Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2025 Numéro 1

Roumanie

Après un ralentissement en 2024, la croissance du PIB devrait s’établir à 1.5 % en 2025 puis à 2.4 % en 2026. La consommation privée devrait rester un moteur de croissance de premier plan, soutenue par une hausse des salaires et des retraites. L’investissement, qui a reculé en 2024, devrait s’amplifier peu à peu, sous l’effet de projets d’infrastructure financés par l’UE. La dynamique des exportations devrait rester fragile au début de 2025 avant une reprise progressive par la suite.

La politique monétaire devrait demeurer restrictive pour faire en sorte que l’inflation tende vers l’objectif. Un assainissement budgétaire plus rapide est nécessaire pour garantir la viabilité des finances publiques et pour réduire l’important déficit extérieur. Il faut accroître les recettes tirées d’impôts moins générateurs de distorsions afin de dégager une marge de manœuvre budgétaire pour de nouvelles dépenses consacrées à la protection sociale, à la santé, à l’éducation et aux infrastructures. Une meilleure absorption des fonds de l’UE doperait le potentiel de croissance grâce à des investissements stratégiques.

La croissance du PIB a ralenti en 2024

La croissance du PIB a ralenti pour s’établir à 0.8 % en 2024, freinée par la stagnation de la production manufacturière et par la contraction de l’activité dans les secteurs de la construction et de l’agriculture. S’agissant des dépenses, la consommation privée a été le principal moteur de la croissance, sous l’impulsion de l’augmentation des salaires et des retraites dans la fonction publique. La progression des revenus a dopé les importations, tandis que les exportations ont reculé, pénalisées par la faiblesse de la demande extérieure. La formation brute de capital fixe a elle aussi diminué. La forte croissance des salaires a maintenu les tensions sur les prix à la consommation et s’est traduite par des hausses sensibles des coûts unitaires de main-d’œuvre, ce qui fait peser des risques sur la compétitivité-coûts. L’inflation reste supérieure à l’objectif, à 4.9 % en avril 2025. Malgré le ralentissement économique, le taux de chômage est resté globalement stable. Selon l’estimation rapide, le PIB a progressé de 0.5 % en glissement annuel au premier trimestre de 2025. Les indicateurs à haute fréquence au début de 2025 envoient des signaux contrastés. Après s’être améliorée en février et en mars, la confiance des entreprises a reculé en avril. La production industrielle a reculé de 7.7 % en glissement annuel en mars, sous l’effet d’une contraction brutale dans le secteur automobile.

Si la Roumanie est soumise à des droits de douane sur les biens exportés aux États-Unis, 2.5 % seulement de ses exportations de biens sont exposées directement au marché des États-Unis. Toutefois, l’augmentation des droits de douane appliqués par les États-Unis devrait aussi peser indirectement sur les exportations de la Roumanie du fait de la baisse de la demande extérieure émanant de ses principaux partenaires commerciaux membres de l’UE.

Roumanie

1. Définition de Maastricht.

Source : Eurostat ; et base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n° 117.

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Roumanie : demande, production et prix

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La politique monétaire devrait rester restrictive et l’assainissement budgétaire limité

La politique monétaire devrait demeurer restrictive, un assouplissement étant projeté à compter du troisième trimestre de 2025. Le taux de référence devrait baisser et devenir inférieur à 5 % d’ici à la fin de 2026, à mesure que l’inflation tendra vers l’objectif. Le déficit budgétaire devrait rester élevé au cours de la période considérée, après un dérapage budgétaire en 2024 imputable à une hausse des dépenses consacrées aux retraites et aux salaires de la fonction publique, qui a vu le déficit budgétaire atteindre 9.3 % du PIB, contre un objectif initial de 5 %. En 2025, un récent train de mesures budgétaires est destiné à réduire le déficit budgétaire en contenant la hausse des salaires et des retraites dans la fonction publique. Le déficit budgétaire devrait se maintenir à 9.3 % en 2025 et en 2025, malgré un assainissement du solde primaire sous-jacent à hauteur de 1.4 % du PIB en 2025‑26.

Le PIB va se redresser peu à peu malgré des difficultés extérieures

La croissance du PIB devrait se raffermir pour passer de 0.8 % en 2024 à 1.5 % en 2025 puis à 2.4 % en 2026. La consommation privée devrait rester vigoureuse. La croissance de l’investissement devrait s’amplifier peu à peu à compter de 2025 selon les projections, à la faveur de l’accélération supposée de l’exécution de projets d’investissement financés par l’UE et d’une reprise progressive de l’investissement privé. Après avoir enregistré une contraction en 2024 et une croissance fragile au début de 2025, les exportations devraient repartir progressivement à la hausse d’ici à la fin de 2025. La situation du marché du travail devrait rester satisfaisante, le taux de chômage devant s’établir à 5.5 % d’ici à 2026 d’après les projections. L’inflation mesurée par les prix à la consommation devrait revenir dans la fourchette retenue comme objectif, pour atteindre 3.5 % au premier trimestre de 2026. L’absence d’un assainissement budgétaire ou la persistance de tensions salariales pourrait retarder le retour à un niveau d’inflation plus modéré et accentuer les vulnérabilités extérieures de la Roumanie.

Une meilleure absorption des fonds de l’UE est indispensable pour stimuler l’investissement et accroître la production potentielle

Une meilleure absorption des fonds de l’UE, notamment dans le cadre de la facilité pour la reprise et la résilience, peut contribuer directement à améliorer le potentiel économique de la Roumanie, tout en aidant à mobiliser des investissements privés supplémentaires et en limitant les tensions sur les finances publiques. Il est nécessaire d’accroître les recettes publiques pour garantir la viabilité des finances publiques et faire face aux tensions sur les dépenses qui se font jour. En outre, les réformes fiscales devraient s’employer à supprimer les distorsions et les niches dans le système et à améliorer le recouvrement de l’impôt, tout en élargissant l’assiette de la taxe sur la valeur ajoutée. Une hausse du taux d’activité permettrait de s’attaquer aux problèmes liés à une diminution de la population en âge de travailler. Cela passera par des mesures visant à inciter les femmes à travailler et à améliorer les taux de réussite scolaire, notamment dans les zones rurales. La poursuite des réformes de la gouvernance viendrait compléter les efforts déployés pour réduire les coûts de mise en conformité avec les réglementations pour les entreprises. Pour sortir progressivement des combustibles fossiles, il faudra accélérer le déploiement des énergies renouvelables et moderniser les réseaux électriques.