Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2021 Numéro 2

Australie

Le PIB réel devrait croître de 3.8 % en 2021, de 4.1 % en 2022 et de 3 % en 2023. L’économie se redresse, les mesures strictes qui avaient été imposées tout d’abord dans certains États à la mi-2021 pour freiner la pandémie ayant à présent été levées. Parallèlement à la reprise, la situation du marché de l’emploi s’améliorera et les capacités excédentaires se résorberont. Des tensions sur les salaires et les prix apparaîtront ensuite, mais elles devraient rester contenues.

De nouvelles aides budgétaires avaient été annoncées par le gouvernement fédéral et les États dans le contexte des mesures de freinage récemment prises, mais elles ont été en grande partie démantelées depuis que les États sont sortis des confinements auxquels ces aides étaient liées. La politique monétaire demeure cependant accommodante. La Banque de réserve d’Australie (Reserve Bank of Australia) devrait surveiller avec une attention soutenue les signes d’accélération de l’inflation et pourrait devoir resserrer sa politique monétaire plus rapidement qu’il est anticipé actuellement. Les autorités devraient continuer d’accorder un degré de priorité élevé à la campagne de vaccination pour permettre une réouverture rapide et complète de l’économie, y compris des frontières internationales. Cela permettrait aux étudiants, aux travailleurs et aux touristes étrangers d’entrer dans le pays et d’atténuer les pénuries de main-d’œuvre signalées dans les secteurs tributaires de ces travailleurs.

En raison du rétablissement de mesures de confinement, l’activité s’est contractée, mais dans une moindre mesure qu’en 2020

Le nombre de cas de contamination par le COVID-19 a atteint des niveaux record durant le troisième trimestre de 2021, en particulier dans la Nouvelle-Galles du Sud et le Victoria, qui représentent plus de la moitié du PIB australien. Le rétablissement de mesures de confinement strictes dans ces États au milieu de l’année s’est traduit par une contraction de l’activité économique et de l’emploi, qui s’est toutefois avérée moins brutale qu’au début de 2020. Le nombre total d’heures travaillées a accusé un repli plus marqué que l’emploi, dans la mesure où un certain nombre de salariés ont été mis au chômage partiel ou n’ont pas travaillé sans pour autant perdre leur emploi. Plus récemment, les indicateurs économiques en temps réel donnent à penser que l’activité se redresse assez rapidement depuis la levée des mesures de confinement. Malgré des pénuries de main-d’œuvre signalées dans certains secteurs, les signes d’une forte croissance généralisée des salaires se font rares pour l’instant. Le solde commercial s’est amélioré en 2021, à la faveur d’une envolée des exportations.

Australie : indicateurs sur le marché du travail et sur la vaccination

Source : Bureau australien de la statistique (ABS, Australian Bureau of Statistics) ; et Refinitiv.

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Australie : Demande, production et prix

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Des mesures de soutien budgétaire ont été réinstaurées dans le contexte des confinements

L’administration fédérale a étendu les mesures de soutien aux ménages et aux entreprises lorsque le Victoria et la Nouvelle-Galles du Sud ont subi de nouveaux confinements stricts. La prestation exceptionnelle destinée aux travailleurs en activité réduite à cause des restrictions liées à la lutte contre le COVID-19 (COVID-19 Disaster Payment) a été revue à la hausse et perdurera finalement jusqu’à ce que toutes les mesures de confinement soient levées. Les petites et moyennes entreprises ont reçu de nouvelles aides financières représentant selon les États jusqu’à 40 % des salaires versés et ont bénéficié d’allégements fiscaux plus importants. Les prestataires de services d’accueil des jeunes enfants ont également reçu des aides ciblées supplémentaires. La plupart de ces mesures de soutien ont à présent été démantelées. Ceci dit, un certain nombre de mesures annoncées dans la dernière loi de finances visent à soutenir la reprise durant les prochaines années : les allégements fiscaux accordés aux entreprises et aux ménages ont été étendus et les financements dédiés à la prise en charge des personnes âgées et à la garde d’enfants ont été augmentés. À mesure que l’économie se redresse et que les mesures de soutien liées aux confinements sont démantelées, le déficit public devrait se réduire peu à peu pour passer de 6.7 % du PIB en 2021 à 3.6 % en 2023.

Les taux de vaccination élevés ont permis aux États de supprimer la plupart des restrictions pour les personnes disposant d’un schéma vaccinal complet. Alors que l’interdiction de voyager à l’étranger a été levée le 1^er novembre, l’entrée de voyageurs étrangers sur le territoire australien fait toujours l’objet de restrictions. Le gouvernement a toutefois indiqué que les étudiants et les travailleurs qualifiés étrangers pourront à nouveau entrer sur le territoire en décembre. Aucune date de réouverture complète des frontières n’a été communiquée, mais le gouvernement a dit espérer que les voyageurs bénéficiant d’un schéma vaccinal complet pourront entrer dans le pays avant la fin de l’année. S’agissant de la politique monétaire, elle demeure accommodante, même si la Banque de Réserve d’Australie a commencé à l’ajuster au vu de l’amélioration des perspectives économiques et des chiffres de l’inflation plus élevés que prévu. En septembre 2021, la banque centrale a commencé à diminuer légèrement ses achats d’obligations d’État, lesquels devraient se monter à 4 milliards AUD par semaine jusqu’à mi-février 2022 au moins, contre 5 milliards AUD auparavant. Elle a ensuite annoncé en novembre qu’elle abandonnait l’objectif de rendement qu’elle avait fixé pour les obligations d’État arrivant à échéance en avril 2024. Elle devrait mettre fin à son programme d’achat d’actifs au premier semestre de 2022 et relever son taux d’intérêt directeur à la fin de 2023 pour répondre à l’augmentation soutenue de l’inflation sous-jacente jusqu’à l’intérieur de la fourchette cible. Si l’inflation venait toutefois à surprendre par sa vigueur, les taux d’intérêt pourraient être relevés plus tôt.

La croissance poursuivra son redressement parallèlement à la réouverture de l’activité économique

L’activité devrait rebondir sous l’effet de l’assouplissement progressif des mesures de confinement prises récemment : la croissance du PIB devrait s’établir à 3.8 % en 2021 et à 4.1 % en 2022. À mesure que la population vaccinée reprendra le travail, le redressement du marché de l’emploi stimulera la consommation des ménages, qui sera soutenue par la récente augmentation temporaire des aides publiques et par la baisse graduelle du ratio d’épargne. La réouverture complète des frontières internationales finira par dynamiser les exportations et soutenir le redressement du marché du travail lorsque le tourisme redémarrera et que davantage de travailleurs étrangers pourront entrer sur le territoire. L’inflation sous-jacente devrait augmenter parallèlement à la résorption des capacités inutilisées, et les perturbations affectant les chaînes d’approvisionnement mondiales devraient continuer de se répercuter sur les prix. Des tensions sur les salaires devraient apparaître sur fond d’amélioration de la situation du marché du travail, mais elles devraient rester contenues. Les pénuries de main-d’oeuvre signalées touchent essentiellement les secteurs qui sont tributaires des étudiants internationaux et des travailleurs étrangers titulaires d’un visa de vacancier actif (Working Holiday visa), notamment les secteurs du tourisme et de l’hôtellerie et de la restauration. La réouverture complète des frontières australiennes devrait atténuer en partie les tensions sur les prix qui en résultent.

Les relations commerciales avec la Chine, qui se sont déjà détériorées, sont une source de risque à la baisse. La Chine a déjà mis en place des droits de douane et des restrictions sur les principales exportations australiennes et pourrait durcir ces mesures si les différends commerciaux venaient à s’aggraver. L’abondante épargne accumulée par les ménages durant la pandémie pourrait à l’inverse constituer un risque de divergence à la hausse par rapport aux projections. La plupart des emplois ayant été préservés durant les derniers confinements, une rapide réduction de l’épargne accumulée pourrait générer un rebond plus marqué de l’activité au cours des prochains mois.

L’action publique devrait favoriser le redéploiement des ressources

Compte tenu des changements structurels survenus durant la pandémie, il conviendrait de favoriser un redéploiement des ressources, notamment par une réforme des autorisations professionnelles et un assouplissement des règles d’occupation des sols. De nouvelles mesures de soutien budgétaire pourraient s’avérer nécessaires si la reprise venait à s’essouffler. Cependant, il conviendrait d’élaborer une stratégie budgétaire à moyen terme claire et assortie d’objectifs et de délais bien définis. Celle-ci pourrait conditionner l’ajustement budgétaire à moyen terme à des résultats économiques mesurables. L’Australie se trouve en outre à un moment opportun pour réexaminer son cadre de politique monétaire, sachant que l’inflation a récemment été durablement inférieure à l’objectif fixé par la banque centrale, que de nouveaux outils de politique monétaire ont été déployés durant la pandémie et que le contexte de gestion macroéconomique a changé avec des taux d’intérêt proches de leur niveau plancher. L’engagement récemment pris par l’Australie d’atteindre la neutralité carbone d’ici 2050 est une bonne chose et le pays doit poursuivre ses efforts afin de mettre en œuvre une stratégie climatique nationale globale, efficace et inclusive.