Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2021 Numéro 2

Indonésie

En Indonésie, la reprise a été retardée par le retour des restrictions et la résurgence des incertitudes, provoqués par la propagation rapide du variant Delta. La croissance devrait être relativement modeste et n’atteindre que 3.3%, en 2021 mais rebondira pour dépasser 5 % en 2022 et en 2023, à la faveur du retour de la demande des consommateurs et du regain de confiance des investisseurs porté par la normalisation de la situation sanitaire. Les anticipations d’inflation restent bien ancrées et les prix à la consommation devraient peu pâtir de la hausse des prix mondiaux. Des retards dans la livraison des vaccins et dans la vaccination de la population éligible exposeraient le pays à d’autres crises sanitaires, ce qui freinerait la reprise et exercerait de fortes pressions sur l’action publique.

Le projet du gouvernement de ramener le déficit budgétaire sous le plafond de 3 % du PIB est approprié si l’Indonésie garde le cap de la vaccination de l’ensemble de la population éligible d’ici début 2022, et la levée de l’intégralité des restrictions sanitaires. Si la reprise est différée, de nouvelles mesures de soutien budgétaire permettraient de limiter les dommages économiques et sociaux supplémentaires. Une fois la crise surmontée, une augmentation des investissements dans le développement des compétences, les infrastructures et la protection sociale permettrait une reprise plus soutenue et plus inclusive. Pour financer cela, les autorités pourraient accroître les recettes tout en réaffectant les dépenses allouées aux subventions mal ciblées résiduelles. Enfin, améliorer l’intégrité institutionnelle, notamment en préservant l’indépendance de la Banque centrale, permettra de développer les marchés financiers nationaux et de mieux protéger l’Indonésie contre un retournement de la confiance des marchés financiers mondiaux.

Le variant Delta et la lenteur de la vaccination ont retardé la reprise

Une nouvelle vague très virulente de contaminations au COVID‑19 et les restrictions qu’elle a entraînées ont rapidement stoppé la reprise et l’activité s’est contractée au troisième trimestre 2021. Le manque de vaccins et des problèmes logistiques ont retardé la montée en régime de la campagne de vaccination. En conséquence, le variant Delta s’est largement propagé et le système de santé a été mis à rude épreuve. En juin 2021, l’Indonésie a reconduit les restrictions strictes sur les déplacements et les voyages entre grandes zones de population, ce qui a limité les dépenses de consommation et entamé la confiance des investisseurs. Le rythme des contaminations a ralenti au troisième trimestre 2021, parallèlement à l’accélération de la vaccination, si bien que les autorités ont pu assouplir les restrictions en octobre 2021. Quant à l’activité, elle a enregistré un regain de vigueur grâce au rattrapage de la demande non satisfaite, mais aussi à la hausse des cours mondiaux des matières premières. Ce renchérissement a accru la valeur des exportations et les revenus, en particulier dans les zones productrices de matières premières.

Indonésie : indicateurs de confiance

Source : Outil de suivi de l’action publique face au COVID‑19 de l’Université d’Oxford (Oxford COVID‑‑19 Government Response Tracker), Blavatnik School of Government ; Markit ; et CEIC.

Statlink

Indonésie : Demande, production et prix

Statlink

Indonésie : indicateurs sur le solde budgétaire public et sur les effets de la Covid

1. Les données relatives à 2019 et 2020 sont des estimations de l’OCDE.

2. Écart mesuré par rapport à la moyenne pondérée par la population des 18 pays membres de l’OCDE qui avaient le PIB réel par habitant le plus faible en 2019 (en PPA constantes de 2015).

Source : Base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n° 110.

Statlink

Pourtant, l’activité et l’emploi restent inférieurs à leur niveau potentiel. Conjuguée à l’encadrement des prix et au solide ancrage des anticipations d’inflation, cette atonie a limité la répercussion de la hausse des prix mondiaux sur les prix à la consommation. L’inflation globale a été largement stable tout au long de 2021, atteignant 1.7 % dans les 12 mois ayant précédé octobre 2021, tandis que l’inflation sous‑jacente a reculé pour s’établir à 1.3 %.

Le pays met fin progressivement à ses mesures de soutien à l’économie

Les politiques budgétaire et monétaire ont soutenu l’activité durant la crise et devraient se normaliser lors de la reprise. Après le niveau historique de 6.2 % du PIB atteint en 2020 par le déficit budgétaire, le gouvernement compte le réduire légèrement en 2021 et en 2022 et assainir plus vigoureusement les finances publiques en 2023. En effet, il entend rétablir le plafond constitutionnel de déficit (fixé à 3 % du PIB), ce qui suppose que le solde primaire soit proche de l’équilibre. Les mesures de dépenses ont contribué moins que les recettes, pendant la crise, à la relance budgétaire et au redressement des finances publiques prévu dans les années à venir. Les nouvelles dépenses engagées en 2021 ont été principalement consacrées à la santé, notamment à la campagne de vaccination, et aux dispositifs de soutien aux entreprises, tandis qu’une grande partie des mesures essentielles d’aide sociale accordées en 2020 n’a pas été reconduite. Les recettes, qui ont fortement chuté en même temps que l’activité et les prix des matières premières en 2020, devraient augmenter à partir de fin 2021 grâce au renchérissement des matières premières et à la reprise économique. Le gouvernement projette également d’accroître les recettes en relevant certains taux d’imposition, tels que les taux de TVA, et en améliorant le recouvrement des impôts. Plusieurs mesures de recettes seront mises en place, dont une taxe carbone qui devrait entrer en vigueur en avril 2022. Le prix du carbone sera fixé à 2.10 USD par tonne d’équivalent CO₂, un niveau inférieur à celui initialement envisagé et à celui de la plupart des autres pays, mais l’instauration de cette taxe constitue une étape importante sur la voie de la tarification du carbone. L’Indonésie se dispose également à créer un marché du carbone pour réduire sensiblement ses émissions de gaz à effet de serre, sachant que, rapportées au PIB et après prise en compte de l’utilisation des sols, ces émissions sont les plus élevées de l’ensemble des pays du G20. Dans le même temps, le pays continue de subventionner l’énergie, dont l’électricité, qui est en grande partie produite à partir du charbon. Ces subventions, qui s’élèvent à 4.3 milliards USD (0.4 % du PIB) en 2021, bénéficient principalement aux ménages de petite taille et aux petites entreprises. L’Indonésie s’efforce d’en réduire le coût en améliorant l’efficience énergétique et en gagnant en efficience dans la production et la distribution d’électricité.

La politique budgétaire devrait rester accommodante durant l’assainissement des finances publiques. La Banque d’Indonésie (Indonesia Bank ou BI) a maintenu son taux directeur au niveau historiquement bas de 3.5 % et ne devrait pas modifier ses taux en 2022 avant de les relever progressivement à mesure que des tensions inflationnistes apparaîtront. Le décalage entre la politique monétaire de l’Indonésie et celle d’autres pays soulève un risque de sorties des investissements de portefeuille, qui pèseraient sur le cours de la roupie indonésienne et les taux d’intérêt. À l’inverse, la hausse des prix mondiaux des matières premières tend à soutenir la monnaie. En maintenant la crédibilité du cadre de ciblage de l’inflation et le régime de flexibilité des taux de change, la BI ferait de la politique monétaire un instrument plus efficace pour favoriser la reprise.

Achever la campagne de vaccination permettra à l’économie de rebondir

L’amélioration de la situation sanitaire et la levée progressive des restrictions devraient entraîner un rebond de l’activité tiré par la demande fin 2021 et début 2022. Le renchérissement des matières premières, le redémarrage du secteur du tourisme et des voyages internationaux ainsi que l’excès de capacités en Indonésie par rapport à d’autres exportateurs de produits manufacturés devraient stimuler les exportations, l’emploi et les revenus. L’investissement privé bénéficiera d’une impulsion supplémentaire résultant d’un accès au financement relativement peu coûteux et rapide après une période marquée par l’atonie des emprunts. Ces facteurs devraient largement compenser le retrait des mesures de soutien budgétaires. Quant à l’inflation, elle devrait augmenter progressivement pour atteindre le milieu de la fourchette fixée par la Banque centrale. Parmi les facteurs modérant les tensions inflationnistes figurent les capacités excédentaires engendrées par la crise, le système de prix subventionnés qui atténue les effets du renchérissement de l’énergie, la stabilité de la roupie et des anticipations d’inflation bien ancrées.

Pour que le pays enregistre le rebond de l’activité et le retour de la croissance prévus, la campagne de vaccination doit se poursuivre aux rythmes récemment atteints, de sorte qu’une large partie de la population soit vaccinée au deuxième trimestre 2022. Si le pays se trouvait de nouveau aux prises avec les pénuries ou les difficultés logistiques qui ont retardé la montée en régime de la campagne de vaccination ou s’il était confronté à une amplification de l’hésitation vaccinale, il pourrait subir de nouvelles vagues de contaminations et voir la reprise s’éloigner encore. Par ailleurs, si la normalisation de la situation sanitaire et économique s’avérait plus longue que prévu, le retour programmé du déficit budgétaire sous le plafond de 3 % du PIB fragiliserait la reprise et augmenterait le risque de séquelles de la crise. Dans ce cas, les ressources limitées pour la protection sociale pourraient amplifier les répercussions de la crise sur le plan humanitaire et par exemple effacer les progrès réalisés en matière de réduction de la pauvreté et des inégalités.

Des investissements de meilleure qualité dans les infrastructures et le développement des compétences peuvent accélérer la convergence de l’Indonésie

La crise provoquée par la COVID‑19 a retardé la convergence de l’Indonésie avec les pays à haut revenu. Ce constat montre à quel point il est important que l’Indonésie poursuive ses réformes et renforce ses investissements dans les infrastructures et le développement des compétences. Le pays peine toujours à transformer les infrastructures en moteur de l’essor de l’activité et de l’amélioration des niveaux de vie. Or, cet enjeu est d’autant plus essentiel que la réduction des émissions de gaz à effet de serre devient urgente. Mieux coordonner les différents niveaux d’administration, instaurer un système de marchés publics plus efficient qui attribuerait les contrats l’offre présentant la meilleure performance économique et renforcer la transparence et l’intégrité de la gestion des ressources publiques sont autant de réformes qui pourraient améliorer la qualité et l’efficacité des investissements publics. La mise en place d’une taxe sur le carbone et la création programmée d’un marché du carbone encouragera les investissements privés en faveur de la transition vers une économie verte. Accroître l’intégrité et l’efficacité des institutions publiques, notamment en favorisant l’intégrité de la banque centrale, peut contribuer à développer les marchés financiers indonésiens et à promouvoir le financement d’entreprises et d’investissements innovants. Le pays ne pourra enregistrer une croissance soutenue de la productivité et du bien‑être qu’en renforçant les résultats scolaires et les compétences de sa population, en particulier après les perturbations de la scolarité dues aux fermetures des établissements d’enseignement liées à la pandémie de COVID‑19. Par exemple, de solides capacités d’analyse et de résolution de problèmes dans toute la population constituent un sérieux atout pour le pays qui s’est fixé des objectifs dans le domaine du numérique et des hautes technologies. Pour atteindre ces objectifs, il devra mener différentes réformes : rendre l’enseignement préélémentaire obligatoire, rehausser la qualité de l’enseignement en proposant aux enseignants de meilleurs contrats et un accompagnement pour améliorer leurs résultats, et mettre en place une certification robuste et transparente de la qualité de l’enseignement supérieur et professionnel.