Les performances économiques de l’Italie ont progressé depuis une dizaine d’années, passées les crises du début des années 2010, et la production par habitant est en augmentation. La hausse de l’emploi a été le moteur de cette amélioration. Le chômage est tombé à des niveaux historiquement bas et davantage de femmes et de seniors ont été amenés à travailler. L’investissement a augmenté. Si la productivité du travail s’est améliorée à la fin des années 2010, elle s’est affaiblie depuis lors, la forte croissance de l’emploi générée par l’expansion des secteurs de services à forte intensité d’emploi ayant dépassé la croissance globale de la production. Le plan national italien pour la reprise et la résilience (PNRR), qui est en cours de mise en oeuvre, est à l’origine d’un ambitieux programme de réformes structurelles et d’investissements publics visant à tirer la productivité vers le haut.

Pour rehausser les taux de croissance économique, il faudra affronter les vents contraires du vieillissement rapide de la population, amplifiés par un taux d’activité des femmes et des jeunes plus faible que dans la plupart des pays comparables, malgré des progrès récents, ainsi que par d’importants déficits de compétences. Stimuler les investissements du secteur privé, en particulier dans la recherche et l’innovation, accélérerait la croissance de la productivité. Veiller à ce que la politique budgétaire contribue à faire baisser durablement et de manière crédible le niveau élevé de la dette publique, conformément au plan budgétaire et structurel à moyen terme, favoriserait les réformes et la croissance plus généralement sur le long terme, dans la mesure où l’assainissement budgétaire en cours et le poids des pensions de retraite et d’autres dépenses nécessaires limitent la marge de manoeuvre budgétaire pour investir ou alléger la charge fiscale.

La croissance du PIB devrait se redresser légèrement et passer de 0.5 % en 2025 à 0.6 % en 2026, puis 0.7 % en 2027. L’atonie des exportations consécutive au relèvement des droits de douane dans le monde et à la faiblesse de la consommation des ménages, en dépit de la hausse des revenus réels, freinera la croissance à court terme. La progression de l’investissement public devrait soutenir la croissance tout au long de 2026, grâce à l’effet stimulant de l’accélération du décaissement des fonds au titre du Programme national pour la reprise et la résilience avant l’échéance fixée, effet qui ralentira en 2027. Un regain de confiance et une expansion plus soutenue des marchés d’exportation favoriseront un redressement modeste de la consommation et de l’investissement privés, de nature à dynamiser la croissance. Les risques sont globalement équilibrés. S’il s’avère que les améliorations récentes observées sur le plan de la viabilité budgétaire sont de courte durée et que les écarts de taux d’intérêt recommencent à se creuser, ou si l’atonie se prolonge chez les principaux partenaires commerciaux, les perspectives risquent de se détériorer. À l’inverse, des améliorations structurelles des conditions d’investissement plus marquées qu’anticipé pourraient être bénéfiques à la croissance.

La poursuite de la réduction du déficit budgétaire et la stabilisation du ratio de dette publique, conformément à la stratégie budgétaire et structurelle à moyen terme et aux engagements européens, feraient baisser les coûts d’emprunt en Italie et seraient bénéfiques pour la viabilité des finances publiques et l’équité intergénérationnelle. Il faudra pour cela maintenir les recettes, accroître l’efficience de la dépense et maintenir en place des mesures prises antérieurement pour maitriser les dépenses de retraite. En améliorant le dosage entre les mesures fiscales, on peut espérer soutenir les dépenses des ménages et encourager l’emploi. L’aggravation de l’incertitude à propos des réglementations et des processus d’approbation, notamment en ce qui concerne la production d’électricité d’origine renouvelable et les infrastructures de transport, peut stimuler l’investissement privé.