Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2021 Numéro 2

Islande

La croissance économique devrait s’établir à 5.2 % en 2022 et à 4 % en 2023, tirée par le redressement du tourisme étranger et la vigueur des exportations de biens. L’investissement des entreprises ralentira, en raison du durcissement des conditions financières et de l’achèvement de projets qui avaient été reportés en raison de la pandémie. La consommation des ménages restera ferme, alimentée par la hausse des salaires et de l’emploi, malgré la réduction du soutien apporté par l’État à l’économie. Les risques qui entourent le tourisme étranger et les coûts de transport maritime sont susceptibles d’influer sur les projections.

La banque centrale a récemment porté ses taux d’intérêt de 0.75 % à 2 %, l’inflation mesurée par les prix à la consommation ayant atteint plus de 4 %. Elle devrait se tenir prête à les relever encore en cas de hausse des anticipations d’inflation à long terme. Le solde budgétaire s’améliorera d’environ 7.5 points de PIB jusqu’à la fin de 2023, comme prévu par le gouvernement, ce qui est bienvenu. L’investissement public devrait rester axé sur les technologies vertes, ainsi que sur la promotion de l’innovation et du renforcement des compétences numériques, dans le but de stimuler la productivité et de favoriser une croissance durable plus forte sur le long terme.

L’activité économique se redresse parallèlement à la normalisation de la situation sanitaire

Après avoir marqué le pas au début de 2021, l’activité économique remonte en régime. Les exportations de biens, en particulier de produits de la pêche et d’aluminium, s’accélèrent et le tourisme continue de croître rapidement, soutenu par le raffermissement des voyages internationaux. La consommation des ménages est vigoureuse, compte tenu de la progression des salaires, de la diminution du taux d’épargne et de l’augmentation du crédit. Les dépenses consacrées aux restaurants et à d’autres activités de loisir dépassent leurs niveaux d’avant la pandémie. L’investissement des entreprises s’envole, du fait de la réalisation de projets qui avaient été reportés à cause de la crise sanitaire et du regain de confiance. La population active augmente rapidement, en raison de la reprise de l’immigration. Le taux de chômage diminue peu à peu et s’établit désormais à moins de 5 %, contre un pic de 8 % à la fin de 2020. Les restrictions intérieures liées au COVID-19 continuent d’être assouplies, malgré un durcissement des mesures aux frontières à la suite d’une brusque poussée épidémique cet été. Fin novembre, près de 90 % de la population âgée de plus de 12 ans étaient complètement vaccinés.

Islande : indicateurs sur l’activité économique et sur l’inflation

1. La somme de toutes les composantes peut s’écarter de la croissance observée du PIB, en raison des postes résiduels, des procédures de chaînage des indices et de la méthode de désaisonnalisation (directe ou indirecte) retenue.

Source : Base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n° 110 ; Office statistique d’Islande (Hagstofa Íslands) ; et Banque centrale d’Islande (BCI).

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Islande : Demande, production et prix

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L’orientation des politiques économiques se durcit

La politique monétaire se resserre. De mai à novembre, la banque centrale a relevé son taux d’intérêt en quatre étapes, de 0.75 % à 2 %. L’inflation globale mesurée par les prix à la consommation a dépassé 4 %, alimentée par la hausse des prix des logements et des coûts de transport maritime. La couronne islandaise s’est légèrement dépréciée depuis l’été 2021. Le taux d’intérêt directeur devrait augmenter encore pour atteindre 2.8 % d’ici à la fin de 2023, afin d’ancrer les anticipations d’inflation. Un resserrement budgétaire s’est également amorcé, le dispositif de chômage partiel, principal programme d’aide pendant la crise, ayant pris fin. Le solde budgétaire devrait continuer de se réduire et diminuer de 5 points de PIB environ jusqu’en 2023, comme prévu par le gouvernement, ce qui est bienvenu.

La reprise va se poursuivre

Le PIB devrait augmenter de 5.2 % en 2022 et de 4 % en 2023, tiré par la vigueur du tourisme étranger, lui-même favorisé par la poursuite de l’assouplissement des restrictions liées au COVID-19, et la fermeté de la demande d’aluminium et de produits de la mer. L’investissement des entreprises ralentira après une forte progression en 2021, en raison du durcissement des conditions financières et de l’achèvement de projets qui avaient été reportés en raison de la pandémie. La croissance de la consommation des ménages restera vigoureuse, grâce à la poursuite de l’augmentation des salaires et de la réduction de l’épargne. L’inflation va diminuer peu à peu, du fait du ralentissement des prix des logements et de la normalisation des coûts de transport maritime. La dette publique va se hisser aux alentours de 89 % du PIB, malgré le resserrement budgétaire. Une incertitude et des risques considérables entourent ces projections. Il est possible que le tourisme étranger marque le pas en cas de nouvelle dégradation de la situation économique et sanitaire. La persistance de perturbations des chaînes d’approvisionnement et de coûts de transport maritime élevés influerait de façon disproportionnée sur les exportations et les importations. Une éruption volcanique plus violente qu’à l’accoutumée pourrait interrompre le trafic aérien.

Un renforcement du numérique pourrait étayer la croissance à long terme

L’innovation numérique pourrait contribuer à accélérer le redéploiement de la main-d’œuvre et à soutenir la reprise consécutive à la pandémie. Un cadre réglementaire plus propice au jeu de la concurrence inciterait davantage les entreprises à adopter les technologies de pointe. Il faudrait aller plus loin dans la transformation numérique du secteur public. Un soutien plus efficace de l’État à la recherche‑développement (R-D) des entreprises et un recours accru aux généreux mécanismes d’incitation fiscale en place favoriseraient l’innovation dans les petites entreprises. Il faudrait que les entreprises et les universités collaborent davantage en vue de maximiser les flux de connaissances. Le renforcement des compétences numériques pourrait réduire les problèmes d’inadéquation entre l’offre et la demande sur le marché du travail, et faciliter la transition des travailleurs vers des emplois plus productifs. Des investissements dans les technologies vertes et numériques, conjugués à un alourdissement de la fiscalité du carbone, pourraient contribuer à la réalisation des objectifs climatiques nationaux.