Les actifs gérés par les prestataires de retraite et les fonds de réserve publics pour les retraites sont principalement investis dans des obligations et des actions. La part des actions et des obligations au sein des portefeuilles varie considérablement d’un pays à l’autre, avec toutefois une préférence pour les obligations.
Panorama des pensions 2025
Les indicateurs de l'OCDE et du G20
Dans la plupart des pays, les actions et les obligations sont les deux grandes catégories d’actifs dans lesquelles les prestataires de retraite ont investi les actifs des plans de retraite en 2024. Elles représentaient plus de la moitié des investissements dans 34 des 38 pays de l’OCDE, ainsi que dans trois pays du G20 non membres de l’OCDE. Parmi les pays de l’OCDE, c’est en Pologne (96.1 %), en Estonie (95.1 %), en Norvège (94.3 %) et en Lettonie (94.3 %) que la part conjuguée des obligations et actions était la plus élevée (par rapport à la taille du portefeuille) (Graphique 9.3). Les actifs des plans de retraite ont été investis dans ces instruments directement, ou indirectement via un organisme de placement collectif (OPC). Pour certains pays, la répartition par type de placement n’était pas disponible pour les investissements dans les OPC, notamment les États-Unis (où ils représentent 29.5 % des actifs investis), la Slovénie (30.4 % des investissements) et la Suède (58.8 % des investissements). Seuls les investissements directs en obligations et en actions étaient connus pour ces pays (51 % pour les États-Unis, 65.6 % pour la Slovénie, 34.1 % pour la Suède, par exemple). L’exposition globale des actifs des plans de retraite aux obligations et actions y était probablement plus importante.
La part des actions et des obligations variait considérablement suivant les pays à la fin de 2024. Même si, d’une manière générale, la préférence allait aux obligations, l’inverse se vérifiait dans 14 pays de l’OCDE et en Afrique du Sud, où les actions l’emportaient sur les obligations, (par exemple, 48.9 % contre 15.6 % en Australie, 70.5 % contre 22.8 % en Lituanie).
Parmi les obligations, celles du secteur public – par opposition aux obligations de société́ – constituaient fin 2024, dans un certain nombre de pays, une part plus importante des portefeuilles obligataires directs (à l’exclusion des investissements réalisés via un OPC). Ainsi, les obligations du secteur public représentaient 92.1 % des portefeuilles obligataires directs en Tchéquie, 91 % en Israël, mais seulement 21.9 % en Nouvelle‑Zélande et 21 % en Norvège.
Les liquidités et dépôts constituaient également une part non négligeable des actifs des plans de retraite dans certains pays de l’OCDE et en Indonésie à la fin de 2024. Ils représentaient ainsi pas moins de 44.8 % des actifs de retraite en Corée, 16.3 % Indonésie, 15.2 % en Tchéquie et 11.5 % en Grèce.
Dans la plupart des pays ayant communiqué des données, les prêts, l’immobilier (terrains et constructions), les contrats d’assurance non imputés et les fonds d’investissement privés (désignés par « autres actifs » dans le graphique) ne constituaient qu’une part relativement faible des investissements des actifs des plans de retraite à la fin de 2024, en dépit de certaines exceptions. L’immobilier occupait une place importante dans le portefeuille des prestataires de retraite (soit directement, soit indirectement par le biais d’OPC) dans certains pays comme le Canada (10.6 % du total des actifs) et la Suisse (21.9 %).
Les obligations et les actions étaient également les catégories d’actifs prédominantes au sein des portefeuilles des fonds de réserve publics. Les fonds ayant communiqué des données ont en moyenne investi 42.5 % de leurs actifs dans des obligations et 40.5 % dans des actions (Graphique 9.4). Les actions ont été privilégiées dans certains fonds de réserve, comme le Future Fund en Australie, le Pension Plan Reserve Fund au Canada, le Superannuation Fund en Nouvelle‑Zélande et les Fonds AP en Suède qui ont investi plus de la moitié de leurs portefeuilles en action, tandis que leurs avoirs en obligations variaient de 0.3 % à 27.6 % (respectivement AP6 et AP2 en Suède). Au Chili, au Portugal et en Pologne, en revanche, les fonds de réserve étaient beaucoup plus investis en obligations qu’en actions. Le fonds de réserve des États-Unis constitue un cas à part car il est, de par la loi, entièrement investi en obligations d’État.
Certains fonds de réserve ont aussi investi dans l’immobilier et dans des catégories d’actifs non traditionnels comme des fonds d’arbitrage ou d’autres instruments. Le Superannuation Fund en Nouvelle‑Zélande a ainsi investi 4 % de ses actifs dans des terrains et immeubles, 3 % dans des fonds d’arbitrage et 11 % dans des fonds de capital-investissement.
Définition et mesure
L’expression « plans de retraite » désigne les plans auxquels les particuliers ont accès par l’intermédiaire de leur employeur ou d’une institution financière, et dans lesquels ils accumulent des droits ou des actifs. Les actifs appartiennent aux adhérents au plan et servent à financer leur future retraite. Ces actifs peuvent s’accumuler dans des fonds de pension, par le biais de contrats d’assurance retraite ou dans d’autres instruments d’épargne proposés et gérés par des banques ou des fonds d’investissement. Les employeurs peuvent constituer des provisions ou des réserves dans leurs livres comptables afin de financer les prestations de retraite des plans de retraite professionnels.
Les fonds de réserve publics pour les retraites sont des réserves constituées dans le but principal de financer les régimes de retraite publics non capitalisés/par répartition.
Les données sur la répartition des actifs comprennent à la fois les investissements directs en actions, bons et obligations et en liquidités et dépôts, et les investissements indirects effectués par le biais des organismes de placement collectif, lorsque cela est possible. Les Statistiques de pensions de l’OCDE au niveau mondial collectent des informations sur les investissements réalisés dans les OPC et le type de placements effectués par ces organismes (actions, bons et obligations, liquidités et dépôts, etc.). Lorsque la répartition par type de placement n’a pas été fournie par les pays, seuls les investissements directs en actions, bons et obligations, et liquidités et dépôts sont connus et présentés ; les investissements réalisés dans les OPC apparaissent alors séparément.
En pourcentage du montant total des investissements
Note : La catégorie « Autres » comprend les prêts, les terrains et immeubles, les contrats d’assurance non imputés, les fonds d’arbitrage, les fonds de capital-investissement, les produits structurés, d’autres fonds communs de placement (c’est-à-dire ceux qui ne sont pas investis dans des actions, bons et obligations ou des liquidités et dépôts) et les autres placements. Les valeurs négatives (dues aux produits dérivés) ont été exclues des calculs de répartition des actifs de retraite. La base de données des Statistiques de pensions de l’OCDE au niveau mondial collecte des informations sur les placements des actifs des plans de retraite réalisés dans les OPC et le type de placements effectués par ces organismes (actions, bons et obligations, liquidités et dépôts, etc.). Les données sur la répartition des actifs présentées dans ce graphique comprennent à la fois les investissements directs en actions, bons et obligations, et en liquidités et dépôts, et les investissements indirects effectués par le biais des organismes de placement collectif, lorsque cela est possible. Lorsque c’est le cas, le graphique indique l’exposition globale des actifs de retraite dans les types d’actifs sélectionnés. Lorsque la répartition n’est pas disponible, le graphique ne présente que les investissements directs des actifs des plans de retraite dans les actions, bons et obligations, et les liquidités et dépôts et d’autres actifs, tandis que les investissements dans des OPC sont présentés dans une catégorie distincte.
Les données relatives à l’Autriche ne concernent que les Pensionskassen. Les données pour la Belgique concernent les IRP et l’épargne retraite individuelle. Les données pour le Canada, l’Espagne, la France, la Hongrie, l’Italie, la Norvège, la Pologne et la Suisse concernent uniquement les fonds de pension. Les données relatives au Danemark concernent les fonds de pension et les contrats d’assurance retraite. Les données relatives à l’Estonie ne concernent que le deuxième pilier des retraites. Les données relatives à l’Allemagne concernent les Pensionskassen et les Pensionsfonds supervisés par la BaFin et sont des estimations ; la répartition des investissements par le biais des OPC n’a pas encore été approuvée par des auditeurs externes et n’est pas disponible pour les Pensionsfonds. Les données relatives à l’Islande n’incluent pas la répartition des actifs des contrats d’assurance retraite. Les données pour l’Irlande se réfèrent uniquement aux plans à prestations définies et concernent l’année 2023. Les droits des fonds de pension sur les gérants des systèmes de pension sont exclus des calculs de la répartition des actifs des fonds de pension japonais (Source : Banque du Japon). Les données pour la Corée renvoient uniquement aux plans de pension de retraite. Les données pour le Mexique couvrent la répartition des actifs des plans individuels (à la fin de 2024) et des plans professionnels (à la fin de 2023). Les données pour la Türkiye ne concernent que les plans individuels. Les données pour le Brésil ne concernent que les fonds de pension fermés. Les données pour l’Inde concernent uniquement le Régime national de retraite et le programme Atal Pension Yojana. Les données pour l’Afrique du Sud concernent les fonds de pension supervisés en vertu de la Loi sur les fonds de pension à la fin 2023.
Source : Statistiques de pensions de l’OCDE au niveau mondial.
En pourcentage du montant total des investissements
Note : ce graphique présente les investissements directs et indirects (c’est-à-dire par le biais d’organismes de placement collectif) des fonds de réserve publics pour les retraites dans des actions, bons et obligations, des liquidités et dépôts, ainsi que d’autres investissements. Lorsque la répartition par type de placement des organismes de placement collectif n’est pas disponible, le graphique n’indique que les investissements directs, les investissements dans des organismes de placement collectif étant présentés dans une catégorie distincte. Les valeurs négatives ont été exclues des calculs de répartition des actifs. Les données relatives aux fonds de réserve publics pour les retraites se rapportent : au Future Fund pour l’Australie ; au Canada Pension Plan Reserve Fund pour le Canada ; au Pension Reserve Fund pour le Chili ; au National Pension Fund pour la Corée ; au Social Security Fund pour le Costa Rica ; au Social Security Reserve Fund pour l’Espagne ; à l’Old-Age and Survivors Insurance (OASI) Trust Fund pour les États-Unis ; au Keva VER et autres fonds combinés pour la Finlande ; à l’AGIRC-ARRCO et au Fonds de réserve pour les retraites (FRR) pour la France ; au Government Pension Investment Fund pour le Japon ; au Fonds de Compensation (FDC) pour le Luxembourg ; au Labour Fund pour le Mexique ; au New Zealand Superannuation Fund pour la Nouvelle‑Zélande ; au Demographic Reserve Fund pour la Pologne ; au Social Security Financial Stabilisation Fund pour le Portugal ; aux AP1‑AP4 et AP6 pour la Suède ; et au Fonds de compensation de l’AVS pour la Suisse. Les données relatives au Pension Plan Reserve Fund du Canada se rapportent à la fin mars 2025.
Source : Statistiques de pensions de l’OCDE au niveau mondial et sites web des fonds de réserve publics pour les retraites.