Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2025 Numéro 2

Allemagne

L’économie devrait croître de 0.3 % en 2025, 1 % en 2026 et 1.5 % en 2027 (PIB corrigé des jours travaillés). La consommation privée augmentera sous l’effet de la faiblesse de l’inflation, de la hausse des salaires nominaux et de la dissipation des incertitudes liées à l’action publique nationale. La forte incertitude qui entoure les politiques commerciales et les droits de douane imposés par les États-Unis freineront l’investissement dans les activités manufacturières tournées vers l’exportation ainsi que la demande extérieure. L’investissement privé se redressera, porté par l’ampleur de l’épargne des entreprises, la baisse des taux d’intérêt et la dissipation de l’incertitude liée à l’action publique au niveau national. Les dépenses publiques consacrées à la défense et aux infrastructures augmenteront fortement du fait de l’assouplissement des règles budgétaires et de l’ampleur des besoins d’investissement.

Pour assurer la viabilité des finances publiques à moyen terme, il faudra améliorer l’efficacité des dépenses publiques, réaffecter les dépenses et élargir la base d’imposition, tout en remédiant aux tensions grandissantes exercées sur les dépenses par le vieillissement rapide de la population. Il est nécessaire de continuer d’alléger les contraintes administratives, de convertir l’administration publique au numérique et de renforcer les capacités de mise en œuvre des projets d’infrastructures, notamment au niveau des communes, pour soutenir la reprise des investissements publics et privés. Pour éviter que l’assouplissement budgétaire n’entraîne une montée des tensions inflationnistes, il est essentiel de réduire les obstacles à l’entrée des entreprises sur le marché et à leur croissance et de remédier aux pénuries de main‑d’œuvre qualifiée.

La faiblesse de la demande extérieure et le niveau élevé d’incertitude ont pesé sur l’activité économique

Le PIB a stagné au troisième trimestre de 2025. Les exportations ont baissé par rapport au deuxième trimestre, tandis que les investissements privés dans les machines et les équipements ont augmenté. Les prix de l’énergie demeurent plus élevés qu’avant le début de la guerre en Ukraine, ce qui pèse particulièrement sur la production dans les secteurs énergivores. La production industrielle mensuelle a baissé en août, sous l’effet du recul de la production automobile, de machines et d’équipements et de produits pharmaceutiques, et ne s’est que partiellement rétablie en septembre. Malgré une progression des salaires réels, la reprise de la consommation privée a été lente du fait des vives incertitudes liées à l’action publique nationale. Toutefois, depuis les élections fédérales de février et l’adoption d’une réforme des règles budgétaires en mars, l’incertitude liée à l’action publique nationale s’est atténuée. L’indice ifo des anticipations des entreprises a progressé depuis mars, malgré l’accentuation des incertitudes liées aux politiques commerciales. En septembre, les volumes des ventes au détail étaient supérieurs de 0.2 % au niveau de l’année précédente. L’inflation globale annuelle s’est repliée à 2.3 % en octobre. L’inflation sous-jacente reste persistante, s’établissant à 2.8 % en octobre, tirée principalement par la hausse de l’inflation des services sous l’effet de la forte progression des salaires nominaux. Bien que les tensions sur les marchés du travail se soient apaisées, le chômage reste à un bas niveau.

Allemagne 1

Source : Office fédéral de la statistique (Statistisches Bundesamt) ; enquêtes de conjoncture de l'Institut de recherche économique (ifo, Institut für Wirtschaftsforschung) ; et GfK.

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Allemagne : demande, production et prix

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Allemagne 2

1. Indice des prix à la consommation harmonisé.

2. Indice des prix à la consommation harmonisé, hors produits alimentaires, énergie, alcool et tabac.

Source : Office fédéral de la statistique (Destatis, Statistisches Bundesamt) ; et Eurostat.

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L’intensification des mesures de protection commerciale et de la concurrence de la Chine sur les principaux marchés d’exportation a pesé sur les volumes d’exportation. La montée des incertitudes concernant l’évolution de la politique commerciale des États-Unis a entraîné un phénomène d’anticipation et une forte hausse des exportations au premier trimestre de 2025, et les volumes d’exportations sont restés à ce niveau au second trimestre, malgré une chute marquée des exportations nominales à destination des États-Unis. En valeur, les exportations ont augmenté de 1.4 % en septembre et étaient supérieures de 2 % au niveau de l’année précédente, mais les volumes ont commencé à baisser.

Les dépenses de défense et les investissements dans les infrastructures devraient fortement augmenter

Après un resserrement équivalent à 0.4 % du PIB en 2025, l’Allemagne assouplira nettement l’orientation de sa politique budgétaire de 0.5 % du PIB en 2026 et de 0.9 % du PIB en 2027. En raison de la chute du précédent gouvernement de coalition et de l’échec des négociations relatives à la loi de finances 2025, une loi de finances provisoire a restreint les dépenses publiques jusqu’à début octobre, date à laquelle le budget de 2025 et les plans de dépenses au titre des fonds spéciaux ont été approuvés par le nouveau gouvernement fédéral. L’adoption en mars d’une réforme des règles budgétaires nationales permettra d’accroître les investissements dans la défense et les infrastructures au cours des prochaines années. Le gouvernement compte porter les dépenses de défense de 2.1 % du PIB en 2024 à 3.5 % d’ici 2029, hausse qui sera financée par l’émission de dette publique. En outre, un fonds spécial pour les infrastructures financé par la dette permettra de consacrer environ 12 % du PIB à des investissements supplémentaires dans les infrastructures et la transition écologique au cours des 12 prochaines années. Les procédures de planification et d’approbation des projets d’infrastructure prendront du temps, de sorte que l’investissement public devrait augmenter peu à peu, passant de 3.1 % du PIB en 2025 à 3.5 % en 2027. Aux côtés du Fonds pour le climat et la transformation, le nouveau fonds pour les infrastructures financera aussi des mesures d’accompagnement destinées à attirer les investissements privés et à accélérer la transition écologique.

D’autres mesures sont prévues pour relancer une économie stagnante, moderniser l’administration publique et remédier aux pénuries de main-d’œuvre qualifiée. Les déductions pour amortissement des investissements en équipements seront majorées à compter de 2026. Il est également prévu de réduire la taxe sur l’électricité et les redevances de réseau, et d’accroître les aides aux entreprises à forte intensité énergétique. Le gouvernement s’est engagé à alléger les formalités administratives et à accélérer la transformation numérique de l’administration publique, notamment en mettant en place un guichet unique pour la création d’une entreprise. En outre, pour renforcer les incitations au travail, il est prévu que les revenus additionnels tirés des heures supplémentaires travaillées et les revenus des travailleurs ayant dépassé l’âge légal de la retraite soient partiellement exonérés de l’impôt sur le revenu.

La reprise sera tirée par la demande intérieure

Le PIB progressera de 0.3 % en 2025, 1 % en 2026 puis 1.5 % en 2027 (respectivement 0.2 %, 1.3 % et 1.6 % sans correction des jours travaillés). La dissipation de l’incertitude liée à l’action publique nationale soutiendra la demande intérieure privée, tandis que la consommation privée sera tirée par le faible niveau d’inflation et la hausse des salaires nominaux. L’investissement privé repartira à la hausse du fait du niveau élevé de l’épargne des entreprises, de la baisse des taux d’intérêt, des incitations fiscales en faveur des investissements dans les équipements et des mesures de soutien aux entreprises pendant la transition écologique. Toutefois, la forte incertitude qui entoure les politiques commerciales et les droits de douane imposés par les États-Unis freineront l’investissement dans les activités manufacturières tournées vers l’exportation et pèseront sur la demande extérieure. Les investissements publics dans la défense et les infrastructures augmenteront fortement du fait de l’assouplissement des règles budgétaires et de l’ampleur des besoins d’investissement, ce qui pourrait permettre d’attirer les investissements privés. L’inflation globale et l’inflation sous-jacente repartiront à la hausse en 2026 en raison de la reprise vigoureuse de la demande intérieure.

Une nouvelle escalade des tensions commerciales pèserait sur le PIB, étant donné que le secteur manufacturier allemand est fortement intégré dans les chaînes d’approvisionnement mondiales. Faute d’accélération des procédures de passation des marchés publics et de planification et d’approbation des projets d’infrastructure, la mise en œuvre des projets d’investissement public et d’autres projets de dépenses serait retardée, ce qui freinerait la croissance du PIB en 2026 et 2027. En outre, si des réformes structurelles visant à soutenir l’offre ne sont pas mises en œuvre, l’assouplissement budgétaire considérable pourrait entraîner une forte hausse des tensions inflationnistes.

La réforme des règles budgétaires devrait être accompagnée de réformes structurelles

Pour assurer une mise en œuvre rapide et efficace des projets d’investissement public et des dépenses de défense, il est essentiel de simplifier et d’harmoniser les procédures de passation des marchés publics et de planification et d’approbation des projets d’infrastructure. Cela doit être assorti d’un renforcement des capacités de l’administration publique, en particulier au niveau local. Pour éviter une montée des tensions inflationnistes, la réforme des règles budgétaires devrait s’accompagner de réformes structurelles. Il est important d’alléger les contraintes administratives et de réduire les obstacles réglementaires à l’entrée des entreprises sur le marché et à leur croissance, en particulier dans les secteurs de la construction et des services, afin de renforcer la concurrence et de relancer la dynamique des entreprises, l’investissement et l’innovation. Il faudra pour cela accélérer la transformation numérique de l’administration publique, notamment en définissant des normes informatiques communes obligatoires, et déployer davantage d’efforts pour revoir, simplifier et harmoniser les règles et les procédures administratives en vigueur entre les différents niveaux d’administration. Les critères d’accès à certaines professions et les obligations à satisfaire pour créer une entreprise, surtout dans le secteur de la construction, devraient être assouplis afin de renforcer la concurrence. Procéder à un transfert de charge fiscale des revenus du travail vers les revenus du capital et le patrimoine, par exemple en réduisant les exonérations de droits de succession sur les actifs professionnels, encouragerait l’offre de main-d’œuvre. Une réduction des incitations fiscales à un départ anticipé à la retraite renforcerait les incitations à travailler pour les seniors et contribuerait à stabiliser les dépenses de retraite dans un contexte de tensions budgétaires croissantes liées au vieillissement démographique. Pour remédier aux pénuries de main-d’œuvre qualifiée, il est essentiel d’élargir l’éventail des possibilités de formation offertes aux travailleurs et aux chômeurs, notamment en augmentant le soutien en faveur de l’obtention de diplômes officiels d’EFP.