Le patrimoine retraite correspond à la valeur viagère actualisée totale du flux des prestations de retraite assurées par les régimes obligatoires à l’âge de la retraite en pourcentage des revenus d’activité antérieurs. Pour les rémunérations moyennes, il représente en moyenne 10.0 fois le salaire annuel individuel des hommes et 11.2 fois celui des femmes dans les pays de l’OCDE. Le patrimoine retraite brut par rapport au salaire individuel annuel est plus élevé chez les femmes en raison de leur espérance de vie plus longue. Les principaux facteurs expliquant les différences entre les pays sont les écarts entre les taux de remplacement bruts, la durée de la retraite mesurée par l’espérance de vie résiduelle à l’âge normal de la retraite et les règles d’indexation.
Panorama des pensions 2025
Les taux de remplacement donnent une idée des promesses de retraite par rapport au salaire individuel, mais ce sont des indicateurs incomplets des prestations de retraite cumulées car ils portent uniquement sur le montant des prestations par rapport au salaire individuel au moment du départ à la retraite ou, plus généralement, à un âge donné ultérieur. Pour dresser un tableau précis de la situation, il faut également prendre en considération l’espérance de vie, l’âge normal de la retraite et l’indexation des pensions qui, ensemble, déterminent la durée de versement des prestations et leur évolution dans le temps. Le patrimoine retraite – qui mesure le volume des flux de prestations de retraite actualisés à venir – tient compte de tous ces éléments. On peut considérer qu’il s’agit de la somme globale nécessaire à l’âge de la retraite pour souscrire, sans frais, un contrat de rente donnant droit au même flux de pensions que celui que l’on peut attendre des régimes de retraite obligatoires.
Dans les systèmes à prestations définies, il n’existe souvent pas, ou peu, de corrélation systématique entre le taux de remplacement et la durée probable de perception des prestations. Or, à long terme, un arbitrage entre le taux de remplacement et la durée de la retraite s’impose pour assurer la viabilité financière du régime. Lorsque l’âge de la retraite et les prestations de retraite sont maintenus constants, le patrimoine retraite augmente avec les gains de longévité. Dans les régimes à cotisations définies, le lien entre le montant des prestations et la durée probable de perception des pensions est plus direct. Dans ces régimes, le patrimoine retraite correspond aux actifs accumulés ; il est donc indépendant des gains de longévité puisque ces derniers réduisent automatiquement les prestations mensuelles.
Le patrimoine retraite brut le plus élevé pour un salaire individuel égal au salaire moyen est observé au Luxembourg, où il correspond à 19.5 fois le salaire individuel annuel des hommes et à 21.0 fois celui des femmes (Tableau 4.6). Il est aussi 15 fois supérieur pour les hommes et 17 fois pour les femmes en Colombie, en Espagne et en Grèce. C’est en Lituanie qu’il est le plus faible pour les hommes (3.0 fois le salaire annuel) comme pour les femmes (3.5 fois) en raison des faibles taux de remplacement. En Corée, en Estonie, en Irlande et en Pologne, il est également inférieur à sept fois le salaire annuel pour les hommes et huit fois ce dernier pour les femmes ; en Israël et aux États-Unis, il est légèrement inférieur à huit fois le salaire annuel pour les femmes.
Si cet indicateur tient compte des taux de mortalité par genre, il ne prend pas en considération les écarts d’espérance de vie entre les niveaux de revenus. Comme les salariés à bas (haut) revenu ont généralement une espérance de vie plus courte (plus longue), les calculs surestiment donc le patrimoine de retraite des personnes à faible revenu et le sous-estiment pour les personnes à revenu élevé (OCDE, 2017). Par conséquent, les taux de remplacement individuels plus élevés calculés pour les personnes à faible revenu que pour celles à revenu moyen se traduisent mécaniquement pour les premières par un patrimoine retraite plus élevé par rapport à leur salaire individuel. Le patrimoine retraite des hommes qui perçoivent la moitié de la rémunération moyenne représente en moyenne 12.7 fois leur salaire annuel, ce multiplicateur étant de 14.1 pour les femmes. C’est au Luxembourg et au Mexique que le patrimoine retraite des bas salaires est le plus élevé : il y représente respectivement 23 et 21 fois le salaire individuel des hommes, et 25 et 23 fois celui des femmes. Pour ces dernières, il est également élevé en Colombie, où il représente 24 fois leur salaire individuel.
Incidence de l’espérance de vie
Dans les pays où la durée de la retraite est plus courte, comme l’Estonie et la Lettonie, le patrimoine retraite est moins élevé. L’effet inverse est observé au Luxembourg et en Slovénie, où l’espérance de vie est plus longue et l’âge de la retraite nettement plus bas. De même, l’espérance de vie des femmes étant supérieure à celle des hommes, leur patrimoine retraite est plus important dans tous les pays qui utilisent des tables de mortalité unisexe pour calculer les annuités des régimes à cotisations définies ou qui sont dotés de régimes à prestations définies. Par ailleurs, dans certains pays, l’âge de la retraite demeure plus bas pour les femmes, ce qui accroît d’autant la durée des prestations.
Incidence de l’indexation
Les règles d’indexation ont une incidence sur le patrimoine retraite à un taux de remplacement initial donné. La plupart des pays de l’OCDE indexent aujourd’hui les pensions servies sur les prix, mais il existe quelques exceptions : l’Irlande, par exemple, établit un lien entre les régimes de base et le salaire moyen. Les salaires progressent généralement plus vite que les prix, de sorte que le patrimoine retraite est plus élevé lorsque l’indexation porte sur les salaires que lorsqu’elle est basée sur l’indice des prix, pour un taux de remplacement donné. Si l’Irlande, par exemple, adoptait une indexation sur les prix, le patrimoine retraite des hommes moyennement rémunérés serait ramené de 5.5 fois à 4.7 fois leur salaire, à prestations initiales constantes calculées à l’aide du modèle des retraites de l’OCDE.
Définition et mesure
Le patrimoine retraite est calculé au moyen d’un taux d’actualisation réel uniforme de 1.5 %, au lieu de 2 % dans les éditions antérieures, ce qui l’augmente d’environ 6 %, toutes choses étant égales par ailleurs. Néanmoins, dans la mesure où le recul des taux d’intérêt à long terme correspond à une baisse des rendements (explicites ou implicites) des cotisations de retraite, l’incidence globale sur le patrimoine retraite est modéré. Comme les comparaisons portent sur des droits à retraite futurs, les calculs se basent sur des projections de taux de mortalité par âge, par genre et par pays l’année de départ en retraite. Le patrimoine retraite est exprimé en multiplicateur du salaire individuel annuel.
Pour en savoir plus
OCDE (2017), Preventing Ageing Unequally, Éditions OCDE, Paris, https://dx.doi.org/10.1787/9789264279087-en.
Note : *les bas salaires en Colombie, Nouvelle‑Zélande et Slovénie sont à 64 %, 61 % et 55 % du revenu d’activité moyen, respectivement, pour tenir compte du niveau de salaire minimum.
Source : modèles de retraite de l’OCDE.
Source : modèles de retraite de l’OCDE.
Source : modèles de retraite de l’OCDE.