Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2021 Numéro 2

Costa Rica

Le PIB progressera de 3.9 % en 2022 et de 2.9 % en 2023. La croissance sera portée par la vigueur de la demande extérieure, ainsi que par le rebond progressif du secteur du tourisme. La consommation s’affermira peu à peu, à la faveur d’un redressement graduel du marché du travail et de l’accélération de la vaccination. Dynamisé par l’amélioration des perspectives économiques, l’investissement privé s’inscrira en forte hausse. Quant à l’inflation, elle augmentera progressivement, mais restera sans doute inférieure à l’objectif de 3 %, sachant que les capacités inutilisées demeurent abondantes dans le pays.

Les autorités budgétaires devraient poursuivre le redéploiement des dépenses au profit de la protection sociale afin de soutenir la reprise, tout en menant la réforme de l’emploi public et en augmentant les recettes budgétaires de façon à accroître l’efficience du secteur public et à assurer la viabilité de la dette. La politique monétaire devrait rester accommodante aussi longtemps que les anticipations d’inflation demeureront bien ancrées et que l’inflation sera inférieure au taux cible fixé par la banque centrale. Une suppression progressive des dérogations au droit de la concurrence stimulerait la productivité et ferait baisser les prix. Réaliser un transfert de charge fiscale en allégeant les cotisations de sécurité sociale tout en augmentant les prélèvements sur le patrimoine et réduire les coûts de création d’entreprise doperaient l’emploi dans l’économie formelle.

Le redressement de l’emploi ne suit pas le rythme de l’activité économique

L’activité économique est engagée dans une reprise rapide si bien qu’elle était supérieure de 2.6 % à son niveau d’avant la pandémie en septembre 2021. Cet essor est tiré par la forte demande extérieure de produits manufacturiers, de services aux entreprises et de produits agricoles, appartenant tant aux secteurs qui opèrent dans la zone franche (matériel médical, produits alimentaires transformés) qu’aux secteurs traditionnels (matières plastiques et produits métalliques). L’augmentation des prix des matières premières importées, notamment des produits énergétiques, et la légère dépréciation du taux de change ont alimenté la hausse des prix à la consommation, qui a atteint 2.5 % en octobre et dépassé ainsi la limite inférieure de la fourchette cible définie par la banque centrale (2-4 %). Les anticipations du marché en matière d’inflation à 3 ans et à 5 ans demeurent bien ancrées et les tensions inflationnistes sont contenues.

Costa Rica : indicateurs sur l’activité économique, sur le marché du travail et sur l’inflation

1. La ligne noire horizontale indique le niveau d’avant la pandémie (février 2020).

2. Le niveau de l’activité économique est mesuré à l’aide de l’indice mensuel de l’activité économique (índice mensual de actividad económica, IMAE).

3. L’inflation globale, l’inflation sous-jacente et l’évolution des prix à la production sont mesurées, respectivement, à l’aide de l’indice global des prix à la consommation, de l’indice des prix à la consommation sous-jacent et de l’indice des prix à la production. L’indice des prix à la consommation sous-jacent mesure l’évolution des prix à la consommation hors alimentation et énergie.

Source : Banque centrale du Costa Rica.

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Costa Rica : Demande, production et prix

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Deux vagues de contamination depuis avril (la dernière ayant atteint son pic fin septembre) ont amené le système hospitalier à la limite de ses capacités d’accueil et ralenti la réouverture de l’économie. Cette situation a particulièrement pesé sur les secteurs à forte intensité de main-d’œuvre (hôtels et restaurants, services nécessitant des interactions en face à face), freinant le redressement de l’emploi. La progression de la campagne de vaccination devrait permettre au pays de lever un plus grand nombre de restrictions dans les prochains mois, sachant qu’au début novembre, un peu plus de 73 % de la population avaient reçu au moins une dose.

Le redéploiement des dépenses publiques et la faiblesse des taux d’intérêt favorisent la reprise

Le Costa Rica dispose d’une étroite marge de manœuvre budgétaire, mais il parvient à soutenir la reprise en réorientant ses dépenses publiques vers des programmes sanitaires et sociaux. La situation du pays sur le plan des finances publiques s’est récemment améliorée grâce à une forte mobilisation des recettes et à la compression des dépenses conformément à la règle budgétaire. Les projections se fondent sur l’hypothèse que la réforme de l’emploi public sera menée à bien et que d’autres mesures visant à accroître les recettes budgétaires seront adoptées. Cependant, les mesures prévues pour augmenter les recettes publiques ne sont toujours pas inscrites dans la loi. Or, elles sont essentielles pour générer un excédent primaire de 1 % du PIB d’ici 2023, comme le prévoit le plan budgétaire des autorités, et pour faire baisser le ratio dette publique/PIB. De même, il est crucial que le projet de loi sur l’emploi public soit approuvé pour que les dépenses soient plus efficaces et qu’elles bénéficient davantage aux plus vulnérables. Le programme de facilité de crédit de la banque centrale, qui représentait environ 2.3 % du PIB et visait à apporter des liquidités au secteur privé, est arrivé à son terme en juin dernier. Il a presque exclusivement servi à renouveler des prêts existants à des taux d’intérêt plus bas et a largement bénéficié aux ménages et aux petites et microentreprises, qui ont reçu près de 70 % du montant total du programme. La banque centrale soutient également la reprise en maintenant les taux d’intérêt à des niveaux historiquement bas, ce qu’elle continuera sans doute de faire aussi longtemps que les anticipations d’inflation resteront bien ancrées et que le taux d’inflation sera inférieur à l’objectif de 3 %. Une banque centrale indépendante, qui veille à maintenir une inflation faible et stable, est indispensable pour surmonter d’éventuels épisodes d’incertitude et de volatilité financière.

La demande intérieure va progressivement augmenter

Les exportations tirent la croissance et la demande intérieure se redressera à mesure que les dernières restrictions à l’activité économique seront levées au premier semestre de 2022 et que la campagne de vaccination progressera encore. Le redémarrage progressif du tourisme en 2022 et 2023 soutiendra la reprise dans les secteurs à forte intensité de main-d’œuvre, ce qui favorisera l’emploi. Les finances publiques devraient continuer à s’améliorer, étant donné que les dépenses devraient rester contenues, conformément à la règle budgétaire, et que les recettes devraient s’accroître grâce à l’essor de l’activité économique. Toutefois, le blocage politique qui a retardé l’approbation des nouvelles mesures relatives aux finances publiques sur lesquelles reposent les plans budgétaires des autorités risque de compromettre la viabilité de la dette publique, ce qui pourrait avoir des effets négatifs sur les marchés financiers et sur le taux de change. L’inflation devrait atteindre 2.4 % en 2022 et 2.9 % d’ici la fin de 2023, augmentant progressivement suivant le rythme du redressement de la demande intérieure et du marché du travail et à mesure que les abondantes ressources intérieures inutilisées seront lentement absorbées. La forte dollarisation de l’économie du Costa Rica expose le pays à des risques liés aux fluctuations, parfois brutales, des taux de change, notamment en cas de durcissement inattendu des conditions financières à l’échelle mondiale. Un redémarrage plus vigoureux que prévu du secteur du tourisme stimulerait les exportations et le redressement du marché du travail.

La poursuite des réformes affermirait la reprise

La poursuite des réformes structurelles déjà engagées durant le processus d’adhésion à l’OCDE affermirait la reprise et la rendrait plus inclusive. Intensifier le réseau de garde d’enfants permettrait à plus de femmes d’accéder à des emplois dans l’économie formelle et contribuerait à réduire les fortes inégalités en matière d’éducation. Une amélioration de la gouvernance et des résultats des entreprises publiques profiterait à l’ensemble de l’économie, car ces entreprises jouent un rôle prépondérant dans de nombreux secteurs clés, comme l’électricité et les banques. Par ailleurs, il serait possible d’alléger les lourdes charges administratives qui pèsent sur la création d’entreprise en instaurant des guichets uniques en ligne où toutes les démarches pourraient être réalisées en même temps. La suppression progressive des dérogations restantes au droit de la concurrence stimulerait la productivité et ferait baisser les prix. Le Costa Rica avance dans la mise en œuvre de son Plan national de décarbonation, qui doit lui permettre d’atteindre la neutralité carbone d’ici 2050. Ce plan prévoit notamment d’augmenter le pourcentage des véhicules de transport public à émissions nulles et de maintenir la part des énergies renouvelables dans la production d’électricité à 100 %.