Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2025 Numéro 1

Croatie

Le PIB devrait croître de 2.9 % en 2025 et de 2.7 % en 2026. La croissance de la consommation privée ralentira parallèlement à la modération de la progression des revenus réels. La forte incertitude et le ralentissement de l’absorption des fonds de la Facilité de l’UE pour la reprise et la résilience pèseront sur l’essor de l’investissement. La croissance des exportations pâtira de l’affaiblissement de la demande extérieure dû à la multiplication des restrictions aux échanges. Les risques tiennent à une escalade des tensions commerciales, principalement à la diminution de la demande des principaux partenaires commerciaux européens.

La prudence en matière budgétaire est de mise pour favoriser la désinflation et reconstituer des marges de manœuvre afin de pouvoir relever les défis liés au vieillissement démographique, à la transition écologique et à la hausse des dépenses de défense. Il sera également nécessaire d’améliorer le cadre réglementaire et l’efficacité du système judiciaire de façon à soutenir l’investissement dans un contexte d’incertitude élevée. Des politiques favorisant le perfectionnement et la reconversion de la main-d’œuvre contribueraient à atténuer les pénuries de compétences et à étayer la croissance de la productivité.

La croissance économique ralentit

La croissance du PIB a été vigoureuse au dernier trimestre de 2024, mais les indicateurs à haute fréquence font apparaître une décélération au début de 2025. La confiance des consommateurs demeure faible et la croissance des ventes au détail a poursuivi son repli durant les premiers mois de 2025, en partie du fait des boycotts de supermarchés et de détaillants menés en janvier et en février par les consommateurs face à la cherté des produits alimentaires. L’inflation globale et l’inflation sous-jacente mesurées par l’indice des prix à la consommation harmonisé ont reflué respectivement à 3.9 % et 4.2 % en avril, mais restent élevées. Le marché du travail a commencé à se détendre. Le taux de chômage s’établit à un point bas historique de 4.6 % depuis novembre, bien que le nombre d’emplois vacants ait diminué. Bien qu’en baisse, la croissance des salaires nominaux est toujours vigoureuse.

Le climat économique s’est dégradé dans le secteur industriel au début de 2025. Les carnets de commandes à l’exportation sont moins remplis que d’ordinaire, ce qui laisse entrevoir un fléchissement de la demande extérieure et une incertitude grandissante entourant les échanges internationaux. L’exposition commerciale directe de la Croatie aux États-Unis est limitée, mais le pays sera tout de même touché par le récent relèvement des droits de douane américains sur les produits de l’UE à cause de la baisse de la demande extérieure de ses principaux partenaires européens. La croissance du tourisme continue en outre de ralentir en raison du niveau élevé des prix. Par ailleurs, l’assouplissement des conditions financières dans la zone euro s’est répercuté sur les coûts d’emprunt, et le crédit bancaire au secteur privé est dynamique.

Croatie

1. Moyenne mobile sur trois mois.

2. L’inflation globale est mesurée par l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) et l’inflation sous-jacente par l’IPCH, hors produits alimentaires, énergie, alcool et tabac.

Source : Bureau croate des statistiques ; et Eurostat.

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Croatie : demande, production, prix

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L’orientation budgétaire restera expansionniste

Le déficit public s’est sensiblement creusé, passant de 0.8 % du PIB en 2023 à 2.4 % du PIB en 2024. L’orientation de la politique budgétaire devrait rester expansionniste en 2025. Les salaires du secteur public ont encore été relevés en 2025, et le gouvernement a approuvé, au début de 2025, un nouveau programme de soutien aux ménages et aux petites et moyennes entreprises, représentant 296 millions EUR (0.4 % du PIB), qui prévoit la prolongation du plafonnement des prix de l’énergie jusqu’en septembre 2025, des prestations ponctuelles ciblant les retraités et les groupes vulnérables, ainsi que des aides aux agriculteurs et aux étudiants. L’application d’un taux réduit de TVA sur l’énergie a été prolongée jusqu’en 2025 et la liste des produits alimentaires bénéficiant d’un plafonnement des prix a été allongée sur fond de forte inflation. Un assainissement budgétaire modéré est attendu en 2026, sachant que les aides énergétiques et les mesures ponctuelles devraient être progressivement supprimées. La banque centrale prévoit de mettre en place, à compter de juillet 2025, de nouvelles règles macroprudentielles (limitant les ratios service de la dette/revenu et prêt/valeur) afin de réduire les risques liés à l’essor rapide des emprunts des ménages.

La croissance devrait se modérer

La croissance de la consommation privée va perdre de la vitesse parallèlement au repli de la croissance des salaires. Il en ira de même pour l’investissement dans un environnement marqué par une forte incertitude et par un certain ralentissement de l’absorption des fonds issus de la Facilité de l’UE pour la reprise et la résilience, qui avait atteint un niveau très élevé ces dernières années. Les restrictions aux échanges pèseront sur les exportations croates et se feront principalement sentir par le fléchissement de la demande des partenaires commerciaux européens. Le repli de la demande favorisera le reflux progressif de l’inflation, laquelle s’établira à 2.4 % d’ici la fin de 2026. Les risques de divergence à la baisse par rapport aux projections sont prédominants. Une escalade des tensions commerciales pourrait brider un peu plus la demande des partenaires commerciaux européens du pays. En outre, une politique budgétaire expansionniste et une croissance des salaires plus dynamique qu’anticipé pourraient freiner la désinflation.

Des politiques macroéconomiques prudentes et des réformes structurelles sont nécessaires

Il conviendrait de mieux cibler les aides aux ménages confrontés à la hausse des prix de l’énergie et des produits alimentaires afin d’éviter que la politique budgétaire ne contribue à alimenter un peu plus l’inflation. Améliorer le cadre réglementaire, notamment en clarifiant la répartition des compétences entre les différents niveaux d’administration en matière d’aménagement du territoire, créer un guichet unique pour toutes les procédures relatives aux droits fonciers et promouvoir la médiation extrajudiciaire dans le règlement des différends seraient des mesures à même de réduire l’incertitude et d’encourager l’investissement. Par ailleurs, des initiatives visant à accroître le taux d’activité des seniors et des jeunes et à attirer les travailleurs étrangers, combinées à des réformes efficaces du perfectionnement et de la reconversion de la main-d’œuvre, atténueraient les pénuries de qualifications et soutiendraient la croissance de la productivité.