. Вона повинна забезпечити, щоб окремі держпідприємства, і особливо їхні Наглядові ради, у повному обсязі усвідомлювали важливість взаємовідносин з акціонерами та активно їх розвивали. Коли держава здатна здійснювати рівень контролю, що перевищує за обсягом пакет акцій, що їй належить, то існує потенціал для зловживань. Використання «золотих акцій» повинно бути обмежене випадками, коли вони необхідні виключно для захисту окремих ключових суспільних інтересів, як, наприклад, тих що стосуються захисту державної безпеки, і має бути пропорційним до досягнення цих цілей. Також держави повинні розкривати інформацію про наявність будь-яких акціонерних угод та структур капіталу, які дозволяють акціонеру здійснювати рівень контролю над корпорацією, який не пропорційний належному акціонеру пакету акцій у капіталі підприємства.
IV.A.2. Підприємства державної форми власності зобов'язані дотримуватися високого рівня прозорості, включаючи рівноправне та одночасне розкриття поточної інформації, перед усіма акціонерами.
Надзвичайно важливою умовою захисту прав акціонерів є забезпечення високого рівня прозорості інформації. Як правило, суттєва інформація повинна повідомлятися всім акціонерам одночасно, щоб забезпечити дотримання рівності їх прав, включаючи інформацію про фінансове становище, результати діяльності, стійкість, власність та управління держпідприємствами. Це також включає своєчасне та одночасне інформування про суттєві факти, що мають місце між регулярними звітами. Більше того, дані про будь-які акціонерні угоди, включаючи угоди про розкриття інформації Наглядовій раді, підлягають розкриттю.
Міноритарні та інші акціонери повинні мати доступ до всієї необхідної інформації, щоб вони мали можливість приймати поінформовані інвестиційні рішення. При цьому великі акціонери, включаючи власника майна, не повинні зловживати інформацією, яку вони можуть отримати як контролюючий акціонер або член Наглядової ради. На підприємствах із державною участю, які не є публічними товариствами, решта акціонерів зазвичай добре відома і часто має привілейований доступ до інформації, наприклад, за рахунок участі в раді директорів. Тим не менш, незалежно від якості та повноти правових і нормативних актів, що регулюють питання розкриття інформації, організація-власник зобов'язана забезпечити, щоб усі держпідприємства, в яких держава має акції, передбачили механізми та процедури, що гарантують простий і рівний доступ до інформації для всіх акціонерів. Необхідно приділити особливу увагу, щоб у випадках часткової приватизації підприємств державної форми власності держава як акціонер не мала б більш активної участі в процесі прийняття корпоративних рішень або доступу до інформації порівняно з тим правом, яке надано їй як власнику певного пакету акцій.
IV.A.3. Підприємства державної форми власності мають розробити активну політику комунікації та консультацій з усіма акціонерами.
Підприємства з державною участю, включаючи будь-яке підприємство, в якому держава є міноритарним акціонером, повинні ідентифікувати своїх акціонерів і належним чином, своєчасно та систематично інформувати їх про суттєві факти та майбутні збори акціонерів. Підприємства також повинні надавати акціонерам вихідну інформацію з питань, з яких прийматимуться рішення, яка має бути достовірною, порівнянною та достатньою для прийняття поінформованих рішень. Наглядова рада підприємств державної форми власності відповідає за те, щоб підприємство виконало свої зобов'язання перед усіма акціонерами, включаючи інституційних акціонерів щодо надання інформації. При цьому підприємствам державної форми власності не слід обмежуватись застосуванням виключно існуючих правових та нормативних актів, а рекомендується при необхідності виходити за їх рамки з метою досягнення впевненості та довіри, беручи до уваги необхідність усунення надмірно обтяжливих вимог. По можливості, активні консультації з міноритарними акціонерами допоможуть удосконалити процес вироблення та ухвалення ключових рішень. Подальші вказівки надаються згідно з відповідними положеннями Принципів корпоративного управління G20/ОЕСР.
IV.A.4. Участь і реалізація прав голосу та інших прав усіх акціонерів, включаючи міноритарних, у загальних зборах акціонерів мають бути спрощені, щоб вони могли брати участь у ключових корпоративних рішеннях, таких як вибори Наглядової ради. Загальні збори акціонерів із можливістю віддаленої участі акціонерів повинні бути дозволені юрисдикціями для сприяння участі акціонерів та зменшення витрат на це. Такі збори мають проводитися таким чином, щоб забезпечити рівний доступ до інформації та можливості участі для всіх акціонерів.
Міноритарні акціонери можуть бути стурбовані фактичними рішеннями, що приймаються за межами зборів акціонерів або Наглядових рад підприємств державної форми власності. Це цілком закономірна стурбованість для публічних компаній, у яких присутній великий чи контролюючий акціонер, але вона може виникати й у компаніях, де держава є домінуючим акціонером. Державі як власнику було б доцільно переконати міноритарних акціонерів у тому, що їхні інтереси беруться до уваги. За наявності конфлікту між інтересами держави та інтересами міноритарних акціонерів, наприклад, під час укладання угод із пов'язаними сторонами, слід розглянути питання щодо участі міноритарних акціонерів у процесі схвалення таких угод.
Право участі у загальних зборах акціонерів є основним правом акціонерів. З метою заохочення активної участі міноритарних акціонерів у загальних зборах акціонерів підприємств державної форми власності та сприяння здійсненню ними своїх прав (наприклад, право ставити питання Наглядовій раді, вносити питання до порядку денного загальних зборів та пропонувати рішення) підприємств державної форми власності повинні запровадити спеціальні механізми, які можуть включати вимогу про кваліфіковану більшість голосів для прийняття окремих рішень акціонерів, а також, якщо цього вимагатимуть обставини, можливість використання спеціальних правил про вибори, наприклад, кумулятивне голосування. Додаткові заходи повинні включати сприяння заочному голосуванню або використання електронних засобів для зниження витрат, пов'язаних з участю у зборах. Більше того, участі акціонерів, які є працівниками підприємства, могло б сприяти, наприклад, отримання голосів працівників-акціонерів за дорученням.
Віртуальні або гібридні (коли одні акціонери присутні на зборах фізично, а інші — віртуально) загальні збори акціонерів можуть допомогти покращити взаємодію акціонерів за рахунок скорочення часу та витрат на участь. У нормативно-правовій базі не повинно бути жодних перешкод для проведення таких зборів, за умови, що вони проводяться таким чином, що забезпечується рівність прав акціонерів, доступ до інформації та можливість для участі і здійснення права голосу та інших прав усіх акціонерів. Крім того, необхідно приділяти належну увагу тому, щоб дистанційні збори не зменшували можливості міноритарних акціонерів взаємодіяти та ставити питання Наглядовим радам і керівництву порівняно з фізичними зборами. Подальші рекомендації, зокрема щодо вибору та використання постачальників віртуальних платформ, викладено у Принципах корпоративного управління G20/ОЕСР.
IV.A.5. Угоди між державою та держпідприємствами, а також між самими держпідприємствами мають здійснюватися на послідовних ринкових умовах.
З метою забезпечення рівності прав усіх акціонерів угоди, які здійснюються між державою та держпідприємствами, включаючи державні фінансові установи, повинні здійснюватися відповідно до ринкових факторів. Концептуально це пов'язано зі зловживаннями під час укладання угод із пов'язаними сторонами, але відмінність при цьому полягає в тому, що термін «пов'язані сторони» гірше визначений щодо державної власності. Підприємства з державною участю, як правило, є автономними юридичними особами, які мають підпорядковуватися та захищатися загальними норами права у країнах своєї присутності. Норми права повинні поширюватися на запобігання зловживанням при спробі використання держпідприємств як каналів політичного фінансування, з метою заступництва або особистого збагачення, або збагачення пов'язаних сторін. Державі рекомендується забезпечити ринкову послідовність усіх угод, які здійснюються підприємствами з державною участю з державою та сторонами, що контролюються державою, а також у відповідних випадках протестувати їх щодо дотримання етичних принципів. Питання також пов'язане з обов'язками Наглядової ради, які описані у тексті цих Керівних принципів, оскільки питання захисту всіх акціонерів є чітко вираженим обов'язком членів Наглядової ради підприємства та його акціонерів щодо дотримання лояльності.
IV.B.Національні кодекси корпоративного управління повинні виконуватися всіма лістингованими держпідприємствами, а наскільки це можливо — і нелістингованими.
У більшості країн існують кодекси корпоративного управління для публічних акціонерних товариств. Однак механізми їх застосування істотно відрізняються один від одного: у деяких випадках одні мають виключно консультативний характер, застосування інших кодексів (фондовими ринками або регуляторами ринку цінних паперів) здійснюється на основі принципу «дотримуйся або поясни», а треті є обов'язковими для дотримання. Основна передумова Керівних принципів полягає в тому, що підприємства державної форми власності повинні дотримуватись передової практики стандартів управління публічних компаній. Це передбачає, що як публічні, так і непублічні підприємства державної форми власності завжди повинні дотримуватися своїх національних кодексів корпоративної поведінки, незалежно від ступеня їхньої правової «обов'язковості», щоб акціонери, ринок та відповідні зацікавлені сторони мали змогу оцінити відповідність держпідприємств відповідному кодексу.
IV.C. Якщо підприємства державної форми власності зобов'язані слідувати цілям державної політики, які можуть істотно вплинути на продуктивність, результати та життєздатність підприємства, то належна інформація про ці цілі має бути завжди доступною для громадськості та недержавних акціонерів.
У частині свого зобов'язання щодо забезпечення високого ступеня прозорості інформації для всіх акціонерів держава повинна забезпечити, щоб суттєва інформація про будь-які цілі державної політики, які підприємство державної форми власності зобов'язується виконати, а також про їх обґрунтування, розкривалася недержавним акціонерам і громадськості відповідно до законодавства про конкуренцію, оскільки це може вплинути на оцінку підприємства. Відповідна інформація має бути розкрита всім акціонерам у момент інвестування та повинна перебувати у постійному відкритому доступі та оновлюватись протягом усього інвестиційного проекту.
IV.D. У тих випадках, коли підприємства державної форми власності задіяні у спільних проектах, таких як спільні підприємства та державно-приватне партнерство, сторони договору повинні забезпечити дотримання договірних прав та зобов'язань і своєчасне та об'єктивне вирішення спорів.
Коли підприємства державної форми власності беруть участь у спільних проектах із приватними партнерами, необхідно приділяти увагу захисту контрактних прав усіх сторін, забезпеченню ефективного відшкодування збитків та/або механізмам вирішення спорів. Ці механізми не повинні використовуватися як механізми примусу або примусу до передачі технологій від приватних партнерів державним підприємствам. Можуть застосовуватися інші відповідні стандарти ОЕСР щодо державного управління державно-приватними партнерствами та управління інфраструктурою. Одна з ключових рекомендацій цих стандартів полягає в тому, що слід виявляти обережність при моніторингу та керуванні будь-якими явними та прихованими фінансовими ризиками для уряду, що виникають у результаті державно-приватного партнерства чи інших угод, які укладає державне підприємство. Ці спільні проекти та спільні підприємства, які створюються підприємствами з державною участю, повинні відповідати державній майновій політиці без шкоди звичайному законодавству про компанії щодо повноважень та відповідальності Наглядової ради держпідприємства.
Більш того, формальні угоди між державою та приватними партнерами або між держпідприємствами та приватними партнерами повинні чітко описувати відповідні обов'язки проектних партнерів у разі настання непередбачених обставин, але в той же час має бути достатня гнучкість для перегляду контракту у разі потреби. Механізми вирішення спорів повинні забезпечувати справедливий та своєчасний розгляд будь-яких спорів, що виникають у ході проекту, без шкоди будь-яким іншим засобам судового захисту.