Perspectives économiques de l'OCDE, Rapport intermédiaire de septembre 2026

Le PIB mondial devrait augmenter de 2.9 % en 2026 et de 3.0 % en 2027. L’accentuation des tensions sur les prix, le ralentissement de la progression des revenus réels et la hausse des taux d’intérêt modéreront la dynamique de croissance à court terme dans de nombreuses économies, mais la vigueur des activités liées à l’IA et une détente supposée des prix de l’énergie l’année prochaine correspondant aux anticipations du marché intégrées dans les contrats à terme contribueront au redressement de l’activité tout au long de l’année 2027. 

Les risques à la baisse restent considérables.

Des perturbations des exportations énergétiques en provenance du Moyen-Orient plus persistantes que prévu, ou des chocs d’offre découlant de phénomènes météorologiques, pourraient peser sur la croissance mondiale. La trajectoire des prix du pétrole et du gaz dépend de manière cruciale de la durée des perturbations des approvisionnements, de la capacité des producteurs et consommateurs à s’ajuster et des évolutions géopolitiques. La hausse des prix de l’énergie et des produits alimentaires devrait éroder le pouvoir d’achat des ménages, tandis que les perturbations des approvisionnements en pétrole et en gaz pourraient mettre du temps à se résorber, même après que le conflit aura été durablement résolu. Les perspectives de croissance pourraient aussi s’assombrir si les rendements des obligations souveraines à long terme continuent d’augmenter ou si le rendement des investissements dans l’IA n’atteint pas le niveau attendu, risquant de déclencher un réajustement des prix des actifs financiers.

Jusqu’à présent, les répercussions économiques globales du choc provoqué par le conflit au Moyen-Orient ont été amorties par des ajustements de l’offre : réacheminement des approvisionnements pétroliers, augmentation de l’offre énergétique ne provenant pas de la région du Golfe, prélèvements dans les réserves de pétrole et recours partiel à des matières premières de substitution, à quoi s’ajoute la réintroduction généralisée de mesures discrétionnaires de soutien gouvernemental. Une baisse significative de la consommation a contribué à équilibrer le marché.

Un nouveau choc lié aux prix de l’énergie en septembre devrait maintenir l’inflation à un niveau plus élevé. L'inflation globale devrait atteindre 4.1 % en 2026 avant de se replier à 3.6 % en 2027. Dans les économies avancées, l’inflation sous-jacente devrait se modérer, et passer de 2.7 % en 2026 à 2.5 % en 2027. 

Les coûts des emprunts souverains à long terme ont continué d’augmenter, et les rendements des obligations d’État à 30 ans atteignent des niveaux sans précédent depuis une ou deux décennies.

La hausse des taux d’intérêt à long terme renchérit les coûts d’emprunt pour les États et pèse sur la valorisation des actions.

Les dépenses d’investissement prévues par les grandes entreprises de technologies et de services infonuagiques continuent d’augmenter rapidement. Les projets d’investissement actuels traduisent des anticipations de bénéfices futurs considérables, en particulier pour les fabricants de semi-conducteurs.

La hausse des prix de l’énergie pousse de plus en plus les pouvoirs publics à mettre en place des mesures de soutien en faveur des ménages et des entreprises. Bien que de nombreuses aides liées à l’énergie aient été progressivement supprimées et soient de plus en plus ciblées, les mesures de large portée demeurent courantes et peuvent être coûteuses. Toute nouvelle mesure de soutien devrait être temporaire, bien ciblée et conçue de manière à préserver les incitations à réduire la consommation d’énergie.