Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2021 Numéro 2

Afrique du Sud

La croissance devrait rebondir et atteindre 5.2 % en 2021, avant de ralentir et de s’établir à 1.9 % en 2022 et à 1.6 % en 2023. Les mouvements de contestation sociale en juillet ont porté un coup d’arrêt au redressement relativement vigoureux de l’activité. Toutefois, la croissance du PIB restera dynamique en 2021, soutenue par les exportations et la consommation des ménages. Cette dernière est tirée par les transferts sociaux et l’utilisation de l’épargne accumulée. La forte demande de matières premières et le niveau toujours élevé des prix continueront de doper les exportations et les recettes publiques jusqu’à la mi‑2022. L’investissement devrait augmenter à partir de 2022, les entreprises renouvelant leur stock de capital.

Les marges de manœuvre budgétaires restent limitées au cours de la période de projection. Toutefois, les recettes exceptionnelles, résultant de l’envolée des cours des matières premières, permettent au gouvernement de financer la riposte à la pandémie. Il est essentiel d’investir dans la production d’électricité, les infrastructures et l’enseignement supérieur et de remédier aux obstacles réglementaires, afin de stimuler la croissance potentielle. Bien qu’en hausse, l’inflation reste maîtrisée et se maintiendra autour de l’objectif de 4,5 % fixé par la Banque de réserve. Il conviendrait que la politique monétaire conserve une orientation légèrement accommodante, sachant que la croissance devrait ralentir à partir de l’année prochaine.

La reprise économique est forte, tirée par les exportations

Les indicateurs mensuels indiquent un ralentissement de l’activité au troisième trimestre, par rapport aux deux précédents, suite aux émeutes de juillet. Après avoir enregistré des baisses de 8.4 % en juillet 2021 et de 0.5 % en juin 2021, la production manufacturière corrigée des variations saisonnières a progressé de 7.6 % en août 2021 en glissement mensuel. Le commerce de détail a rebondi en août, après avoir reculé au cours du trimestre précédent. Ces indicateurs dénotent un redressement de l’activité en août, bien que les goulets d’étranglement dans les chaînes d’approvisionnement et l’augmentation des délestages d’électricité continuent de pénaliser la production.

Afrique du Sud : indicateurs à l’exportation et sur l’investissement

Source : Base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n^o 110 ; Banque de réserve sud-africaine ; et calculs de l’OCDE.

Statlink

Afrique du Sud : Demande, production et prix

Statlink

La propagation du virus a sensiblement ralenti : le nombre de nouveaux cas quotidiens recensés dans le pays est inférieur à 1 000. Le seuil d’alerte est à son niveau le plus bas, lequel prévoit l’obligation du port du masque dans les transports, sur le lieu de travail et lors de rassemblements, ainsi qu’un couvre-feu de minuit à 4 h du matin. La campagne de vaccination, après un lancement poussif en février, a accéléré. Toutefois, seulement 34 % de la population adulte était complètement vaccinée mi-novembre.

Les autorités réduisent les mesures de soutien budgétaires

La politique monétaire conserve une orientation accommodante, dans la mesure où la Banque de réserve maintient le taux des prises en pension à 3.5 % depuis mars 2020. Toutefois, après la nette accélération de l’inflation à 5 % en septembre, soit au-dessus de l’objectif de 4.5 %, la banque centrale a relevé ce taux de 25 points de base en novembre — lequel atteint désormais 3.75 % — et a annoncé qu’elle se tenait prête à normaliser progressivement la politique monétaire. Cette orientation accommodante reste judicieuse étant donné que l’inflation devrait converger à nouveau vers sa cible, que les anticipations demeurent ancrées et que la marge de manœuvre budgétaire est limitée. Un nouveau relèvement modéré du taux d’intérêt directeur devrait intervenir au second semestre de 2022. La monnaie reste forte, et s’apprécie même depuis un certain temps, ce qui concourt à atténuer la transmission des pressions extérieures sur les prix intérieurs. S’agissant du marché du travail, les emplois perdus à cause de la pandémie n’ont pas encore été recréés. Quant aux tensions sur les salaires, elles devraient rester faibles, malgré une hausse globale des salaires due à l’augmentation temporaire de la part des travailleurs qualifiés dans les créations d’emploi.

En dépit d’une marge de manœuvre budgétaire limitée, le gouvernement a rétabli l’« allocation d’aide contre la détresse sociale » (« Social Relief of Distress ») qui pourra être versée d’août 2021 à mars 2022. D’un montant de 350 ZAR par mois, elle est destinée aux personnes en âge de travailler au chômage qui ne bénéficient d’aucune prestation sociale. La plupart des autres mesures d’aide ont été prolongées de quelques mois en 2021, mais devraient expirer avant la fin de l’année.

La croissance devrait progressivement revenir vers sa tendance à long terme

Sous réserve que la pandémie soit maîtrisée et qu’aucune nouvelle mesure de restriction rigoureuse ne soit appliquée, la croissance du PIB devrait ressortir à 5.2 % en 2021 — un chiffre surtout attribuable à la très bonne tenue de l’économie au premier semestre — avant de refluer à 1.9 % en 2022 et à 1.6 % en 2023. La demande intérieure, alimentée par la consommation des ménages et l’investissement, deviendra le principal moteur de la croissance, se substituant ainsi aux exportations (sachant qu’un recul de la demande mondiale de matières premières, et donc de leurs cours, est prévu en 2022). La consommation des ménages devrait rester ferme, dopée par l’amélioration du marché du travail, le niveau élevé du crédit et les transferts sociaux. L’investissement privé devrait progressivement s’accélérer, en raison du remplacement nécessaire des équipements et des progrès attendus sur le plan de la mise en œuvre des réformes et de la production d’électricité.

Les initiatives récentes du gouvernement visant à remédier à la crise de l’électricité, telles que l’autorisation donnée à certaines communes d’acquérir de l’électricité auprès d’autres fournisseurs qu’Eskom et aux sociétés privées de produire elles-mêmes jusqu’à 100 MW, devraient concourir à réduire les pénuries d’électricité à moyen terme. La politique budgétaire, certes prudente, devrait dégager une certaine marge de manœuvre au cours de la période de projection et contribuer à la croissance par le canal de l’investissement public. Les risques intérieurs à court terme pour la croissance tiennent à la multiplication des délestages (coupures tournantes) du réseau électrique et à des prix de l’électricité supérieurs à ceux attendus, ce qui pourrait freiner l’essor de l’activité économique. Toutefois, une progression accrue de la demande de matières premières et donc de leurs cours stimulerait les exportations et donnerait ainsi un coup de fouet à la croissance.

Restaurer la confiance est indispensable à l’investissement et à la croissance

Les pouvoirs publics doivent adopter des mesures vigoureuses en faveur de la production d’électricité afin de relever le potentiel de croissance. Compte tenu de la reprise et de l’amélioration des perspectives de croissance, les coupures d’électricité vont commencer à avoir des effets délétères sur la production. En augmentant encore les achats d’énergies renouvelables, il serait possible d’injecter rapidement davantage d’électricité dans le réseau et d’accroître ainsi la confiance, ce qui est nécessaire pour que les entreprises investissent. Remédier au problème des sociétés publiques en difficulté, notamment en renforçant leur gouvernance et en recourant à la privatisation, réduirait les transferts de l’État vers ces entités, ce qui contribuerait à assainir les finances publiques et à restaurer la confiance. Prolonger l’« allocation d’aide contre la détresse sociale », établie dans le contexte de la pandémie de COVID-19, jusqu’à ce que le marché du travail ait recréé les emplois perdus lors de la crise sanitaire, soutiendrait la consommation des ménages et la croissance. Enfin, une meilleure mise en œuvre des projets d’investissement public dans les infrastructures, en particulier dans les transports, permettra d’atténuer les goulets d’étranglement commerciaux, d’alléger les coûts de production et de rehausser le potentiel de croissance.