Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2025 Numéro 1

Thaïlande

La croissance du PIB réel devrait fléchir, pour passer de 2.5 % en 2024 à 2.0 % en 2025. La croissance des exportations ralentira, l’impulsion donnée par les achats réalisés par anticipation en amont de l’entrée en vigueur des droits de douane américains étant plus que compensée par les effets négatifs de ceux-ci sur le commerce, l’investissement, les revenus et la consommation. Un redressement de la demande intérieure portera la croissance à 2.4 % en 2026. L’inflation restera inférieure à 2 %, niveau qui correspond au milieu de la fourchette retenue comme objectif. Les conséquences des droits de douane mondiaux et l’incertitude qui les entoure constituent le risque le plus important pour les perspectives.

Un assainissement budgétaire s’impose pour alléger la dette publique tout en renforçant aussi le soutien aux catégories de population vulnérables. Les autorités responsables de la politique monétaire devraient se tenir prêtes à abaisser encore les taux d’intérêt en cas de faiblesse de l’inflation et de nouvelle dégradation de la croissance. Dynamiser des marchés efficients et concurrentiels grâce à une réglementation légère, à une politique de la concurrence efficace et à une meilleure répartition des ressources, notamment en réduisant les activités économiques informelles, est une priorité absolue pour améliorer le potentiel de croissance à long terme et l’investissement.

L’économie s’affaiblit

La demande intérieure thaïlandaise a fléchi. L’économie a enregistré une croissance de 0.7 % (non annualisée) au premier trimestre de 2025. Toutefois, l’investissement a reculé. Dans le même temps, les échanges ont été soutenus par l’anticipation des achats en amont de l’entrée en vigueur des nouveaux droits de douane américains, la valeur des exportations de marchandises ayant augmenté de 18 % en glissement annuel en mars. La confiance des consommateurs s’est améliorée entre octobre et janvier mais s’est détériorée depuis. La confiance des entreprises a également montré des signes d’amélioration, mais elle s’est récemment dégradée. L’inflation globale s’est inscrite en hausse par rapport aux niveaux très bas de 2024 pour atteindre 1.1 % (en glissement annuel) au premier trimestre de 2025, soit un niveau qui dépasse légèrement la limite inférieure de la fourchette de 1 % à 3 % retenue comme objectif. L’indice des prix à la consommation a reculé de 0.2 % en glissement annuel en avril, mais l’inflation sous-jacente a augmenté de 1.0 %.

La Thaïlande est soumise aux droits de douane universels de 10 % pratiqués par les États‑Unis ainsi qu’aux droits de douane de 25 % sur les véhicules et les pièces automobiles. Les exportations de biens de la Thaïlande vers les États-Unis représentent environ 15 % du PIB en valeur. Outre les exportations directes vers les États-Unis, les exportations manufacturières de la Thaïlande viennent alimenter les chaînes d’approvisionnement liées aux exportations chinoises. Toutefois, le secteur manufacturier a aussi potentiellement la capacité de remplacer les exportations chinoises à destination des États-Unis.

Thaïlande

1. L’indice de confiance des entreprises se présente comme un indice de diffusion compris entre 0 et 100. Une valeur de l’indice supérieure à 50 indique une amélioration de la confiance des entreprises, alors qu’une valeur inférieure à 50 correspond à une dégradation. L’indice de confiance des consommateurs est compris entre 0 et 200, 100 étant la valeur limite. Un indice de confiance des consommateurs égal à 100 indique que celle-ci est stable.

Source : CEIC ; et Banque de Thaïlande.

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Thaïlande : demande, production et prix

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La politique monétaire s’assouplit et les déficits se creusent

La Banque de Thaïlande a abaissé son taux directeur de 75 points de base ces derniers mois. La dernière baisse, intervenue en avril 2025, a porté le taux directeur à 1.75 % et s’explique par la dégradation des perspectives de croissance de la production, l’inflation continuant d’être faible. Le soutien de la banque centrale à l’activité économique est bienvenu, la marge de manœuvre pour soutenir l’économie au moyen de mesures de politique budgétaire étant réduite. Une nouvelle baisse des taux est envisagée dans le cadre de la projection centrale. De nouvelles baisses de taux, si elles s’avéraient nécessaires, devraient continuer d’être solidement fondées sur des données et décidées de manière indépendante. La dette publique est élevée et continue à s’alourdir. L’encours de la dette publique s’est établi à 64.4 % du PIB à la fin du mois de mars, soit environ 20 points de pourcentage de plus que les niveaux antérieurs à la pandémie. Le programme de transferts en espèces de l’État a pour effet de creuser le déficit budgétaire. Les versements d’une première tranche de transferts aux ménages ont débuté en octobre 2024. Une légère réduction du déficit budgétaire en 2026 freinera l’accroissement de la dette publique.

La croissance de la production ralentira en 2025

La croissance de la production devrait être plus faible en 2025 qu’en 2024, à 2.0 %. Les effets négatifs des évolutions des politiques commerciales internationales se feront sentir sur la consommation des ménages, l’investissement et les échanges. En 2026, le redressement de la demande intérieure et du commerce à mesure que l’impact des droits de douane s’estompera portera la croissance de la production à 2.4 %. Ces évolutions se répercuteront sur le marché du travail. L’inflation s’inscrira en hausse progressive en 2025 et en 2026. L’incertitude entourant les politiques commerciales internationales est prépondérante dans le profil de risque. Les risques liés au niveau élevé d’endettement des ménages perdurent aussi.

Un renforcement de la concurrence est un facteur clé pour améliorer le potentiel de croissance

Une amélioration du potentiel de croissance, notamment à travers des investissements propres à favoriser la productivité, passe par un renforcement de la concurrence sur les marchés des produits et des services. La réduction des obstacles à l’entrée et le renforcement de l’autorité de la concurrence stimuleront aussi l’investissement et la productivité, tout comme une poursuite de l’amélioration de l’intégrité publique. Réduire encore la part des activités économiques informelles, peu productives, renforcerait aussi le potentiel de croissance et l’investissement. La mobilisation de recettes budgétaires supplémentaires contribuerait à répondre à l’accroissement des besoins de financement lié à la multiplication des revendications sociales, au vieillissement démographique et à la transition écologique. En améliorant la couverture, la coordination et le ciblage des prestations sociales, y compris des pensions de base, et en relevant le niveau des prestations, il serait possible de mieux lutter contre les inégalités et la pauvreté, et de créer de meilleures perspectives pour tous.