Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2021 Numéro 2

Roumanie

Après avoir retrouvé son niveau antérieur à la pandémie de COVID-19 au premier semestre de 2021, l’activité économique va provisoirement ralentir sous l’effet de la quatrième vague. Au cours des deux prochaines années, la croissance devrait rester ferme, à quelque 4.5 % en 2022 et en 2023, en supposant que la pandémie soit de nouveau maîtrisée. La consommation privée sera tirée par la demande non satisfaite et l’investissement augmentera sensiblement, favorisé par l’absorption des fonds de l’UE. Les tensions sur le marché du travail vont pousser les salaires à la hausse et maintenir l’inflation au-dessus de l’objectif de la banque centrale.

Il est essentiel d’accélérer le rythme de la vaccination, actuellement faible, et de mettre en place des aides en faveur des personnes les plus touchées par les répercussions de la pandémie pour soutenir la reprise. Si cette dernière suit la trajectoire prévue, il conviendra d’amorcer un assainissement budgétaire en 2022 et de remédier aux déséquilibres notables des finances publiques, dont ceux concernant la viabilité du système de retraite. La politique monétaire devrait poursuivre sa normalisation graduelle de façon à préserver le bon ancrage des anticipations d’inflation. Créer des conditions plus propices à l’investissement vert et numérique, notamment en palliant la pénurie de main-d’œuvre qualifiée, est indispensable pour obtenir une croissance durable.

La Roumanie est durement touchée par la quatrième vague épidémique

La gravité de la quatrième vague de la COVID-19, caractérisée par un nombre record de cas et de décès recensés, met le système hospitalier à très rude épreuve. Les hospitalisations non urgentes ont cessé et les autorités ont sollicité l’aide d’autres pays pour pallier les pénuries d’équipements médicaux et de lits dans les services de soins intensifs (SSI). La recrudescence de la pandémie a provoqué le durcissement des restrictions, notamment l’instauration de couvre-feux à l’intention des personnes non vaccinées, le port obligatoire du masque et la fermeture des établissements scolaires. Le taux de vaccination est de l’ordre de 35 %, soit l’avant-dernier de l’Union européenne, en raison des réticences de la population.

Roumanie : indicateurs sur l’activité économique et sur la vaccination

1. L’agrégat PECO correspond à la moyenne des données relatives aux pays d’Europe centrale et orientale (PECO) membres de l’OCDE, c’est-à-dire à l’Estonie, la Hongrie, la Lettonie, la Lituanie, la Pologne, la République slovaque, la République tchèque et la Slovénie.

Source : Base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n^o 110 ; Indicateurs économiques mensuels de l’OCDE; et calculs de l’OCDE fondés sur la base de données Our World in Data.

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Roumanie : Demande, production et prix

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La reprise économique se ralentit

Après un vif redressement au premier semestre de 2021, l’économie ralentit. Les engorgements des chaînes d’approvisionnement ont freiné l’activité manufacturière, qui diminuait déjà avant la pandémie. La progression rapide des contaminations a ébranlé la confiance. Les dépenses des consommateurs restent solides, mais leur rythme s’essouffle, en raison du niveau plus faible de la demande non satisfaite et de la hausse des prix. Quant à l’inflation, elle s’est nettement accélérée et atteint un taux bien au-dessus de la fourchette ciblée par la banque centrale, principalement sous l’effet du renchérissement des prix de l’alimentation et de l’énergie. Les tensions inflationnistes sous-jacentes se sont accentuées, du fait de la répercussion relativement rapide de l’augmentation des coûts de production sur les prix à la consommation. La croissance moyenne des salaires est restée dynamique : elle s’élève à 7 % durant les huit premiers mois de 2021. La situation sur le marché du travail s’est améliorée, le nombre de chômeurs inscrits étant proche de son niveau d’avant la crise.

Les politiques macroéconomiques devraient rester accommodantes

La politique monétaire devrait poursuivre sa normalisation graduelle au cours des deux prochaines années, parallèlement à la reprise économique. Selon les projections, les taux d’intérêt directeurs devraient converger vers leur niveau d’avant la crise d’ici la fin de 2023. Le gouvernement s’est engagé à réduire le déficit budgétaire, qui atteignait 9.4 % en 2020, et à le porter à 3 % d’ici 2024. Malgré la suppression progressive des mesures d’urgence et une hausse plus élevée qu’attendu des recettes fiscales grâce à la vigueur de l’activité économique, la politique budgétaire ne devrait se durcir que légèrement en 2021. L’assainissement des finances publiques devrait continuer en 2022, appuyé par une meilleure mobilisation des recettes fiscales. Quant à l’investissement public, il va s’envoler à plus de 5 % du PIB au deuxième semestre de 2023, alimenté par l’absorption accrue des fonds européens au titre de la politique de cohésion et du plan « NextGeneration EU ».

Les risques de divergence par rapport aux projections sont élevés

La croissance du PIB devrait rester vigoureuse et atteindre 4.5 % en 2022 et en 2023, sous réserve d’une amélioration graduelle de la situation sanitaire et d’une suppression progressive des mesures d’endiguement de la pandémie. L’investissement des entreprises s’affermira, étayé par le décaissement des fonds de l’UE et la demande extérieure. La consommation privée continuera de soutenir l’activité, favorisée par la baisse du taux d’épargne des ménages. Le resserrement du marché du travail engendrera des hausses de salaire, qui entretiendront les tensions inflationnistes. Sachant que l’effet des précédents renchérissements des prix des matières premières va se dissiper, l’inflation va refluer peu à peu, pour s’établir autour de 3.5 % d’ici la fin de 2023. Le retour à la normale sur les chaînes d’approvisionnement favorisera les exportations de biens, notamment de voitures, mais l’augmentation des coûts de production limitera les gains de parts de marché à l’exportation à moyen terme. La balance courante restera déficitaire, en raison de la forte demande d’importations. Les principaux risques de divergence par rapport aux perspectives tiennent à l’évolution de la pandémie. L’aggravation des pénuries de main-d’œuvre, la persistance de l’engorgement des chaînes d’approvisionnement et une flambée des prix de l’énergie pourraient également accentuer les tensions inflationnistes et freiner la demande tant extérieure qu’intérieure. À l’inverse, les réformes de nature à améliorer la productivité et à favoriser l’investissement, envisagées dans le cadre du plan pour la reprise et la résilience, pourraient se concrétiser plus tôt que prévu, ce qui aurait une incidence positive sur la compétitivité et la croissance.

L’action publique peut améliorer le potentiel et la résilience de l’économie

Il est indispensable d’encourager davantage la population à se faire vacciner, en vue de limiter les coûts humains et économiques de la crise sanitaire. Il est également essentiel de maintenir les aides aux personnes les plus durement touchées par la pandémie et de mobiliser des ressources adéquates en faveur du secteur hospitalier, afin de remédier aux conséquences de la quatrième vague épidémique. À moyen terme, il sera primordial d’améliorer l’environnement des entreprises en allégeant les contraintes administratives qui pèsent sur ces dernières, en construisant des infrastructures de transport adaptées et en facilitant l’accès à la formation pour promouvoir l’investissement privé et répondre au problème de la pénurie de main-d’œuvre. Il conviendrait également d’accélérer la transition énergétique au profit de sources plus vertes de façon à réduire la dépendance à l’égard des énergies fossiles et à faire diminuer la pollution de l’air, actuellement élevée. Une mise en œuvre efficace du plan pour la reprise et la résilience, notamment des réformes structurelles programmées, sera essentielle pour placer la croissance sur une trajectoire durable. En particulier, il est nécessaire de modifier le système des retraites et le régime fiscal pour restaurer la viabilité des finances publiques.