Panorama des pensions 2025

Actifs affectés à la retraite

Principaux résultats

De nombreux actifs destinés à la retraite ont été provisionnés à travers le monde. Les actifs des plans de retraite gérés par les prestataires de retraite représentaient 95 % de la somme des PIB de tous les pays de l’OCDE à la fin de 2024, ce qui est davantage que deux ans auparavant (87 %). Plus des deux tiers des pays de l’OCDE ont également constitué des fonds de réserves publics pour financer le fonctionnement de leurs régimes publics de retraite par répartition. Pour ces pays, les actifs des fonds de réserve publics pour les retraites représentaient 11 % de la somme de leurs PIB à la fin de 2024, contre 12 % deux ans auparavant.

Les actifs des plans de retraite gérés par des prestataires de retraite s’élevaient à 63 100 milliards USD à la fin de l’année 2024 dans la zone OCDE (Tableau 9.2). C’est aux États-Unis que le marché des retraites est le plus développé dans la zone OCDE, avec 44 800 milliards USD d’actifs accumulés, soit 71 % du total OCDE. Les autres pays membres où les systèmes de retraite occupent une place importante sont notamment le Canada avec 3 400 milliards USD d’actifs et 5.4 % du marché de l’OCDE en 2024, le Royaume‑Uni (2 800 milliards USD et 4.4 %), l’Australie (2 400 milliards USD et 3.8 %), les Pays-Bas (1 800 milliards USD et 2.8 %), la Suisse (1 500 milliards USD et 2.4 %), et le Japon (1 100 milliards USD et 1.8 %).

Les actifs gérés dans des plans de retraite représentaient 95 % de la somme des PIB de tous les pays de l’OCDE à la fin de 2024, contre 87 % deux ans plus tôt, mais leur importance au niveau national varie encore d’un pays à l’autre. Dans huit pays de l’OCDE, les actifs ont dépassé le PIB (et dans quelques cas, ils ont atteint près du double, voire plus du double du PIB) : Danemark (206.4 %), Islande (191.3 %), Suisse (166.9 %), Canada (157.9 %), États-Unis (153.3 %), Pays-Bas (150.9 %), Australie (135.1 %) et Suède (115.8 %). Ces pays ont mis en place des plans de retraite il y a longtemps de cela et, à l’exception du Canada et des États-Unis, ils disposent de systèmes privés obligatoires ou quasi obligatoires. En revanche, les ratios actifs/PIB étaient inférieurs à 20 % dans 17 pays de l’OCDE, dont certains n’ont mis en place leurs programmes obligatoires ou à affiliation automatique que relativement récemment (comme la Grèce et la Türkiye) ou qui affichent un taux de participation relativement faible de la population en âge de travailler (comme la France et l’Italie). La Grèce est le pays de l’OCDE qui a enregistré le plus faible montant d’actifs par rapport à son PIB à la fin de 2024.

Dans les économies du G20 non membres de l’OCDE, le montant des actifs gérés dans le cadre des plans de retraite variait aussi considérablement, allant de 83.2 % du PIB en Afrique du Sud à 2.7 % en République populaire de Chine (pour les régimes de retraite des entreprises).

De nombreux pays ont également décidé d’accumuler des actifs pour soutenir le fonctionnement des régimes de retraite publics, généralement financés selon le principe de la répartition. Plus des deux tiers des pays de l’OCDE détiennent des réserves qui sont séparées et protégées dans des fonds de réserve publics pour les retraites. Fin 2024, les montants totaux des actifs de ces fonds s’établissaient à 6 900 milliards USD pour les pays de la zone OCDE (Tableau 9.2). Les réserves les plus importantes étaient détenues par le Social Security Trust Fund (États-Unis) avec 2 500 milliards USD, ce qui représente 36.8 % du total des actifs détenus dans ces fonds de réserve dans l’OCDE, même si ces actifs consistent en des instruments de dette non négociables émis par le ministère des Finances américain en faveur du Social Security Trust. Le Fonds d’investissement des pensions (Japon) se situait en deuxième position, avec 1 700 milliards USD (24.1 % de l’ensemble de l’OCDE). Parmi les autres pays, la Corée, le Canada, la France et la Suède ont également accumulé des réserves importantes qui représentent respectivement 12 %, 8.5 %, 3.2 % et 2.8 % du total de l’OCDE.

Pour ce qui est de leur poids dans l’économie nationale, les actifs des fonds de réserve publics représentaient en moyenne 11.4 % de la somme des PIB des pays de l’OCDE disposant de telles réserves à la fin de 2024 (contre 11.7 % deux ans plus tôt). Ce sont les réserves de la Corée dans son fonds de pension national qui affichaient le ratio le plus élevé (47.6 % du PIB). Celui-ci est également important au Japon (42.7 %), en Finlande (35.3 %), au Luxembourg (34.1 %) et en Suède (33.3 %). Les actifs des fonds de réserve publics pour les retraites ont augmenté dans tous les pays de l’OCDE en 2024, à l’exception du Royaume‑Uni et des États-Unis, où les réserves sont utilisées et où les retraits dépassent les recettes.

Définition et mesure

Les régimes de retraite adossés à des actifs regroupent tous les dispositifs où l'épargne-retraite est investie, génère des revenus et où les actifs accumulés financent la retraite. Ils peuvent être publics ou privés, professionnels ou individuels. Sont également inclus les réserves publiques constituées pour soutenir les régimes de retraite publics.

L’expression « plans de retraite » désigne les plans auxquels les particuliers ont accès par l’intermédiaire de leur employeur ou d’une institution financière, et dans lesquels ils accumulent des droits ou des actifs. Les actifs appartiennent aux adhérents au plan et servent à financer leur future retraite. Ces actifs peuvent s’accumuler dans des fonds de pension, par le biais de contrats d’assurance retraite ou dans d’autres instruments d’épargne proposés et gérés par des banques ou des fonds d’investissement. Les employeurs peuvent constituer des provisions ou des réserves dans leurs livres comptables afin de financer les prestations de retraite des plans de retraite professionnels.

Les fonds de réserve publics pour les retraites sont des réserves constituées dans le but principal de financer les régimes de retraite publics non capitalisés/par répartition. Ces réserves publiques n’appartiennent à aucun groupe particulier d’individus. Elles peuvent servir de réserve de liquidités à court terme, d’amortisseur temporaire face aux chocs (tels que les changements démographiques) ou de mécanisme permanent de lissage entre les entrées et les sorties des régimes de retraite publics.

Pour en savoir plus

OCDE (2021), Pension Markets in Focus 2021, OCDE, Paris, www.oecd.org/daf/fin/private-pensions/Pension-Markets-in-Focus-2021.pdf.

Tableau 9.2. Actifs destinés à la retraite dans les pays de l’OCDE et dans certaines autres grandes économies, fin 2024 ou dernière année disponible

	Prestataires de retraite		Fonds de réserve publics pour les retraites
	en pourcentage du PIB	millions USD	en pourcentage du PIB	millions USD
Allemagne	6.4	286 076	1.1	49 754
Australie	135.1	2 392 128	8.6	147 873
Autriche	7.2	36 178	x	x
Belgique	30.3	193 073	x	x
Canada	157.9	3 375 687	27.4	585 359
Chili	59.3	186 582	3.0	9 378
Colombie	27.1	104 761	..	..
Corée	31.8	552 154	47.6	825 102
Costa Rica	42.2	40 637	7.9	7 592
Danemark	206.4	845 814	x	x
Espagne	10.8	177 907	0.6	9 742
Estonie	18.0	7 389	x	x
États-Unis	153.3	44 778 414	8.7	2 538 285
Finlande	65.2	186 979	35.3	101 311
France	12.9	390 092	7.3	220 662
Grèce	1.1	2 790	..	..
Hongrie	4.8	9 874	x	x
Irlande	26.2	153 163	x	x
Islande	191.3	63 654	x	x
Israël	69.4	380 141	15.3	83 743
Italie	11.7	267 307	5.4	126 031
Japon	29.2	1 136 656	42.7	1 662 479
Lettonie	24.3	10 160	x	x
Lituanie	12.2	9 903	1.6	959
Luxembourg	1.6	1 421	34.1	30 523
Mexique	22.1	370 166	0.5	8 169
Norvège	10.1	46 191	7.3	33 568
Nouvelle‑Zélande	37.2	90 235	18.6	45 027
Pays‑Bas	150.9	1 759 646	x	x
Pologne	8.4	74 720	1.9	17 154
Portugal	12.9	38 175	12.6	37 274
République. slovaque	16.2	22 009	x	x
Royaume‑Uni	78.4	2 805 843	2.7	101 526
Slovénie	7.1	4 932	..	..
Suède	115.8	670 994	33.3	193 130
Suisse	166.9	1 523 026	6.7	61 346
Tchéquie	7.8	25 800	x	x
Türkiye	2.8	34 667	x	x
Total OCDE	95.2	63 055 340	11.4	6 895 987
Afrique du Sud	83.2	315 430	x	x
Arabie saoudite	..	..	..	..
Argentine	..	..	13.3	74 629
Brésil	24.3	461 119	x	x
Chine (République populaire de)	2.7	498 685	2.0	366 326
Inde	13.5	520 155	..	..
Indonésie	6.5	88 860	1.8	24 611

Note : « .. » signifie non disponible. « x » signifie non applicable. La ligne « OCDE » indique le montant total des actifs en millions USD et le total des actifs par rapport au total des PIB de tous les pays membres de l’OCDE ayant fourni des données. Le montant total des investissements des prestataires de retraite est utilisé comme une valeur approximative du montant total des actifs. Les données sont des estimations de l’OCDE pour les prestataires de retraite au Canada, en France, au Mexique et en Suisse parmi les pays de l’OCDE, ainsi qu’en Inde. Les données relatives à l’Australie se rapportent à fin juin. Les données relatives à l’Autriche concernent les Pensionskassen et certains contrats d’assurance retraite. Les données pour la Belgique concernent les fonds de pension, les contrats d’assurance retraite et l’épargne‑retraite individuelle. Les données pour la France incluent l’ERAFP et la CAVP. Les données pour l’Allemagne concernent les Pensionskassen et les Pensionsfonds supervisés par la BaFin. Les données pour Israël ne concernent que les fonds de pension anciens, nouveaux et généraux. Les données pour l’Italie incluent les plans provisionnés, les provisions techniques nettes étant utilisées comme valeur approximative des actifs de retraite. Les données pour les Pays-Bas et la Norvège ne concernent que les fonds de pension. Les données pour la Türkiye ne concernent que les plans individuels. Les données pour le Royaume‑Uni renvoient aux actifs bruts des fonds de pension (à l’exclusion des produits dérivés). Les données pour la Chine se rapportent aux régimes de retraite des entreprises (Source : ministère des Ressources humaines et de la Protection sociale). Les données pour l’Afrique du Sud se rapportent à fin 2023.

Les données relatives aux fonds de réserve publics pour les retraites se rapportent : au Sustainability Fund pour l’Allemagne ; au Future Fund pour l’Australie ; aux Canada Pension Plan Reserve Fund et Reserves of the Quebec Pension Plan pour le Canada ; au Pension Reserve Fund pour le Chili ; au National Pension Fund pour la Corée ; au Social Security Fund pour le Costa Rica ; au Social Security Reserve Fund pour l’Espagne ; à l’Old-Age and Survivors Insurance (OASI) Trust Fund pour les États-Unis ; aux Keva’s pension liability fund, State Pension Fund (VER) et Church Pension Fund pour la Finlande ; à l’AGIRC-ARRCO, au Fonds de réserve pour les retraites (FRR) et aux réserves des régimes spéciaux pour la France ; au National Insurance Fund pour Israël ; aux fonds privatisés en vertu des décrets L.D 509/1994 et L.D 103/1996 pour l’Italie ; au Government Pension Investment Fund pour le Japon ; au State Social Insurance Reserve Fund pour la Lituanie ; au Fonds de Compensation (FDC) pour le Luxembourg ; au Labour Fund pour le Mexique ; au New Zealand Superannuation Fund pour la Nouvelle‑Zélande ; au Government Pension Fund – Norway (GPFN) pour la Norvège ; au Demographic Reserve Fund pour la Pologne ; au Social Security Financial Stabilisation Fund pour le Portugal ; au National Insurance Fund pour le Royaume‑Uni ; aux AP1‑AP4 et AP6 pour la Suède ; au Fonds de compensation de l’AVS pour la Suisse ; au Sustainability Guarantee Fund pour l’Argentine ; au National Social Security Fund pour la Chine ; aux BPJS JP et Taspen JP pour l’Indonésie.

Les données relatives aux fonds de réserve publics pour les retraites se réfèrent à la fin de l’année 2024, sauf pour l’Allemagne (2023), l’Italie (2023) et la Lituanie (2020) parmi les pays de l’OCDE, et pour la Chine (2023) et l’Indonésie (2023) parmi les autres économies.

En Italie, les fonds de réserve sont des entités privées dotées d’une personnalité juridique dont la mission principale consiste à gérer des régimes de retraite obligatoires du premier pilier, chacun pour une certaine catégorie de travailleurs indépendants. Malgré leur statut privé, ces fonds sont inclus dans ce tableau car ils présentent certaines similitudes avec les fonds de réserve des pensions publiques.

Source : Statistiques de pensions de l’OCDE au niveau mondial, sites web, et rapports annuels des fonds de réserve ou d’autres autorités nationales.

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