Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2025 Numéro 1

République slovaque

La croissance du PIB réel devrait s’établir à 1.4 % en 2025 et 1.1 % en 2026. Les exportations ralentiront à cause des obstacles aux échanges qui brideront la demande extérieure, surtout dans le secteur automobile. L’absorption accélérée des fonds de l’UE soutiendra l’investissement malgré les vents contraires dus à la montée de l’incertitude économique. Dans un contexte marqué par le manque de confiance des consommateurs et une forte incertitude, la progression des salaires réels sous l’effet du recul de l’inflation servira essentiellement à reconstituer l’épargne des ménages. L’exacerbation des tensions géopolitiques, la mise en place de nouvelles barrières au commerce et une croissance plus lente que prévu en Europe constituent des risques de divergence à la baisse par rapport aux perspectives.

Une stratégie budgétaire tenable à moyen terme s’impose pour dégager à nouveau des marges de manœuvre budgétaires, prenant notamment la forme de nouvelles mesures de réforme du système de retraite et de modifications des prestations familiales. Accroître l’efficience des dépenses publiques en améliorant l’élaboration des projets et en renforçant les capacités de mise en œuvre peut dynamiser l’investissement public. Un enseignement supérieur de meilleure qualité et des mesures plus fortes incitant les adultes à se former contribueraient à réduire les pénuries de compétences qui font toujours obstacle à l’investissement. Il est indispensable de poursuivre les efforts de lutte contre la corruption et de renforcer la confiance dans le système judiciaire afin de réduire l’incertitude et de stimuler la croissance.

La croissance ralentit dans le contexte d’une incertitude accrue

Selon les estimations « flash » d’Eurostat, le PIB réel a progressé de 0.2 % au premier trimestre de 2025 par rapport au trimestre précédent. Le manque de confiance des entreprises et des consommateurs et la lenteur de la dynamique dans l’industrie et le commerce de détail annoncent entrevoir une croissance atone au deuxième trimestre de 2025. Le climat d’incertitude pèse sur les exportations et les dépenses d’investissement tandis qu’une absorption plus rapide des fonds de l’UE favorise la formation de capital. L’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation harmonisé s’est hissée à 3.9 % en avril, ce qui s’explique par le relèvement des taux de TVA et la montée persistante des prix des services. L’inflation sous-jacente harmonisée est restée élevée, s’établissant à 5.5 % en avril. La croissance des salaires réels a continué de s’affermir. Le marché du travail est tendu, le taux de chômage et le taux d’emploi se maintenant respectivement à leur point bas et leur point haut historiques. Les pénuries de main-d’œuvre et de compétences demeurent préoccupantes.

Les nouvelles commandes et les exportations de biens ont progressé au début de 2025, sous l’effet de la vigueur persistante de la demande extérieure avant les annonces concernant les droits de douane et la montée de l’incertitude qu’elles ont provoquée. La République slovaque est fortement exposée aux obstacles au commerce compte tenu de sa spécialisation dans la chaîne de valeur automobile, fortement tributaire des échanges. Le secteur et filières associées représentent plus de 10 % de la valeur ajoutée totale, l’un des chiffres les plus élevés dans la zone OCDE, et plus de 80 % des exportations brutes vers les États-Unis proviennent du secteur automobile, qui est à présent soumis à des droits de douane de 25 %. En outre, les liens étroits entre la République slovaque et la chaîne de valeur automobile européenne seront le vecteur de la propagation des effets de la baisse de la demande extérieure sur la production automobile.

République slovaque

Source : Office statistique de la République slovaque (Štatistický úrad Slovenskej republiky) ; et base de données de l’OCDE sur les prix.

Statlink

République slovaque : demande, production et prix

Statlink

Durcir la politique budgétaire pour réduire le déficit

Le déficit budgétaire est resté élevé en 2024, à 5.3 % du PIB. Le finalité du plan budgétaire révisé est de ramener le déficit en deçà de 3 % du PIB d’ici à 2028, soit un an plus tard que ce qui avait été envisagé précédemment. La plupart des instruments utilisés portent sur les recettes, d’où une hausse du ratio impôts/PIB. Une taxe sur les transactions financières a en particulier été mise en place à compter du 1^er avril 2025. Les banques déduiront la taxe de chaque transaction et des retraits aux guichets automatiques. Le taux de base de la TVA sera porté de 20 % à 23 %. A cela s’ajoute l’augmentation des vignettes d’autoroute, des péages et des taxes sur les véhicules de sociétés. L’alourdissement des taxes contribuera à ramener le déficit budgétaire à 4.8 % en 2025. Pour 2026, les projections reposent sur l’hypothèse que l’augmentation des dépenses de défense et des charges d’intérêts sur la dette ralentiront les efforts d’assainissement, et que le déficit budgétaire ne devrait se contracter que légèrement pour s’établir à 4.7 %.

Le repli de la demande fera baisser le PIB et l’inflation

Les droits de douane appliqués au secteur automobile feront reculer les échanges de biens en 2025 et en 2026. La montée de l’incertitude liée au risque que de nouvelles restrictions commerciales soient instaurées fragilisera la croissance de l’investissement. La progression des salaires réels, consécutive au recul de l’inflation, servira essentiellement à reconstituer l’épargne des ménages et, dans une moindre mesure, à stimuler la consommation. L’inflation globale devrait se hisser à 3.5 % en 2025 selon les projections, avant de retomber progressivement à 2.5 % en 2026. S’il est nécessaire, le programme d’assainissement budgétaire comprend presque exclusivement des mesures visant à accroître les recettes et ne contribue guère à remédier à l’inefficience des dépenses, ce qui pourrait peser sur la croissance à moyen terme. La baisse de la demande extérieure et la montée de l’incertitude pénaliseraient le commerce et l’investissement.

Promouvoir l’investissement par des réformes et des incitations

Les finances publiques se sont dégradées après la pandémie et depuis la guerre d’agression menée par la Russie contre l’Ukraine, si bien que la dette publique reste supérieure aux niveaux d’avant la pandémie. Il convient de mettre en œuvre une stratégie d’assainissement budgétaire tenable à moyen terme visant à réduire les dépenses et à élargir la base d’imposition afin de dégager une marge de manœuvre budgétaire, en mettant l’accent sur l’amélioration de l’efficience des dépenses publiques et les réponses aux défis soulevés par le vieillissement rapide de la population. La mise sur pied de formations ciblées pour améliorer l’élaboration des projets et renforcer les capacités de mise en œuvre pourra stimuler l’investissement public en permettant de mettre pleinement à profit les retombées des afflux massifs de fonds de l’UE. Donner accès à des crédits d’impôt remboursables en faveur de la R-D à des entreprises jeunes et petites pourrait contribuer à accroître l’investissement dans la R-D. Les pénuries de compétences représentent un obstacle majeur et persistant à l’investissement. Développer le formation en milieu professionnel, améliorer la qualité de l’enseignement supérieur grâce à des financements ciblés, renforcer les mesures destinées à inciter les adultes à se former et offrir aux chômeurs davantage de possibilités de formation sont autant de moyens de contribuer à réduire les déséquilibres en matière de compétences, de fidéliser et d’attirer des personnes hautement qualifiées et de rehausser la productivité. Il est en outre primordial de poursuivre les efforts de lutte contre la corruption et de renforcer la confiance dans le système judiciaire pour libérer les investissements.