La présente publication constitue la deuxième édition du Rapport annuel de l’OCDE sur la dette mondiale. Ses auteurs analysent les évolutions survenues sur les marchés des obligations souveraines et des obligations d’entreprise qui présentent un intérêt pour l’action publique à l’échelle internationale. L’édition 2025 comprend deux chapitres consacrés respectivement aux emprunts souverains (chapitre 1, Perspectives sur les emprunts souverains) et aux marchés de la dette d’entreprise (chapitre 2), ainsi que deux chapitres thématiques, l’un portant sur les marchés des obligations souveraines dans les économies de marché émergentes et en développement (chapitre 3), et l’autre sur le financement de la transition climatique par la dette (chapitre 4). Le rapport repose sur des données de l’OCDE ainsi que sur des analyses originales de données commerciales et librement accessibles.
Le chapitre 1 présente l’évolution de la dette souveraine durant la période 2007-2025, essentiellement dans les pays de l’OCDE. On y examine les besoins et stratégies de financement, l’évolution du ratio dette/PIB, les coûts d’emprunt et les courbes de rendement, les charges d’intérêts et les risques de refinancement, ainsi que les effets de la réduction du bilan des banques centrales sur la base d’investisseurs et la liquidité des marchés. Ce chapitre s’appuie sur les réponses recueillies dans le cadre de l’enquête de l’OCDE sur l’évolution des marchés primaires, de l’enquête de l’OCDE sur la liquidité des marchés secondaires des obligations d’État et de l’enquête annuelle sur les besoins d’emprunts souverains des pays de l’OCDE qui ont été réalisées en 2024. Les membres du Groupe de travail de l’OCDE sur la gestion de la dette ont également contribué à son élaboration. Les marchés des obligations supranationales et infranationales ne sont pas traités dans ce chapitre.
Le chapitre 2 étudie la dynamique des marchés de la dette d’entreprise à la lumière des évolutions macrofinancières en cours. Ses auteurs s’intéressent aux tendances récentes en matière d’emprunts des entreprises sur les marchés et examinent l’évolution de la mondialisation et de la concentration des marchés obligataires à l’échelle mondiale. Ce chapitre a pour objectif de mettre en évidence les questions d’intérêt mondial concernant l’accès des entreprises au financement, la stabilité financière et le fonctionnement des marchés.
Le chapitre 3 est consacré à l’analyse des marchés des obligations souveraines dans les économies de marché émergentes et en développement sur fond de durcissement des conditions monétaires, et plus particulièrement les pays à faible revenu et à revenu intermédiaire de la tranche inférieure. S’appuyant sur les données relatives aux titres de dette obligataire des administrations centrales, ses auteurs examinent les tendances en matière d’émission, les coûts d’emprunt, l’accès aux marchés étrangers, l’évolution des notations de crédit, avant de conclure par des perspectives.
Le chapitre 4 se penche sur les besoins de financement de la transition vers une économie bas carbone, et en particulier sur la dette d’entreprise. Ses auteurs s’intéressent aux changements qu’il convient d’apporter aux marchés de la dette d’entreprise pour permettre aux entreprises du secteur de l’énergie de réaliser les investissements nécessaires à la transition climatique. L’analyse est réalisée à l’échelle mondiale, mais elle met l’accent en particulier sur le rôle des marchés financiers dans la mobilisation de financements pour le climat dans les économies de marché émergentes et en développement.
Les commentaires et questions peuvent être adressés par courriel à la Division des marchés de capitaux et des institutions financières de la Direction des affaires financières et des entreprises de l’OCDE (GlobalDebtReport@oecd.org).