Ce chapitre rend compte de l’évolution et des conditions de l’accès des PME au financement dans 48 pays, Membres ou non de l’OCDE. Après un tour d’horizon des évolutions macro-économiques et des conditions d’activité observées dans un contexte d’incertitude accrue par l’évolution des tensions géopolitiques, il propose une analyse de l’offre de financements bancaires à destination des PME et des conditions de crédit qui leur étaient offertes en 2024, complétée par les toutes dernières statistiques disponibles pour l’année 2025, et de l’évolution des solutions de financement contre nantissement d’actifs ou par apports de capitaux propres ou encore par le biais des technologies financières (fintech). Les faillites, les prêts non performants, et les faits récents sur le plan de l’action publique sont également observés de près.
Le financement des PME et des entrepreneurs 2026 (version abrégée)
Description
Au moment de la rédaction du présent rapport, la croissance économique mondiale fait preuve de résilience face à des conditions économiques et géopolitiques particulièrement difficiles. Elle est restée solide en 2025, l’économie mondiale poursuivant son expansion à un rythme annuel de 3.3 % en 2025 (Graphique 1.1, partie A) (OCDE, 2026[1]). En outre, selon les indicateurs pour les premiers mois de 2026, la croissance mondiale est restée soutenue dans le secteur des services et dans l’industrie manufacturière, tandis que la production industrielle liée aux technologies a poursuivi son essor rapide, surtout en Asie et aux États-Unis. Compte tenu de l’évolution du conflit au Moyen-Orient, la croissance mondiale devrait se situer à 2.9 % en 2026 selon les dernières prévisions de l’OCDE avant de se redresser légèrement pour atteindre 3.0 % en 2027 (OCDE, 2026[1]).
En 2025, la hausse de la production et des échanges de biens par anticipation du relèvement des droits de douane a contribué à stimuler les taux de croissance économique. La production industrielle au premier semestre 2025 a par conséquent augmenté plus rapidement que le taux moyen enregistré en 2024 dans la plupart des économies. Au second semestre de 2025, la croissance mondiale a progressé, l’activité étant stimulée par la vigueur des investissements et de la production liés à l’IA, ainsi que par des conditions financières et budgétaires favorables.
L’inflation a quant à elle baissé dans la plupart des économies en 2024 (graphique 1.1 partie B), mais les évolutions observées jusqu’à la fin 2025 laissaient présager un retour vers l’objectif visé dans presque toutes les grandes économies à l’horizon du milieu de l’année 2027. Cela étant, compte tenu du choc sur les prix de l’énergie provoqué par le conflit en cours au Moyen-Orient, l’inflation devrait augmenter en 2026 avant de ralentir en 2027 grâce à la dissipation attendue des tensions sur les prix de l’énergie. L’inflation évolue toutefois de façon variable selon les pays. Son niveau reste supérieur aux objectifs retenus par les banques centrales au Brésil, aux États-Unis, au Mexique, au Royaume-Uni et en Türkiye. Avant l’escalade du conflit au Moyen-Orient, on observait en outre des signes de résurgence de l’inflation en Australie, ainsi qu’une remontée à partir de niveaux modérés en Afrique du Sud, en Inde, en Indonésie et en Italie. À l’inverse, l’inflation était revenue à l’objectif et restait globalement contenue dans l’ensemble de la zone euro, ainsi qu’en Corée et au Canada (OCDE, 2026[1]).
En pourcentage
Note : Dans la partie A, la croissance annuelle correspond à la variation en glissement annuel pour le trimestre indiqué. Les agrégats mondiaux sont des mesures pondérées calculées à PPA. Les séries de données présentées dans la partie B sont des agrégats calculés avec des coefficients de pondération fondés sur les parités de pouvoir d’achat (PPA) et couvrant 36 économies avancées et 36 économies de marché émergentes.
Source : Partie A : Base de données des Perspectives économiques intermédiaires de l’OCDE, n° 119 ; Base de données de l’OCDE sur les prix à la consommation ; Eurostat ; Bureau d’analyse économique des États-Unis (US Bureau of Economic Analysis) ; sources nationales ; LSEG ; et calculs de l’OCDE (OCDE, 2026[1]).
Les échanges mondiaux sont restés fortement affectés par la mise en œuvre de droits de douane tout au long de l’année 2025. Les taux bilatéraux des droits de douane des États-Unis ont baissé depuis novembre, mais le taux moyen effectif des droits de douane américains reste bien supérieur à celui en vigueur avant 2025. Les échanges mondiaux de marchandises ont toutefois continué de progresser à un rythme soutenu pendant le deuxième semestre de 2025 (OCDE, 2026[1]). Néanmoins, le conflit en cours au Moyen-Orient fait peser des risques sur les chaînes d’approvisionnement mondiales, qui se répercutent sur le commerce international.
Dans un contexte où de grandes incertitudes pèsent sur les politiques commerciale et économique (Graphique 1.2, partie A), bon nombre d’économies intensifient les efforts pour diversifier leurs marchés d’exportation, notamment par le biais de l’accord UE-Mexique, signé en septembre 2025, ou de l’accord intérimaire sur le commerce entre l’UE et le Mercosur, signé en janvier 2026 ou encore l’annonce de l’aboutissement des négociations en vue d’un accord de libre-échange entre l’Australie et l’UE, en mars 2026 (OCDE, 2025[2]) (Commission européenne, 2026[3]) (European Commission, 2026[4]). En 2025, le Canada a également conclu un nouvel accord commercial avec l’Indonésie, relancé les négociations d’accord commercial avec l’Inde, puis entamé des négociations avec les Émirats arabes unis (Fasken, 2026[5]).
Les effets du relèvement des droits de douane sur les entreprises continuent d’évoluer. À l’origine, les entreprises comptaient sur leurs stocks et leurs marges bénéficiaires pour amortir l’incidence de la hausse des droits de douane. Certains signes montrent toutefois que les droits de douane sont répercutés sur les prix à la consommation, en particulier des biens durables présentant un contenu en importations important (OCDE, 2025[6]). Cela peut être particulièrement préjudiciable pour les pays comptant une forte proportion de PME qui participent aux échanges internationaux, dans la mesure où il est plus difficile pour elles d’amortir les variations de prix que pour les grandes entreprises.
L’augmentation des obstacles aux échanges et le niveau élevé d’incertitude entourant l’action publique pèsent sur la confiance des entreprises et leurs décisions d’investissement (OCDE, 2025[6]). L’indice de confiance des entreprises de l’OCDE montre qu’au début de l’année 2025, les entreprises étaient moins pessimistes qu’au trimestre précédent, ce qui s’explique par les effets d’anticipation, mais que la confiance s’est érodée vers la fin du second semestre (Graphique 1.2, partie B). Les répercussions des tensions commerciales sur l’investissement des entreprises ont commencé à se faire sentir1. En Allemagne, au Canada et en République populaire de Chine (Chine)2, les entreprises ont ainsi commencé à revoir à la baisse leurs projets de dépenses d’équipement, en particulier les entreprises exportatrices, et ce, en raison des tensions commerciales (Banque du Canada, 2025[7]) (Reuters, 2025[8]) (Reuters, 2025[9]). Une enquête réalisée auprès des entreprises américaines en avril 2025 a mis en évidence que 45 % d’entre elles prévoyaient, compte tenu de l’incertitude liée à l’action publique, de réduire leurs dépenses d’investissement au cours des six prochains mois3 (Federal Reserve Bank of Atlanta, 2025[10]).
Indice corrigé de l’amplitude, moyenne sur longue période = 100
Note : Dans la partie A, l’indice d’incertitude économique liée à l’action publique est tiré des travaux de Baker, Bloom et Davis (2016) et l’indice d’incertitude liée aux politiques commerciales de ceux de Caldara et al. (2019). L’indice d’incertitude économique liée à l’action publique est une moyenne pondérée en fonction du PIB nominal des indices d’incertitude économique liée à l’action publique nationaux relatifs aux 21 pays suivants : Allemagne (DEU), Australie (AUS), Brésil (BRA), Canada (CAN), Chili (CHL), Colombie (COL), Corée (KOR), Espagne (ESP), États-Unis (USA), France (FRA), Grèce (GRC), Inde (IND), Irlande (IRL), Italie (ITA), Japon (JPN), Mexique (MEX), Pays-Bas (NDL), République populaire de Chine (CHN), Royaume-Uni (GBR), Russie (RUS) et Suède (SWE). L’indice d’incertitude liée aux politiques commerciales est établi à partir de recherches textuelles automatisées dans les archives électroniques de sept journaux. La partie B présente l’indice de confiance des entreprises de l’OCDE, un indicateur de confiance normalisé qui donne une idée de l’évolution de l’activité économique sur la base d’enquêtes d’opinion sur les perspectives des entreprises en matière de production, de commandes et de stocks de produits finis dans le secteur manufacturier. D’autres secteurs (construction, commerce de détail et services) ne sont pas inclus en raison du manque de données disponibles pour les pays Membres de l’OCDE hors Union européenne et pour les économies non Membres de l’OCDE. Les valeurs supérieures à 100 indiquent une confiance accrue dans les performances à court terme des entreprises ; les valeurs inférieures à 100 témoignent d’un certain pessimisme à l’égard de leurs performances à court terme. Les cinq principales économies asiatiques sont la Chine, la Corée, l’Inde, l’Indonésie et le Japon.
Source : (Economic Policy Uncertainity, 2025[11]) ; Indice de confiance des entreprises (OCDE, 2025[12]).
La récente hausse des prix mondiaux de l’énergie et les menaces planant sur les chaînes d’approvisionnement interviennent à un moment où l’inflation est supérieure au niveau retenu comme objectif dans certaines grandes économies et où les marchés du travail sont relativement tendus. Dans les pays du G20 considérés dans leur ensemble, l’inflation mesurée par les prix à la consommation sera beaucoup plus forte qu’escompté en 2026, en grande partie à cause de la hausse des prix mondiaux de l’énergie. La prévision d’inflation globale dans les pays du G20 a été révisée à la hausse, et il est désormais prévu que l’inflation passera de 3.4 % en 2025 à 4.0 % en 2026, avant de se modérer à 2.7 % en 2027. Dans les économies avancées du G20, l’inflation sous-jacente devrait diminuer et passer de 2.6 % en 2026 à 2.3 % en 2027 (OCDE, 2026[1]). Dans ce contexte, l’évolution des taux directeurs est de plus en plus contrastée d’un pays à l’autre. Ils demeurent à des niveaux restrictifs aux États-Unis, au Royaume-Uni, au Brésil, au Mexique et en Türkiye, et ont été récemment relevés en Australie, les tensions inflationnistes s’étant avérées plus fortes que prévu, ainsi qu’au Japon. En revanche, ils sont restés inchangés dans la zone euro, au Canada et en Corée, l’inflation étant proche de l’objectif visé et les taux directeurs de leur niveau neutre. Les taux directeurs s’établissent également à des niveaux modérés dans de nombreuses autres économies de marché émergentes, notamment en Afrique du Sud et en Inde, les décisions de politique monétaire restant soigneusement pesées pour réduire au minimum les risques de volatilité de la monnaie et faire en sorte que les anticipations d’inflation restent bien ancrées (OCDE, 2026[1]).
Avant les événements récents, l’inflation globale s’est maintenue à des niveaux plutôt stables, à la fois dans les économies avancées et les économies de marché émergentes en 2024 et tout au long de 2025, et les taux d’intérêt directeurs ont continué de baisser dans la plupart des économies de marché avancées et émergentes (Graphique 1.3). En septembre 2025, les États‑Unis et le Canada ont tous deux abaissé leurs taux directeurs (Board Governors Federal Reserve System, 2025[13]) (Banque du Canada, 2025[14]) et de nouvelles baisses des taux d’intérêt directeurs ont été opérées aux États-Unis en octobre et en décembre. À l’inverse, la politique monétaire du Japon a entraîné des augmentations du taux directeur en 2025. Les taux directeurs ont été abaissés dans de nombreuses économies de marché émergentes compte tenu des tensions inflationnistes limitées, sauf au Brésil.
En pourcentage
Note : Taux d’intérêt directeurs retenus dans les projections de référence. La partie A montre le point médian de la fourchette retenue comme objectif pour le taux des fonds fédéraux aux États-Unis et le taux de la facilité de dépôt pour la zone euro.
Source : Base de données des Perspectives économiques intermédiaires de l’OCDE, n° 119 (OCDE, 2026[1]).
Grâce à la baisse des taux directeurs, la croissance du crédit bancaire a commencé à se redresser en 2025, après un fléchissement en 2024 dans un contexte de durcissement des conditions de crédit. En Europe, le financement des sociétés non financières est reparti à la hausse en 2025, à hauteur de 0.9 % au premier trimestre et de 1.3 % au deuxième trimestre, et ce, après plusieurs baisses en 2024. La croissance des crédits aux entreprises a principalement été portée par les financements fondés sur des prêts et des crédits commerciaux (BCE, 2025[15]). Au Royaume-Uni, la croissance totale 4du crédit bancaire aux entreprises s’est renforcée en 2025, passant de 2 % en janvier à 6 % en août (Bank of England, 2025[16]) (Bank of England, 2025[17]). Au Canada, la demande de crédit de sociétés privées non financières a enregistré une forte hausse, au point d’atteindre 43.9 milliards CAD au deuxième trimestre 2025, soit le rythme d’emprunt le plus soutenu depuis le quatrième trimestre 2021 (Statistique Canada, 2025[18]). Le dollar des États-Unis s’est par ailleurs déprécié en 2025, ce qui a contribué à un assouplissement des conditions financières aux États-Unis et dans les économies de marché émergentes dont la part de la dette libellée en dollars des États‑Unis est élevée. Cela étant, depuis l’escalade du conflit au Moyen-Orient, l’instabilité des marchés de capitaux s’est nettement accentuée, les conditions de financement se sont durcies, et le cours des actions a diminué dans tous les pays (OCDE, 2026[1]).
Si les prêts aux PME ont commencé à repartir à la hausse en 2024, l’encours de prêts aux PME est resté quant à lui globalement stable, témoignant d’une certaine réticence des PME à recourir à des financements extérieurs à des fins d’investissement dans un contexte d’incertitude économique accrue. L’encadré 1.1 explique comment ces deux indicateurs importants sont calculés dans le cadre du Tableau de bord.
Les nouveaux prêts aux PME ont augmenté en 2024, mais pas suffisamment pour compenser les baisses antérieures
Dans un contexte de baisse des taux d’intérêt directeurs et de croissance globale des crédits aux entreprises, l’activité de prêts aux PME a augmenté en 2024 ; la médiane du Tableau de bord a ainsi progressé de 5.7 %, après une contraction de 9 % en 2023. Tous les groupes de pays suivent la même tendance et ce sont les pays à revenu intermédiaire de la tranche supérieure, dont la production de prêts aux PME affiche généralement une plus grande volatilité, qui enregistrent les plus fortes hausses. Les pays à revenu élevé de l’UE et hors UE ont enregistré une hausse plus modérée de la production de prêts aux PME, respectivement de 5 % et 2 %. Les données de la Banque centrale européenne (BCE) relatives aux prêts jusqu’à 1 million EUR (lesquels servent d’indicateur pour les prêts aux PME) montrent que les nouveaux prêts octroyés dans la zone euro représentaient en 2024 environ 187 milliards EUR par an (contre 167 milliards EUR en 2023), dont plus de la moitié ont été consacrés à des opérations d’un montant jusqu’à 250 000 EUR5 (Banque centrale européenne, 2025[19]) (Commission européenne, 2025[20]). En termes de production de prêts, les pays affichant les plus fortes augmentations en glissement annuel incluent le Chili (61 %), le Luxembourg (27 %) et l’Ukraine (23 %). L’augmentation de la production de prêts aux PME enregistrée au Chili s’explique en partie par un niveau de départ relativement bas. En 2022 et 2023, les nouveaux prêts ont reculé respectivement de 40 % et 18 % en raison d’un contexte financier tendu (voir le profil-pays consacré au Chili, dans la publication en anglais).
Malgré une reprise des nouveaux prêts aux PME en 2024, les volumes restent plus faibles dans la plupart des pays par rapport à leur niveau d’avant la pandémie. L’encadré 1.2. aborde la production de prêts aux PME et les taux d’intérêt appliqués aux PME en 2019 et en 2024 dans les pays du Tableau de bord, et met en évidence que, à quelques exceptions près, la plupart des pays affichent une baisse de la production de prêts et une augmentation des taux. Le total des nouveaux prêts aux PME en termes réels dans un groupe de pays choisis montre que ces volumes sont en repli de 20 % en 2024 par rapport à 20196.
Taux de croissance médian en glissement annuel, en pourcentage
Note : L’ensemble des données représentées sont corrigées de l’inflation au moyen du déflateur de PIB de chaque pays, tel que publié dans la base de données des Perspectives économiques de l’OCDE (année de référence : 2007). Pour les pays non Membres de l’OCDE, les déflateurs de PIB sont tirés des Indicateurs du développement dans le monde établis par la Banque mondiale. Les pays à revenu intermédiaire de la tranche supérieure n’incluent pas les pays européens. Les pays à revenu intermédiaire de la tranche supérieure sont le Brésil (BRA), la Colombie (COL), la Géorgie (GEO), le Kazakhstan (KAZ), la Malaisie (MYS), le Mexique (MEX), le Pérou (PER), la Serbie (SRB), la Türkiye (TUR) et l’Ukraine (UKR). Les pays à revenu élevé hors UE sont l’Australie (AUS), le Canada (CAN), le Chili (CHL), les États-Unis (USA) et le Royaume-Uni (GBR). Les pays de l’UE sont l’Allemagne (DEU), l’Autriche (AUT), la Belgique (BEL), la Croatie (HRV), le Danemark (DNK), l’Espagne (ESP), l’Estonie (EST), la Finlande (FIN), la Grèce (GRC), la Hongrie (HUN), l’Irlande (IRL), la Lettonie (LVA), la Lituanie (LTU), le Luxembourg (LUX), les Pays-Bas (NDL), le Portugal (PRT), la Slovaquie (SVK), la Slovénie (SVN) et la Tchéquie (CZE).
Source : Données compilées à partir des profils par pays.
Corrections visant à neutraliser les variations de l’inflation
Les différences de niveau d’inflation entre les pays nuisent à la comparabilité des tendances sur la durée. Pour remédier à cela, la plupart des données du Tableau de bord présentées dans ce chapitre sont, s’il y a lieu, corrigées de l’inflation. Cette correction consiste à convertir les valeurs nominales (prix actuels) en valeurs réelles (prix constants) afin, d’une part, de mieux faire la distinction entre les variations des volumes sous-jacents et les variations liées aux fluctuations des prix, et, d’autre part, d’améliorer la comparabilité entre des pays suivant des trajectoires d’inflation différentes. À ces fins, nous avons utilisé le déflateur du PIB issu de la publication Perspectives économiques de l’OCDE. L’année 2007 est en outre utilisée comme année de référence, dans la mesure où les graphiques basés sur des séries chronologiques comparent les taux de croissance médians depuis 2008.
Enfin, les données présentées sur l’évolution de l’encours total des prêts à long terme aux PME sont exprimées en valeur nominale, compte tenu du fait que cet indicateur porte sur un stock (encours), et de manière à éviter que les niveaux enregistrés soient faussés par une correction de l’inflation.
Conversion des monnaies
Pour calculer des agrégats à partir des données par pays et analyser les totaux au niveau international, les valeurs exprimées en monnaies nationales sont converties en une monnaie commune. Toutes les séries disponibles sont ainsi converties en dollars des États-Unis (USD) sur la base du taux de change annuel pour chaque année de référence et dans chaque pays, tel qu’établi dans la base de données sur les taux de change de l’Explorateur des données de l’OCDE ou à partir des Indicateurs du développement dans le monde de la Banque mondiale dans le cas des pays pour lesquels aucune donnée n’était disponible.
Par ses effets sur la demande de financement, la hausse des taux d’intérêt constitue depuis quelques années l’un des facteurs expliquant la faible croissance des nouveaux prêts aux PME observée dans la plupart des pays. Dans certains pays cependant, les nouveaux prêts ont progressé malgré l’augmentation des taux d’intérêt, ce qui laisse penser que les tendances en matière de prêts aux PME sont influencées par une combinaison de différents facteurs, comme les mécanismes de crédit soutenus par les pouvoirs publics (garanties de crédit, taux subventionnés ou prêts directs, par exemple) ou la structure de maturité des prêts (part importante de prêts à court terme).
Le graphique 1.5 met en regard les volumes de nouveaux prêts aux PME et les taux d’intérêt appliqués aux PME en 2019 et en 2024 dans les pays du Tableau de bord pour lesquels des données sont disponibles. Par rapport à la période antérieure à la pandémie, la plupart des pays du Tableau de bord ont enregistré en 2024 des taux d’intérêt plus élevés (orientation vers la droite) et des flux de prêts plus modérés. Cette tendance concerne la majorité des pays, dont 12 pays européens sur 21, ainsi que d’autres économies comme le Brésil, le Canada, le Pérou, le Royaume-Uni et l’Ukraine. Dans certains autres toutefois, dont la Grèce, le Kazakhstan, la Lettonie, la Lituanie, le Portugal et la République slovaque, la production de nouveaux prêts aux PME étaient plus élevée en 2024 qu’en 2019, malgré la hausse des taux d’intérêt.
Le Kazakhstan a enregistré une augmentation sensible du nombre de nouveaux prêts aux PME (5.7 points) en dépit de taux d’intérêt plus forts, et ce, grâce à des interventions publiques importantes en faveur du financement des PME par le biais du fonds Damu, lequel propose des garanties partielles de crédit, des prêts directs et des bonifications d’intérêt. Les données disponibles sur les prêts garantis par l’État confirment une intensification de l’activité de garantie, avec une hausse de 80 % des prêts garantis par l’État entre 2019 et 2024. En Grèce, les volumes de nouveaux prêts aux PME ont progressé de 1.8 point sur la même période, en partie sous l’effet de l’importante activité de garantie soutenue par le Fonds européen d’investissement (FEI) et la Banque européenne d’investissement (BEI), respectivement à hauteur de 152 millions EUR et de 550 millions EUR en 2024 (BEI, 2025[21]). La croissance des volumes de prêts en Lettonie et en Lituanie reste plus modérée (inférieure à 1 point), l’activité de prêts étant soutenue par de nouveaux programmes de garanties, à l’image du FEI qui finance des garanties dans le cadre du programme InvestEU (Commission européenne, 2023[22]) (EIF, 2023[23]).
Dans d’autres pays, la croissance des nouveaux prêts dans un contexte de hausse des taux d’intérêt s’explique par une diminution de la durée moyenne des prêts, soit par une proportion supérieure de prêts à court terme. Il en résulte une augmentation de la fréquence des renouvellements et des octrois de crédits tout au long de l’année, contribuant par là même à des volumes de prêts plus élevés. En République slovaque, par exemple, les prêts à court terme aux PME ont augmenté de 0.6 point jusqu’à représenter 39 % du total des prêts aux PME, une part élevée par rapport aux autres pays.
En pourcentage du PIB (axe des ordonnées), taux nominaux en pourcentage (axe des abscisses)
Source : Les chiffres du PIB sont tirés de la base de données des comptes nationaux de l’Explorateur des données de l’OCDE. En ce qui concerne les pays pour lesquels on ne dispose pas de données au titre de l’année 2024 dans la base de données de l’OCDE, les chiffres du PIB proviennent de la base de données sur les Perspectives de l’économie mondiale du Fonds monétaire international (FMI). Les données relatives aux taux d’intérêt et aux nouveaux prêts ont été compilées à partir des renseignements issus des tableaux de bord par pays.
L’encours de prêts aux PME est par ailleurs resté globalement stable
En dépit d’une augmentation des nouveaux prêts aux PME en 2024, l’encours des prêts aux PME en termes réels a toutefois relativement peu évolué7 du fait des remboursements opérés au cours de l’année, en particulier des prêts à court terme (OCDE, 2025[24]). Le Graphique 1.6 rend compte de l’évolution de l’encours de prêts aux PME.
Taux de croissance médian en glissement annuel, en pourcentage
Note : L’ensemble des données représentées sont corrigées de l’inflation au moyen du déflateur de PIB de chaque pays, tel que publié dans la base de données des Perspectives économiques de l’OCDE (année de référence : 2007). Pour les pays non Membres de l’OCDE, les déflateurs de PIB sont tirés des Indicateurs du développement dans le monde établis par la Banque mondiale. Les pays à revenu intermédiaire de la tranche supérieure n’incluent pas les pays européens.
Si la croissance médiane de l’encours de prêts était légèrement positive en 2024, l’encours de prêts aux PME en pourcentage du PIB a baissé dans la plupart des pays (25 sur 41) entre 2023 et 2024. Les pays affichant les plus fortes baisses étaient ainsi la Türkiye (−2.2 points), le Pérou (−1.7 point) et le Portugal (−1.6 point) (graphique 1.7). Le remboursement des prêts liés au COVID-19 et le désendettement progressif des entreprises expliquent en partie la baisse de l’encours de prêts. Au Royaume-Uni, malgré l’augmentation de 13 % en glissement annuel des nouveaux prêts observée en 2024, la capacité de financement est restée négative, dans la mesure où les entreprises ont continué de rembourser les prêts liés à la pandémie (UK Finance, 2025[25]). Les données mises à disposition par le ministère britannique des Entreprises et du Commerce au titre de la transparence confirment également la poursuite des remboursements et la levée progressive des garanties d’État consenties au titre des dispositifs Bounce Back Loan Scheme (BBLS), Coronavirus Business Interruption Loan Scheme (CBILS) et Coronavirus Large Business Interruption Loan Scheme (CLBILS) (Department for Business and Trade, 2025[26]). Les données de la Banque d’Angleterre pour le deuxième trimestre 2024 montrent, sur la base d’entretiens menés auprès d’au moins 700 entreprises au Royaume-Uni, que celles-ci cherchaient généralement à se désendetter et souhaitaient réduire leur dette globale (voir le profil-pays consacré au Royaume-Uni dans la publication en anglais). (Bank of England Agents, 2024[27]). En Espagne, l’encours des prêts liés aux COVID-19 garantis par l’Institut officiel de crédit (Instituto de Crédito Oficial, ICO) a chuté de 30.8 % en 2024, ce qui témoigne d’une baisse rapide de ce type de prêts garantis (Autoridad Macropridencial Consejo de Estabilidad Financiera, 2024[28]). De la même manière, en France, les données relatives au dispositif de prêt garanti par l’État (PGE) montrent que 73 % des entreprises ont choisi la durée d’échéance la plus longue, ce qui veut dire que les remboursements se poursuivent jusqu’en 2026 (Banque de France, 2024[29]).
Outre le remboursement des prêts liés au COVID-19, le resserrement de l’offre de prêts en 2022 et 2023 a pesé sur l’encours de prêts aux PME, et ce, sous l’effet d’une baisse des nouveaux prêts dans un contexte de conditions de crédit relativement restrictives (OCDE, 2024[30]) (OCDE, 2025[24]). La réduction de la durée de remboursement des prêts observée dans certains pays contribue également à la baisse de l’encours de prêts. En 2024, 16 pays sur 30 enregistraient une part plus élevée de prêts à court terme par rapport à l’année précédente.
Au-delà de durées d’échéance plus courtes et du remboursement des prêts liés au COVID-19, la croissance des financements non bancaires8 peut également expliquer la stabilité des volumes de prêts aux PME. Il apparaît qu’une part grandissante des PME se tournent vers des institutions financières non bancaires9 pour répondre à leurs besoins de crédit et ces opérations peuvent s’avérer particulièrement difficiles à recenser pour les autorités financières10.
Volumes en part du PIB
Note : Le graphique montre les pays pour lesquels on dispose de données relatives aux encours de prêts pour les trois années indiquées, à l’exception du Chili. En effet, au Chili, sont considérés comme des prêts aux PME les prêts d’un montant jusqu’à 18 000 UF, ce qui représente une part infime de l’ensemble des prêts aux entreprises. Les pays apparaissant à gauche sur le graphique ont enregistré une baisse de la part de l’encours de prêts aux PME rapportée au PIB entre 2023 et 2024.
Source : Les chiffres du PIB sont tirés de la base de données des comptes nationaux de l’Explorateur des données de l’OCDE. En ce qui concerne les pays pour lesquels on ne dispose pas de données au titre de l’année 2024 dans la base de données de l’OCDE, les chiffres du PIB proviennent de la base de données sur les Perspectives de l’économie mondiale du Fonds monétaire international (FMI).
La part des prêts aux PME a diminué dans la majorité des pays du Tableau de bord
Dans 30 pays du Tableau de bord, la part des PME dans l’encours total de prêts s’est réduite en 2024, même si dans la plupart des cas cette baisse reste relativement faible (1.6 point en moyenne) (pays apparaissant à gauche dans le Graphique 1.8). Cette baisse reflète en outre la tendance suivie par la médiane du Tableau de bord pour l’encours de prêts aux PME, sous l’effet du désendettement lié aux prêts accordés dans le contexte de la pandémie de COVID-19 et du resserrement des conditions de crédit au cours des années précédentes.
Par rapport à la situation observée avant la pandémie, 17 pays affichaient en 2024 une part des prêts aux PME en dessous des niveaux de 2019, la plus forte baisse depuis 2019 ayant été enregistrée par la Thaïlande (25 points), suivie d’Israël (12 points) et de la Croatie (10 points). Dans quatre pays, à savoir le Canada, la France, le Japon et la Slovénie, la part des prêts aux PME est restée comparable à ce qu’elle était avant la pandémie. Sur la même période, cette part a augmenté dans 20 autres pays.
En pourcentage de l’encours total de prêts aux entreprises
Note : Les pays apparaissant à gauche sur le graphique ont enregistré une baisse de l’encours de prêts aux PME rapporté à l’encours total de prêts entre 2023 et 2024.
Source : Données compilées à partir des renseignements issus des tableaux de bord par pays.
Les prêts à long terme aux PME ont reculé en termes réels, ce qui pourrait indiquer un affaiblissement de l’investissement des PME
Les données sur un groupe de pays choisis du Tableau de bord montrent que les prêts à long terme ont enregistré un léger fléchissement depuis 2021. La part des prêts à long terme aux PME dans l’encours total de prêts a quant à elle baissé de 1.5 point depuis 2021. En termes réels, les volumes de prêts à long terme accordés aux PME ont chuté de 11 % sur la même période11. Cette tendance est particulièrement importante, dans la mesure où les prêts à long terme sont une source essentielle de financement pour l’investissement fixe, l’innovation et le développement des entreprises.
Les données sur un groupe de pays choisis du Tableau de bord montrent que les prêts à long terme ont enregistré un léger fléchissement depuis 2021. La part des prêts à long terme aux PME dans l’encours total de prêts a quant à elle baissé de 1.5 point depuis 2021. En termes réels, les volumes de prêts à long terme accordés aux PME ont chuté de 11 % sur la même période12. Cette tendance est particulièrement importante, dans la mesure où les prêts à long terme sont une source essentielle de financement pour l’investissement fixe, l’innovation et le développement des entreprises.
Les données d’enquêtes montrent que la baisse des prêts à long terme s’explique en partie par l’environnement économique incertain qui pèse sur la planification et l’investissement à long terme des PME. En Nouvelle‑Zélande par exemple, les données des enquêtes menées auprès des acteurs de l’offre pour le troisième trimestre 2024 font état d’une demande plus faible de crédit de la part des PME pour leurs dépenses d’investissement. Les banques indiquent également que les PME attendaient des conditions de crédit plus favorables et une amélioration de la situation économique avant une possible intensification de leurs investissements à long terme (dépenses d’investissement) (Reserve Bank of New Zealand, 2024[31]). L’enquête économique d’Eurochambres pour 2025 (Eurochambres Economic Survey 2025) met également en évidence pour cette année des anticipations moins élevées s’agissant de l’investissement des PME, et ce, en raison de la rigueur des conditions financières. Il apparaît par ailleurs que les bénéfices et la trésorerie des entreprises, qui constituent généralement des moteurs essentiels de l’investissement des entreprises privées, sont restés faibles au cours des derniers trimestres de l’année 2024, pesant ainsi sur les prévisions d’investissement pour 2025 (Eurochambres, 2025[32]).
Les statistiques des entreprises tendent également à confirmer cette baisse de l’investissement des PME. En Irlande, 59 % des PME ont investi dans des actifs immobilisés en 2023, soit un taux bien inférieur au niveau d’avant la pandémie (64 %) (Kren et al., 2025[33]). Au Royaume-Uni, la part des PME13 dans l’investissement net du secteur privé a chuté de 48 % à 38 % entre le premier trimestre 2023 et le premier trimestre 202514 (Office for National Statistics, 2025[34]).
Si la baisse des taux directeurs observée dans la plupart des économies a contribué à réduire le coût des crédits pour les PME, les taux d’intérêt restent néanmoins plus élevés qu’avant la pandémie
Dans le sillage de la baisse des taux d’intérêt directeurs en 2024, les coûts d’emprunt ont diminué pour les PME dans la plupart des économies, ce qui laisse penser que les effets de l’assouplissement de la politique monétaire ont commencé à se répercuter sur les PME. Entre 2023 et 2024, 26 pays ont enregistré une baisse des taux d’intérêt appliqués aux PME (pays apparaissant à gauche dans le Graphique 1.9), même si celle-ci part d’un point relativement élevé (OCDE, 2024[30]) (OCDE, 2025[24]). Ainsi, la plupart des pays affichant les plus fortes réductions sont également ceux qui enregistraient les taux d’intérêt appliqués aux PME les plus élevés en 2023, parmi lesquels la Hongrie (-5 points), le Pérou (-4 points) et la Colombie (-3 points).
Toutefois, par rapport aux niveaux d’avant la pandémie (2019), les taux d’intérêt appliqués aux PME en 2024 demeurent globalement plus élevés, avec une augmentation moyenne de 2.6 points dans les pays du Tableau de bord. Il apparaît donc que, malgré la baisse des coûts de financement des PME qui s’amorce à la faveur de l’assouplissement monétaire à l’œuvre, les conditions de crédit restent plus strictes qu’avant la pandémie. Un constat confirmé par l’Enquête 2024 sur l’investissement de la Banque européenne d’investissement (BEI), d’où il ressort que la part des entreprises de l’UE insatisfaites du coût du financement est passée de 5 % en 2022 à plus de 23 % en 2024. La proportion d’entreprises restreintes dans leurs possibilités d’investissement est quant à elle passée de 4.7 % en 2021 à 6.8 % en 2024, et à 7.6 % dans le cas spécifique des PME (Commission européenne, 2025[20]). En Corée, la part des entreprises faisant état de difficultés accrues pour obtenir un prêt bancaire a augmenté de 12.7 points, pour atteindre 41 % en 2024, soit le taux le plus élevé depuis la création de l’enquête (Industrial Bank of Korea, 2025[35]).
Taux nominaux, en pourcentage
Note : Les pays apparaissant à gauche sur le graphique ont enregistré une baisse des taux d’intérêt appliqués aux PME entre 2023 et 2024. Dans le cas du Kazakhstan (KAZ), les niveaux de 2023 sont quasiment identiques aux niveaux de 2019.
Source : Données compilées à partir des tableaux de bord de chaque pays.
Les écarts de taux d’intérêt se sont légèrement réduits, principalement sous l’effet d’une baisse des taux appliqués aux moyennes entreprises
En 2024, la baisse des taux d’intérêt appliqués aux PME en valeur médiane s’est accompagnée d’un léger resserrement des écarts de taux d’intérêt entre les PME et les grandes entreprises, ce qui laisse penser que les modifications de la politique monétaire ont affecté la plupart des entreprises de manière proportionnée (Graphique 1.10). On constate toutefois une certaine hétérogénéité entre les différentes catégories de taille de PME. Au deuxième trimestre 2024, l’enquête sur les conditions de crédit réalisée au Royaume-Uni a mis en évidence un léger accroissement de l’écart des taux pour les petites entreprises, alors que celui-ci est resté stable dans le cas des moyennes entreprises (Bank of England, 2024[36]). Dans l’Union européenne, la baisse des taux d’intérêt pour les prêts jusqu’à 250 000 EUR (lesquels servent d’indicateur pour les prêts aux petites PME) s’est avérée nettement moins prononcée en 2024 que pour les prêts d’un montant supérieur à 250 000 EUR (Commission européenne, 2025[20]). Aux États-Unis, au troisième trimestre 2024, seuls les critères d’octroi des prêts aux petites entreprises ont été durcis (The Board of Governors of the Federal Reserve System, 2024[37]). Au Japon, selon l’enquête Tankan menée auprès des emprunteurs par la Banque du Japon, les petites entreprises ont constaté une attitude plus restrictive des établissements de crédit entre le troisième et le quatrième trimestres 2024 ; de leur côté, les moyennes entreprises n’ont signalé aucun changement. Selon la même enquête, entre le premier et le quatrième trimestres 2024, les petites entreprises ont fait état d’une hausse des taux d’intérêt au cours de l’année, par rapport aux taux consentis aux moyennes entreprises (日本銀行 [Banque du Japon], 2025[38]).
À mesure que le coût du crédit continue d’augmenter, cet écart devrait encore se creuser. En Europe, l’enquête SAFE révèle qu’au premier trimestre 2025, si 12 % nets des entreprises ont observé une baisse des taux d’intérêt bancaires, seul 1 % net des PME ont également observé cette baisse (BCE, 2025[39]). Au Japon, en septembre 2025, les PME ont fait état de taux d’intérêt plus élevés que les grandes entreprises (日本銀行 [Banque du Japon], 2025[38]).
Taux nominaux, valeur médiane
Note : L’écart de taux d’intérêt médian correspond à la différence entre la médiane des taux d’intérêt appliqués aux PME et la médiane des taux d’intérêt appliqués aux grandes entreprises.
Source : Données compilées à partir des tableaux de bord de chaque pays. L’Afrique du Sud (ZAF), les États-Unis (USA), le Japon (JPN), la Malaisie (MYS), la Norvège (NOR), la Nouvelle-Zélande (NZL), la Slovaquie (SVK), la Thaïlande (THA) et la Türkiye (TUR) ne sont pas pris en compte dans le calcul de la médiane en raison de l’absence de données pour certaines années.
Les exigences de garanties ont augmenté dans un contexte de resserrement des conditions de crédit
En 2024, la médiane du Tableau de bord des PME tenues de fournir des garanties pour obtenir un prêt a augmenté de 5 points pour s’établir à 53 %. Dans 10 pays sur 17, la part des PME soumises à des exigences de garanties a augmenté et les plus fortes hausses ont été enregistrées au Canada (18 points) et en Lituanie (17 points). Cette augmentation des exigences de garanties s’explique en partie par la volonté des banques de compenser la baisse des taux d’intérêt en durcissant leurs conditions, de manière à tarifer le risque dans un contexte d’incertitude économique.
Les données d’enquêtes menées auprès des acteurs de l’offre et des emprunteurs confirment cette tendance. Dans l’UE, l’enquête SAFE pour le premier trimestre 2025 montre que, si 12 % nets de l’ensemble des entreprises ont fait état d’une baisse des taux d’intérêt, 13 % nets des entreprises ont également constaté l’application d’exigences de garanties plus strictes, et ce, de façon plus marquée pour les PME que pour les grandes entreprises (BCE, 2025[39]). De la même manière, l’enquête Bank Lending Survey d’avril 2025 sur la distribution du crédit bancaire met en évidence que le rétrécissement des marges a été en partie compensé par des exigences de garanties plus strictes (BCE, 2025[40]). Aux États-Unis, d’après l’enquête Small Business Lending Survey sur les prêts aux petites entreprises, le durcissement des critères d’octroi des prêts s’est poursuivi pendant 14 trimestres consécutifs, ce qui laisse penser que les banques sont restées réticentes à octroyer des prêts aux petites entreprises présentant un risque élevé (Federal Reserve Bank of Kansas City, 2025[41]).
Un renforcement des exigences de garanties peut s’avérer particulièrement difficile à gérer pour les PME innovantes et autres entreprises dont les bilans comprennent une part importante d’actifs incorporels ou qui cherchent à investir dans des actifs incorporels. Dans ce contexte, l’élaboration d’instruments de financement permettant de constituer des actifs incorporels en garantie, comme les brevets, les marques, les droits d’auteur, les secrets commerciaux ou les modèles déposés, peut atténuer les effets d’une offre de crédit limitée en élargissant la base des garanties acceptées pour les entreprises disposant d’une part importante d’actifs incorporels ou qui cherchent à investir dans ce type d’actifs, améliorant par là même l’accès des PME innovantes au crédit.
Source : Données compilées à partir des tableaux de bord de chaque pays.
Les taux de refus ont baissé, même si la demande de crédit est restée globalement stable
Dans un contexte de durcissement général des conditions, et notamment des conditions de crédit par rapport à la période d’avant la pandémie, les taux de demande médians du Tableau de bord sont restés historiquement bas. Cette tendance est conforme aux données d’enquêtes montrant que les taux de demande de crédit demeurent faibles par rapport à leur niveau d’avant la pandémie. L’enquête SAFE pour les deuxième et troisième trimestres 2024 révèle que respectivement 14 % et 13 % des PME ont fait une demande de prêt (contre 17 % en 2022 et 25 % avant la pandémie) (BCE, 2024[42]) (BCE, 2024[43]) (BCE, 2022[44]) (BCE, 2019[45] ; BCE, 2019[46]).
Les taux de refus de prêts ont également légèrement baissé en 2024 et sont restés relativement faibles. Les données de l’enquête SAFE confirment que seulement 6 % des PME ayant envisagé de recourir à un prêt déclarent avoir rencontré des difficultés à l’obtenir (BCE, 2024[43]). Il semblerait donc que, si le nombre de PME sollicitant un prêt a diminué, celles qui l’ont fait étaient davantage susceptibles d’être solvables et de pouvoir se conformer à des conditions de prêt plus contraignantes. L’effet de découragement des emprunteurs peut ainsi expliquer les faibles taux de refus de prêts dans un contexte de resserrement des conditions de crédit.
Les données pour l’année 2025 devraient afficher une hausse, due en partie à une accentuation des risques perçus du côté de l’offre. Selon l’enquête Bank Lending Survey de la BCE sur la distribution du crédit bancaire au premier trimestre 2025, les banques de la zone euro ont fait état d’un nouveau resserrement net des conditions générales de crédit, et ce, en raison d’une moindre tolérance au risque de la part des banques et d’une augmentation des risques perçus compte tenu des perspectives économiques (BCE, 2025[47]). Au premier trimestre 2025, dans la zone euro, la part nette de demandes de prêt refusées a augmenté par rapport au second semestre 2024, sachant que cette augmentation a été davantage marquée pour les PME que pour les grandes entreprises (10 % nets) (Commission européenne, 2025[20]).
En pourcentage
Source : Données compilées à partir des tableaux de bord de chaque pays.
Le financement contre nantissement d’actifs continue d’afficher des résultats médiocres
Le financement contre nantissement d’actifs permet aux entreprises d’obtenir des financements en fonction de la valeur de leurs actifs particuliers, comme leurs créances clients, leurs stocks, leurs machines et équipements, et leurs biens immobiliers, plutôt qu’en fonction de leur solvabilité. Les instruments les plus courants incluent notamment les prêts contre nantissement d’actifs, l’affacturage, le financement sur bon de commande, le crédit-stockage et le crédit-bail (OCDE, 2015[48]). Le financement contre nantissement d’actifs a enregistré une évolution contrastée en 2024, mais ses performances globales restent faibles. Si les activités d’affacturage ont confirmé leur tendance à la baisse, puisqu’elles ont perdu 3 % en 2024 (contre 1 % en 2023), le crédit-bail s’est légèrement redressé, enregistrant une hausse de 1.6 % qui a permis d’inverser la tendance négative observée depuis quatre ans.
En 2024, les activités d’affacturage ont reculé dans 13 des 21 pays ayant fourni des données pour cet indicateur, au même titre que le taux de croissance de la médiane du Tableau de bord. Sur la base de données partielles fournies par le secteur, Factors Chain International (FCI), l’association internationale du secteur de l’affacturage et du financement des créances et de la chaîne d’approvisionnement, fait état d’une croissance faible, mais positive, des volumes d’affacturage en 2024 (à hauteur de 2.7 %). En outre, par rapport aux cycles d’enquête précédents, la croissance des activités d’affacturage dans les pays Membres interrogés a fortement ralenti, progressant de seulement 3.6 % en 2023 contre 18.3 % en 2022, témoignant par là même de performances moins dynamiques que les années précédentes. L’augmentation des coûts de transaction par rapport à 2023 et le manque de liquidités font partie des principaux facteurs qui pénalisent ce secteur (FCI, 2025[49]).
Les activités de crédit-bail se sont développées dans 15 des 24 pays déclarants. Les données des associations professionnelles confirment une croissance positive, bien que modérée, en 2024, qui s’explique en partie par un accroissement des incertitudes. En Europe, l’enquête biennale de Leaseurope a mis en évidence une augmentation de 5.6 % en glissement annuel des nouvelles activités de crédit-bail au premier semestre 2024. Cette croissance reste toutefois relativement limitée par rapport aux années précédentes, freinée par un ralentissement de l’activité de crédit-bail dans certains secteurs, dont le crédit-bail immobilier et le crédit-bail mobilier, qui ont respectivement enregistré une baisse de 7.2 % et de 0.5 % (Leaseurope, 2024[50]). Par ailleurs, la rentabilité de ces activités a également reculé en 2024, notamment du fait de l’accentuation des incertitudes15. Aux États-Unis, l’Equipment and Leasing Finance Association (ELFA) fait état d’une croissance modeste des activités de crédit-bail en 2024. Son enquête pour l’année 2025 révèle en outre que plus de la moitié des entreprises ont enregistré un volume d’activité supérieur en 2024, malgré une baisse des taux d’approbation due à une prudence accrue dans l’évaluation des demandes de prêt (ELFA, 2025[51]).
Taux de croissance médian en glissement annuel, en pourcentage
Source : Données compilées à partir des tableaux de bord de chaque pays.
Le financement par apport de fonds propres a légèrement progressé sous l’effet d’une augmentation des investissements de capital-risque dans l’intelligence artificielle
En 2024, du fait du maintien d’une politique monétaire restrictive et d’un environnement d’investissement prudent, les investissements de capital-risque n’ont augmenté qu’au dernier trimestre de l’année, après trois trimestres de stagnation. Sur 30 pays du Tableau de bord, 18 ont enregistré une hausse des volumes d’investissement de capital-risque en pourcentage du PIB, au premier rang desquels les États-Unis, l’Estonie et le Royaume-Uni (Graphique 1.14).
En pourcentage du PIB
Note : Les pays apparaissant à gauche sur le graphique ont enregistré une baisse de la part des investissements de capital-risque en pourcentage du PIB en 2024.
Source : Base de données sur le capital-risque (statistiques du marché), Explorateur des données de l’OCDE.
Cependant, la reprise des investissements de capital-risque en 2024 tient principalement à l’essor des investissements dans l’intelligence artificielle (IA) (OCDE, 2025[24]). Dans les faits, la baisse générale de l’investissement de capital-risque observée dans les sociétés non liées à l’IA a placé de nombreuses entreprises dans une situation délicate, une grande partie d’entre elles souhaitant éviter les répercussions négatives de tours de financement à valorisation inférieure16 (p. ex. : dilution de la participation des investisseurs et employés non protégés), alors même qu’elles sont confrontées à un besoin urgent de financements supplémentaires.
Il convient de noter que le nombre d’opérations n’a pas augmenté proportionnellement aux volumes, les capitaux restant concentrés dans un petit nombre d’opérations d’envergure. Cette tendance indique une réévaluation de la valorisation des start-ups, et reflète, dans la majorité des cas, une contraction de la taille moyenne des opérations de financement des start-ups. Aux États-Unis, près de 25 % des opérations en 2024 ont correspondu à des tours de financement à valorisation stable ou inférieure, soit le pourcentage le plus élevé en dix ans (Pitchbook, 2025[52]). Les valorisations en baisse ont aussi eu des effets sur l’environnement de sortie, un moins grand nombre d’entreprises ayant décidé d’entrer en bourse.
Les niveaux d’investissement de capital-risque observés au début de l’année 2025 étaient comparables à ceux de la fin 2024. Suite à un deuxième trimestre marqué par la volatilité des marchés d’actions17, le troisième trimestre a vu les conditions de financement s’améliorer, tout comme la confiance des investisseurs. Les investissements mondiaux de capital-risque ont augmenté de 38 % en glissement annuel, portés par les levées de fonds massives (500 millions USD ou plus)18 dans le domaine de l’IA (Crunchbase, 2025[53]). L’enquête EIF Equity Survey 2025, publiée au troisième trimestre 2025 par le Fonds européen d’investissement, met également en évidence l’amorce d’une augmentation des valorisations. De la même manière, le nombre d’opérations est reparti à la hausse, avec une augmentation des investissements par rapport au premier semestre de l’année (European Investment Fund, 2025[54]).
Malgré l’augmentation récente des valorisations, l’environnement de sortie continue d’être particulièrement complexe (Pitchbook, 2025[55]) (Crunchbase, 2025[56]). En Europe, la difficulté des levées de fonds constitue également un facteur aggravant. Les données disponibles sur l’activité des marchés en 2025 montrent que les capitaux levés par les fonds de capital-risque européens ont atteint leur niveau le plus faible en dix ans et représentaient moins de la moitié des montants levés l’année précédente, à la même période. Les prévisions sur l’évolution de l’environnement de sortie étaient néanmoins plus optimistes en 2025 (European Investment Fund, 2025[54]).
Malgré l’instabilité du secteur, l’intelligence artificielle (IA) a connu une croissance remarquable au cours des dernières années. En 2021, l’investissement de capital-risque dans le domaine de l’IA a plus que doublé, au point d’atteindre 156 millions USD (graphique 1.16). En 2022 et 2023, le volume des investissements de capital-risque dans l’IA a baissé, mais dans une moindre mesure que dans d’autres secteurs, d’où une augmentation de la part de l’IA dans l’investissement total de capital-risque (Graphique 1.5). Depuis 2023, la part des investissements de capital-risque dans le domaine de l’IA enregistre une croissance exponentielle. En novembre 2025, 53 % de l’ensemble des investissements de capital-risque à l’échelle mondiale étaient dirigés vers des entreprises spécialisées dans l’IA et l’apprentissage automatique (Crunchbase, 2025[57]). Les investisseurs craignent que cette croissance ne perturbe le marché du capital-risque, dans la mesure où les flux d’investissement stimulent la création d’entreprises dans ce secteur. Sachant qu’en 2024, près d’une start-up sur quatre était une entreprise d’IA, d’aucuns redoutent qu’une grande partie de ces entreprises soient surévaluées, au point d’entraîner des pertes d’efficience dans l’affectation de capitaux. Selon certains investisseurs, des corrections du marché devraient s’opérer à terme (Pitchbook, 2025[58]).
La part de l’IA dans l’investissement total a augmenté à un rythme plus soutenu que la part des opérations de capital-risque, ce qui laisse penser que les investissements de capital-risque sont de plus en plus concentrés dans un petit nombre d’opérations d’envergure et qu’un volume croissant de capitaux est affecté à une poignée d’entreprises technologiques.
Note : Pour l’année 2025, seules les données jusqu’à la fin du premier semestre sont couvertes. Données au 30 juin 2025.
Source : Q2 2025 Global VC First Look, (Pitchbook, 2025[59])
L’examen des investissements dans l’IA sur l’ensemble des régions fait apparaître que l’Amérique du Nord (États-Unis et Canada) est la région qui a attiré le plus fort volume d’investissements de capital-risque. Au premier semestre 2025, elle représentait ainsi 63 % du volume mondial d’investissement de capital-risque affecté aux entreprises spécialisées dans l’IA et l’apprentissage automatique. L’Europe (35 %) et l’Asie (20 %) occupent respectivement la deuxième et la troisième places (Pitchbook, 2025[59]).
L’émergence d’entreprises spécialisées dans l’IA à travers le monde, associée, d’une part, à l’attrait qu’a rapidement suscité cette technologie auprès des investisseurs, et, d’autre part, à ses effets positifs sur la productivité et la croissance économique, ont incité de nombreux gouvernements à lancer une série d’initiatives visant à promouvoir le développement de l’IA et à attirer des investissements à l’échelle mondiale. Au premier trimestre 2025, les États‑Unis ont annoncé le projet Stargate, dont l’objectif est d’attirer 500 milliards USD de capitaux privés pour la création d’une infrastructure d’IA de nouvelle génération (Forbes, 2025[60]). Cette annonce a été suivie du lancement, par la Commission européenne, de son programme InvestAI, lequel vise à affecter 200 milliards EUR à l’innovation dans le domaine de l’IA, notamment sous la forme d’un nouveau fonds européen de 20 milliards EUR pour la construction de giga-usines d’IA (Commission européenne, 2025[61]). La France s’est également engagée à investir 109 milliards EUR dans des projets d’infrastructures d’IA (Élysée, 2025[62]). Sur la même période, la Chine a annoncé un fonds national d’orientation du capital-risque de 138 milliards USD, consacré à l’investissement dans divers secteurs prioritaires, dont l’IA et l’informatique quantique (Reuters, 2025[63]). En juillet 2025, les États-Unis ont annoncé la mise en place du dispositif American AI Exports Program, destiné à soutenir les entreprises nationales du secteur de l’IA par la promotion d’un écosystème d’IA intégré de fabrication américaine et susceptible d’être à terme exporté, plutôt que constitué de composants isolés qui pourraient être supplantés par des produits concurrents (The White House, 2025[64]) (KPMG, 2025[65])
Avancées dans le domaine des technologies financières
Les technologies financières (« la fintech ») jouent un rôle croissant dans l’accès des PME aux capitaux, un nombre grandissant d’entreprises spécialisées rapportant compter principalement des PME parmi leurs clients (Cambridge Centre for Alternative Finance, 2025[66]). Les entreprises de la fintech sont des entreprises numériques proposant des services financiers en ligne ou facilitant l’accès à de tels services19. Ces activités ne sont pas encore prises en compte dans les indicateurs standard du Tableau de bord relatifs aux nouvelles formes de financement, dans la mesure où ceux-ci portent principalement sur les instruments traditionnels susceptibles de remplacer l’endettement bancaire, comme le crédit-bail, l’affacturage ou le capital-risque. Les difficultés que représente l’intégration de ces données dans le Tableau de bord tiennent au fait qu’une grande partie de l’activité de la fintech sort du périmètre des statistiques bancaires officielles. Cette activité est en outre souvent répartie entre différents prestataires privés et les informations dans ce domaine ne font pas l’objet d’une communication publique homogène. Pour tenter de combler cette lacune, la présente section s’appuie sur des sources et enquêtes sectorielles afin d’apporter un éclairage sur les récentes avancées dans le domaine des technologies financières et sur leurs implications pour l’accès des PME au financement.
En 2023 et 2024, le secteur de la fintech a bien résisté malgré l’instabilité du contexte macroéconomique. En 2024, les recettes générées par ce secteur (par les entreprises cotées ou non) ont augmenté de 21 % (contre 13 % en 2023). Cette hausse est principalement portée par les entreprises non cotées, les acteurs de la fintech cotés enregistrant une croissance modérée de 3 %, après un repli de 31 % en 2023 (BCG, 2025[67]). Les entreprises de la fintech continuent d’atteindre des groupes historiquement mal desservis, dont les PME représentent la part la plus importante en 2023, aussi bien en termes de clientèle que de recettes, suivies par les personnes à faible revenu et par les femmes (Graphique 1.16) (Cambridge Centre for Alternative Finance, 2025[68]). L’adoption croissante de l’IA par les entreprises de la fintech devrait à l’avenir avoir des répercussions considérables sur le financement des PME.
En pourcentage
Dans le secteur de la fintech, la finance intégrée20 a enregistré une croissance impressionnante au cours des dernières années. Les progrès technologiques permettent en effet un parcours client plus fluide, une meilleure interopérabilité des systèmes et une simplification de la fourniture de produits et services financiers. En Europe, selon les estimations, le marché de la finance intégrée aurait généré entre 20 milliards EUR et 30 milliards EUR en 2023, soit environ 3 % de l’ensemble des recettes bancaires21. En volume, ce marché s’est en outre développé trois fois plus rapidement que le marché des prêts distribués directement au cours de la décennie écoulée. Du côté de la demande, les PME aspirent à plus de commodité et cherchent de plus en plus des solutions de financement réellement intégrées22. Du côté de l’offre, le coût de la fourniture de solutions de finance intégrée a diminué en raison des progrès accomplis dans le domaine des interfaces de programmation d’applications (API), lesquelles facilitent l’interopérabilité des systèmes (Mckinsey, 2024[69]). Par ailleurs, l’adoption plus généralisée de l’identification électronique et le recours aux nouvelles sources de données23 ont permis de simplifier l’évaluation de la solvabilité des emprunteurs et des demandes de prêt. Les avancées réalisées en matière d’IA et la capacité de cette technologie à analyser de vastes ensembles de données permettent une meilleure automatisation du processus d’évaluation de la solvabilité des emprunteurs et des risques-clients, et par là même une amélioration de l’efficacité et une réduction des coûts.
En 2024, on a pu observer des premiers signes de fragilité des PME sous la forme d’une hausse du nombre de faillites et de prêts non performants (PNP). La médiane du Tableau de bord des prêts aux PME devenus non performants a ainsi légèrement augmenté (0.4 point), alors que la plupart des pays (18 sur 32) ont enregistré une baisse de cet indicateur et que les pays affichant une part élevée de PNP parmi les PME n’ont fait état que d’augmentations modestes. Parallèlement à cela, les faillites ont continué leur progression, dépassant dans de nombreux cas les niveaux d’avant la pandémie. En 2024, 16 pays sur 26 affichaient ainsi un niveau comparable ou supérieur à leur niveau de référence (2019).
Contrairement aux grandes entreprises, les PME ont enregistré une légère hausse des prêts non performants en 2024
Malgré une faible augmentation de la médiane du Tableau de bord des prêts aux PME devenus non performants (0.5 point), la plupart des pays étudiés (18 sur 32) ont constaté une baisse de ces PNP, au premier rang desquels l’Ukraine (-4 points, même si cette baisse part d’un point élevé), la Grèce (-4 points) et la Croatie (-2 points). Dans les pays où les prêts aux PME devenus non performants ont progressé, cette hausse reste relativement limitée et va de 0.17 point en Corée à 3 points en Autriche (Graphique 1.17).
Une étude de la BCE, portant sur le risque de crédit et la qualité des portefeuilles de PME pour un échantillon de banques, fait apparaître que le ratio des prêts aux PME devenus non performants resté stable, à 4.78 %, au premier trimestre 2025, et donc supérieur au ratio des PNP pour l’ensemble du portefeuille des sociétés non financières (3.47 %). Sur la même période, le taux de couverture total pour le portefeuille de financements PME était de 3.02 %. La part des PME dans le portefeuille des banques varie toutefois considérablement d’un pays à l’autre. En pourcentage de l’ensemble des prêts, c’est ainsi en Lettonie (25 %), en Estonie (23 %) et au Portugal (22 %) que l’exposition aux prêts aux PME est la plus grande, et au Luxembourg (5 %), en Irlande (7 %) et en République slovaque (7 %) qu’elle est la plus faible.
En pourcentage de l’encours total de prêts aux PME
Note : Les pays apparaissant à gauche dans la partie B ont enregistré une baisse des prêts aux PME devenus non performants entre 2023 et 2024. L’Ukraine (UKR) n’a pas été intégrée au graphique pour plus de lisibilité (part des PNP-PME en 2024 : 48 % ; en 2023 : 52 %).
Source : Données compilées à partir des tableaux de bord de chaque pays.
Les faillites d’entreprises sont reparties à la hausse, dépassant le niveau d’avant la pandémie dans de nombreux pays
Au lendemain de la pandémie de COVID-19, le nombre de faillites de PME a fortement baissé à la faveur des mesures de soutien mises en place par les pouvoirs publics. À mesure que ces dispositifs ont été levés, les dépôts de bilan se sont progressivement normalisés après avoir atteint des niveaux historiquement bas. Le fait que cette tendance à la hausse se soit poursuivie en 2023 et 2024 laisse supposer que le nombre de faillites dépasse désormais le niveau de référence d’avant la pandémie dans un grand nombre de pays du Tableau de bord. Le Graphique 1.18 compare le nombre de faillites en 2024 par rapport au nombre de faillites en 2019 (2019 = 100). Il apparaît ainsi que la plupart des pays (21 sur 32) enregistraient en 2024 un nombre de faillites comparable ou supérieur au niveau d’avant la pandémie. L’Allemagne, l’Irlande et la Colombie affichent les plus forts écarts du nombre de faillites par rapport à 2019. L’explosion du nombre de faillites observée en Allemagne tient à l’augmentation des taux d’intérêt et à la suppression des prestations de chômage partiel (Reuters, 2025[70]). Le haut niveau de cet indicateur en Allemagne peut toutefois également s’expliquer par la définition relativement large adoptée dans le pays pour faillites de PME, puisqu’elles s’entendent comme la simple ouverture d’une procédure d’insolvabilité ou de faillite. En Colombie, la forte augmentation du nombre de faillites s’explique en partie par la nouvelle loi sur les faillites adoptée en 2024, qui améliore la souplesse et l’efficacité des procédures, en mettant plus particulièrement l’accent sur les PME24.
Indice, 2019 = 100
Note : Le nombre total de faillites est utilisé comme indicateur pour le nombre de faillites de PME pour l’Australie (AUS), l’Autriche (AUT), le Canada (CAN), l’Espagne (ESP), les États-Unis (USA), la Hongrie (HUN), le Kazakhstan (KAZ), la Lituanie (LTU), le Luxembourg (LUX), la Pologne (POL), le Royaume-Uni (GBR), la Slovaquie (SVK), la Suisse (CHE), la Türkiye (TUR) et l’Ukraine (UKR). Pour l’Australie (AUS), sont incluses toutes les faillites d’entreprises et les faillites personnelles liées à une activité professionnelle. Le Canada (CAN) fait état de l’ensemble des faillites d’entreprises. La République populaire de Chine (CHN) rend compte des taux moyens de faillites de PME (y compris les cessations d’activité) dans les régions couvertes (%). L’Allemagne (DEU) recense les PME faisant l’objet d’une procédure judiciaire de faillite ou pour insolvabilité. L’Irlande (IRL) fait état des liquidations d’entreprises plutôt que des faillites. Le Royaume-Uni (GBR) publie le nombre total de nouvelles situations d’insolvabilité.
Source : Données compilées à partir des tableaux de bord de chaque pays.
Face aux évolutions actuelles et à leurs conséquences sur le financement des PME, les pouvoirs publics ne restent pas sans agir. Parallèlement aux interventions classiques, notamment sous forme de garanties publiques ou de prêts directs, les pouvoirs publics continuent d’œuvrer pour soutenir le développement des marchés du capital-risque au moyen d’investissements directs et indirects, tel qu’abordé de façon plus détaillée dans le chapitre 2 du présent rapport. Les tendances récentes montrent par ailleurs que les pouvoirs publics ciblent en priorité leur soutien sur des problèmes spécifiques et sur des segments de PME particuliers, dont les PME exposées aux échanges internationaux, ainsi que les start-ups et les PME innovantes. Ce soutien public vise également à favoriser la diversification des instruments et des sources de financement des PME, en facilitant le déploiement de modèles technologiques en matière de financement contre nantissement d’actifs, et ce, par l’élaboration de cadres réglementaires qui serviront de base pour le développement de ces modèles. Dans l’ensemble des pays du Tableau de bord, les pouvoirs publics continuent de promouvoir l’investissement des PME dans la durabilité. On trouvera davantage d’informations sur le paysage des politiques publiques de chaque pays dans les notes par pays correspondantes.
Les pouvoirs publics soutiennent les PME face aux perturbations des échanges
Dans la mesure où elles sont généralement limitées en termes de ressources, de capacités, de réseau et de pouvoir de négociation par rapport aux grandes entreprises, les PME s’avèrent particulièrement vulnérables aux perturbations des échanges. Elles sont en outre confrontées à des obstacles supplémentaires dans l’accès au financement pour leurs activités commerciales, qu’il s’agisse de taux de refus supérieurs ou de coûts du crédit plus élevés. Près de la moitié des demandes de financement du commerce international émises par les PME sont ainsi rejetées, contre seulement 7% pour les entreprises multinationales (BAsD et al., SFI, OMC, 2023[71]) (OMC, 2024[72]).
À ce titre, les pouvoirs publics ont réagi aux perturbations des échanges affectant les PME en mettant en place une série de mesures financières et non financières. Le soutien financier a notamment pris la forme de dispositifs de garantie de crédit, de prêts directs ou de prêts de fonds de roulement proposés à des taux d’intérêt favorables, et dans certains cas, d’une baisse des coûts de mise en conformité pour les entreprises participant aux échanges internationaux. Le soutien non financier est notamment assuré par des centres dédiés, proposant des services de conseil aux PME confrontées à de nouvelles perturbations des échanges. En Espagne par exemple, l’Institut officiel de crédit (Instituto de Crédito Oficial, ICO) a adopté un train de mesures en avril 2025, comprenant notamment une enveloppe de 5 milliards EUR de garanties de crédit aussi bien pour les entreprises importatrices qu’exportatrices, dont les PME touchées par les perturbations des échanges (voir le profil-pays consacré à l’Espagne). En Corée, le ministère des PME et des Start-ups a annoncé en février 2025 un ensemble de mesures de soutien financier et non financier à l’exportation, conçues spécifiquement pour les PME et les start-ups afin de les aider à faire face aux répercussions des tensions commerciales. Les mesures de soutien non financier incluent la création d’un service de signalement des difficultés d’exportation au sein des 15 centres nationaux de soutien à l’exportation, chargés de traiter les déclarations et de proposer des conseils lorsque des difficultés apparaissent. Les mesures de soutien financier incluent quant à elles une augmentation des garanties, passant de 10 milliards KRW en 2024 à 30 milliards KRW en 2025. Ce programme prévoit également des prêts pour les PME des secteurs les plus vulnérables aux perturbations des échanges25 (중소벤처기업부 [Ministère des PME et des Start-ups de la Corée du Sud], 2025[73]).
La Banque de développement du Canada (BDC) soutient les entrepreneurs pénalisés par les nouveaux droits de douane en mettant à leur disposition jusqu’à 500 millions CAD de financements. Des prêts de fonds de roulement d’un montant maximum de 2 millions CAD assortis de taux d’intérêt favorables sont également proposés afin de soutenir les entreprises économiquement viables (voir le profil-pays consacré au Canada). Au Royaume-Uni, dans le cadre de son programme de garantie pour la croissance (Growth Guarantee Scheme), le gouvernement a annoncé en avril 2025 une augmentation des capacités de prêt de 500 millions GBP à destination des PME confrontées à des difficultés de trésorerie découlant de la modification des droits de douane à l’échelle mondiale (British Business Bank, 2025[74]). En Australie, le gouvernement a également supprimé près de 1 000 droits de douane pénalisants sur une période de deux ans, dans le but de faciliter les échanges et de permettre aux entreprises australiennes d’économiser chaque année environ 157 millions AUD en coûts de mise en conformité (Australian Treasury, 2025[75]). Afin d’atténuer les effets préjudiciables des perturbations des échanges sur les PME, le gouvernement estime que sa panoplie de mesures devra à l’avenir inclure des politiques permettant d’élargir l’accès des PME au financement du commerce international, de mieux faire connaître les avantages des différents accords commerciaux (et de leurs sections consacrées spécifiquement aux PME), et de simplifier les procédures aux frontières.
Les dispositifs de garanties de crédit et de prêts directs sont de plus en plus ciblés sur les start-ups et les PME innovantes
Les pouvoirs publics s’adaptent aux nouveaux besoins des entreprises et mettent l’accent sur les prêts directs et les programmes de garantie ciblés en faveur des start-ups et des PME innovantes. Le soutien passe également par des mécanismes de financement de contrepartie à destination des jeunes entreprises innovantes, qui consistent à octroyer des prêts et émettre des obligations convertibles à hauteur des montants investis par des investisseurs privés. En ce qui concerne les garanties, on peut citer l’exemple du prêt subventionné ERP-Förderkredit KMU du Programme de relèvement européen, dans le cadre du dispositif Gründung und Nachfolge pour la création et la reprise d’entreprises lancé en novembre 2024 en Allemagne par KfW et l’association allemande des banques de garantie. Ce dispositif prévoit des garanties à hauteur de 100 %26 pour les start-ups et les repreneurs d’entreprises. Financés par KfW, les prêts proposés couvrent jusqu’à 35 % des coûts admissibles et sont plafonnés à 500 000 EUR par demandeur (voir le profil-pays consacré à l’Allemagne dans la publication en anglais). Au Danemark, en février 2025, le mécanisme de financement de contrepartie du fonds d’exportation et d’investissement (Eksport- og Investeringsfond, EIFO) a été étendu et pérennisé. Ce mécanisme permet à l’EIFO d’octroyer des prêts et d’émettre des obligations convertibles à hauteur des montants investis par les investisseurs privés. Ces prêts ciblent plus particulièrement les entreprises jeunes, innovantes et à fort potentiel de développement. Le montant maximum des prêts s’élève à 1.1 million EUR, pour une durée maximale de 10 ans (voir le profil-pays consacré au Danemark) (EIFO, 2025[76]).
Parallèlement à une tendance marquée en faveur de dispositifs ciblés, les volumes globaux de prêts garantis ont continué de baisser pour la troisième année consécutive. En 2024, sur les 25 pays ayant fourni des données pour cet indicateur, 20 ont fait état d’une contraction des volumes de prêts garantis. La médiane du Tableau de bord a enregistré une baisse de 15 % (graphique 1.19, partie A), soit d’une ampleur comparable aux années précédentes. Ces baisses correspondent à un ajustement opéré après la forte augmentation des aides accordées pendant la pandémie. Toutefois, en pourcentage du PIB, les volumes demeurent supérieurs à ce qu’ils étaient avant la pandémie (2019) dans de nombreux pays (14 sur 25), ce qui montre que les garanties de crédit restent pour les pouvoirs publics un instrument important de soutien au financement des PME, en particulier si elles sont vulnérables en période de transition ou d’incertitude économique, et ce, quels que soient leur secteur d’activité, leur zone géographique ou leur phase de développement.
Source : Données compilées à partir des tableaux de bord de chaque pays.
Les pays introduisent des réformes de la réglementation facilitant le recours aux technologies dans le cadre du financement contre nantissement d’actifs
Différentes mesures ont récemment été adoptées par les pays du Tableau de bord pour améliorer l’accès des PME aux solutions d’affacturage. Cela passe notamment par la mise en place d’infrastructures numériques à l’appui des opérations d’affacturage et des registres centralisés de facturation, afin de permettre aux parties à une transaction de vérifier le statut des créances, de réduire le risque de double financement, d’évaluer avec précision les risques liés aux crédits et de disposer d’outils de décision fondés sur l’IA capables d’analyser tous les aspects des demandes de financement et d’atteindre les PME ayant peu d’antécédents en matière de crédit.
Afin de permettre la mise en œuvre des modèles technologiques d’affacturage, les pays du Tableau de bord adoptent des lois visant à créer les conditions nécessaires au développement de ces modèles. À titre d’exemple, l’Ukraine a adopté en juin 2025 une loi visant à moderniser les réglementations nationales en matière d’affacturage et à permettre l’introduction d’instruments numériques, comme les systèmes d’affacturage électronique ou d’enchères électroniques. Cette loi a également pour objectif d’assurer une meilleure adéquation de la réglementation avec les normes internationales (Верхо́вна Ра́да Украї́ни [Parlement de l’Ukraine], 2025[77]). La France a quant à elle mis en œuvre un système complet de documents électroniques transférables, conforme aux principes de la loi-type sur les documents transférables électroniquement (Model Law on Electronic Transferable Records, MLETR) adoptée par la Commission des Nations Unies pour le droit commercial international (CNUDCI) Son déploiement devrait générer des avantages dans les domaines, entre autres, du transport maritime, de la logistique, du financement de la chaîne d’approvisionnement et de l’assurance, par la généralisation des dossiers électroniques uniques et des procédures transactionnelles vérifiables (Légifrance, 2025[78]). En Géorgie, une nouvelle loi sur l’affacturage est sur le point d’être votée. Celle-ci sert trois objectifs : la reconnaissance, par la loi, des sociétés d’affacturage ; l’opposabilité des contrats d’affacturage, en dépit de toute disposition prévue dans les accords commerciaux ; et la création d’un registre national de facturation (საქართველოს პარლამენტი [Parlement de la Géorgie], 2025[79]).
La promotion de l’investissement des PME dans la durabilité reste un élément central dans l’arsenal des politiques publiques
Au cours des dernières années, les pays ont mis au point un large éventail de mesures de soutien financier et non financier dans le but d’accélérer l’investissement des PME dans la durabilité, en ciblant particulièrement les PME présentes tout au long de la chaîne d’approvisionnement écologique, qu’elles soient innovatrices, facilitatrices ou utilisatrices. Les institutions publiques procèdent à ces fins à une refonte ou à une réorientation des instruments traditionnels, de sorte à répondre aux besoins des PME en matière de financements relatifs à la durabilité, dont les prêts, les crédits-baux, les garanties et autres instruments verts. Il est par ailleurs de plus en plus admis que des instruments plus souples et mieux adaptés peuvent être nécessaires pour encourager les PME à investir dans la durabilité. Les institutions publiques développent donc également des instruments novateurs, comme les prêts liés à la durabilité, les financements fondés sur les recettes ou encore les financements hypothécaires, conçus pour surmonter des obstacles spécifiques du côté de l’offre et de la demande, comme l’augmentation des coûts, les difficultés de trésorerie et les exigences de garanties. Dans toutes ces formes d’intervention, les financements s’accompagnent souvent d’un soutien non financier visant à renforcer l’adoption et l’efficacité de ces programmes et instruments (OCDE, 2025[80]).
Bpifrance a par exemple lancé en 2024 une « Garantie verte » pour soutenir les projets en faveur des transitions écologie et énergétique. Cette garantie, qui peut atteindre 80 %, est proposée en priorité aux entreprises de plus d’un an ayant un projet de transition (Bpifrance, 2024[81]). Au Mexique, le dispositif de crédit écologique et durable Eco Crédito Sustentable, lancé en 2024 par la banque publique de développement (Nacional Financiera, Nafin), facilite l’adoption de technologies économes en énergie par les PME, d’une part, en leur proposant des prêts verts (d’une durée maximale de huit ans) par l’intermédiaire de banques participantes et, d’autre part, en réduisant les risques du côté de l’offre au moyen de garanties assurées par la Nafin, à concurrence de 80 %. Ce soutien financier s’accompagne d’une assistance technique, notamment sous forme d’audits énergétiques externes visant à identifier les possibilités d’investissement les plus efficaces (NAFIN, 2024[82]).
Au Royaume-Uni, les autorités ont lancé en 2024 un programme de garantie pour la croissance (Growth Guarantee Scheme, GSS) à destination des PME cherchant à investir et à se développer. Ce programme succède au dispositif de prêt en faveur de la reprise Recovery Loan Scheme, mis en œuvre en 2021. Le GSS assure aux prêteurs une garantie de l’État à hauteur de 70 % pour différents types de financement, dont les prêts. Au moment de la rédaction du présent rapport, un projet pilote appelé « Green GGS » est mis en œuvre afin de renforcer la capacité du programme à soutenir les entreprises qui investissent dans les actifs durables (voir le profil-pays consacré au Royaume-Uni dans la publication en anglais).
En Grèce, la Banque hellénique de développement a lancé en 2024 un fonds de prêts de cofinancement vert (Green Co-Financing Loans Fund), proposant aux PME des conditions de prêt avantageuses pour la réalisation d’investissements dans la transition verte, y compris dans la mobilité verte, les gains d’efficacité énergétique ou encore la réduction des émissions. Le montant de ces prêts varie entre 80 000 EUR et 8 millions EUR, et 40 % du capital n’est pas soumis à des intérêts. Une bonification partielle des taux d’intérêt est prévue pour une période de deux ans sur les 60 % restants du capital (Hellenic Development Bank, 2024[83]).
En Hongrie, le programme d’investissement Demján Sándor (Demján Sándor Tőkeprogram) propose des financements en capital de 100 millions HUF à 400 millions HUF, pouvant être utilisés pour des investissements verts, l’achat d’équipements et de machines, l’expansion sur le marché ou les activités d’exportation (voir le profil-pays consacré à la Hongrie – dans la publication en anglais).
Avant le conflit au Moyen-Orient, le coût du financement des PME avait progressivement diminué à la faveur de la baisse des taux d’intérêt directeurs, mais il reste élevé par rapport au niveau d’avant la pandémie, d’autant que les conditions d’emprunt se sont durcies. La croissance du financement reste atone, et ce, pour l’ensemble des instruments : la reprise des nouveaux prêts reste timide, le financement contre nantissement d’actifs affiche encore des résultats modestes et le rebond du financement par apport de fonds propres reflète en grande partie l’accent mis sur l’intelligence artificielle, sachant que la croissance est principalement portée par les opérations d’envergure. La baisse des prêts à long terme témoigne par ailleurs d’un ralentissement de l’investissement des PME dans un contexte économique incertain. Les politiques de financement des PME pourraient à l’avenir chercher à encourager l’investissement de longue durée des PME en faveur de la compétitivité, de la résilience et de la croissance, y compris en améliorant la diversification et en permettant aux PME de s’appuyer sur leurs actifs incorporels pour accéder aux financements.
Les pouvoirs publics devront continuer de s’adapter aux évolutions qui touchent les PME dans un contexte d’incertitude économique persistante, et ce, en proposant un soutien ciblé aussi bien financier que non financier, et en œuvrant au développement de nouvelles formes de financement fondées sur les technologies financières. Il conviendra ainsi, dans tous les pays du Tableau de bord, de favoriser les investissements à long terme des PME, notamment en faveur de la durabilité, des compétences et de la transformation numérique, de sorte à améliorer leur résilience, leur croissance et leur compétitivité.
Le Tableau de bord continuera de suivre l’évolution du financement des PME et de l’action publique afin d’aider les gouvernements à élaborer des politiques qui permettent aux PME et aux entrepreneurs de s’adapter à un environnement en constante évolution et d’y prospérer.
Références
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[23] EIF (2023), InvestEU: EIF and Noviti Finance sign agreement to make available up to €47 million for micro-businesses in Lithuania, Latvia and Poland, https://www.eif.org/press/all/investeu-eif-and-noviti-finance-sign-agreement-to-make-available-up-to-eur-47-million-for-micro-businesses-in-lithuania-latvia-and-poland.
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[78] Légifrance (2025), Décret n° 2025-811 du 12 août 2025 relatif à la définition de la méthode fiable pour la dématérialisation des titres transférables et portant diverses dispositions relatives aux instruments pour le commerce extérieur.
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[1] OCDE (2026), OECD Economic Outlook, Interim Report March 2026 : Testing Resilience, Éditions OCDE, Paris, https://doi.org/10.1787/d4623013-en.
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[12] OCDE (2025), Indice de confiance des entreprises, https://www.oecd.org/fr/data/indicators/business-confidence-index-bci.html.
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[80] OCDE (2025), Scaling Up Financing and Non-Financial Support for SME Greening: Innovations and good practices.
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[88] OCDE (2025), Tableau de bord de l’OCDE sur le financement des PME et des entrepreneurs : Faits saillants 2025, Éditions OCDE.
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[34] Office for National Statistics (2025), Quarterly Acquisitions and Disposals of Capital Assets Survey (QCAS) split by industry and employment sizebands.
[72] OMC (2024), Rapport sur le commerce mondial 2024 : Commerce et inclusion : Pour un commerce qui profite à tous, https://www.wto.org/french/res_f/booksp_f/wtr24_f/wtr24_f.pdf.
[52] Pitchbook (2025), 2024 Annual US VC Valuations Report, https://files.pitchbook.com/website/files/pdf/2024_Annual_US_VC_Valuations_Report.pdf (consulté le 21 July 2025).
[58] Pitchbook (2025), AI startups grabbed a third of global VC dollars in 2024, https://pitchbook.com/news/articles/ai-startups-grabbed-a-third-of-global-vc-dollars-in-2024.
[55] Pitchbook (2025), Analyst Note: Tariffs and European VC: IPO Window Threatened First, https://files.pitchbook.com/website/files/pdf/Q2_2025_PitchBook_Analyst_Note_Tariffs_and_European_VC_IPO_Window_Threatened_First_19062.pdf (consulté le 2025).
[96] Pitchbook (2025), How PitchBook calculates valuation data, https://pitchbook.com/blog/how-pitchbook-calculates-valuation-data.
[59] Pitchbook (2025), The Q2 2025 Global VC First Look, https://pitchbook.com/news/reports/q2-2025-global-vc-first-look.
[31] Reserve Bank of New Zealand (2024), Credit Conditions Survey September 2024, https://www.rbnz.govt.nz/-/media/project/sites/rbnz/files/statistics/series/c/c60/credit-conditions-survey-results-september-2024.pdf.
[9] Reuters (2025), Almost 30% of German companies postpone US investments, survey shows, https://www.reuters.com/business/almost-30-german-companies-postpone-us-investments-survey-shows-2025-07-24/?utm_source (consulté le 29 September 2025).
[63] Reuters (2025), China to set up national venture capital guidance fund, state planner says, https://www.reuters.com/world/china/china-set-up-national-venture-capital-guidance-fund-state-planner-says-2025-03-06/.
[8] Reuters (2025), China unveils $70 billion financing tools to bolster investment, https://www.reuters.com/world/china-unveils-70-billion-financing-tools-bolster-investment-2025-09-29/?utm_source.
[70] Reuters (2025), Germany records highest company insolvencies since financial crisis, https://www.reuters.com/markets/europe/germany-records-highest-company-insolvencies-since-financial-crisis-2025-01-09/.
[18] Statistique Canada (2025), Comptes du bilan national et des flux financiers, deuxième trimestre de 2025, https://www150.statcan.gc.ca/n1/daily-quotidien/250911/dq250911a-fra.htm?utm_source.
[37] The Board of Governors of the Federal Reserve System (2024), Senior Loan Officer Opinion Survey on Bank Lending Practices.
[64] The White House (2025), Promoting the export of the American AI technology, https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/07/promoting-the-export-of-the-american-ai-technology-stack/.
[25] UK Finance (2025), Business Finance Review 2024 Q4: Quarterly commentary on business finance for SMEs, https://www.ukfinance.org.uk/system/files/2025-03/Business%20Finance%20Review%202024%20Q4_0.pdf.
[77] Верхо́вна Ра́да Украї́ни [Parlement de l’Ukraine] (2025), Закон України Про Факторинг [Loi de l’Ukraine sur l’affacturage], https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/4466-20#Text.
[79] საქართველოს პარლამენტი [Parlement de la Géorgie] (2025), The Sector Economy and Economic Policy Committee deliberating on the legal initiatives of the Government, https://www.parliament.ge/en/media/news/dargobrivi-ekonomikisa-da-ekonomikuri-politikis-komitetma-mtavrobis-sakanonmdeblo-initsiativebi-ganikhila-2.
[73] 중소벤처기업부 [Ministère des PME et des Start-ups de la Corée du Sud] (2025), Ministry of SMEs and Startups Unveils Export Support Measures for SMEs and Startups, https://www.mss.go.kr/site/eng/ex/bbs/View.do?cbIdx=244&bcIdx=1056750.
[38] 日本銀行 [Banque du Japon] (2025), 206th Short-Term Economic Survey of Enterprises in Japan, https://www.boj.or.jp/en/statistics/tk/gaiyo/2021/index.htm.
← 1. Au vu des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine en 2018-2019, il est à craindre que les entreprises exposées à des relèvements des droits de douane enregistrent une moindre croissance des dépenses d’investissement, de l’emploi et de la productivité (Chor et Li, 2021[84]).
← 2. En Allemagne, près de 30 % des entreprises ayant des plans d’investissement aux États‑Unis ont différé leurs projets et 15 % les ont même annulés en raison des incertitudes liées à la politique américaine en matière de droits de douane. Ces incertitudes affectent également les investissements nationaux. D’après une étude menée auprès de 1 500 entreprises, environ 21 % d’entre elles reportent leurs investissements en Allemagne et 8 % déclarent avoir annulé certains projets (Reuters, 2025[9]).
← 3. Cette enquête a été menée auprès de près de 1 000 dirigeants d’entreprise entre le 14 et le 25 avril 2025. L’intitulé de la question était : « How has uncertainty about tariffs, taxes, government spending, monetary policy, or regulation affected your firm’s plans for hiring [investment] over the next 6 months? » (Dans quelle mesure les incertitudes concernant les droits de douane, la fiscalité, les dépenses publiques, la politique monétaire ou la réglementation ont-elles affecté les projets de recrutement [d’investissement] de votre entreprise pour les 6 prochains mois ?) (Federal Reserve Bank of Atlanta, 2025[10]).
← 4. Le total des prêts bancaire aux entreprises correspond aux prêts aux entreprises non financières, PME et grandes entreprises confondues.
← 5. Prêts autres que les crédits renouvelables et les découverts, les facilités de remboursement différé sur carte de crédit et les volumes de nouveaux prêts à des sociétés non financières dont l’échéance initiale est inférieure à un an (Commission européenne, 2025[20]).
← 6. Le volume total de nouveaux prêts aux PME est calculé à partir des données de 28 pays du Tableau de bord pour lesquels on dispose de données pour la période allant de 2019 à 2024. Ces pays sont : AUT, BEL, BRA, CAN, CHL, COL, CZE, DEU, DNK, ESP, EST, GBR, GEO, GRC, HRV, HUN, IRL, KAZ, LTU, LVA, MEX, MYS, NLD, PRT, SRB, SVK, SVN et UKR. Pour plus d’informations sur l’ajustement des données, voir l’encadré 1.1 ou l’annexe A relative à la méthodologie d’établissement des tableaux de bord nationaux (dans la publication en anglais).
← 7. La correction de cet indicateur en fonction de l’inflation peut également avoir contribué à la stabilité de l’encours médian du Tableau de bord.
← 8. (Banque des règlements internationaux, 2025[87]) Les institutions financières non bancaires incluent notamment les fonds d’investissement, les sociétés d’assurance, les fonds de pension et autres établissements financiers comme les fonds communs de placement du marché monétaire, les fonds spéculatifs et les sociétés financières (Financial Stability Board, 2026[93]).
← 9. Au Royaume-Uni, en 2023 et 2024, 37 % des financements contre nantissement d’actifs étaient assurés par des prêteurs non bancaires (BBB, 2025[89]). Aux États-Unis, près de la moitié des prêts accordés en 2022 aux petites entreprises provenaient de prêteurs non bancaires et, d’après l’enquête sur les crédits aux petites entreprises (Small Business Credit Survey), une part croissante de petites entreprises privilégient les financements non bancaires en raison de la rapidité de la prise de décision et des chances plus élevées d’obtenir un financement (Bipartisan Policy Center, 2022[92]).
← 10. Le Conseil de stabilité financière a recensé plusieurs difficultés liées aux données qui limitent la capacité des autorités à évaluer de façon efficace les vulnérabilités des secteurs non bancaires (CSF, 2025[97]).
← 11. Le volume total de nouveaux prêts aux PME est calculé à partir des données de 27 pays du Tableau de bord pour lesquels on dispose de données pour la période allant de 2021 à 2024. Ces pays sont : AUT, BEL, BRA, CHL, COL, CZE, DEU, ESP, EST, GEO, HRV, HUN, ISR, IRL, ITA, KAZ, KOR, LVA, NLD, NOR, POL, PRT, SRB, SVK, SVN et UKR. Pour plus d’informations sur l’ajustement des données, voir l’encadré 1.1 ou l’annexe méthodologique (dans la publication en anglais).
← 12. Le volume total de nouveaux prêts aux PME est calculé à partir des données de 27 pays du Tableau de bord pour lesquels on dispose de données pour la période allant de 2021 à 2024. Ces pays sont : AUT, BEL, BRA, CHL, COL, CZE, DEU, ESP, EST, GEO, HRV, HUN, ISR, IRL, ITA, KAZ, KOR, LVA, NLD, NOR, POL, PRT, SRB, SVK, SVN et UKR. Pour plus d’informations sur l’ajustement des données, voir l’encadré 1.1 ou l’annexe méthodologique (dans la publication en anglais).
← 13. Dans le cadre de cette enquête, l’Office britannique des statistiques définit les PME comme des entreprises de moins de 299 salariés.
← 14. L’investissement net correspond à la différence entre les acquisitions d’actifs immobilisés et le produit de la cession d’actifs immobilisés (Office for National Statistics, 2025[34]).
← 15. Les résultats de l’indice de Leaseurope pour le quatrième trimestre 2024 montrent que, sur l’année complète, les nouvelles activités de crédit-bail ont augmenté de 8 % en Europe et que leur encours a progressé de 4.3 %. Les bénéfices générés ont néanmoins chuté de 13.6 %, sous l’effet d’une augmentation des provisions pour pertes sur prêts au cours des trois premiers trimestres 2024 (Leaseurope, 2025[95]).
← 16. Un tour de financement à valorisation inférieure désigne une situation dans laquelle la valorisation d’une entreprise s’avère inférieure, lors d’un nouveau tour de financement, à ce qu’elle était auparavant (Pitchbook, 2025[96]).
← 17. Cette situation pourrait être en partie due à la nécessité de proposer des financements supplémentaires aux sociétés déjà en portefeuille, dans la mesure où celles-ci doivent faire face à un contexte économique difficile, à des problèmes dans la chaîne d’approvisionnement et à des stratégies de sortie incertaines (KPMG, 2025[86]). Au premier semestre 2025, de nombreux investisseurs sont restés prudents et ont réservé leurs financements aux start-ups affichant de bons résultats et une résilience avérée (Crunchbase, 2025[56]) (voir le profil-pays consacré au Royaume-Uni dans la publication en anglais), écartant par là même les nouveaux projets ou les projets potentiellement plus risqués.
← 18. Les levées de fonds massives absorbent chaque trimestre plus de 30 % des investissements (Crunchbase, 2025[53]).
← 19. Il s’agit de la définition adoptée par le Centre de Cambridge pour les financements alternatifs (Cambridge Centre for Alternative Finance), qui constitue la principale source de données du Tableau de bord sur la fintech.
← 20. Intégration transparente de services de paiement, de crédit, d’assurance et autres produits financiers dans des plateformes non financières (Forum économique mondial, 2025[85]). Pour les PME, ces solutions permettent un accès plus rapide aux financements au moment où elles en ont besoin, une simplification des modalités d’accès au crédit et une collaboration plus étroite entre les services de vente, de règlement et de financement.
← 21. Les estimations publiées par McKinsey s’appuient sur la taille du marché potentiel de la finance intégrée jusqu’en 2030. L’entreprise a développé un modèle d’évaluation des marchés couvrant 23 pays, 6 secteurs verticaux et 25 produits et services financiers, et ce, pour trois principaux segments de clientèle (Mckinsey, 2024[69]).
← 22. Une étude portant sur le marché des points de vente interentreprises a montré qu’en 2021 les volumes d’achats pourraient être quatre fois supérieurs si les clients avaient la possibilité de passer directement commande sur le site internet de leurs fournisseurs.
← 23. Les nouvelles sources de données pour les évaluations de solvabilité incluent à la fois des sources publiques, comme les dossiers fiscaux, et des sources privées, comme les soldes et les opérations bancaires.
← 24. La loi no 2437 de 2024 modifie en profondeur la loi no 1116 de 2006 régissant la restructuration et l’insolvabilité des entreprises en Colombie. Ces modifications améliorent le système réglementaire en prévoyant des mécanismes plus flexibles de restructuration de la dette, en renforçant l’accès au crédit et en simplifiant les procédures judiciaires (CMS Rodrídez Azuero, 2025[101]).
← 25. Le ministère des PME et des Start-ups a prévu de créer un prêt « K-Beauty », doté d’une enveloppe de 20 milliards KRW, destiné à soutenir spécifiquement le secteur des cosmétiques (중소벤처기업부 [Ministère des PME et des Start-ups de la Corée du Sud], 2025[73]).
← 26. Cette garantie est contre-garantie par l’administration fédérale (généralement à hauteur de 80 %).