Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2021 Numéro 2

Pays-Bas

En 2021, l’économie des Pays‑Bas va croître vigoureusement de 4.3 %, puis continuera à progresser de 3.2 % en 2022, et de 1.8 % en 2023. La croissance sera tirée par la consommation privée, le taux d’épargne des ménages continuant de se normaliser après s’être envolé au début de la pandémie. L’investissement privé se redresse plus lentement en raison de la persistance de l’incertitude. Compte tenu de la reprise économique et de la hausse du nombre d’emplois vacants, le chômage restera à un bas niveau.

La politique budgétaire devrait continuer à soutenir la croissance et devenir plus ciblée, afin de faciliter les changements structurels. Promouvoir davantage les programmes de reconversion et de renforcement des compétences pourrait faciliter la restructuration de l’économie. Il conviendrait de formuler des stratégies claires pour résoudre les problèmes chroniques, tels que le changement climatique, les émissions d’azote et la pénurie de logements, et ce pour favoriser la confiance et l’investissement. La situation budgétaire des Pays-Bas demeure solide malgré l’impact de la crise liée au COVID-19 et donnera au nouveau gouvernement, une fois qu’il sera formé, une certaine marge de manœuvre pour adopter un plan de dépenses plus ambitieux en ce qui concerne la formation, le développement des compétences, le changement climatique et l’offre de logements.

Le succès de la campagne vaccinale favorise le redressement économique

La situation sanitaire reste un défi aux Pays‑Bas. Plus de 70 % de la population disposent d’un schéma vaccinal complet et la relation entre le nombre de nouveaux cas, les hospitalisations et les décès s’est affaiblie ces derniers mois. Les restrictions sont progressivement levées depuis la fin avril, mais sur fond de hausse du nombre de contaminations et d’hospitalisations depuis la mi-octobre, des mesures plus strictes ont été réinstaurées le 13 novembre. Tiré essentiellement par la consommation privée, le PIB a progressé de 1.9 % au troisième trimestre de 2021, s’établissant de nouveau au-dessus de son niveau d’avant la pandémie. Le marché du travail s’est vivement redressé, le nombre d’emplois vacants augmentant rapidement dans tous les secteurs. En octobre, le taux de chômage est pratiquement retombé à 2.9 %, son plus bas niveau avant la pandémie. L’inflation globale s’est hissée à 3.7 % en octobre, soit son taux le plus élevé depuis près de 20 ans, principalement sous l’effet de la flambée des prix de l’électricité, du gaz et des autres carburants.

Pays-Bas : indicateurs sur l’activité économique et sur le budget public

Source : Base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n° 110.

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Pays‑Bas : Demande, production et prix

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Les mesures de soutien seront progressivement supprimées à mesure que la reprise économique s’installera

Les principales mesures de soutien budgétaire mises en œuvre en réaction à la pandémie de COVID‑19 ont été supprimées à la fin septembre 2021. Parallèlement à la réinstauration de mesures de restriction le 13 novembre, le gouvernement a annoncé la mise en place, jusqu’à la fin de 2021, d’un nouveau programme de soutien aux entreprises touchées par la crise liée au COVID-19. En outre, les entreprises peuvent encore bénéficier jusqu’à fin 2021 de certains dispositifs de crédits et de prêts garantis, mais les dépenses au titre des mesures d’aide devraient prendre fin en 2022. Sachant que les Pays‑Bas sont toujours dirigés par un gouvernement de transition, seuls les investissements considérés comme essentiels figurent dans la dernière loi de finances adoptée. Les dépenses relatives à la lutte contre le changement climatique progresseront, en particulier celles consacrées aux énergies renouvelables et aux autres technologies réduisant les émissions de CO₂, aux infrastructures énergétiques, ainsi qu’à l’application de l’accord sur le climat. Après la formation d’un nouveau gouvernement, des programmes plus ambitieux sont attendus, notamment dans les domaines de l’éducation, de la santé, de la fiscalité, du travail et des revenus. Le déficit budgétaire devrait être ramené de 5.9 % du PIB en 2021 à 1.4 % en 2023, par suite de l’arrêt des programmes de soutien liés à la crise sanitaire et de la nette accélération de l’économie pendant cette période.

Le redressement de l’économie devrait se poursuivre

La production devrait croître de 3.2 % en 2022 et de 1.8 % en 2023. La consommation continuera de stimuler la croissance : elle sera tirée par certains ménages, notamment les plus aisés, qui puiseront dans l’épargne qu’ils ont accumulée pendant la pandémie. Toutefois, la hausse des cotisations de retraite freinera l’essor de la consommation privée globale. On prévoit qu’en 2021 la dette publique restera en deçà de 60 % du PIB (au sens de Maastricht) et qu’elle se stabilisera en 2022 et 2023, d’où une certaine marge de manœuvre de soutien à la croissance. Du fait des perturbations de l’approvisionnement, de la résilience de la demande intérieure et d’effets de base, l’inflation globale annuelle devrait rester élevée et s’établir à environ 3.7 % au début de 2022, avant de décélérer graduellement à mesure que les difficultés d’approvisionnement se dissipent et que la demande intérieure se stabilise. Les accords salariaux prudents, conclus dans le contexte de la crise sanitaire, devraient modérer la progression des rémunérations, ce qui limitera l’incidence des coûts de main‑d’œuvre sur l’inflation en 2021 et 2022. L’investissement des entreprises va se redresser plus lentement, pénalisé par la persistance de l’incertitude. Si une augmentation des dépenses plus élevée que prévu constitue certes un risque de divergence à la hausse par rapport aux prévisions, plusieurs risques à la baisse n’en subsistent pas moins. La persistance de la récente hausse du nombre de cas de COVID-19, qui pourrait nécessiter des confinements plus stricts et plus longs que ceux qui sont actuellement imposés, reste le risque le plus important. L’augmentation de la dette des entreprises pourrait brider l’investissement privé, ce qui fragiliserait la reprise. Bien que cela n’ait pas été le cas jusqu’à présent, la hausse continue des prix des logements pourrait finir par accentuer les vulnérabilités macroéconomiques.

Les problèmes structurels qui se posent depuis longtemps doivent être résolus afin de parvenir à une reprise durable

Il faut poursuivre la mise en œuvre d’une politique budgétaire plus ciblée pour soutenir la croissance, la crise ayant aggravé les inégalités préexistantes. Les élèves issus des milieux défavorisés ont accumulé du retard pendant la période de fermeture des établissements scolaires et l’inégalité de revenu s’est accentuée, car les travailleurs temporaires ont été particulièrement menacés par les licenciements pendant la crise, bien que la rapidité de la reprise ait permis à un grand nombre d’entre eux d’être réembauchés. Des initiatives comme le « Programme d’éducation nationale » sont une première étape face aux écarts d’apprentissage, même si elles risquent de prendre du retard par manque d’enseignants. L’alignement des taux d’imposition et des cotisations de sécurité sociale entre les différents types de contrats des travailleurs exerçant un emploi analogue pourrait favoriser l’équité sur le marché du travail. Le renforcement des programmes de reconversion et d’amélioration des compétences, notamment au moyen de dispositifs comme le budget d’apprentissage et de développement personnel (STAP), constitue une démarche prometteuse en vue d’encourager la restructuration de l’économie. Le Fonds national pour la croissance et, dans une moindre mesure, le fonds « Next Generation EU » seront des sources de financements des investissements publics dans les prochaines années, à même de donner une impulsion à l’économie. Le futur gouvernement devrait affecter ces financements de façon efficiente et faire davantage pour résoudre les problèmes structurels qui se posent depuis longtemps au moyen de l’investissement public. Ainsi, il conviendrait d’accroître l’offre de logements et de faciliter la transition verte et numérique, notamment en développant les capacités de production d’énergie renouvelable et en réduisant les émissions d’azote d’origine agricole.