Les tensions inflationnistes mondiales provoquées par les ruptures d’approvisionnement qui ont suivi la guerre d’agression que la Russie mène en Ukraine ont centré l’attention sur la politique monétaire, ce qui a freiné la résilience de la reprise de l’économie mondiale au sortir de la pandémie de COVID-19.

Les pays sont confrontés à une hausse soudaine des coûts d’emprunt après une période prolongée de faiblesse des taux d’intérêt et de programmes dynamiques d’achat d’actifs des banques centrales. Les rendements des obligations d’État de référence à deux ans ont ainsi bondi de 0.7 % à 4.3 % au cours des 12 mois précédant décembre 2022 aux États-Unis et sont passés de -0.7 % à 2.4 % en Allemagne.

Conjuguée à la faiblesse des perspectives de croissance et à l’incertitude qui pèse sur les marchés, la montée du risque de refinancement met les budgets publics sous tension et place la viabilité de la dette sous surveillance. En outre, les difficultés encore plus considérables d’accès aux marchés financiers font peser un risque plus important sur les économies de marché émergentes.