Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2025 Numéro 1

Allemagne

L’économie devrait enregistrer une croissance de 0.4 % en 2025 et de 1.2 % en 2026. La consommation privée augmentera sous l’effet de la faiblesse de l’inflation, de la hausse des salaires nominaux et de la dissipation de l’incertitude liée à l’action publique nationale à la suite de la formation d’un nouveau gouvernement. La forte incertitude qui entoure les politiques commerciales freinera les investissements dans les activités manufacturières tournées vers l’exportation, mais dans l’ensemble, l’investissement privé se redressera, porté par l’ampleur de l’épargne des entreprises, la baisse des taux d’intérêt et la dissipation de l’incertitude liée à l’action publique au niveau national. Les investissements publics dans la défense et les infrastructures augmenteront fortement du fait de l’assouplissement des règles budgétaires et de l’ampleur des besoins d’investissement. La hausse des droits de douane appliqués par les États-Unis pèsera sur la demande étrangère.

Pour assurer la viabilité des finances publiques à moyen terme, il faudra améliorer l’efficacité des dépenses publiques, réaffecter les dépenses et élargir la base d’imposition, tout en remédiant aux tensions grandissantes exercées sur les dépenses par le vieillissement rapide de la population. Il est nécessaire de continuer d’alléger les contraintes administratives, de convertir l’administration publique au numérique et de renforcer les capacités de mise en œuvre des projets d’infrastructures, notamment au niveau des communes, pour soutenir la reprise des investissements publics et privés. Pour éviter que le choc de demande important provoqué par l’assouplissement budgétaire n’entraîne une montée des tensions inflationnistes, il est essentiel de réduire les obstacles à l’entrée des entreprises sur le marché et à leur croissance et de remédier aux pénuries de main-d’œuvre qualifiée.

La faiblesse de la demande extérieure et le niveau élevé d’incertitude ont pesé sur l’activité économique

Le PIB réel a augmenté de 1.7 % en rythme annuel corrigé des variations saisonnières (CVS) au premier trimestre de 2025, porté principalement par la consommation et l’investissement privés. Les prix de l’énergie demeurent plus élevés qu’avant la guerre en Ukraine, ce qui pèse particulièrement sur la production dans les secteurs énergivores. La production manufacturière mensuelle a progressé de 3 % en mars et était inférieure de 0.2 % au niveau enregistré un an auparavant. Malgré une progression des salaires réels de 3.1 % en 2024, la reprise de la consommation privée a été lente du fait des vives incertitudes liées à l’action publique nationale. Toutefois, depuis les élections fédérales de février et l’adoption d’une réforme des règles budgétaires en mars, l’incertitude liée à l’action publique s’est atténuée. L’indice ifo des anticipations des entreprises a progressé depuis mars, malgré l’accentuation des incertitudes liées aux politiques commerciales. Les volumes des ventes au détail ont baissé de 0.2 % en mars, mais étaient supérieurs de 2.2 % au niveau de l’année précédente. L’inflation globale annuelle a reculé, passant de 2.3 % en mars à 2.2 % en avril, principalement sous l’effet de la baisse des prix de l’énergie. L’inflation sous-jacente demeure toutefois persistante, s’établissant à 3.1 % en avril, du fait de la hausse marquée des prix des services (4.5 %), qui est tirée par la forte progression des salaires nominaux. Malgré une détente, le marché du travail reste vigoureux, ainsi que l’illustrent le faible taux de chômage et un nombre d’emplois vacants élevé, ce qui témoigne de la persistance d’importantes pénuries de main-d’œuvre.

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Source : Office fédéral de la statistique (Statistisches Bundesamt) ; Banque fédérale allemande (Deutsche Bundesbank) ; enquêtes de conjoncture de l’Institut de recherche économique (ifo, Institut für Wirtschaftsforschung) ; et GfK.

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Allemagne : demande, production et prix

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L’intensification des mesures de protection commerciale et de la concurrence de la Chine sur les principaux marchés d’exportation a pesé sur les volumes d’exportation, qui ont fortement diminué au second semestre de 2024. Toutefois, en mars 2025, les exportations nominales étaient supérieures de 2.3 % au niveau observé un an plus tôt, à la faveur de la hausse des prix à l’exportation et d’une réorientation structurelle du secteur manufacturier vers des produits à plus forte valeur ajoutée. La récente montée des incertitudes concernant l’évolution de la politique commerciale des États-Unis a également entraîné un phénomène d’anticipation des exportations au premier trimestre de 2025. Le relèvement des droits de douane américains aura une incidence considérable sur les entreprises manufacturières, car environ 10 % des exportations totales sont destinées aux États-Unis.

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1. Indice des prix à la consommation harmonisé.

2. Indice des prix à la consommation harmonisé, hors produits alimentaires, énergie, alcool et tabac.

Source : Office fédéral de la statistique (Statistisches Bundesamt) ; et Eurostat.

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Les dépenses de défense et les investissements dans les infrastructures devraient fortement augmenter

L’Allemagne durcira l’orientation de sa politique budgétaire de 0.3 % du PIB en 2025 et l’assouplira de 0.9 % en 2026. En raison de la chute du précédent gouvernement de coalition et de l’échec des négociations relatives à la loi de finances 2025, une loi de finances provisoire pour 2025 reprendra les niveaux de dépenses de 2024. La récente adoption d’une réforme des règles budgétaires nationales permettra toutefois d’accroître les investissements dans la défense et les infrastructures au cours des prochaines années. Les nouvelles dépenses supérieures à 1 % du PIB dans les domaines de la défense, de la protection civile, des services de renseignement, de la protection des systèmes informatiques et de l’aide aux États attaqués en violation du droit international seront exemptées des règles budgétaires. Un fonds spécial pour les infrastructures financera à hauteur de 500 milliards EUR, soit environ 12 % du PIB, des investissements supplémentaires dans les infrastructures et la transformation écologique au cours des 12 prochaines années. En outre, le plafond de déficit structurel s’appliquant aux administrations infranationales sera porté de 0 % à 0.35 % du PIB, et une enveloppe de 100 milliards EUR provenant du nouveau fonds pour les infrastructures sera consacrée au financement d’investissements publics locaux. Les effets de cette réforme sur l’investissement public ne devraient commencer à se matérialiser qu’en 2026, car l’approbation de la loi de finances pour 2025 et 2026 et la définition précise des modalités des projets d’investissement ainsi que des procédures de planification des infrastructures et de passation de marchés prendront du temps.

Les négociations sur la formation d’un nouveau gouvernement de coalition ont été fructueuses. Les plans d’action énoncés dans le contrat de coalition soulignent la nécessité de renforcer la défense et la sécurité intérieure, de rattraper l’important retard accumulé en matière d’infrastructures, de relancer une économie stagnante, de moderniser et procéder à la transformation numérique de l’administration publique, ainsi que de remédier aux pénuries de main-d’œuvre qualifiée. Il est prévu d’augmenter les déductions pour amortissement des investissements en équipements, de réduire la taxe sur l’électricité et les redevances de réseau, d’accroître les aides aux entreprises à forte intensité énergétique et de soutenir l’industrie automobile en augmentant les subventions aux véhicules électriques et l’indemnité de déplacement domicile-travail. Afin de renforcer les incitations au travail, il est en outre prévu que les revenus supplémentaires tirés des heures supplémentaires travaillées, les avantages salariaux en cas de passage d’un emploi à temps partiel à un emploi à temps plein et les revenus des travailleurs ayant dépassé l’âge légal de la retraite soient exonérés des prélèvements sur le travail.

La reprise sera tirée par la demande intérieure

Le PIB progressera de 0.4 % en 2025 et de 1.2 % en 2026. La consommation privée augmentera sous l’effet de la faiblesse de l’inflation, de la hausse des salaires nominaux et de la dissipation des incertitudes liées à l’action publique nationale. La forte incertitude qui entoure les politiques commerciales freinera les investissements dans les activités manufacturières tournées vers l’exportation, mais dans l’ensemble, l’investissement privé se redressera, porté par l’ampleur de l’épargne des entreprises, la baisse des taux d’intérêt et la dissipation de l’incertitude liée à l’action publique au niveau national, y compris en matière de financement des mesures d’aide aux entreprises pendant la transition écologique. Les investissements publics dans la défense et les infrastructures augmenteront fortement du fait de l’assouplissement des règles budgétaires et de l’ampleur des besoins d’investissement. La hausse des droits de douane appliqués par les États-Unis pèsera sur la demande d’exportation. L’inflation globale convergera vers 2 % en 2026, mais l’inflation sous-jacente persistera, sous l’effet de la progression des salaires dans un contexte de pénuries de main-d’œuvre qualifiée et de hausse de l’investissement public et de la demande intérieure.

Une nouvelle escalade des tensions commerciales pèserait sur le PIB, étant donné que le secteur manufacturier allemand est fortement intégré dans les chaînes d’approvisionnement mondiales et que les États-Unis constituent le principal marché d’exportation. Faute d’accélération des procédures de passation des marchés publics et de planification et d’approbation des projets d’infrastructure, la mise en œuvre des projets d’investissement public sera retardée, ce qui freinera la croissance du PIB en 2026. En outre, si des réformes structurelles visant à soutenir l’offre ne sont pas mises en œuvre, le choc de demande de grande ampleur provoqué par l’accroissement de l’investissement public pourrait entraîner une forte montée des tensions inflationnistes.

La réforme des règles budgétaires devrait être accompagnée de réformes structurelles

Il conviendrait de poursuivre la simplification et l’harmonisation des procédures de passation des marchés publics et de planification et d’approbation des projets d’infrastructure, tout en améliorant les capacités de l’administration publique, en particulier à l’échelle locale. Cela permettra de garantir une mise en œuvre rapide et efficace des projets d’investissement public. Pour éviter une montée des tensions inflationnistes, il est essentiel que la réforme des règles budgétaires s’accompagne de réformes structurelles. Il est important d’alléger les contraintes administratives et de réduire les obstacles réglementaires à l’entrée des entreprises sur le marché et à leur croissance, en particulier dans les secteurs de la construction et des services, afin de renforcer la concurrence et de relancer la dynamique des entreprises, l’investissement et l’innovation. Il faudra pour cela accélérer la transformation numérique de l’administration publique, notamment en définissant des normes informatiques communes obligatoires, et déployer davantage d’efforts pour revoir, simplifier et harmoniser les règles et les procédures administratives en vigueur entre les différents niveaux d’administration. Les critères d’accès à certaines professions et les obligations à satisfaire pour créer une entreprise devraient être assouplis afin de renforcer la concurrence. Procéder à un transfert de charge fiscale des revenus du travail vers les revenus du capital et le patrimoine, par exemple en réduisant les exonérations de droits de succession sur les actifs professionnels, contribuerait à encourager l’offre de main-d’œuvre. Une réduction des incitations fiscales à un départ anticipé à la retraite renforcerait les incitations à travailler pour les seniors et contribuerait à stabiliser les dépenses de retraite dans un contexte de tensions budgétaires croissantes liées au vieillissement démographique. Pour remédier aux pénuries de main-d’œuvre qualifiée, il est essentiel d’élargir l’éventail des possibilités de formation offertes aux travailleurs et aux chômeurs, notamment pour l’obtention de diplômes officiels d’EFP.