Ce chapitre porte sur le domaine d’intervention « Entreprise privée et finances intérieures et internationales » du Programme d’action d’Addis-Abeba et s’intéresse notamment aux progrès accomplis, aux défis qu’il reste à relever et aux enjeux émergents, à l’heure où la communauté internationale se prépare en vue de la quatrième Conférence internationale sur le financement du développement. Il étudie les progrès accomplis et les défis qui subsistent en matière de mobilisation du soutien du secteur privé en faveur du développement durable. Parmi les principaux progrès constatés figurent l’adoption croissante d’instruments de politique publique, la participation du secteur privé en hausse, et un nombre croissant d’initiatives en matière de développement durable, notamment en ce qui concerne les investissements tenant compte de critères ESG et les investissements à impact. En revanche, des difficultés, telles que le financement à destination des pays les moins avancés (PMA), le coût élevé des envois de fonds, et une mobilisation insuffisante des financements privés en faveur de l’action climatique. Plusieurs tendances se font jour, comme le rôle croissant de la finance durable, la nécessité de renforcer la transparence et la gouvernance, et l’importance de remédier aux pratiques d’atténuation des risques pour améliorer l’accès au financement international. À l’avenir, il sera également essentiel de veiller à ce que les investissements à long terme soient alignés avec les objectifs de développement durable.
Perspectives mondiales du financement du développement durable 2025
Description
Principales tendances
Entre 2015 et 2023, les actifs financiers mondiaux ont augmenté de 47 %, et la part de ces actifs détenue dans les pays en développement est en hausse.
En 2022, les actifs financiers mondiaux totaux ont diminué de 0.4 % ; ce recul, le premier constaté dans le secteur des institutions financières non bancaires depuis 2009, s’explique par la hausse des taux d’intérêt et des estimations à la baisse des actifs.
En 2022, la majeure partie (79 %) des 461 200 milliards USD d’actifs financiers mondiaux sous gestion (stocks) reste concentrée dans les économies avancées (Graphique 3.1). Toutefois, la part détenue dans les pays en développement est passée de 17 % à 21 % au cours de la période 2015-22.
Note : La somme des juridictions n’est pas égale aux actifs financiers mondiaux totaux déclarés au Conseil de stabilité financière. Les actifs financiers mondiaux sont les actifs gérés par des entités, dont les banques, les banques centrales, les compagnies d’assurance, les fonds de pension, les institutions financières publiques et autres institutions financières. L’intermédiation financière non bancaire comprend les fonds d’investissement, les compagnies d’assurance, les fonds de pension et les autres intermédiaires financiers.
Source : Les auteurs, sur la base de Conseil de stabilité financière (2023[1]), Global Monitoring Report on Non-Bank Financial Intermediation 2023, https://www.fsb.org/2023/12/global-monitoring-report-on-non-bank-financial-intermediation-2023/.
À l’échelle mondiale, les apports d’investissement direct étranger ont enregistré une forte baisse et sont passés de 2 400 milliards USD en 2015 à 1 300 milliards USD en 2023.
Les flux entrants d’investissement direct étranger (IDE) ont régressé de 2 % entre 2022 et 2023 pour s’établir à 1 300 milliards USD, poursuivant ainsi leur baisse depuis 2015 (Graphique 3.2). D’après les derniers chiffres disponibles, les flux mondiaux d’IDE ont continué de reculer et s’élevaient à 802 milliards USD au premier semestre de 2024 (OCDE, 2024[2]).
Entre 2015 et 2022, les flux d’IDE ont baissé de 42 % dans les pays les moins avancés (PMA) et de 84 % dans les autres pays à faible revenu (PFR), mais de 2 % seulement dans les pays à revenu intermédiaire de la tranche inférieure (PRITI), tandis qu’ils ont augmenté de 8 % dans les pays à revenu intermédiaire de la tranche supérieure (PRITS). La part des PMA dans l’IDE dirigé vers des pays en développement est passée de 5.1 % en 2015 à 3.6 % en 2022.
Au-delà du volume des flux entrants, la qualité des IDE et leur impact sur le développement durable doivent pouvoir permettre que la mobilisation des ressources serve la réalisation des Objectifs de développement durable (ODD). Il convient en outre de noter l’orientation rapide de l’investissement étranger vers des secteurs présentant un potentiel de création d’emploi plus faible mais qui sont essentiels pour les transitions écologique et numérique.
Note : Dans le graphique, HK = Hong Kong (Chine) ; SGP = Singapour. Le calcul des apports d’IDE aux PMA exprimés en pourcentage de l’IDE en faveur de tous les pays en développement est basé sur les données d’ONU commerce et développement. Pour les pays de l’OCDE, les pays non membres de l’OCDE et les agrégats mondiaux, les flux entrants d’IDE ont été compilés selon le principe directionnel lorsque les données étaient disponibles, et selon le principe des actifs et des passifs dans le cas contraire. Les données ne tiennent pas compte des entités ad hoc résidentes de l’Autriche, de la Belgique, de la Hongrie, de l’Islande, de la Lettonie, du Luxembourg, du Mexique, des Pays-Bas, du Portugal et de la Suisse.
Source : Pour les données mondiales et celles des pays de l’OCDE et des pays hors OCDE : base de données des statistiques d’IDE de l’OCDE (2024[3]), consultable dans l’Explorateur de données de l’OCDE (BMD4), http://data-explorer.oecd.org/s/1ih. Pour les PMA et l’ensemble des pays en développement : ONU commerce et développement (2024[4]), World Investment Report 2024, https://unctad.org/publication/world-investment-report-2024.
Les volumes des envois de fonds sont en hausse, mais les coûts de transfert restent élevés.
Le total des envois de fonds vers les pays en développement (hors Chine) a augmenté de 29 % depuis 2015 et s’est établi à 476 milliards USD en 2023. C’est dans les PRITS que le volume des envois a le plus augmenté (+49 %), par comparaison avec les PRITI (+20 %) et les PMA (+27 %). Le coût d’un transfert de 200 USD est passé de 7.7 % à 6.4 %, ce qui continue de représenter plus du double de la cible des ODD, qui est de 3 % (Graphique 3.3).
Note : Les calculs sont basés sur les prix constants de 2015 et corrigés à l’aide du déflateur du PIB de la Banque fédérale de réserve de Saint-Louis (États-Unis). Pour les coûts de transfert, les dernières données disponibles sont celles du premier trimestre de 2024. Les pays en développement sont définis comme les pays éligibles à l’APD hors Chine.
Source : Banque mondiale (2024[5]), Indicateurs du développement dans le monde, https://data.worldbank.org/topic/financial-sector?view=chart
Indicateurs clés de performance
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En 2021, 71 % des personnes adultes des économies en développement disposaient d’un compte bancaire, contre 63 % en 2017. |
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Les IDE de création dans les énergies renouvelables ont considérablement augmenté depuis 2019 dans les pays de l’OCDE et depuis 2022 dans les pays non membres de l’OCDE, et ont été multipliés par trois dans l’ensemble. |
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L’amélioration de l’efficacité énergétique est inférieure à la cible de l’ODD 7.3, qui visait une amélioration moyenne annuelle de 2.6 % entre 2010 et 2030, soit un doublement du taux d’amélioration moyen observé au cours de la période 1990-2010. Pour atteindre cette cible, il faudrait une progression annuelle de 4 % entre 2022 et 2030 (Nations Unies, 2024[6]). |
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À l’échelle mondiale, la proportion de femmes occupant des postes de direction était de 27.5 % en 2022, contre 28.5 % en 2016 (Nations Unies, 2024[7]). Au rythme actuel, il faudra 176 ans pour atteindre la parité entre les genres. |
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Note : Engagements quantifiables sélectionnés. L’Annexe 3.A. présente la liste complète.
Potentiel de mobilisation des ressources
Les PMA auraient reçu 280 milliards USD de flux d’IDE depuis 2015, soit 41 milliards USD de plus depuis 2015, si les apports d’IDE avaient progressé au même rythme (17 %) que dans les autres pays en développement au cours de la période 2015-23 (CNUCED, 2024[4]).
Si le coût des transferts avait respecté la cible de l’ODD de 3 points de pourcentage en 2023, 16 milliards USD supplémentaires auraient pu être mobilisés pour soutenir les ménages des pays en développement 1.
Le secteur public a intensifié ses efforts visant à faire du secteur privé un partenaire clé en matière de soutien au développement durable
Depuis 2015, les États ont fortement progressé dans l’adoption d’instruments de politique publique en faveur d’une consommation et d’une production durables, notamment en ce qui concerne les pratiques d’entreprise et d’investissement responsables, dans l’optique d’inciter le secteur privé à agir en faveur des ODD. Entre 2015 et 2020, les pays ont adopté 34 instruments économiques et budgétaires (contre 16 en 2015) ; 160 instruments de politique macroéconomique (contre 51 en 2015) ; 81 instruments réglementaires et législatifs (contre 37 en 2015) ; et 72 systèmes basés sur le volontariat (contre 30 en 2015) (PNUE, 2024[8]). Dans 46 des 52 pays en développement couverts par la base de données de 2022 de l’OCDE sur les incitations fiscales en faveur de l’investissement, au moins une incitation fiscale soutient un domaine lié aux ODD (Celani, Dressler et Wermelinger, 2022[9]). En 2023, 75 % des pays de l’OCDE étaient dotés de diverses réglementations relatives au devoir de diligence imposant aux entreprises de gérer et de déclarer les impacts environnementaux et sociaux des activités de leurs chaînes d’approvisionnement mondiales et de leurs portefeuilles d’investissements2.
Plusieurs initiatives mondiales appuient également la contribution du secteur privé au développement durable. Citons à ce titre le Pacte mondial des Nations Unies, qui est la plus grande initiative au monde portant sur la durabilité des entreprises et compte plus de 10 000 adhérents ; l’Alliance des investisseurs mondiaux pour le développement durable, lancée en 2019, qui compte 30 dirigeants influents du monde de l’entreprise et de la finance et promeut des investissements durables ; et le réseau des Principes pour l’investissement responsable, qui comprend plus de 4 000 investisseurs représentant 121 000 milliards USD. L’Initiative pour des bourses durables (Sustainable Stock Exchanges Initiative) réunit pour sa part plus de 100 places boursières et encourage les investisseurs à opter pour des investissements responsables afin d’améliorer la transparence en matière environnementale, sociale et de gouvernance. En outre, l’initiative Business for 2030 vise à aligner des projets d’entreprises sur les ODD. Enfin, le Conseil international des normes de durabilité (ISSB) s’appuie sur le Climate Disclosure Standards Board, le Groupe de travail sur la publication d’informations financières relatives au climat, l’Integrated Reporting Framework de la Value Reporting Foundation, les normes sectorielles du Sustainability Accounting Standards Board, ainsi que sur les Indicateurs de capitalisme des parties prenantes du Forum économique mondial et la Plateforme internationale sur la finance durable.
Les acteurs de la coopération au service du développement ont également élaboré des politiques spécifiques pour impliquer plus efficacement le secteur privé, y compris dans le soutien aux pays en développement. En outre, en vertu des règles d’éligibilité à l’aide publique au développement (APD), le soutien direct des donneurs au secteur privé (à savoir les instruments du secteur privé) ne peut être déclaré au titre de l’APD que s’il apporte une valeur ajoutée à la fois financière et non financière (OCDE, 2024[10]). En déliant la majorité de leur APD, les donneurs veillent également à ce que toutes les entreprises puissent effectivement concourir et accéder au financement des donneurs, et offrent aux pays bénéficiaires davantage de flexibilité dans la passation des marchés publics. En 2015, environ 80 % de l’APD bilatérale était soit déliée, soit accordée à condition d’être utilisée pour acheter des biens ou services auprès du fournisseur de l’aide. En 2022, cette proportion est montée à plus de 85 %, ce qui atteste de la poursuite des efforts pour améliorer l’efficacité de l’implication du secteur privé par les donneurs3 (OCDE-CAD, 2022[11]). Autre exemple : les Principes de Kampala, qui visent à renforcer la participation du secteur privé à la coopération pour le développement, encouragent l’appropriation par les pays partenaires des efforts d’implication du secteur privé et favorisent des projets et programmes alignés sur les priorités nationales liées au développement durable (PMIA, 2019[12]). L’Évaluation des Principes de Kampala est une nouvelle composante de l’exercice de suivi du Partenariat mondial pour une coopération efficace au service du développement (2023[13]). Elle a pour objectif de réunir des données factuelles afin de suivre les progrès accomplis et de renforcer l’efficacité de l’implication du secteur privé dans la coopération pour le développement.
Enfin, les prestataires de la coopération pour le développement se sont accordés sur un certain nombre de normes internationales visant à renforcer l’engagement en faveur d’une implication efficace du secteur privé. Parmi elles figurent les Principes du CAD de l’OCDE relatifs au financement mixte et les notes d’orientation pour leur mise en œuvre. Bien qu’il n’existe pas de définition établie du financement mixte4, les principes et les notes d’orientation fournissent aux acteurs de la finance pour le développement des outils pour concevoir et mettre en œuvre des programmes de financement mixte efficaces, efficients et transparents et, à terme, mobiliser davantage de financements privés au service du développement durable. Des efforts sont actuellement déployés pour diffuser et mettre en œuvre des normes de conduite responsable des entreprises dans l’objectif d’améliorer l’impact environnemental et social des entreprises et de générer des retombées positives dans les pays en développement par le biais de l’exercice du devoir de diligence. La coopération au service du développement joue un rôle important à cet égard en contribuant à renforcer les capacités et en offrant la possibilité à tous les pays et entités de promouvoir l’investissement durable et d’accroître les opportunités de participer à des chaînes de valeur mondiales.
L’inclusion financière, et notamment la détention d’un compte bancaire, a progressé de manière régulière
Plus d’un demi-milliard de personnes ont obtenu l’accès à des services financiers formels entre 2017 et 2021 (Nations Unies, 2024[14]). À l’échelle mondiale, la détention d’un compte bancaire est passée de 51 % en 2011 à 76 % en 2021, avec une hausse notable de 30 points de pourcentage dans les pays en développement, où elle s’est établie à 71 % en 2021 (Nations Unies, 2024[14]). Toutefois, toutes les régions n’affichent pas les mêmes progrès. Par exemple, seules 15.7 % des petites entreprises industrielles de l’Afrique subsaharienne ont eu accès à des prêts ou des lignes de crédit au cours de la période 2006-23, contre 44.2 % dans la région Amérique latine et Caraïbes (Nations Unies, 2024[14]).
Les volumes d’envois de fonds sont en hausse et les coûts de transfert restent élevés
Les volumes d’envois de fonds ont augmenté pour s’établir à 838 milliards USD en 2022, dont 614 milliards USD vers l’ensemble des pays en développement ; les fonds ainsi envoyés continuent de représenter une source de revenus essentielle pour les ménages et les petites et moyennes entreprises (PME) (Nations Unies, 2024[14]). Il était escompté que les envois de fonds atteignent 669 milliards USD en 2023 (Nations Unies, 2024[14]). C’est dans la région Amérique latine et Caraïbes que les envois de fonds ont enregistré le plus fort taux de croissance (21.6 %), à la faveur de la reprise économique aux États-Unis et de la réaction des migrants aux catastrophes naturelles qui ont touché leur pays d’origine (CNUCED, 2024[4]). En 2022, les PMA ont perçu 62 milliards USD au titre des envois de fonds, soit le double du volume d’IDE (27 milliards USD) dont ils ont bénéficié cette même année5.
Le coût moyen d’un envoi de 200 USD est passé de 7.7 % en 2015 à 6.2 % en 2023, principalement du fait d’un plus large accès des migrants aux instruments de transfert numériques. Toutefois, au niveau mondial, le coût moyen d’un envoi de fonds reste plus de deux fois supérieur à l’objectif de 3 % fixé par les ODD. L’indicateur SmaRT (Smart Remitter Target) de la Banque mondiale, qui correspond à la moyenne simple des trois services d’envoi de fonds les moins chers dans chaque circuit d’envoi, s’établissait à 3.5 % en 2023 (Banque mondiale, 2024[15]). Néanmoins, dans 20 % des circuits, les frais d’envoi étaient supérieurs à 5 %. La réduction des frais se heurte à plusieurs obstacles, notamment le peu de concurrence entre les prestataires, des réglementations restrictives même pour les envois de faibles montants, un soutien insuffisant aux nouveaux acteurs numériques, ainsi que les pratiques d’atténuation des risques liées à l’absence d’indicateurs des risques précis pour certains circuits.
Le financement du développement durable par l’action philanthropique est en hausse dans les pays en développement
Le financement philanthropique est en hausse, et les fondations nationales des pays émergents jouent un rôle croissant. Les apports à l’appui du développement provenant de 40 organisations philanthropiques privées ayant communiqué des données sont passés 4 milliards USD en 2015 à 11 milliards USD en 2022. Au cours de cette période, dans les marchés émergents comme la République populaire de Chine, l’Inde et le Mexique, les fondations nationales ont fourni 19 % du financement. C’est l’Afrique subsaharienne qui reçoit la part la plus importante du financement philanthropique total, avec des contributions significatives en faveur de la santé et du développement économique. La Fondation Gates, ainsi que d’autres grandes fondations, concentrent fortement leurs efforts sur cette région, en particulier dans les domaines de l’éradication de maladies et de l’amélioration des soins de santé, et y ont consacré 5 milliards USD au total en 2022 (Ratha et al., 2019[16]).
De manière générale, les flux d’IDE vers les pays en développement sont en hausse, hormis pour les PMA
Au niveau mondial, l’IDE a diminué de 2 % entre 2022 et 2023 pour s’établir à 1 300 milliards USD, dans la poursuite de la tendance à la baisse constatée depuis 2015, et reste à un niveau inférieur à celui de la période précédant la crise du COVID-19 pour la deuxième année consécutive (CNUCED, 2024[4]). Alors que les flux d’IDE vers les pays en développement ont globalement augmenté entre 2015 et 2023, l’IDE vers les PMA a baissé tant en volume qu’en proportion. Après la pandémie de COVID-19, les flux d’IDE en direction des PMA ne sont pas remontés dans les mêmes proportions que ceux en direction des autres pays en développement en raison de l’impact disproportionné de crises touchant les produits alimentaires et l’énergie, ainsi que d’autres crises mondiales qui ont suivi (CNUCED, 2023[17]). Les PMA ont reçu 31.3 milliards USD d’IDE en 2023, contre 37.6 milliards USD en 2015, 3.6 % des flux totaux d’IDE vers les pays en développement et 2.4 % des flux d’IDE mondiaux (soit une légère amélioration par rapport aux 1.8 % en 2015) (CNUCED, 2024[4]). La perception de certains risques comme l’instabilité politique, la faiblesse des infrastructures et la taille limitée du marché fait que les acteurs de l’IDE se désintéressent souvent des PMA. D’autres facteurs, tels que des cadres réglementaires inadéquats, le manque de main-d’œuvre qualifiée et diverses barrières structurelles refroidissent les investisseurs. Dans le même temps, à l’échelle mondiale, les fusions-acquisitions transfrontières ont poursuivi leur tendance à la baisse, atteignant en 2023 leur niveau le plus bas en dix ans. L’investissement de création a marqué le pas en 2023, malgré des tendances divergentes dans les économies avancées et dans les économies émergentes et en développement, avec des dépenses d’investissement en hausse de 21 % dans ce dernier groupe (OCDE, 2024[18]).
Il est essentiel de promouvoir le renforcement des marchés de capitaux dans les pays en développement afin de permettre aux entreprises et aux pouvoirs publics de financer leurs investissements à long terme
Les marchés de capitaux soutiennent la formation de capital et la diversification des investissements, et contribuent à assurer le financement à long terme. Or, dans les pays en développement, la petite taille de ces marchés et leur sous-développement obèrent leurs opportunités de croissance. Les marchés de capitaux sont constitués de marchés d’actions et de marchés d’obligations ; l’acquisition de ces titres peut se faire sur le marché primaire, où sont émis les nouveaux titres, ou sur le marché secondaire, où s’échangent les titres existants. À titre de comparaison, en 2022, la capitalisation du marché des actions s’élevait à 131 % du produit national brut (PNB) dans les pays à revenu élevé, mais à seulement 34.4 % du PNB en Amérique latine et dans les Caraïbes, à 16.2 % du PNB en Europe centrale et dans les pays baltes, et à 64.4 % dans les pays d’Asie de l’Est et du Pacifique n’appartenant pas au groupe des pays à revenu élevé. Dans ces régions, les marchés d’actions manquent de liquidité, portent principalement sur les grandes entreprises, et ont eu tendance à connaître des flux nets négatifs ces deux dernières décennies. Quant aux marchés obligataires de ces régions, ils se concentrent généralement dans les émissions du secteur public (OCDE et al., 2024[19]).
Les investissements du secteur privé mobilisés grâce à l’intervention du secteur public en faveur du financement du développement ont augmenté mais restent insuffisants par rapport aux attentes
Entre 2012 et 2022, les interventions du secteur public à l’appui du financement du développement ont permis de mobiliser plus de 416.4 milliards USD du secteur privé, principalement par le biais d’investissements directs, de structures ad hoc, et de garanties (OCDE, 2024[20]). La mobilisation des financements privés est passée de 28 milliards USD en 2015 à 62 milliards USD en 2022, et les banques multilatérales de développement ont contribué au financement total à hauteur de 70 % au cours de la période 2020-22. La majeure partie des financements privés mobilisés est allée aux pays à revenu intermédiaire (87 %) ; les pays à faible revenu n’ont bénéficié que de 12 % de ces financements (OCDE, 2024[20]).
Selon un récent rapport de l’OCDE (2023[21]), entre 2018 et 2020, les principaux mécanismes de mobilisation des financements privés correspondaient à des investissements directs dans des entreprises et des structures ad hoc créées à des fins de financement de projets (38 %) et à des garanties (26 %). La part des financements mobilisés par des investissements directs a progressé au fil du temps. En revanche, la proportion des garanties dans la mobilisation des financements a chuté, passant de 32 % en 2018 à 20 % en 2020. Les lignes de crédit (12 %), les prêts syndiqués (10 %), les parts d’organismes de placement collectif (8 %) et les cofinancements simples (5 %) ont joué un rôle, certes plus modeste, mais non négligeable dans des domaines spécifiques, notamment en ce qui concerne le financement des PME et des projets à petite échelle (OCDE, 2023[21]).
La mobilisation des financements privés au service du développement durable se heurte à d’importants écueils, en particulier dans les pays en développement. Parmi les principaux freins figurent le risque élevé des investissements, la faiblesse des rendements, le manque de projets rentables, et la nature peu innovante des financements. Dans les PMA, l’instabilité économique et le manque de connaissances en matière d’investissement contribuent également à entraver la mobilisation des financements privés. Qui plus est, les investisseurs privés sont plus réticents à financer des secteurs comme la santé et l’éducation ou à contribuer à des objectifs de politique comme l’adaptation aux changements climatiques en raison de la faiblesse des rendements et de la petite taille des projets. La mobilisation ne pourra être renforcée qu’avec des instruments financiers innovants, une plus grande appétence au risque des institutions, et une transparence accrue des données afin de corriger les perceptions erronées des risques. Parmi les principaux leviers de mobilisation du financement, les répondants à l’enquête ont cité la disponibilité d’opportunités d’investissement rentables, l’innovation financière et la stabilité macroéconomique. D’autres facteurs comme l’amélioration des rendements des investissements, l’Accord de Paris et les ODD jouent également un rôle déterminant. L’Accord de Paris et les ODD incitent à la mobilisation des financements privés en alignant les opportunités financières sur les objectifs mondiaux liés au climat et au développement durable, ce qui favorise les investissements qui génèrent des bénéfices tout en ayant un impact positif pour la société.
Les inégalités entre les genres persistent sur le marché du travail
Dans le monde, le taux d’activité s’établit à 47 % pour les femmes contre 73 % pour les hommes. La rémunération des femmes est également largement inférieure, de 51 cents pour 1 USD gagné par un homme. Les femmes consacrent 2.6 fois plus de temps que les hommes aux soins non rémunérés et aux tâches domestiques, ce qui contribue encore à limiter leurs opportunités économiques. On constate d’importantes disparités entre les régions : en Afrique du Nord et en Asie occidentale, les femmes consacrent cinq fois plus d’heures que les hommes aux soins non rémunérés et aux tâches domestiques tandis qu’en Océanie, en Europe et en Amérique du Nord, elles y consacrent environ deux fois plus de temps (Nations Unies, 2024[14]).
La finance durable a gagné en importance, portée par un intérêt croissant des investisseurs pour les facteurs non financiers et les critères ESG
Les actifs mondiaux d’investissement durable correspondent à des investissements qui intègrent des critères ESG en vue de favoriser le développement durable à long terme dans divers secteurs, et visent à produire à la fois un rendement financier et un impact positif pour la société. Le volume de ces actifs a atteint 30 300 milliards USD en 2022, ce qui représente une hausse importante par rapport à 2016 mais reste légèrement inférieur aux plus hauts enregistrés en 2020 et 2021. Les fonds d’investissement durable, qui sont pour la plupart domiciliés dans des économies avancées, plus particulièrement en Europe, ont capté 81 % du marché et bénéficié d’apports importants qui ont culminé à 558 milliards USD en 2021 avant de retomber à 72 milliards USD en 2023. Fin 2023, les fonds durables avaient accumulé 2 560 milliards USD d’actifs sous gestion, soit environ 10 % de l’ensemble des actifs durables. Cependant, en valeur absolue, les actifs des fonds durables ne représentent qu’une petite proportion de l’ensemble des actifs des fonds sous gestion, et constituent moins de 5 % du total des actifs de fonds mondiaux en 2023 (Nations Unies, 2024[22]). En ce qui concerne l’investissement à impact, une forme plus ciblée d’investissement qui vise à produire un impact social ou environnemental positif mesurable en sus de générer un rendement financier, le montant des actifs sous gestion a dépassé 1 200 milliards USD en 2022, à la faveur de la montée en puissance des obligations vertes et liées au développement durable. Au total, les émissions d’obligations vertes, sociales, durables et liées à la durabilité se sont établies à 5 300 milliards USD en 2023 (Banque mondiale, 2024[23]). La part de ces obligations émises par des entités dans des pays en développement a chuté entre 2022 et 2023, passant de 13 % à 5 % (OCDE, 2024[24]).
Les politiques visant à accroître la transparence, la redevabilité et la gouvernance des marchés de capitaux et des marchés financiers durables produisent un réel impact
Près de la moitié du PIB mondial est produit dans des pays qui ont adopté une législation imposant la communication d’informations relatives au climat. L’ISSB a fortement contribué à la consolidation des principales normes de déclaration afin d’améliorer l’infrastructure des données ESG6. En juillet 2023, on comptait plus de 780 mesures de politique publique portant sur le financement durable dans 109 pays, ce qui représente une hausse de 70 % par rapport à 2015 (Green Finance Platform, 2019[25]). Parmi ces mesures figurent une trentaine de taxonomies et plus de 200 cadres, normes et lignes directrices relatives à la publication d’informations sur la durabilité et le climat. Toutefois, outre le risque de fragmentation des marchés qui en limite l’accès, de nombreux pays en développement se heurtent à la faiblesse de leurs marchés financiers, qui restreint leur capacité à attirer efficacement les financements durables. Ainsi, bien qu’elles contribuent à hauteur de 40 % au revenu national des économies émergentes, de nombreuses PME éprouvent des difficultés à accéder au financement et à se mettre en conformité avec les nouvelles normes de durabilité.
Des progrès ont été accomplis dans le domaine de l’infrastructure des informations. En 2022, environ 70 % des entreprises examinées publiaient des rapports sur le développement durable, soit trois fois plus qu’en 2016 (Programme des Nations Unies pour l'environnement, 2024[26]). Toutefois, il subsiste des déficits de données et des risques d’écoblanchiment, que ce soit dans les économies avancées ou dans les pays en développement. En 2023, aux États-Unis, 30 % des gestionnaires d’actifs ont supprimé leurs références au sigle ESG et à l’expression « zéro émission nette » ou « neutralité carbone » de leurs supports de marketing et de leurs sites internet (Nations Unies, 2024[22]). Dans les secteurs des services bancaires et financiers, les pratiques d’écoblanchiment ont connu une forte hausse en 2023, avec 148 signalements contre 86 en 2022. Plus de 50 % d’entre eux portaient sur des allégations trompeuses sur les combustibles fossiles (RepRisk, 2023[27]).
Un consensus mondial sur les taxonomies et législations en matière de finance durable pourrait contribuer à clarifier les règles de déclaration, à réduire les distorsions du marché, et à limiter le risque que les pratiques de blanchiment des ODD se répandent et que les progrès dans la réalisation des ODD soient mis à l’arrêt, par exemple en ce qui concerne l’ODD 8 relatif au travail des enfants, pour lequel aucun progrès n’a été enregistré depuis 2016 (Nations Unies, 2024[28]). Des efforts d’harmonisation sont en cours. Parmi eux figurent la collaboration entre la Global Reporting Initiative et l’ISSB et la participation croissante au Groupe de travail sur la publication d’informations financières relatives à la nature. Cependant, les disparités entre les juridictions soulignent la nécessité d’agir en faveur d’une interopérabilité mondiale.
Le financement privé à l’appui de l’action climatique pourrait être renforcé
Les économies avancées s’étaient engagées à mobiliser 100 milliards USD par an d’ici à 2020 pour le financement climatique en faveur des pays en développement, et ont renouvelé cet engagement jusqu’en 2025 (paragraphe 49 du Programme d’action d’Addis-Abeba) (Nations Unies, 2015[29]). Après 2021, le financement climatique a fait un bond de 30 % pour atteindre 115.9 milliards USD en 2022 soit, pour la première fois, davantage que les 100 milliards USD promis ; 60 % de ce financement est allé aux efforts d’atténuation (Nations Unies, 2024[14]). Le financement privé mobilisé par le financement public en faveur du climat, pour lequel on ne dispose de données comparables qu’à partir de 2016, est passé de 14.4 milliards USD en 2021 à 21.9 milliards USD en 2022 (soit une hausse de 7.5 milliards USD ou 52 %) après plusieurs années de stagnation relative (OCDE, 2024[30]). Toutefois, d’après la Convention-cadre des Nations Unies sur les changements climatiques, près de 6 000 milliards USD seraient nécessaires pour réaliser les plans d’action climatique des pays en développement à l’horizon 2030, ce qui nécessitera de mobiliser davantage de ressources, et entre 500 et 600 milliards USD par an de financement privé d’ici à 2030. Une part importante de ces montants devrait être mobilisée par les banques multilatérales de développement et autres institutions financières (Bhattacharya et al., 2023[31]).
Plusieurs initiatives ont été mises en place pour injecter et catalyser les investissements dans des infrastructures durables de qualité et encourager les partenariats facilitant le financement à bas coût dans les pays en développement. Entre 2013 et 2020, la Chine a investi plus de 731 milliards USD au niveau mondial, et notamment lancé la Belt and Road Initiative International Green Development Coalition en 2019 pour se mettre en conformité avec les ODD, même si des projets à forte intensité de carbone, y compris des centrales électriques à charbon, continuent d’être financés (Nedopil, 2024[32]). Le réseau Blue Dot annoncé en 2021 lors du sommet du G7 vise de son côté à promouvoir des normes élevées en matière d’infrastructures, une bonne gouvernance et la résilience climatique par le biais d’investissements privés dans les pays en développement (OCDE, 2024[33]).
L’amélioration des qualités de l’IDE soutient le développement durable et les transitions écologique et numérique
L’investissement étranger joue un rôle clé dans la promotion du développement durable. Toutefois, il ne bénéficie pas de manière égale à l'ensemble des pays, des segments de populations et des territoires. À l’échelle mondiale, entre 2019 et 2023, plus de 10 millions de nouveaux emplois ont été créés grâce aux IDE de création, dont plus de 6.4 millions dans les économies en développement et émergentes. Nombre de ces emplois sont occupés par des femmes : les entreprises étrangères emploient une part plus importante de femmes que les entreprises nationales. Cependant, pour la plupart, ces emplois ne sont pas des postes de haute direction et concernent des secteurs dans lesquels les salaires sont faibles (OCDE, 2022[34]). En outre, l’intensité de création d’emploi de l’IDE (qui correspond au nombre d’emplois créés pour 1 million USD investis) est en baisse, même dans les économies en développement et émergentes, ce qui induit des impacts négatifs à long terme sur le soutien, pourtant essentiel, de l’IDE en matière d’emploi et de revenus (OCDE, à paraître[35]).
L’IDE doit non seulement apporter du capital financier mais également contribuer au développement de l’économie, de la durabilité environnementale et du progrès social au niveau local. Parce qu’il établit des liens entre les entreprises locales et les entreprises multinationales, l’IDE peut également constituer un vecteur d’accès des entreprises nationales aux marchés internationaux et aux chaînes de valeur mondiales (OCDE, 2022[36]).
En outre, l’investissement étranger s’oriente rapidement vers des secteurs comme les énergies renouvelables, les semi-conducteurs et les technologies de l’information et de la communication qui, malgré un potentiel de création d’emploi plus faible, sont essentiels pour les transitions écologique et numérique. Par exemple, dans les économies en développement et émergentes, l’IDE de création dans les énergies renouvelables est passé de 3.3 milliards USD en 2003 (0.8 % du total des IDE de création de capacité) à 175.4 milliards USD en 2023 (24.3 % du total des IDE de création). Néanmoins, l’IDE dans les combustibles fossiles continuait de représenter 12.7 % des IDE de création en 2023 (OCDE, à paraître[35]). Il est donc urgent d’intervenir sur le plan politique pour récolter les bénéfices de l’IDE au soutien d’une croissance durable et inclusive ainsi que des transitions écologique et numérique. À cette fin, il faudra orienter les incitations financières vers les activités et les populations qui ont besoin d’être soutenues, et former rapidement la main-d’œuvre aux nouvelles compétences demandées par les entreprises multinationales, notamment en offrant aux entreprises des incitations à la reconversion et au renforcement des compétences (OCDE, 2022[36]).
Les pratiques d’atténuation des risques freinent le développement de systèmes de paiement transfrontières sûrs et abordables et limitent l’accès aux marchés financiers internationaux
Les pratiques d’atténuation des risques des institutions financières, qui consistent à cesser ou à restreindre les relations d’affaires avec certains clients ou catégories de clients afin d’éviter de gérer les risques associés, peut avoir de lourdes conséquences pour les pays en développement. Le nombre total de banques correspondantes actives a diminué de 29 % sur la période 2011-22 (Banque des règlements internationaux, 2023[37]). Les pratiques d’atténuation des risques peuvent accroître le coût des envois de fonds qui constituent la principale source de financement extérieur de nombreux pays à faible revenu et à revenu intermédiaire. L’élimination de ces pratiques passera par une coopération internationale pour aider les pays à se conformer aux normes internationales d’intégrité financière, à améliorer leur réputation sur les marchés internationaux, à lutter contre la délinquance financière, à accroître les entrées de capitaux, et à élargir l’accès des particuliers et des entreprises aux services financiers, y compris en matière de financement du commerce. Cette coopération Internationale devra s’accompagner de mesures visant à éviter que les contrevenants se soustraient aux sanctions.
L’élargissement de l’horizon d’investissement peut soutenir les objectifs de développement durable à long terme
Les créanciers commerciaux accordent généralement des prêts avec des échéances à court terme et des taux d’intérêt élevés, ce qui freine les investissements à long terme et accroît le risque de liquidité dans les pays en développement (Sachs et al., 2023[38]). La rentabilité à court terme ne devrait pas se faire au détriment des investissements productifs et durables à long terme. Une plus grande disponibilité et une meilleure qualité des informations environnementales, sociales et de gouvernance communiquées peuvent encourager les investisseurs à prendre davantage de décisions d’investissement à long terme. De plus, les questions de durabilité pourraient être mieux intégrées dans les mandats et les activités des institutions financières. Selon une étude de la World Benchmarking Alliance (2023[39]), sur 400 institutions financières examinées pour l’année 2022, seules 37 % ont communiqué des objectifs de neutralité carbone à long terme, et 2 % seulement des engagements se sont traduits par des objectifs intermédiaires pour leurs activités de financement, dont 1 % seulement étaient étayés par des données scientifiques.
Note : Ces données sont essentiellement tirées du rapport des Nations Unies intitulé Sustainable Development Goals Extended Report 2024 et de ses annexes statistiques. Les sommes données dans les annexes sont exprimées en USD à prix constants de 2015. L’abréviation S.O. signifie « Sans Objet » et est utilisée lorsqu’un élément n’est pas applicable ou pertinent.
Références
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← 1. La réduction potentielle est une estimation des auteurs à partir du volume des envois de fonds dans les pays en développement (hors Chine) en 2023 et de la différence entre le coût actuel des envois de fonds (en pourcentage du montant transféré) et la cible indiquée pour l’ODD correspondant des Nations Unies.
← 2. Les Principes directeurs de l’OCDE à l’intention des entreprises multinationales sont des recommandations que les gouvernements adressent aux entreprises multinationales en vue de mettre leurs activités en conformité avec le développement durable et d’exercer un devoir de diligence pour limiter les répercussions négatives de leurs activités sur les individus, la planète et la société. En 2023, les Principes directeurs comptaient 51 pays adhérents.
← 3. Dans la Recommandation, modifiée pour la dernière fois en 2018, les membres du CAD sont convenus de délier leur APD en faveur des (PMA), des pays pauvres très endettés, des autres pays à faible revenu et des pays et territoires bénéficiant uniquement des crédits de l’IDA. Voir https://legalinstruments.oecd.org/fr/instruments/OECD-LEGAL-5015
← 4. Le CAD de l’OCDE définit le financement mixte comme « l’utilisation stratégique du financement à l’appui du développement permettant de mobiliser des financements additionnels en vue de la concrétisation du développement durable dans les pays en développement ». Voir https://doi.org/10.1787/9789264288768-en.
← 5. Calculs des auteurs à partir de Banque mondiale, Indicateurs du développement dans le monde, https://databank.worldbank.org/source/world-development-indicators/preview/on (consulté le 25 juillet 2024).
← 6. Les principales normes de déclaration consolidées par l’ISSB sont les suivantes : le Groupe de travail sur la publication d’informations financières relatives au climat ; le Climate Disclosure Standards Board, qui comprend le Carbon Disclosure Project ; la Value Reporting Foundation, qui abritait le Sustainability Accounting Standards Board ; et l’International Integrated Reporting Framework.