Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2025 Numéro 1

Australie

Après une période d’atonie de l’activité, le PIB progressera de 1.8 % en 2025 et de 2.2 % en 2026. La forte croissance de l’emploi et de la population active portée par l’immigration s’essoufflera, tandis que le taux de chômage restera faible. L’inflation demeurera proche de sa cible, s’établissant en moyenne à 2.3 % en 2025 comme en 2026. L’exposition directe de l’Australie aux modifications des droits de douane des États-Unis est limitée, mais elle pourrait subir les conséquences d’un ralentissement marqué de l’économie chinoise, en raison notamment de ses répercussions sur les prix des produits de base.

Le resserrement de la politique monétaire intervenu en 2022-24 a réduit les revenus disponibles et a freiné la demande, ce qui a permis un retour de l’inflation vers l’objectif. L’assouplissement entamé récemment devrait se poursuivre au cours des prochains trimestres, tant que l’inflation reste modérée. La réponse aux enjeux démographique et climatique et l’amélioration de l’efficacité du système fiscal constituent les principales priorités budgétaires à plus long terme. Il est nécessaire de mettre en œuvre une série de mesures, notamment l’assouplissement des restrictions de zonage, afin d’accroître la concurrence et la productivité et de soutenir l’investissement dans le logement pour inverser la baisse de l’accessibilité financière du logement observée depuis longtemps.

La consommation publique a contribué à éviter un atterrissage brutal, mais les tensions commerciales internationales pèsent sur la confiance

La progression de la demande intérieure privée, en particulier la consommation et l’investissement dans le logement, a été faible en 2024, ce qui s’explique en partie par l’effet cumulé du relèvement des taux d’intérêt depuis 2022. Toutefois, cette faiblesse a été nettement compensée par la forte croissance de la consommation publique. Les indicateurs d’activité portant sur le début de 2025, notamment les dépenses des ménages, laissent entrevoir une poursuite de l’augmentation de la consommation privée observée à la fin de 2024, mais à un rythme toujours modéré. Néanmoins, la confiance des entreprises et des consommateurs s’est récemment dégradée, sous l’effet probable du niveau élevé d’incertitude suscitée par les tensions commerciales internationales. La désinflation amorcée à la fin de 2022 se poursuit, l’inflation globale se situant au niveau ou en deçà du point médian de la fourchette cible depuis septembre 2024, bien que la mesure de l’inflation sous-jacente privilégiée par la banque centrale reste supérieure à la cible. Elle s’est effectuée sans dégradation majeure de la situation du marché du travail, l’emploi affichant toujours une forte croissance, en raison d’une immigration nette élevée au cours des trois dernières années, et le chômage restant à un bas niveau. La vigueur de l’emploi a été favorisée par une moindre hausse des salaires, alors que le nombre d’emplois vacants a renoué avec sa trajectoire tendancielle d’avant la pandémie.

L’atonie de la demande extérieure pour les principales exportations de produits de base australiens a causé un fléchissement des prix à l’exportation et une quasi-stagnation des volumes l’année dernière. Ce phénomène a entraîné un recul des recettes à l’exportation, qui tranche avec des importations en hausse de 5 %, creusant le déficit des paiements courants à 1.9 % du PIB en 2024. L’exposition de l’Australie aux relèvements des droits de douane des États-Unis est limitée, sachant que les exportations vers ce pays ne représentent qu’environ 5 % des exportations totales. L’incidence des tensions commerciales internationales sur l’économie australienne se manifestera plus probablement par l’effet délétère de la hausse des droits de douane et de l’incertitude liée à l’action publique sur l’investissement au niveau mondial, se traduisant en partie par la chute des prix du minerai de fer, du charbon et du gaz naturel.

Australie

1. Le logement englobe les logements loués et l’achat de logements neufs par des propriétaires occupants.

Source : Bureau australien de la statistique ; et base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n° 117.

Statlink

Australie : demande, production et prix

Statlink

L’assouplissement monétaire se poursuivra, tandis que la politique budgétaire devient moins expansionniste

La banque centrale a procédé à une première baisse de son taux directeur de 25 points de base en février, et à une seconde en mai et, sachant que l’inflation devrait rester proche de sa cible, que la croissance de la production est en deçà de son potentiel et que les tensions sur le marché de travail s’atténuent, deux autres diminutions de 25 points de base sont anticipées cette année et une supplémentaire en 2026. Au regard des budgets de l’administration fédérale et des États fédérés au titre des exercices 2024-25 et 2025-26, le déficit des administrations publiques devrait se creuser de 1.3 point de PIB au cours de l’année civile 2025, après une dégradation de 1.9 point en 2024, avant de se stabiliser à un peu moins de 4 % du PIB en 2026. Dans ce contexte, le ratio dette publique/PIB progresserait, mais le ratio dette nette/PIB resterait contenu, ressortant à seulement 6.6 % en 2026.

La croissance devrait être proche de son potentiel en 2025-26, sauf en cas de chocs extérieurs défavorables

Compte tenu de la hausse, quoique modérée, des salaires réels et du redressement des revenus disponibles réels des ménages à la faveur de l’abaissement des taux d’intérêt, l’augmentation de la consommation privée devrait s’accélérer cette année et la suivante, faisant plus que compenser le ralentissement de la consommation publique. Certains investissements sensibles aux taux d’intérêt, à l’instar du logement, devraient rebondir en 2025, mais les autres seront plombés par le niveau élevé d’incertitude liée à l’évolution de la situation internationale, d’où une faible progression globale de l’investissement fixe par rapport à 2024. En 2025, la croissance de la demande intérieure finale devrait avoisiner 2 %, comme en 2024. Toutefois, étant donné que l’augmentation du volume des exportations et des importations devrait être analogue en 2025, l’effet de freinage qu’ont exercé les exportations nettes sur le PIB en 2024 s’atténuera, de sorte que le PIB progressera de 1.8 % en 2025 contre 1.1 % en 2024. L’embellie de la consommation et de l’investissement privés devrait perdurer en 2026, ce qui permettrait à la croissance du PIB de se hisser à 2.2 % en 2026, soit approximativement à son potentiel. Les principales sources de risque de divergence à la baisse de ces projections sont extérieures, notamment toute détérioration de la demande d’importations de la part de la Chine, qui constitue de loin le plus grand marché des exportations australiennes et le plus gros consommateur des principaux produits de base exportés par l’Australie.

L’action publique doit être orientée vers le maintien de l’équilibre macroéconomique, tout en répondant aux fragilités structurelles

La politique monétaire devrait continuer à s’assouplir, sauf en cas de chocs provoquant une hausse de l’inflation et/ou un désancrage des anticipations d’inflation. Toutefois, le contexte extérieur complexe pourrait exiger de la banque centrale une certaine souplesse dans ses interventions. Le creusement du déficit budgétaire en 2024-25 et celui prévu en 2025‑26 sont justifiables compte tenu de la morosité de la demande privée, mais les autorités devraient s’attacher à épargner tous gains exceptionnels par rapport aux plans actuels. Il conviendra de procéder à un assainissement budgétaire à moyen terme, étant donné les pressions à venir sur les finances publiques, notamment sous l’effet du vieillissement démographique et des coûts engendrés par la transition vers la neutralité carbone. Les principales mesures structurelles à mettre en œuvre consistent à remédier à la crise de l’accessibilité financière du logement en dynamisant l’offre et à accélérer le cheminement vers la neutralité carbone, en particulier dans les transports et l’industrie. La relance de la politique de la concurrence annoncée par la signature de deux accords entre les autorités fédérales et les États fédérés en 2024 devrait également permettre de remédier à l’érosion de longue date de la progression tendancielle de la productivité, notamment en dopant l’investissement des entreprises grâce à la simplification de la réglementation à tous les échelons de l’administration publique. Il conviendrait de compléter ces mesures par d’autres initiatives propres à renforcer l’investissement privé, notamment en développant les incitations en faveur de la construction de logements, en particulier de logements sociaux, et de l’investissement public afin d’améliorer le raccordement au réseau électrique.