Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2025 Numéro 2

Lettonie

Le PIB réel devrait croître au rythme de 1.2 % en 2025, 2.1 % en 2026 et 2.5 % en 2027. Le lent recul de l’inflation et l’amélioration de la confiance des consommateurs favoriseront le redressement de la consommation privée. La hausse sensible de l’investissement public exercera un effet d’entraînement sur l’investissement des entreprises et dynamisera la demande intérieure, la demande d’exportations demeurant faible en raison de barrières commerciales élevées. L’inflation sous-jacente restera élevée en 2026, en raison de la vigoureuse progression des salaires, avant de décroître à la faveur de la modération des hausses de rémunération des agents du secteur public. Les retards de l’absorption des fonds de l’UE pourraient nuire au redressement de la demande intérieure.

L’augmentation des recettes et le redéploiement de crédits budgétaires vers le financement des besoins accrus en matière de défense sont essentiels pour assurer la viabilité des finances publiques à moyen terme. L’accélération de la modernisation de l’administration publique, l’allègement des charges administratives et l’amélioration de l’évaluation d’impact des politiques publiques augmenteraient l’efficacité de la dépense et favoriseraient la croissance. L’ouverture du capital des grandes entreprises publiques pourrait concourir à l’approfondissement des marchés de capitaux et permettre ainsi aux entreprises de se financer plus aisément. L’application plus rigoureuse du droit de la concurrence et le traitement du problème des pénuries de compétence, notamment en offrant davantage de possibilités de formation et en facilitant l’immigration de travailleurs qualifiés, permettraient aux entreprises de gagner en dynamisme.

L’atonie de l’investissement et des exportations a freiné la croissance

La croissance du PIB a fléchi au deuxième trimestre de 2025, pénalisée par le tassement des exportations et de l’investissement. La progression vigoureuse des salaires réels, du fait de la hausse du salaire minimum et des rémunérations des agents du secteur public ainsi que d’importantes pénuries de main-d’œuvre, a soutenu la consommation privée. La production industrielle a augmenté de 1.7 % en septembre par rapport à août, affichant une augmentation de 6½ % en glissement annuel. L’inflation annuelle s’est établie à 4.3 % en octobre en raison de la hausse des prix des produits alimentaires et de l’énergie, et l’inflation sous-jacente a atteint 3.8 %, contre 3.2 % en septembre, en raison de la hausse des prix des services. Le taux de chômage s’établissait à 6.4 % en septembre et le taux d’emplois vacants à 2.2 % au deuxième trimestre de 2025, ce qui s’explique par l’accentuation des pénuries de techniciens, de prestataires de services professionnels et d’artisans.

Les volumes d’exportation ont fléchi au deuxième trimestre de 2025, en raison de l’anémie de la demande extérieure, tandis que les volumes d’importation ont augmenté, sous l’effet de la demande accrue d’équipements militaires, d’importants stocks étant constitués. Le déficit commercial s’est creusé au troisième trimestre de 2025, la valeur des importations progressant de 10 % en glissement annuel en septembre. Bien que moins de 4 % des exportations de biens et de services soient destinées aux États-Unis, la hausse des droits de douane américains pourrait nuire aux exportations de certains secteurs, tels que celui des produits du bois. Les taux des prêts hypothécaires ont chuté de 145 points de base en glissement annuel, à la faveur d’un assouplissement monétaire dans la zone euro et de récentes réformes visant à réduire les coûts de refinancement des prêts et à renforcer la concurrence sur les marchés financiers.

Lettonie

Note : L’inflation sous-jacente correspond à l’indice des prix à la consommation harmonisé hors denrées alimentaires, énergie, alcool et tabac. Le salaire correspond à la rémunération mensuelle nette moyenne des salariés. La partie droite indique la répartition prévue des fonds perçus au titre de la Facilité pour la reprise et la résilience et des dépenses de défense conformes à la clause dérogatoire nationale de la Lettonie aux règles budgétaires de l’UE, qui a été approuvée par le Conseil de l’Union européenne en juillet 2025.

Source : Base de données de l’OCDE sur les prix ; Eurostat ; Bureau central de la statistique de Lettonie ; ministère des Finances de Lettonie ; base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n° 118 ; et calculs de l’OCDE.

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Lettonie : demande, production et prix

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La politique budgétaire se durcira progressivement

La politique budgétaire s’assouplira fortement de 1.5 % du PIB en 2025 avant de se durcir de 0.7 % du PIB sur la période 2026-27, conduisant à une augmentation de la dette publique. Les subventions accordées dans le cadre de la facilité de l’UE pour la reprise et la résilience financeront l’investissement public et les mesures des autorités ayant vocation à améliorer la formation et l’adoption du numérique dans les petites entreprises en 2025 et 2026. Leur suppression progressive compensera le relèvement des dépenses de défense de 0.8 % du PIB en 2026 et de 1 % de PIB supplémentaire en 2027. Près de la moitié des dépenses de défense à venir seront de l’investissement public, celui-ci devant également augmenter en raison des investissements liés au projet Rail Baltica. Les dépenses prévues en faveur de l’éducation, de la santé et des prestations sociales, ainsi que celles liées aux charges d’intérêts, accentuent les tensions sur la dépense publique. Un impôt sur les bénéfices non distribués des établissements de crédit, le transfert d’un point de pourcentage des salaires bruts du pilier obligatoire des régimes de retraite privés adossés à des actifs vers le pilier de retraite publique solidaire, et le relèvement des droits d’accise, financeront en partie la hausse des dépenses en 2025-26 en compensant la baisse des recettes fiscales due à une récente réforme de l’impôt sur le revenu des personnes physiques.

La reprise sera tirée par la demande intérieure

Le PIB réel devrait croître au rythme de 1.2 % en 2025, 2.1 % en 2026 et 2.5 % en 2027. La consommation privée se redressera progressivement, à mesure que la confiance s’améliorera et que l’inflation diminuera. La consommation publique connaîtra une vive hausse, alimentée par la progression des dépenses consacrées à la défense, à la santé et à l’éducation. L’investissement des entreprises augmentera, à la faveur de l’accroissement sensible de l’investissement public, du regain de confiance et de la politique monétaire globalement neutre dans la zone euro. L’incertitude liée à la politique commerciale pénalisera les exportations. Malgré le relèvement prévu du salaire minimum, le plafonnement de l’augmentation des salaires des agents publics modérera la progression des rémunérations et freinera l’inflation globale et l’inflation sous-jacente. Les retards dans l’absorption des fonds de l’UE imputables aux pénuries de main-d’œuvre, la hausse des coûts des intrants et les faibles capacités de planification des infrastructures pourraient nuire à la demande intérieure. Inversement, une incidence plus sensible que prévu de l’expansion budgétaire allemande sur la croissance de la zone euro stimulerait la demande d’exportations.

L’allègement des charges administratives et l’amélioration des capacités de l’administration publique favoriseraient la croissance

Afin de répondre aux besoins accrus de dépense dans les domaines de la défense, de la santé et de l’éducation, et de stabiliser la dette publique, il est primordial d’améliorer l’efficacité de la dépense et de procéder à son redéploiement ainsi que d’accroître les recettes fiscales perçues au titre des impôts sur le revenu et la propriété immobilière. L’amélioration des infrastructures de données et des connaissances sur les méthodologies d’analyse coûts-avantages et d’évaluation de l’impact des politiques publiques ainsi qu’une plus grande coopération au sein du secteur public sont indispensables pour accroître la qualité des services publics et l’efficacité des dépenses, ainsi que pour alléger les charges administratives. Il faudrait que les projets de simplification et d’accélération des procédures de passation des marchés publics s’attachent également à rendre celles-ci plus transparentes, et davantage centralisées pour les biens et des services normalisés. L’introduction en bourse de grandes entreprises publiques concourrait à améliorer leur gouvernance et à approfondir les marchés de capitaux. Le renforcement des pouvoirs de l’autorité de la concurrence pour réaliser des enquêtes de marché et faire respecter le principe de neutralité concurrentielle des entreprises publiques contribuerait à favoriser la dynamique des entreprises. L’allègement des restrictions visant certaines professions et la simplification des procédures d’immigration pourraient permettre de réduire les pénuries de main-d’œuvre qualifiée. En outre, la hausse des investissements fléchés vers les structures d’accueil des enfants permettrait d’augmenter l’offre de main‑d’œuvre féminine.