Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2025 Numéro 2

Finlande

Après une récession en 2025, l’économie finlandaise devrait connaître une reprise progressive tirée par l’investissement, avec une hausse du PIB de 0.9 % en 2026 et de 1.7 % en 2027. La baisse des taux d’intérêt, la stabilisation des prix des logements, la hausse des dépenses de défense et le renforcement de la croissance des partenaires commerciaux soutiendront ce rebond. Cela étant, les droits de douane imposés par les États‑Unis, l’insécurité mondiale et l’assainissement budgétaire pèsent toujours sur l’activité. Les capacités inutilisées maintiendront l’inflation sous la barre des 2 % en 2026 et 2027, tandis que l’amélioration de l’activité réduira graduellement le chômage.

Les pouvoirs publics devraient poursuivre l’assainissement progressif des finances publiques afin de stabiliser et de réduire le niveau de plus en plus élevé de la dette publique. Les faibles prix de l’électricité en Finlande, ses fortes capacités d’ingénierie et la reprise en Allemagne offrent une fenêtre importante aux investissements industriels et infrastructurels. Plutôt que des réductions d’impôts de large portée, des incitations ciblées et des procédures d’autorisation accélérées devraient soutenir les projets dans les domaines de la recherche-développement, de la défense, de l’industrie verte et de l’intelligence artificielle.

L’économie est sous pression

La faible confiance des consommateurs et la chute de la construction de logements visant à corriger l’offre excédentaire ont fortement pesé sur la croissance. En moyenne, la consommation privée a reculé de 0.3 % en glissement trimestriel en juin 2025. L‘investissement résidentiel a chuté de 19 % en 2023 et de 18 % en 2024, continuant de se contracter au premier semestre 2025 mais à un rythme plus lent. La baisse des taux d’intérêt devrait au moins stabiliser le marché, et des signes timides indiquent que le marché du logement et l’activité dans le secteur de la construction ont atteint leur point bas. La croissance de l’emploi est faible et le taux de chômage continue d’augmenter, s’établissant à 9.9 % au troisième trimestre de 2025. Reflétant la faiblesse de l’activité, la baisse des coûts des intrants et la dissipation de l’effet de la hausse de la TVA intervenue en 2024, l’inflation sous-jacente (hors alimentation et énergie) a poursuivi son recul et s’établissait à 1.9 % en glissement annuel en octobre 2025.

Une série de chocs internationaux négatifs a durement frappé l’économie. La guerre d’agression menée par la Russie contre l’Ukraine et la guerre hybride contre l’Europe ont entraîné la fermeture illimitée de la frontière avec la Russie, l’arrêt des exportations vers la Russie et une forte baisse du tourisme en provenance d’Asie à cause de la fermeture de l’espace aérien russe. Cette situation a été aggravée par la croissance toujours anémique en Allemagne, une destination de choix pour les exportations industrielles de la Finlande. Les entreprises ont pu trouver de nouveaux marchés, notamment en développant leurs exportations vers les États-Unis. Cependant, depuis la mi-2025, la Finlande, comme tous les pays de l’UE, est soumise à des droits de douane de 15 % sur les marchandises non exemptées exportées vers les États‑Unis.

Finlande

Source : Centre national des statistiques de Finlande ; et base de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 118.

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Finlande : demande, production et prix

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La baisse des taux d’intérêt contribuera à compenser l’effet de l’assainissement budgétaire et à redynamiser la croissance

La forte baisse du taux directeur de la BCE observée ces deux dernières années contribuera à stimuler la croissance avec un certain décalage, ce qui permettra dans une certaine mesure de compenser les effets négatifs de l’assainissement budgétaire en cours. Le déficit budgétaire est élevé, à 4.4 % du PIB en 2024, tout comme la dette publique (définition de Maastricht), qui ne cesse d’augmenter et a atteint environ 83 % du PIB en 2024, d’où la nécessité d’un assainissement budgétaire. Au total, des mesures d’assainissement budgétaire d’un montant net de 10 milliards EUR (3.6 % du PIB) sont prévues jusqu’en 2027. Ces mesures devraient permettre de réduire le déficit primaire structurel de 0.7 % du PIB entre 2025 et 2027. Les mesures prévues comprennent des augmentations d’impôts et des réductions des dépenses dans les programmes de protection sociale, ainsi que la mise en place d’examens réguliers des dépenses. Cependant, à partir de 2026, il y aura également des réductions de l’impôt sur le revenu des personnes physiques et le taux de l’impôt sur les sociétés sera ramené de 20 % à 18 % en 2027. Les nouvelles règles budgétaires adoptées en novembre 2025, qui bénéficient d’un large soutien politique, contribueront à maintenir la dynamique d’assainissement. Les nouvelles règles imposent au gouvernement de fixer un objectif de déficit budgétaire pour la fin de la législature qui soit inférieur à 3 % du PIB et de réduire le ratio dette publique/PIB d’au moins 0.75 point de pourcentage par an en moyenne sur une période de 8 ans.

La reprise devrait se consolider peu à peu

L’économie finlandaise devrait se redresser progressivement et la croissance du PIB devrait atteindre 0.9 % en 2026 et 1.7 % en 2027. Les baisses des taux directeurs, la reprise dans le secteur de la construction, l’augmentation des dépenses de défense (qui devraient représenter 3 % du PIB d’ici 2029) et le raffermissement de la croissance en Europe, notamment en Allemagne, devraient compenser les risques géopolitiques et commerciaux persistants, ce qui devrait réduire l’impact net des chocs internationaux sur l’économie d’environ 1 % du PIB. L’environnement géopolitique volatil demeure un risque important de divergence à la baisse, avec une croissance beaucoup plus faible que prévu en cas d’escalade des tensions. À l’inverse, avec une industrie innovante et des faibles prix de l’électricité, la Finlande est bien placée pour répondre à la demande croissante dans les domaines de la défense et de l’industrie verte, ce qui pourrait stimuler les investissements et les exportations davantage que prévu. La Finlande est un leader mondial dans la construction de brise-glaces et d’autres contrats pourraient suivre celui récemment conclu, d’une valeur de 5.2 milliards EUR, pour la fourniture de 11 brise-glaces (quatre construits en Finlande et sept aux États-Unis) aux États-Unis destinés à patrouiller dans l’Arctique.

Un soutien budgétaire ciblé et une réforme réglementaire contribueraient à renforcer la reprise tirée par l’investissement

Afin de réduire sa dette publique élevée, la Finlande devrait poursuivre l’assainissement progressif de ses finances publiques, compte tenu de l’environnement international difficile et des importantes capacités inutilisées. Il faudrait laisser jouer les stabilisateurs automatiques si la reprise venait à faiblir. La clé pour préserver la crédibilité de la politique budgétaire réside dans la mise en œuvre du programme cohérent annoncé par le gouvernement. Pour étayer la reprise, il importe de continuer à recourir à des mesures bien ciblées afin de stimuler les investissements du secteur privé, la R-D et l’innovation dans les secteurs de l’IA, du numérique, de la défense et des industries vertes. Une simplification des procédures d’autorisation, en particulier pour les infrastructures de réseau, et une réforme réglementaire visant à reconnaître pleinement les avantages des technologies avancées de réduction des émissions accéléreraient la transition écologique.