Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2025 Numéro 2

Argentine

La croissance du PIB réel devrait s’établir à 4.2 % en 2025 et à 3 % en 2026, avant de repartir à la hausse pour atteindre 3.9 % en 2027. La croissance sera tirée par l’investissement et les exportations, à la faveur de conditions de plus en plus propices à l’activité des entreprises, d’un allègement des réglementations et du dynamisme des secteurs énergétique et minier. L’inflation a reculé et les déficits budgétaires ont été comblés, mais la croissance a fléchi dernièrement et les pressions sur le taux de change ont témoigné de la persistance de facteurs de vulnérabilité macroéconomiques et de l’incertitude politique.

La maîtrise des dépenses et l’accroissement des recettes fiscales, sous l’effet de la reprise économique, ont permis une amélioration des résultats budgétaires. D’autres réformes seront cependant nécessaires pour s’en tenir à la prudence budgétaire tout en stimulant la croissance potentielle. Réduire la complexité de la fiscalité tout en élargissant les bases d’imposition contribuerait au redressement de la situation des finances publiques à moyen terme. L’axe principal de la politique monétaire devrait être le maintien de l’inflation sur une trajectoire descendante. L’instauration d'une croissance à large assise sera conditionnée par la mise en œuvre d’une nouvelle réforme de la réglementation visant à renforcer la concurrence sur le plan intérieur et à promouvoir les échanges internationaux ainsi que par à un élargissement de l’offre d’enseignement technique et professionnel.

L’activité économique a ralenti dans un environnement incertain

Après trois trimestres de croissance solide, le PIB réel a reculé de 0.1 % au deuxième trimestre de 2025 par rapport au trimestre précédent, sachant que la demande intérieure a baissé de 0.7 %. Le principal indicateur mensuel de l’activité a marqué un repli pendant trois mois consécutifs avant de progresser légèrement en août. La confiance des consommateurs reste faible, et les chiffres d’affaires des supermarchés sont en recul constant depuis avril. Malgré le fléchissement de la croissance, le marché du travail demeure résilient. Les salaires réels continuent à se redresser, quoiqu’à un rythme ralenti. En dépit de la dépréciation du taux de change, l’inflation annuelle n’a que légèrement remonté et s’est maintenue à 31.8 % en septembre.

Les conséquences économiques de l’application de droits de douane de 10 % sur les exportations de l’Argentine vers les États-Unis devraient rester limitées étant donné que les États-Unis ne représentent que 9 % des exportations argentines. Les tensions subies dernièrement par la monnaie nationale ont déclenché des interventions sur le marché des changes et freiné l’accumulation de réserves de change. L’annonce récente d’un contrat d’échange de devises d’un montant de 20 milliards USD avec le Trésor des États-Unis devrait consolider les réserves de la Banque centrale d’Argentine.

Argentine

1. L’indice de la production industrielle du secteur minier englobe l’extraction de minerais métalliques et non métalliques, l’extraction de gaz naturel et de pétrole brut, et des services de soutien à l’extraction de pétrole brut et de gaz naturel.

Source : Institut national de la statistique et des recensements (INDEC, Instituto Nacional de Estadística y Censos).

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Argentine : demande, production et prix

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Le cap de politiques monétaire et budgétaire restrictives devrait être maintenu

Les taux d’intérêt déterminés par le marché ont été fortement orientés à la hausse ces derniers mois dans le contexte d’un contrôle strict des agrégats monétaires. La politique monétaire devrait demeurer restrictive afin de réduire l’inflation de manière durable. Le cours de la monnaie nationale devrait rester volatile sur fond d’incertitude liée à l’action publique, mais les répercussions de la dépréciation sur l’inflation semblent s’être atténuées. Le budget de l’État devrait dégager des excédents en 2025-27, en dépit de nouvelles mesures, en matière de dépenses, prises à l’initiative du pouvoir législatif et de la suspension temporaire des taxes sur les exportations agricoles.

La reprise économique devrait se poursuivre

La croissance du PIB réel devrait s’établir à 4.2 % en 2025, puis 3.0 % en 2026 et 3.9 % en 2027. La croissance sera principalement tirée par l’investissement, qui bénéficiera des vastes perspectives s’ouvrant dans les secteurs minier et énergétique, du régime d’incitations destiné à favoriser de grands projets d’investissement et des avancées réalisées sur le plan de l’allégement des formalités administratives. L’abaissement des taxes à l’exportation prélevées sur certains produits agricoles continuera d’avoir un effet stimulant sur les exportations. La consommation s’essoufflera en raison de la baisse de la croissance des salaires réels et du niveau élevé des taux d’intérêt. La croissance de la consommation et de l’investissement privés s’affermira en 2027 après une amélioration progressive des conditions financières. La réduction des droits de douane à l’importation et la simplification des procédures stimuleront l’expansion des importations. L’équilibre des comptes publics et le niveau élevé des taux d’intérêt réels seront des facteurs d’apaisement des tensions sur la demande, qui permettront une poursuite de la baisse de l’inflation jusqu’à un taux annuel moyen prévu de 41.7 % en 2025, puis 17.6 % en 2026 et 10.0 % en 2027. Malgré des progrès notables, des facteurs de vulnérabilité macroéconomique subsistent et exposent l’économie à de possibles fluctuations de la confiance, dont témoigne la volatilité du taux de change depuis quelque temps. Des accès de volatilité pourraient réapparaître dans un contexte où les réserves de change sont à un bas niveau, où une inflation élevée persiste et où il est nécessaire d’engager d’autres réformes structurelles dans un large éventail de domaines de l’action publique. Entretenir la dynamique actuelle de réformes pourrait toutefois amener des progrès plus sensibles que prévu sur le plan de la productivité, de la compétitivité et de la viabilité budgétaire.

La productivité pourrait être rehaussée en s’appuyant sur les initiatives déployées récemment pour améliorer la réglementation

La reconstitution des réserves de change devrait être une priorité absolue pour remédier aux facteurs de vulnérabilité qui subsistent et continuer à stabiliser l’économie. En outre, une réforme fiscale globale, visant à supprimer les impôts qui induisent le plus de distorsions, à simplifier la fiscalité et à élargir les bases d’imposition, serait un vecteur d’amélioration durable de la situation budgétaire en même temps que de réduction des distorsions qui brident la croissance des revenus. Au cours des deux dernières années, les processus réglementaires ont été nettement rationalisés et les obstacles à l’entrée abaissés dans de nombreux secteurs. La poursuite de ce mouvement de rationalisation des réglementations applicables aux entreprises offre de larges perspectives d’accroissement de la productivité, en particulier de réduction des obstacles à l’entrée dans les secteurs de services et d’allègement des formalités administratives de création d’entreprises. L’accès aux intrants étrangers pourrait être encore facilité si l’on continuait d’ajuster les obstacles non tarifaires aux échanges, y compris les règlements techniques injustifiés. La création d’une nouvelle Autorité de la concurrence indépendante et dotée de moyens financiers suffisants, que prévoit le droit de la concurrence, est une étape essentielle pour renforcer la concurrence, et la sélection des hauts responsables de cette instance est actuellement en cours. Un élargissement de l’offre d’enseignement technique et professionnel, associé à une coopération avec le secteur privé pour l’élaboration des programmes de formation, améliorerait les compétences des actifs et ouvrirait la voie à des gains de productivité supplémentaires.