Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2025 Numéro 2

Pologne

L’économie devrait croître au rythme de 3.3 % cette année, puis de 3.4 % en 2026 et de 2.7 % en 2027. Compte tenu du repli de l’inflation, des grands projets financés par l’Union européenne (UE) et de l’assouplissement des conditions financières, la consommation des ménages et l’investissement resteront vigoureux l’année prochaine. L’assainissement budgétaire et l’arrêt des décaissements de fonds au titre de la facilité de l’UE pour la reprise et la résilience en 2026 auront pour effet de modérer la demande au cours des années qui suivront. L’inflation refluera à 2.9 % en 2026, puis à 2.7 % en 2027. Un fléchissement plus marqué que prévu de l’activité dans la zone euro et des échanges mondiaux, ainsi qu’une accentuation des tensions géopolitiques, pourrait freiner la croissance, tandis qu’une progression des salaires et une demande de main-d’œuvre plus fortes qu’on ne s’y attend pourraient entraîner un surcroît d’inflation.

L’assouplissement de la politique monétaire devrait se poursuivre à un rythme plus lent. Il faut remédier aux importants déficits budgétaires qui, bien que dus en partie à l’augmentation des dépenses de défense, tiennent à l’alourdissement des dépenses sociales. Pour reconstituer des marges de manœuvre budgétaires et placer le ratio d’endettement sur une trajectoire descendante, il faudrait procéder à un resserrement budgétaire régulier au cours des années à venir, en agissant à la fois sur les dépenses et sur les recettes. La mise en œuvre de mesures de grande ampleur pour réduire les formalités administratives devrait se poursuivre.

L’activité économique reste très dynamique

La forte croissance du PIB au premier semestre de l’année a été soutenue par la consommation des ménages, la désinflation et l’assouplissement des conditions financières. Cette dynamique s’est prolongée au troisième trimestre, sachant que d’après l’estimation rapide de la croissance du PIB corrigée des variations saisonnières, celle-ci s’établissait à 3.7 % en glissement annuel. Le secteur des services a enregistré de bons résultats, mais l’activité a manqué de vigueur dans l’industrie. Des signes de revirement de tendance se manifestent néanmoins, notamment une amélioration de l’activité manufacturière et de l’indice des directeurs d’achat en novembre. L’inflation a reculé tout au long de l’année. L’inflation globale annuelle s’est établie à 2.8 % en octobre, et l’inflation sous-jacente à 3 %. La baisse des taux d’intérêt a contribué à assouplir les conditions financières et à renforcer la demande intérieure.

La croissance des exportations s’est affermie au deuxième trimestre de l’année, mais celle des importations a été nettement plus forte. Les exportations vers les États-Unis représentent environ 3.5 % des exportations totales. La demande d’exportations étant limitée par le renforcement des obstacles au commerce, les échanges freinent l’activité.

Pologne

1. Les données sont des estimations.

Source : Base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n° 118.

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Pologne : demande, production et prix

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La politique monétaire s’assouplira, tandis que la politique budgétaire se durcira

Le taux directeur a été réduit de 150 points de base depuis le printemps, et il est supposé que cet assouplissement se poursuivra progressivement, sous la forme d’une nouvelle baisse, de 75 points de base, en 2026-27. Le déficit budgétaire, qui est resté élevé depuis la pandémie en raison de l’augmentation des dépenses sociales, de la masse salariale du secteur public et des dépenses de défense, a atteint 6½ pour cent du PIB en 2024 et 2025. Les dépenses de défense devraient atteindre 4.7 % du PIB en 2025 et 5 % du PIB en 2027. L’orientation de la politique budgétaire se durcira considérablement en 2026-27. L’année prochaine, les mesures d’assainissement prendront la forme d’un nouvel impôt sur les banques, d’une « dérive fiscale » due au non-ajustement du barème de l’impôt sur le revenu des personnes physiques, d’une augmentation des droits d’accise et d’un gel nominal des prestations familiales. Le déficit des administrations publiques ne diminuera que modestement, en raison de l’augmentation des dépenses de défense. Mesurée en proportion du PIB, la dette des administrations publiques devrait augmenter de plus de 10 points de pourcentage entre 2024 et 2027. À court terme, la croissance devrait être favorisée par le dynamisme de l’investissement public, soutenu par les fonds de l’UE.

La croissance va perdre de sa vigueur en 2027

La croissance du PIB atteindra 3.3 % cette année et 3.4 % en 2026, puis refluera à 2.7 % en 2027. La consommation privée restera vigoureuse, tout comme l’investissement public, soutenu par les fonds de l’UE et par l’augmentation des dépenses de défense. Les mesures d’assainissement budgétaire et l’atonie des échanges pèseront sur la croissance. L’inflation globale annuelle refluera à 2.9 % en 2026 puis à 2.7 % en 2027, s’inscrivant du même coup dans la fourchette retenue comme objectif par la banque centrale. Les risques sont globalement équilibrés. S’agissant des risques à la hausse, les tensions inflationnistes pourraient s’avérer plus fortes que prévu si la croissance vigoureuse des salaires perdurait. Les effets d’entraînement des dépenses de défense pourraient tirer vers le haut la croissance du PIB. À l’inverse, un fléchissement plus marqué que prévu de l’activité dans la zone euro et des échanges mondiaux, une accentuation des tensions géopolitiques et des retards dans l’utilisation des fonds de l’UE pourraient freiner la croissance.

Il est nécessaire d’assainir les finances publiques, ainsi que d’engager des réformes pour renforcer la productivité et les compétences

La banque centrale devrait continuer d’assouplir sa politique monétaire progressivement à mesure que l’inflation se stabilisera aux alentours de l’objectif, et prendre en compte les tensions inflationnistes sous-jacentes. L’assainissement budgétaire régulier, prévu jusqu’en 2028, est ambitieux et pourrait déboucher sur un dérapage. Il faudrait intégrer dans le train de mesures correspondant une augmentation des impôts sur la propriété immobilière et des taxes environnementales, ainsi que des examens complets des dépenses. Pour accroître la transparence budgétaire, il faudrait mettre fin progressivement à l’utilisation persistante de fonds extrabudgétaires. La mise en place du conseil budgétaire qui doit avoir lieu l’année prochaine est bienvenue. Outre l’assainissement budgétaire prévu, un plan à long terme est nécessaire pour financer de manière pérenne les dépenses de défense revues à la hausse, les coûts liés au vieillissement démographique et la transition climatique. La mise en œuvre de mesures de simplification de la réglementation applicable aux entreprises et de réduction des formalités administratives imposées aux entrepreneurs, comme la dématérialisation des procédures publiques, devrait se poursuivre. Compte tenu du vieillissement démographique et des tensions salariales, renforcer les efforts de développement des compétences et reporter l’âge légal de la retraite pourraient contribuer à maintenir davantage de personnes en activité.