Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2025 Numéro 2

Costa Rica

La croissance du PIB devrait rester globalement stable et passer de 4.2 % en 2025 à 3.5 % en 2026 puis à 3.4 % en 2027. La contribution de la demande extérieure devrait diminuer peu à peu en raison du relèvement des droits de douane sur les exportations costaricaines à destination des États-Unis, premier partenaire commercial du pays. La consommation privée devrait rester vigoureuse, sous l’effet d’une progression modérée du revenu disponible. Après être devenue négative en mai 2025, l’inflation devrait remonter très progressivement vers le niveau retenu comme objectif, soit 3 %, et atteindre 0.8 % en 2026 puis 2.1 % en 2027.

La situation budgétaire s’est améliorée mais, pour garantir la viabilité des finances publiques, il faudra respecter rigoureusement la règle budgétaire afin de maîtriser les dépenses publiques, mettre en place des examens de ces dépenses en vue d’améliorer leur efficience, et accroître les recettes fiscales en élargissant les bases d’imposition. Continuer d’élargir les débouchés à l’exportation au moyen d’accords commerciaux de façon à ouvrir de nouveaux marchés permettrait de diversifier les marchés d’exportation du Costa Rica, qui sont actuellement concentrés.

La croissance reste soutenue

La croissance du PIB s’est établie en moyenne à 4.4 % au cours des trois premiers trimestres de 2025, après avoir atteint 4.3 % en 2024. La consommation des ménages est restée solide, portée par une vive progression du recours au crédit et une forte augmentation des salaires réels, même si les créations d’emplois ont stagné. La dynamique d’investissement s’est affaiblie, ainsi qu’en témoigne le repli des entrées d’investissement direct étranger (IDE) au premier semestre de 2025. L’activité économique reste forte, l’indice mensuel d’activité économique s’étant inscrit en hausse de 4.4 % en glissement annuel en septembre 2025, principalement sous l’effet des exportations relevant du régime spécial. Les secteurs traditionnels ont affiché une croissance plus modérée, malgré une contraction dans l’agriculture. L’inflation globale est tombée à -0.4 % (en glissement annuel) en octobre 2025, tandis que l’inflation sous‑jacente est restée positive mais faible.

En juillet 2025, les droits de douane appliqués aux exportations de biens du Costa Rica vers les États-Unis ont été portés à 15 %. Les États-Unis représentent environ 16.2 % du total des exportations et 47 % des exportations de biens. Les services touristiques et les services aux entreprises, à savoir les principales exportations de services du Costa Rica, ainsi que les semi-conducteurs, qui représentent une part notable des exportations costaricaines à destination des États-Unis, sont actuellement exemptés de droits de douane.

Costa Rica

1. La ligne horizontale noire tiretée représente l’objectif d’inflation des autorités monétaires, et la zone ombrée la marge de fluctuation définie par rapport à celui-ci (2-4 %). L’inflation globale et l’inflation sous-jacente désignent respectivement le taux d’inflation globale mesurée par les prix à la consommation et le taux d’inflation sous-jacente mesurée par les prix à la consommation. Le taux d’inflation sous-jacente mesurée par les prix à la consommation correspond à l’évolution des prix à la consommation hors énergie et produits alimentaires.

Source : Banque centrale du Costa Rica (BCCR, Banco Central de Costa Rica).

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Costa Rica : demande, production et prix

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La politique monétaire sera assouplie, tandis que l’assainissement budgétaire se poursuivra

La banque centrale a ramené le taux directeur à 3.5 % en procédant à deux baisses de 25 points de base, en juillet et en septembre 2025. Une nouvelle baisse d’un quart de point est anticipée au premier semestre de 2026, après quoi le taux devrait rester stable puisque l’inflation remontera lentement en direction de l’objectif de 3 %. L’administration centrale devrait conserver un excédent primaire de 1.3 % du PIB en 2026 et en 2027, grâce à la maîtrise de la croissance des dépenses conformément à la règle budgétaire. Son déficit budgétaire devrait atteindre 3.3 % du PIB en 2026 puis 3.1 % du PIB en 2027, ce qui s’explique par le coût élevé du service de la dette publique, estimé à environ 4.6 % du PIB en 2026 et 4.3 % en 2027. La dette de l’administration centrale devrait continuer à diminuer progressivement, pour s’établir à 59.5 % du PIB d’ici à la fin de 2026.

La croissance sera freinée par l’incertitude et les tensions commerciales à l’échelle mondiale

La croissance du PIB devrait s’établir à 3.5 % en 2026 puis à 3.4 % en 2027, freinée par un repli des exportations nettes et de l’investissement consécutif à une montée de l’incertitude à l’échelle mondiale et au relèvement des droits de douane imposés par les États-Unis. L’incertitude liée à la politique économique et commerciale fera fléchir les entrées d’IDE, tandis que l’investissement public restera limité par les marges de manœuvre budgétaires restreintes. La croissance des salaires réels soutiendra la consommation privée, même si ses effets seront en partie neutralisés par la faiblesse des créations d’emplois. Les risques de divergence par rapport aux prévisions sont orientés de manière prédominante à la baisse. Une enquête en cours aux États‑Unis pourrait déboucher, d’ici au printemps 2026, sur un relèvement des droits de douane sur les importations américaines de dispositifs médicaux, secteur exportateur de premier plan pour le Costa Rica qui est fortement tributaire de la demande provenant des États‑Unis. La forte dollarisation de l’économie costaricaine expose le pays à des risques en matière de financement extérieur et de taux de change. À l’inverse, un regain d’efforts en faveur de l’approfondissement de l’intégration commerciale et de la diversification des marchés d’exportation pourrait renforcer le solde extérieur.

Les réformes structurelles demeurent une priorité pour garantir une croissance durable

La poursuite des efforts déployés pour ouvrir de nouveaux marchés à l’exportation au moyen d’accords commerciaux concourrait à la diversification des exportations. Une amélioration des infrastructures portuaires et une augmentation des capacités sur la côte Pacifique stimuleraient l’expansion du commerce, favoriseraient l’accroissement des exportations vers l’Asie et contribueraient à une diversification des échanges commerciaux. Une réorientation de la formation professionnelle vers des compétences très demandées (numériques et techniques) et une augmentation du nombre de diplômés des filières STIM (sciences, technologies, ingénierie et mathématiques) permettraient de soutenir l’investissement, de créer des emplois de meilleure qualité et de dynamiser la croissance. La suppression des restrictions réglementaires et des plafonds limitant la participation du secteur privé à la production et à la fourniture au détail d’électricité ainsi que la levée des obstacles à l’investissement étranger dans le secteur de l’électricité contribueraient à attirer les investissements nécessaires pour répondre à la demande croissante d’électricité.