Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2026 Numéro 1

Arabie Saoudite

La croissance du PIB réel devrait ralentir, passant de 4.5 % en 2025 à 3.2 % en 2026, avant de rebondir à 4.3 % en 2027, sous l’effet du conflit en cours au Moyen-Orient. Les exportations de pétrole ont diminué d’environ un tiers en raison des perturbations du transport maritime dans le Golfe, mais elles ont été aidées par l’oléoduc reliant la mer Rouge. Le PIB hors pétrole devrait bien résister, porté par l’augmentation des recettes, une demande intérieure vigoureuse, elle-même stimulée par le dynamisme du marché du travail, l’augmentation du taux d’activité et la modération de l’inflation, car la hausse des prix du pétrole et des matières premières ne se répercute pas sur les prix à la pompe.

Le gouvernement a utilisé l’important déficit budgétaire pour anticiper les investissements dans les infrastructures, favorisant les projets propices à la diversification de l’économie. Il est possible de réduire la dépendance à l’égard des prestations sociales, d’accroître l’efficience de l’investissement public, notamment dans les infrastructures et le logement, et de renforcer la mobilisation des recettes intérieures. Une nouvelle augmentation du taux d’activité soutiendrait la stratégie de diversification de l’économie et renforcerait les finances publiques. La politique monétaire devrait rester cohérente avec l’indexation sur le dollar des États‑Unis.

L’activité économique est soutenue, mais la production de pétrole est en chute depuis février

Le PIB réel a augmenté de 4.5 % en 2025, porté principalement par le secteur non pétrolier (environ 75 % du PIB), qui a contribué à hauteur de 2.8 points de pourcentage à la croissance, tandis que les activités pétrolières ont généré 1.4 point de croissance. Tous les secteurs ont progressé, notamment les échanges, le tourisme et les services financiers. Toutefois, le PIB réel a baissé de 1.5 % au premier trimestre de 2026 par rapport au quatrième trimestre de 2025. Cette baisse s’explique principalement par un recul de 7.2 % des activités pétrolières. La production de pétrole continue d’être perturbée par le conflit en cours. Le tourisme, y compris le pèlerinage du Hajj, est lui aussi touché. L’inflation est restée maîtrisée malgré le conflit, atteignant 1.7 % en avril, soit le même taux qu’en février.

La production et les exportations de pétrole ont fortement chuté depuis le conflit, en raison des perturbations affectant les infrastructures de production, les itinéraires de transport et la logistique. Les gisements offshore de Safaniya et de Zuluf, qui représentent environ 20 % des capacités de production, ont été fermés. On estime que la production de brut est inférieure d’environ un quart à son niveau d’avant le conflit, tandis que les exportations de pétrole en volume auraient baissé d’environ 2.5 à 3.0 millions de barils par jour. Les exportations de produits pétroliers (engrais, etc.) vont elles aussi baisser. L’Arabie saoudite dispose de certaines capacités d’exportation de substitution via des oléoducs et des ports situés en dehors du Golfe. La forte hausse des prix mondiaux du pétrole a compensé en partie l’impact des baisses de volume en gonflant les recettes budgétaires et à l’exportation. L’augmentation des prix du pétrole n’a pas été répercutée sur les consommateurs, et les prix au détail des carburants sont restés stables dans le pays.

Arabie saoudite

Source : Autorité générale des statistiques (GASTAT) ; et OPEC.

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Tableau 1. Arabie saoudite : demande, production et prix

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La politique budgétaire est expansionniste, tandis que les taux directeurs demeurent inchangés

Le déficit budgétaire a augmenté pour s’établir à 5.8 % du PIB en 2025, malgré une croissance vigoureuse. À court terme, le déficit budgétaire sert à financer des projets de diversification de l’économie, la modernisation des infrastructures et les dépenses sociales tout en favorisant la résilience économique. Une priorité essentielle consiste à réduire la dépendance vis-à-vis des recettes pétrolières en augmentant les recettes non pétrolières par le biais d’impôts, de redevances et d’une montée en puissance de l’activité économique non pétrolière. Les recettes totales devraient avoisiner 23 % du PIB en 2026 et 2027, constituées pour environ un tiers de recettes non pétrolières. Le déficit devrait se réduire en 2026 et 2027 du fait de l’augmentation des recettes publiques résultant de la hausse des prix du pétrole, en dépit du recul de la production à court terme. La politique monétaire continuera d’être ancrée par l’indexation fixe de la monnaie au dollar des États-Unis. Les taux directeurs devraient rester inchangés jusqu’à fin 2027.

La croissance ralentit

Selon les projections, la croissance du PIB reculera à 3.2 % en 2026, avant de remonter à 4.3 % en 2027. Le conflit en cours au Moyen-Orient devrait affecter la production de pétrole pendant au moins le premier semestre de 2026, avant une normalisation progressive. La consommation des ménages devrait rester dynamique, à la faveur de transferts sociaux généreux et de revenus des ménages élevés. Le marché du travail devrait rester solide, le chômage se maintenant à un niveau historiquement bas. Le tourisme, qui constitue une composante importante de l’économie, devrait moins contribuer à la croissance en 2026 avec le ralentissement escompté des flux de pèlerins. Les investissements dans les infrastructures publiques devraient croître. Les risques vont plutôt dans le sens d’une révision à la baisse des projections, car l’Arabie saoudite est exposée à une éventuelle escalade du conflit régional. De nouveaux dommages causés aux infrastructures de production pénaliseraient durablement la production pétrolière et l’économie au sens large. Un regain de tensions pourrait dissuader les pèlerins davantage que prévu et peser sur le secteur des services, y compris sur les activités financières.

La diversification de l’économie renforcerait la résilience

L’Arabie saoudite ambitionne de devenir une économie plus diversifiée et axée sur les investissements, dotée d’un capital humain plus solide, d’infrastructures modernes et moins dépendante des recettes pétrolières. Aussi, le gouvernement encourage et subventionne les investissements afin de diversifier l’économie au-delà des hydrocarbures en soutenant l’exploitation minière, les activités manufacturières de pointe, les énergies renouvelables et les technologies spatiales. Le développement des partenariats public-privé et des privatisations, ainsi que les concessions d’infrastructures élargiraient le périmètre des activités économiques et de l’investissement privés. Une simplification administrative plus poussée et des réformes réglementaires, conjuguées au degré déjà élevé de transformation numérique, permettraient d’augmenter la productivité et d’attirer des capitaux étrangers. Une réduction de la dépendance à l’égard des dépenses sociales, une plus grande efficience des investissements dans les infrastructures publiques et une mobilisation plus forte des ressources intérieures amélioreraient les résultats budgétaires tout en favorisant la résilience et la diversification.