Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2025 Numéro 2

Roumanie

La croissance du PIB réel devrait rester modérée et s’établir à 1.3 % en 2025 puis à 1 % en 2026, avant de se hisser à 2.2 % en 2027. La consommation privée devrait demeurer faible jusqu’à la mi‑2026, la baisse de la croissance des salaires et les mesures d’assainissement budgétaire (dont la hausse du taux de TVA et le gel des pensions) pesant sur le revenu disponible réel. Sous l’effet de l’accélération des projets financés par le plan NGEU, l’investissement devrait stimuler la croissance, tandis que les exportations se redresseront progressivement.

La politique monétaire devrait rester inchangée jusqu’à ce que l’inflation commence à reculer sensiblement au second semestre de 2026. Les autorités budgétaires devront poursuivre l’assainissement des finances publiques au-delà de 2026 pour les inscrire sur une trajectoire viable. Il conviendrait en priorité d’améliorer l’efficience des dépenses, d’accroître les recettes tirées de sources moins génératrices de distorsions pour la croissance, de renforcer le recouvrement des impôts et d’encourager l’activité. Une utilisation efficace des fonds européens sera essentielle pour soutenir la demande et renforcer la croissance potentielle. Des réformes structurelles destinées à simplifier les formalités administratives, rationaliser les procédures d’octroi de licences et renforcer les cadres d’insolvabilité contribueraient à améliorer l’environnement des entreprises.

Évolutions économiques récentes

La croissance est restée atone au premier semestre de 2025, et le PIB s’est contracté de 0.2 % au troisième trimestre (en glissement trimestriel), en raison d’une activité globalement faible dans l’ensemble des secteurs. La production industrielle a légèrement progressé, de 0.4 % en glissement annuel en septembre, tandis que la consommation privée a fléchi, les ventes au détail ayant diminué de 2.3 % au troisième trimestre (en glissement trimestriel). La baisse de la croissance des salaires et les mesures d’assainissement budgétaire, dont le gel des pensions et des salaires de la fonction publique, ont pesé sur les revenus réels, ce à quoi sont venues s’ajouter l’inflation persistante et les tensions renouvelées sur les prix à la suite de la suppression du plafonnement des prix de l’énergie en juillet et de la hausse de la TVA en août. Inversement, l’amélioration des exportations et le rebond de la construction ont soutenu la croissance. Le marché du travail s’est dégradé, le taux de chômage s’étant hissé à 6.3 % au deuxième trimestre de 2025, contre 5.3 % à la même période l’année précédente.

L’incidence directe du relèvement des droits de douane américains sera modérée étant donné que la Roumanie est peu exposée aux échanges avec les États-Unis (qui représentent 2.5 % de ses exportations totales de biens). Le pays sera cependant indirectement touché via une réduction de la demande de ses partenaires commerciaux de l’Union européenne.

Roumanie

1. Définition de Maastricht.

Source : Eurostat ; et base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n° 118.

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Roumanie : demande, production et prix

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Le resserrement de l’orientation budgétaire justifie une orientation monétaire toujours restrictive

Le gouvernement a adopté des mesures d’assainissement budgétaire pour 2025‑2026, dont un relèvement de 2 points de pourcentage du taux de TVA, une augmentation des droits d’accise et un gel des pensions et des salaires de la fonction publique jusqu’à 2026. Aussi, le déficit budgétaire devrait être ramené de 9.3 % du PIB en 2024 à 8.3 % en 2025, puis à 6.3 % en 2026 et 2027. La dette publique devrait quant à elle augmenter et passer de 63.5 % du PIB en 2024 à 74.7 % en 2027. Le solde primaire corrigé des variations cycliques devrait s’améliorer de 2 % du PIB en 2025 et de 2.8 % en 2026, puis se stabiliser de manière générale en 2027 étant donné qu’aucune autre mesure n’est prévue. La Banque nationale de Roumanie devrait laisser les taux d’intérêt inchangés jusqu’au troisième trimestre de 2026 en raison d’un regain de tensions inflationnistes consécutif aux hausses d’impôt. À mesure que l’inflation recule au deuxième semestre de 2026, le taux de référence devrait progressivement diminuer pour atteindre 4 % d’ici à 2027. L’inflation devrait revenir au sein de la fourchette retenue comme objectif (2.5 % ±1 point de pourcentage) d’ici au premier trimestre de 2027.

La croissance du PIB progressera à un rythme modéré dans un contexte d’assainissement budgétaire

La croissance du PIB devrait rester modérée pendant les deux prochaines années et s’établir à 1.3 % en 2025 et à 1 % en 2026, avant de remonter légèrement à 2.2 % en 2027, tout en restant en deçà de son niveau potentiel. La baisse de la croissance des salaires et les mesures d’assainissement budgétaire (dont le gel des pensions et les hausses d’impôts attisant temporairement l’inflation) devraient peser sur les revenus réels et freiner la consommation privée jusqu’à la mi-2026. La croissance de l’investissement devrait se renforcer progressivement, soutenue dans un premier temps par l’accélération des projets financés par le plan NGEU puis, à partir de 2026, par la reprise progressive de l’investissement privé, sur fond d’assouplissement des conditions de financement et d’amélioration des perspectives mondiales. Les exportations devraient se redresser peu à peu sous l’effet d’un raffermissement de la demande extérieure, tandis que la croissance en demi-teinte des importations contribuera à réduire un déficit des paiements courants qui reste élevé. L’inflation en glissement annuel devrait rester forte jusqu’à la mi-2026, avant de descendre au premier trimestre de 2027 en dessous de la limite supérieure de la fourchette retenue comme objectif, en raison d’effets de base et d’une demande intérieure affaiblie. Le taux de chômage devrait légèrement augmenter à court terme pour s’établir à un peu moins de 6.5 % d’ici à la mi-2026, avant d’entamer un recul progressif. Tout retard dans l’absorption des fonds du plan NGEU pourrait affaiblir la demande intérieure en freinant l’investissement, mais aussi amplifier la baisse de la croissance dans un contexte d’assainissement budgétaire.

Il convient de poursuivre les efforts d’assainissement budgétaire et de réforme

De nouvelles mesures d’assainissement des finances publiques seront nécessaires au-delà de 2026 pour stabiliser le ratio d’endettement public par l’amélioration de l’efficience des dépenses, des mesures d’accroissement des recettes et une capacité accrue de recouvrement de l’impôt. Des mesures visant à accroître le taux d’activité s’imposent également pour renforcer la croissance à long terme. Il pourrait s’agir de réduire le pourcentage élevé de jeunes sans emploi et sortis du système éducatif en s’attaquant au taux de déscolarisation, ou d’élargir l’accès à des services abordables d’accueil des jeunes enfants afin de soutenir l’emploi des femmes. Pour favoriser l’entrepreneuriat, la concurrence et la croissance des entreprises, la Roumanie devrait continuer de simplifier les démarches administratives à suivre pour créer et faire fonctionner une entreprise en les dématérialisant et en allégeant le cadre d’octroi de licences. L’amélioration des mécanismes d’insolvabilité, en particulier la restructuration des cadres et procédures judiciaires, contribuerait en outre à la réaffectation des ressources d’entreprises devenues non viables.