Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2025 Numéro 2

Belgique

La croissance du PIB devrait rester modeste, s’établissant à 1.1 % en 2026 et à 1.2 % en 2027. La consommation des ménages devrait ralentir du fait de l’affaiblissement de la croissance des revenus. La baisse de la croissance des échanges mondiaux et l’incertitude liée aux politiques commerciales pèseront sur les exportations et sur l’investissement des entreprises. La désinflation se poursuivra, ramenant l’inflation sous la barre des 2 % en 2026 et 2027. Un assainissement budgétaire lent pourrait augmenter les coûts liés au service de la dette, tandis que l’accroissement des dépenses militaires des pays de l’OTAN pourrait dynamiser l’industrie belge de la défense.

Stabiliser le ratio dette/PIB et renforcer le cadre budgétaire demeure une priorité. L’assainissement des finances publiques reprendra en 2026. Procéder à un transfert de charge fiscale du travail et supprimer les contre-incitations au travail pourrait contribuer à accroître l’emploi et à dynamiser la croissance économique. Alléger les contraintes réglementaires et les coûts qui en résultent pour les entreprises pourrait en outre stimuler l’investissement.

La croissance économique est stable

La croissance du PIB a été stable, à 0.3 % au troisième trimestre de 2025. La faiblesse des exportations et de l’investissement dans le logement a persisté au premier semestre de l’année. La consommation privée s’est modérée mais est restée le principal moteur de la croissance, soutenue par la progression du revenu disponible. La confiance des entreprises et des consommateurs s’est redressée au troisième trimestre. Le nombre de permis de construire a chuté, et la confiance dans le secteur de la construction est faible. Le taux de chômage a légèrement baissé, passant d’un pic de 6.2 % en mars 2025 à 5.9 % en septembre. La désinflation s’est poursuivie, à la faveur du recul des prix de l’énergie et de la modération salariale, l’inflation globale s’établissant à 2.5 % et l’inflation sous-jacente à 2.6 % en octobre, mais l’inflation des services s’est montrée persistante (3.7 % en octobre).

La Belgique est une économie très ouverte et exposée aux chocs commerciaux. Les États-Unis sont l’un de ses principaux partenaires commerciaux, puisqu’ils ont absorbé près de 8 % des exportations belges de marchandises en 2024. Plus de la moitié des exportations de marchandises vers les États-Unis sont des produits pharmaceutiques, suivis des machines, d’autres produits chimiques et des véhicules. Seule une petite partie des produits pharmaceutiques sont des médicaments génériques exemptés des droits de douane appliqués par les États-Unis sur les importations de l’Union européenne. Les augmentations des salaires intervenues par le passé ont érodé la compétitivité-prix de la Belgique, rendant le pays plus vulnérable à un ralentissement des échanges.

Belgique

1. Indice des prix à la consommation harmonisé, hors produits alimentaires, énergie, alcool et tabac.

2. Les salaires nominaux sont divisés pour le nombre d’emplois salariés pour l’ensemble de l’économie. Projections depuis le troisième trimestre de 2025.

Source : Base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n° 118.

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Belgique : demande, production et prix

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Bien que nécessaire, l’assainissement des finances publiques est lent

L’assainissement budgétaire est retardé par l’incertitude politique. Le déficit primaire devrait augmenter en 2025 pour atteindre 3.8 % du PIB, en partie sous l’effet de l’accroissement prévu des dépenses militaires (qui passeront de 1.3 % du PIB en 2024 à 2 % d’ici 2026). Les projections reposent sur l’hypothèse d’une amélioration structurelle du solde primaire à hauteur de 0.5 % du PIB en 2026 comme en 2027. Il faudra renforcer les efforts d’assainissement pour ramener le déficit des administrations publiques à 3 % du PIB d’ici 2029, comme prévu initialement. Par conséquent, le ratio d’endettement devrait atteindre 111.9 % du PIB d’ici 2027. Les mesures déjà approuvées pour accroître l’emploi comprennent un plafonnement des cotisations patronales de sécurité sociale et de la durée maximale d’indemnisation du chômage à 2 ans à partir de 2026. En outre, le relèvement de l’âge minimum de départ à la retraite de 65 à 66 ans en 2025 devrait rehausser le taux d’activité des travailleurs âgés.

L’incertitude liée au commerce, la modération salariale et l’assainissement budgétaire pèseront sur la croissance

La croissance économique devrait rester atone, s’établissant à 1.1 % en 2026 et à 1.2 % en 2027. La hausse des salaires se modérera sous l’effet d’un mécanisme qui limite la croissance des salaires au-delà de l’inflation afin de préserver la compétitivité-prix, ce qui freinera la progression de la consommation privée. L’incertitude entourant le commerce mondial pèsera sur l’investissement, qui n’augmentera que lentement au cours des deux prochaines années. Les exportations se redresseront progressivement à mesure que la demande extérieure se renforcera et que la compétitivité-prix s’améliorera. La population active et l’emploi devraient continuer de croître, soutenus par des mesures des pouvoirs publics, mais à un rythme plus faible que les années précédentes. La désinflation se poursuivra, l’inflation globale passant sous les 2 % en 2026 à la faveur de la modération de la croissance des salaires. L’inflation sous-jacente reculera plus progressivement, en raison de la persistance de l’inflation des services. Au vu de l’ampleur de la dette, un report des mesures d’assainissement budgétaire pourrait conduire à un renchérissement des coûts du service de la dette. À l’inverse, l’augmentation des dépenses de défense en Europe pourrait bénéficier à l’industrie belge de la défense et stimuler modérément les exportations.

Des réformes structurelles sont nécessaires pour réduire la dette et dynamiser l’économie

La dette publique élevée et l’accroissement des tensions sur les dépenses imposent d’engager un programme crédible d’assainissement budgétaire à moyen terme qui donne la priorité à l’efficience des dépenses, notamment en matière de santé, de soins de longue durée et de pensions. L’adoption de règles de dépenses contraignantes applicables aux administrations fédérale et régionales et la coordination budgétaire entre niveaux d’administration sont essentielles à la discipline budgétaire. Procéder à un transfert de charge fiscale du travail et supprimer les contre-incitations au travail pourrait stimuler l’emploi et contribuer à remédier aux pénuries de main-d’œuvre. Les réglementations contraignantes, aggravées par les différences réglementaires d’une région à l’autre, imposent des coûts non négligeables aux entreprises. L’adoption d’une approche à l’échelle de l’ensemble de l’administration pour réduire les coûts administratifs supportés par les entreprises, ainsi que la simplification des règles d’accès aux services professionnels et des procédures d’insolvabilité pourraient stimuler la dynamique des entreprises et l’investissement.