Études économiques de l'OCDE : Nouvelle‑Zélande 2026

Résumé

Messages clés

L’économie de la Nouvelle-Zélande est en train d’amorcer une reprise conjoncturelle, portée par de solides exportations et un assouplissement monétaire même si les perspectives sont devenues plus incertaines Grâce à un vaste ensemble de réformes cohérentes, la Nouvelle-Zélande commence à s’attaquer aux racines de son problème de productivité chronique. Les turbulences politiques mondiales, le coût de l’électricité et les incertitudes entourant sa production, les tensions budgétaires liées au vieillissement démographique, l’insuffisance des investissements, le manque de profondeur des marchés de capitaux et l’offre limitée de capital-risque sont autant de facteurs qui nécessitent le maintien de la dynamique de réforme.

• Bien que la surchauffe observée dans la période post-COVID se soit atténuée, des difficultés subsistent concernant la stabilité macroéconomique. La maîtrise de l’inflation est compliquée par des facteurs structurels, dont la faiblesse des pressions concurrentielles. Compte tenu des répercussions du conflit au Moyen-Orient, il importera de veiller à ce que les anticipations d’inflation restent bien ancrées. Le niveau élevé de l’endettement des ménages appelle à la vigilance dans la gestion macroprudentielle, tandis que les tensions budgétaires liées au vieillissement démographique et les faibles taux de remplacement des pensions plaident en faveur d’une plus grande efficience des dépenses de santé et de réformes des retraites coordonnées.

• Malgré la part élevée de l’utilisation d’énergies renouvelables et l’existence d’une filière solide de production d'électricité à partir de sources renouvelables, les prix de l’électricité sont structurellement trop élevés en raison de la baisse des approvisionnements en gaz et de l’insuffisance des investissements dans des centrales de remplacement destinées à en sécuriser l’approvisionnement (« firming »). Le GNL devrait être considéré comme un outil de transition à court terme. L’accessibilité financière restera difficile à atteindre sans mesures permettant de décorréler les prix de l’électricité de ceux du gaz, à savoir développement de mécanismes de réponse à la demande, renforcement de la concurrence et déploiement d’installations ne fonctionnant pas au gaz destinées à sécuriser durablement l’approvisionnement en électricité. Il faut pour cela mettre en place un marché obligatoire destiné à répondre aux besoins de sécurisation et de flexibilité de l’approvisionnement en électricité et il pourrait être nécessaire que l’État investisse en tant qu’actionnaire minoritaire dans des centrales de remplacement indépendantes ne fonctionnant pas au gaz destinées à sécuriser durablement l’approvisionnement en électricité.

• La transformation numérique du secteur de la santé ouvre des perspectives dont le potentiel, très élevé, est de ceux qui ne se présentent pas souvent. Le développement plus large de solutions de santé numériques et fondées sur l’IA pourrait alléger les tensions causées par le vieillissement démographique et celles qui concernent les effectifs en améliorant l’accès aux soins, en réduisant la charge administrative et en favorisant des gains de productivité. Les progrès en la matière dépendront de la mise en place d’un cadre réglementaire plus lisible, d’une amélioration de l’infrastructure numérique et d’une accélération du renforcement des capacités des personnels de santé.

• Un approfondissement des marchés de capitaux est indispensable à la croissance. En effet, leur manque de profondeur, conjugué à la faiblesse de l’épargne-retraite individuelle, limite les financements à destination des entreprises innovantes. Faire en sorte d’accroître les cotisations au régime KiwiSaver, faire porter la fiscalité sur les retraits plutôt que sur les versements et les revenus de placement sont des mesures essentielles. Développer le capital-risque et le capital-développement, relancer les introductions en bourse et approfondir les marchés de la dette des PME permettrait de mobiliser l’épargne, donnerait aux entreprises la possibilité de se développer et serait bénéfique pour la productivité.

Une reprise sur fond d’importantes difficultés mondiales

La reprise économique en Nouvelle-Zélande s’accélère, grâce à une politique monétaire accommodante, une activité touristique vigoureuse et des exportations qui résistent bien, malgré la persistance des incertitudes qui entourent les politiques commerciales dans le monde. La croissance devrait s’affermir à mesure que l’assouplissement des conditions financières va stimuler la consommation et l’investissement, même si le niveau élevé du chômage et des coûts de l’énergie continue de peser sur les perspectives.

Après une période de surchauffe suivie de plus de deux années de rééquilibrage, l’économie a entamé un redressement progressif, mais accuse un retard par rapport aux pays de l’OCDE comparables (Graphique 1). Le fléchissement de l’inflation, la stabilisation des revenus réels et les effets de l’assouplissement monétaire engagé auparavant accompagnent l’activité. Le tourisme s’est fortement redressé et les exportations, d’un niveau satisfaisant, ont bien résisté malgré l’application de droits de douane supplémentaires par les États-Unis et l’aggravation des incertitudes autour de l’action publique à l’échelle mondiale. La confiance s’est améliorée, mais les acteurs économiques restent prudents, et les coûts importants de l’électricité et du transport, la faiblesse du solde migratoire net et le chômage élevé, dépassant 5 %, continuent de peser sur la dynamique d’ensemble. L’inflation est revenue juste au-dessus de la marge de 1 à 3 % tandis que les anticipations d’inflation restent ancrées aux alentours de 2 %.

La croissance devrait se redresser progressivement pour s’établir à 1.4 % en 2026, puis 2.4 % en 2027 (Tableau 1), à la faveur d'un assouplissement monétaire antérieur, de la résilience des exportations et des réformes menées récemment, notamment de la mise en place du dispositif d’amortissement accéléré au titre du programme « Investment Boost » destiné à stimuler l’investissement. La reprise devrait toutefois rester fragile et inégalement répartie à court terme compte tenu des effets de la montée de l’incertitude et de l’envolée des prix de l’énergie sur les revenus réels, la confiance et la demande intérieure. Le chômage devrait rester élevé avant de reculer progressivement en 2027 au fur et à mesure du redressement de la demande. L’inflation grimpera en 2026 en raison de la hausse des coûts de l’énergie et des transports avant de redescendre petit à petit jusqu’au point médian de la fourchette, à 2 %, en raison des capacités inutilisées et de l’atténuation des tensions inflationnistes sur les produits exportables, même si le calendrier et l’ampleur de cet ajustement sont sujets à une incertitude considérable eu égard au risque de chocs futurs

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Graphique 1. Le PIB repart progressivement à la hausse et l’inflation se stabilise

Source : OCDE, Perspectives économiques de l’OCDE (base de données) ; et Banque de réserve de la Nouvelle-Zélande (Reserve Bank of New Zealand).

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Tableau 1. Le PIB réel devrait se redresser en 2026 et 2027

Taux de croissance annuelle, en %, sauf indication contraire

	2023	2024	2025	2026	2027
PIB réel	2.1	-0.3	0.5	1.4	2.3
Taux de chômage (% de la population active)	3.8	4.8	5.3	5.4	5.1
Inflation (indice des prix à la consommation)	5.7	2.9	2.8	3.4	2.4
Solde financier des administrations publiques (% du PIB)	-3.5	-2.9	-3.2	-3.9	-3.6
Dette brute des administrations publiques (% du PIB)	54.7	57.5	59.4	61.5	63.1

Source : Base de données des Perspectives économiques de l’OCDE ; et Secrétariat de l’OCDE.

Maintenir la crédibilité de l’action publique tout en garantissant la résilience financière et budgétaire

Préserver la forte crédibilité et la grande indépendance de la Banque de réserve est indispensable pour, dans un contexte difficile et incertain, faire revenir l’inflation dans la marge de 1 à 3 %. La stabilité financière résiste, toutefois la vigilance macroprudentielle reste de mise, de même que la poursuite des réformes de la concurrence dans le secteur bancaire. La viabilité budgétaire va être de plus en plus mise à l’épreuve par le vieillissement démographique, appelant à une poursuite des réformes.

L’inflation a cédé du terrain, mais la montée des prix de l’énergie entraîne un regain de tensions tandis que la faiblesse de la concurrence, les hausses rapides des coûts administratifs tels que les prélèvements effectués par les collectivités locales, ainsi que les augmentations des primes d’assurance en lien avec le changement climatique rendent plus difficile la maîtrise de l’inflation. Ces éléments soulignent combien il importe d’ancrer les anticipations d’inflation et de préserver la grande indépendance opérationnelle de même que le niveau élevé de crédibilité et de redevabiliité de la RBNZ. Le retour récent à un mandat unique de maintien de la stabilité des prix renforce la prévisibilité de l’action de la banque centrale, mais les nombreuses modifications et révisions apportées au cadre de la politique monétaire et à l’action menée à ce titre depuis 2019 risquent de nuire à la crédibilité du cadre dans son ensemble. Maintenir la stabilité du mandat et de la compétence de la RBNZ en dehors des cycles d’examen qui ont lieu tous les cinq ans permettrait d’asseoir sa crédibilité et de renforcer sa capacité à atteindre ses objectifs en matière d’inflation. Il importe également pour la crédibilité de pouvoir s’appuyer sur des mécanismes solides de redevabilité, y compris sur des évaluations régulières. Investir dans la modernisation des données macroéconomiques permettra d’améliorer le calibrage de l’action publique et de réduire le risque d’erreurs coûteuses.

Le système financier semble résilient, grâce au niveau élevé de capitaux et de marges de liquidités, et à la mise en place d’un nouveau dispositif de garantie des dépôts. Les tests de résistance donnent à penser que les banques sont à même de faire face à des chocs de grande ampleur, mais des vulnérabilités persistent en lien avec les ménages et les PME fortement endettés. Il faudrait continuer de recourir à des outils macroprudentiels comme le plafonnement du ratio dette/revenu pour éviter les risques procycliques. Les réformes visant à renforcer la concurrence dans le secteur bancaire, notamment l’ouverture des services destinée à faciliter le changement de banque et à offrir des moyens de paiement en ligne moins chers et plus directs, de même que le réexamen des exigences de fonds propres, sont autant de mesures bienvenues pour améliorer la circulation du crédit.

Le vieillissement de la population va faire augmenter les coûts de santé et de retraite d’environ 5 % du PIB d’ici 2060, si bien que la trajectoire de la dette publique ne sera pas tenable sans réforme. La poursuite de l’assainissement budgétaire est une nécessité face au déficit structurel déficit à court et moyen terme. Le conflit au Moyen-Orient appelle peut-être d’autres mesures d’aide plus ciblées. Celles-ci devraient toutefois n’être que temporaires. Accroître l’efficience des dépenses de santé et réformer les régimes de retraite privés et publics pourrait favoriser la viabilité à plus long terme. Des mesures complémentaires du côté des recettes, notamment la mise en place de redevances d’utilisation des routes calculées en fonction du poids et une taxe sur le reclassement des terrains, seraient bénéfiques pour l’équilibre budgétaire comme pour les objectifs environnementaux. Une approche anticipative de la gestion du bilan de l’État est essentielle pour optimiser les rendements et réduire les risques budgétaires.

Rompre le lien avec les prix du gaz pour garantir une électricité abordable à l’appui d’un avenir renouvelable.

Le système de production d’électricité, faiblement émetteur, repose très largement sur des sources d’origine renouvelable La production d’électricité à partir de sources renouvelables se développe rapidement, mais le système est soumis à une montée des défis qui menacent son accessibilité financière, sa sécurité et sa compétitivité. Des pénuries d’approvisionnement se sont produites, ainsi que des hausses de prix, en raison de la diminution des réserves de gaz et de la stagnation des investissements à long terme dans des centrales capables d’offrir une puissance de remplacement (« firming »), avec une menace d’accélération de la désindustrialisation.

Les pénuries de gaz ont fait monter les prix de gros de l’électricité et les primes de risques. Les années de sécheresse provoquent désormais des hausses de prix prolongées, qui obligent à des fermetures d’installations industrielles. Les incertitudes liées à l’action publique et au niveau des recettes ont mis un coup d’arrêt à l’investissement dans de nouvelles centrales de remplacement malgré la hausse de la demande, si bien que le système est proche des limites de sécurité alors même que les investissements dans les énergies renouvelables augmentent.

Des mesures immédiates s’imposent pour rétablir la résilience et l’accessibilité financière du système. Le GNL permettra de rétablir la sécurité de l’approvisionnement, mais il risque de pérenniser la dépendance à l’égard des combustibles fossiles et devrait être considéré que comme une solution transitoire. L’État devrait envisager de s’engager dans d’importants projets de co-investissement, en tant qu’actionnaire minoritaire, dans des centrales de remplacement indépendantes ne fonctionnant pas au gaz destinées à sécuriser durablement l’approvisionnement en électricité, et améliorer la flexibilité du côté de la demande afin de décorréler les prix du gaz de ceux de l’électricité. Mettre en place un marché obligatoire destiné à répondre au besoin de sécurisation et de flexibilité de l’approvisionnement (Firming and Flexibility Market, FFM) permettrait d’améliorer l’accès aux services de remplacement, d’abaisser les obstacles auxquels se heurtent les producteurs indépendants et de réduire le recours à des accords bilatéraux opaques. Lier le respect des règles de conduite à la participation au FFM et donner à l’Autorité de l’électricité des pouvoirs plus étendus pour faire appliquer les règles permettraient d’améliorer la concurrence et la transparence.

Les mécanismes de gouvernance et les stratégies financières des producteurs-détaillants d’électricité verticalement intégrés, de même que la loi de planification, doivent être alignés sur les besoins d’investissement à long terme. Les ratios de distribution de dividendes de ces opérateurs sont de loin supérieurs aux normes internationales, ce qui limite les possibilités de réinvestissement. Pour faire en sorte que les producteurs-détaillants agissent au service de l’objectif global visant à garantir une électricité sûre, durable et abordable, il faudrait formaliser une politique actionnariale, leur fixer des ratios de distribution de dividendes plus appropriés et veiller à ce que les pratiques de nomination à leurs conseils d’administration soient fondées sur une expertise technique. La loi de planification doit être simplifiée et les droits de recours excessifs réduits de façon à accélérer les investissements dans la production d’électricité à partir de tous types de sources, y compris de sources renouvelables.

Accélérer l’adoption du numérique pour alléger les pressions croissantes sur le système de santé

Le vieillissement démographique et la persistance de pénuries de main-d’œuvre rendent de plus en plus importante une adoption plus large des technologies numériques. Pour surmonter les obstacles tels que l’interopérabilité limitée et la fragmentation entre les régions et les établissements hospitaliers, la Nouvelle-Zélande pourrait renforcer ses cadres de gouvernance et de réglementation, développer l’investissement dans les infrastructures numériques et veiller à une conception plus inclusive des dispositifs numériques, pour améliorer l’efficience et la résilience.

Les technologies numériques et faisant appel à l’IA offrent une occasion rare d’améliorer l’accès, la qualité et la productivité des services dans l’ensemble du système de santé de la Nouvelle-Zélande (Graphique 2). Dans le domaine de la santé, les progrès de la technologie ont souvent entraîné une hausse des coûts des processus, par exemple du fait d’une augmentation du volume des services rendus par patient. L’adoption du numérique, en revanche, a le potentiel d’améliorer l’efficience des processus. Les premiers projets-pilotes de documentation clinique assistée par IA laissent entrevoir une réduction du temps consacré aux tâches administratives, avec la possibilité de soins plus efficaces. Cependant, malgré des atouts réels comme l’Index national de santé et des données robustes sur les médicaments, les progrès sont limités par la fragmentation des systèmes, des réglementations dépassées, des infrastructures limitées, des écarts de compétences au sein des effectifs et des incertitudes quant aux politiques mises en œuvre.

Le nouveau Plan d’investissement numérique dans la santé sur dix ans lancé par le gouvernement définit des priorités à long terme plus claires. Pour en concrétiser le potentiel, il faudra veiller à en assurer une mise en œuvre continue grâce à des mécanismes comme le Centre pour la modernisation numérique de la santé, à des dispositifs de gouvernance plus clairs et à une actualisation de la réglementation, le tout assorti de trajectoires explicites concernant les systèmes d’IA clinique à haut risque et l’amélioration de la surveillance.

Les écarts en matière d’infrastructure numérique entre les régions, les établissements hospitaliers et les prestataires, ajoutés à la courte durée des cycles de financement et à la fragmentation des marchés, continuent de freiner l’adoption et le développement des solutions numériques et fondées sur l’IA. Un développement des infrastructures interopérables par l’adoption de dispositions applicables en matière de normes techniques et la mise en place de parcours de certification des fournisseurs permettrait d’améliorer la continuité des soins et la résilience systémique.

Le déficit de compétences de la main-d’œuvre et l’adoption inégale des technologies demeurent des défis de taille. Les compétences dans les domaines du numérique, des données et de l’IA diffèrent fortement d’un groupe de personnel de santé à l’autre. Intégrer les compétences ayant trait au numérique, aux données et à l’IA dans l’enseignement clinique et la formation professionnelle continue, tout en associant plus étroitement les cliniciens à la définition des stratégies, favoriseraient une adoption plus sûre et plus cohérence des outils et technologies concernés. Il sera important de veiller à l’équité dès la conception, notamment en prenant des mesures ciblées en faveur de l’accessibilité financière et en proposant des services culturellement adaptés aux Maoris, aux populations du Pacifique et aux communautés rurales, de façon à ce que les avantages de la santé numérique soient largement partagés.

Graphique 2. L’adoption d’outils numériques pourrait générer d’importants gains de productivité

Prévision de gains de production par habitant cumulés sur 10 ans dans le secteur des soins de santé et des prestations sociales attribuables aux outils numériques, 2024-34

Source : Filippucci et al. (2026), AI meets trade: Global linkages and the cross-country distribution of the gains from AI.

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Débloquer des capitaux et approfondir les marchés pour stimuler l’innovation et la croissance

Les marchés financiers néo-zélandais restent étroits par rapport aux normes internationales, ce qui freine les investissements dans les entreprises innovantes et, plus largement, dans toute l’économie. Le niveau modeste des actifs de retraite privés, le nombre élevé d’obligations à respecter sur le marché boursier et le caractère limité de l’activité sur les obligations d’entreprise sont autant d’éléments qui restreignent l’offre de capitaux. Un approfondissement nécessitera de mener des réformes s’appuyant sur des piliers du marché, comme le régime KiwiSaver, et de promouvoir un marché des actions de croissance moins lourdement réglementé.

Le développement d’un marché local des capitaux plus diversifié est essentiel pour relever la productivité de la Nouvelle-Zélande. Des données internationales montrent qu’un fonctionnement satisfaisant des marchés d’actions est indispensable au financement des entreprises innovantes hautement productives disposant uniquement d’actifs incorporels. Un marché d’actions local dynamique donne aux petites et moyennes entreprises la possibilité de se développer en ayant accès à des financements, élargit les possibilités d’investissement offertes aux ménages, favorise le processus de découverte des prix et les mécanismes de gouvernance et réduit la dépendance excessive à l’égard de marchés financiers et de régime de réglementation étrangers.

Des obstacles structurels freinent les progrès. Le marché des actions cotées n’est pas très développé (Graphique 3). Le nombre de cotations est en baisse et il n’y a pas eu d’introduction en bourse majeure au niveau local depuis 2021. Les actifs de retraite privés restent modestes et il y a peu d’émissions d’obligations d’entreprises, si bien que les PME doivent s’en remettre au crédit bancaire, coûteux. L’entrée en bourse et les coûts qui en découlent sont élevés par rapport à la taille des entreprises, la couverture par les analystes est peu développée et la liquidité est faible. Les fondateurs d’entreprises rebutés par les risques de perte de contrôle, les lourdes responsabilités juridiques des administrateurs et les incertitudes entourant les valorisations préfèrent se tourner vers le capital-investissement ou les cessions directes.

Graphique 3. Le marché des actions cotées est peu développé

Capitalisation boursière des entreprises nationales cotées (2024 ou dernière année connue)

Source : Banque mondiale ; et OCDE (2025), The Swedish Equity Market: Institutional Framework and Trends.

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Les fondements nécessaires à un approfondissement du marché sont en place. Le marché du capital-risque s’est développé rapidement, soutenu par le dispositif public de co-investissement Elevate NZ. Les actifs de retraite privés au titre du régime KiwiSaver ont augmenté, et le Fonds de réserve pour les retraites de Nouvelle-Zélande (NZSF), à l’origine d’une offre abondante de capitaux sur le marché national, propose de solides rentabilités à long terme grâce à une diversification mondiale. Les réformes récentes de l’investissement à l’étranger ont permis de raccourcir les délais nécessaires pour obtenir une autorisation grâce à des procédures de filtrage proportionnées au niveau de risque. Ces évolutions peuvent permettre un passage au niveau supérieur, sous réserve de mesures visant à simplifier la réglementation, à élargir les supports d’épargne et donner une nouvelle impulsion aux marchés d’actions et d’obligations

Il est possible de mobiliser davantage l’épargne des ménages et les investisseurs institutionnels. Trop de Néo-Zélandais arrivent à l’âge de la retraite en ne s’étant constitué quasiment aucune épargne privée. Augmenter les cotisations au régime KiwiSaver en déplaçant progressivement la fiscalité pour la faire porter sur les retraits plutôt que sur les versements et les rendements permettrait de stimuler l’accumulation d’épargne-retraite privée et d’accroître les financements à destination des marchés d’actions du pays. Les investisseurs institutionnels, notamment le NZFS, ACC et les établissements proposant des produits KiwiSaver, devraient jouer un rôle plus important dans l’investissement national à long terme.

Il est indispensable de relancer les stratégies d’investissement progressif en actions. La Nouvelle-Zélande est actuellement confrontée à une grave pénurie de fonds propres, estimée entre 5 et 20 millions NZD. De nombreuses entreprises sont contraintes de se tourner vers les places étrangères plus tôt qu’il ne l’aurait fallu dans l’idéal en raison de la profondeur limitée du marché financier local et des coûts de transaction élevés. Un modèle coordonné de fonds de fonds de placement en actions de croissance et en capital-risque, suivant une stratégie diversifiée de levée de capitaux par petites tranches auprès d’établissements proposant des produits KiwiSaver, de fonds des tribus maories (iwi) et autres investisseurs institutionnels, contribuerait à combler ces lacunes. Accroître l’efficacité de Catalist en tant que « marché tremplin », notamment en abaissant les coûts de transaction, en ajustant les mécanismes d’enchères et en clarifiant les modalités d’accès futur à la Bourse néo-zélandaise (NZX), permettrait de mieux accompagner les entreprises cherchant à lever des fonds propres en phase intermédiaire. Il faudrait redynamiser le marché boursier en mettant en place, à l’instar de ce qui a été fait en Suède, un compartiment destiné aux entreprises en phase de croissance avec des coûts d’introduction en bourse et de cotation réduits, des actions à droits de vote différenciés pour répondre aux craintes de perte de contrôle, un abaissement des seuils d’obligations en matière de diffusion d’informations, de responsabilités des administrateurs et de composition du conseil d’administration, qui seraient proportionnels à la taille des entreprises et en apportant une aide à la recherche de montants modestes de fonds propres parallèlement à la mise en place d’un nouveau compte d’épargne en actions néo-zélandaises qui permettrait de mobiliser les petits porteurs.

Les marchés de la dette doivent être approfondis. Des obstacles structurels comme la petite taille des entreprises, le niveau élevé des coûts d’émission fixes, les disparités en matière de documentation et une transparence limitée empêchent les PME d’accéder aux marchés de la dette. Développer un marché évolutif du crédit aux PME en créant une plateforme collective de titrisation de prêts aux PME, en normalisant la documentation, en collectant des données sur les niveaux de prêts et en mettant en place un registre de crédit ainsi qu’un régime simplifié de placements privés pour investisseurs qualifiés permettrait de réduire les coûts de financement et offrirait aux PME des solutions autres que les prêts bancaires garantis par des biens, qui sont des formules coûteuses.

 

PRINCIPALES CONCLUSIONS	PRINCIPALES RECOMMANDATIONS
Se redresser dans un monde incertain
Même avant le début du conflit au Moyen-Orient, l’inflation se situait bien au-dessus de la fourchette de 1 à 3 % retenue comme objectif La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) a abaissé son taux officiel de l’argent au jour le jour de 325 points de base au total depuis la mi-2024, cette baisse des taux d’intérêt ayant contribué à soutenir la demande intérieure.	Il conviendrait que la RBNZ ne réagisse pas au choc initial des prix des carburants tout en veillant à ce que les anticipations d’inflation restent ancrées.
Depuis 2019, des modifications ont fréquemment été apportées aux missions et aux compétences en matière de politique monétaire . Un nouvel examen de l’application de la politique monétaire est en cours ; il englobe notamment un examen du programme d’achats d’actifs de grande ampleur en 2026. La RBNZ est régulièrement entendue par la Commission parlementaire des finances et des dépenses (FEC).	Garantir une redevabilité rigoureuse en veillant à la transparence de l’élaboration des décisions du Comité de politique monétaire et en conduisant régulièrement des évaluations. Renforcer la grande indépendance opérationnelle et la forte crédibilité de la RBNZ, notamment en maintenant la stabilité de son mandat et de sa compétence entre les examens qui ont lieu tous les cinq ans
Face au déficit structurel, le gouvernement met en œuvre un programme d’assainissement à moyen terme privilégiant la maîtrise des dépenses. Les conséquences du conflit au Moyen-Orient sur la Nouvelle‑Zélande pourraient exiger une réponse budgétaire supplémentaire.	Poursuivre le redressement des finances publiques à court et moyen terme. Un soutien à la politique budgétaire pourrait être nécessaire pour agjr temporairement en accordant des aides ciblées afin de contrecarrer les effets du conflit sur la Nouvelle‑Zélande.
Le vieillissement de la population exerce des tensions croissantes sur le déficit budgétaire et, en l’absence de réformes, la dette publique augmentera de manière non viable pour atteindre 200 % du PIB.	Mettre en œuvre une réforme combinée des régimes de retraite publics et privés et du Fonds de réserve pour les retraites de Nouvelle-Zélande (NZSF), notamment en liant l’âge d’ouverture des droits à pension publique à l’espérance de vie avec prise en compte des différences professionnelles et ethniques, en engageant des réformes fiscales et des réformes des conditions de ressources pour accroître l’accumulation d’épargne-retraite privée.
Vers un système électrique plus abordable, plus sûr et plus durable
L’irrégularité et l’imprévisibilité des recettes, l’existence de pénuries de combustibles et les incertitudes entourant les autorisations jouent un rôle dissuasif lorsqu’il s’agit d’investir dans les nouvelles centrales de remplacement saisonnier qui sont nécessaires pour décorréler les prix de l’électricité de ceux du gaz et améliorer durablement l’accessibilité financière et la sécurité de l’offre.	Envisager de faire en sorte que l’État prenne des participations minoritaires dans des centrales ne fonctionnant pas au gaz destinées à sécuriser durablement l’approvisionnement en électricité de manière saisonnière de façon à abaisser les obstacles existants et à attirer des investisseurs du secteur privé.
L’intégration verticale et le contrôle de la totalité des actifs de remplacement donnent aux producteurs-détaillants d’électricité un pouvoir de marché qui a pour effet de bloquer l’entrée d’acteurs indépendants, de faire monter les prix et de geler l’innovation. Les mécanismes de réponse à la demande ne sont pas suffisamment utilisés.	Mettre en place un marché destiné à répondre aux besoins de sécurisation et de flexibilité de l’approvisionnement en électricité (Firming and Flexibility Market, ou FFM) pour assurer en toute transparence la flexibilité de l’approvisionnement à long et à plus court terme.
Tirer parti des outils numériques pour améliorer la performance des systèmes de santé
L’adoption du numérique est freinée par une législation obsolète et des règles peu claires. Il n’existe pas de cadre réglementaire clair applicable à l’IA clinique à haut risque.	Actualiser le Code de protection de la vie privée concernant les informations de santé et la législation connexe régissant les données de santé, et préciser les attentes réglementaires concernant l’IA clinique à haut risque, en s’inspirant des nouvelles approches internationales en la matière.
En raison de la courte durée des cycles budgétaires et de la fragmentation des marchés, les progrès se font par à-coups.	Tirer parti du Plan d’investissement dans la santé numérique sur 10 ans pour sécuriser des financements pluriannuels axés sur les résultats, notamment des investissements publics temporaires et progressivement retirés après la mise de départ, et veiller à ce que la budgétisation annuelle soit en phase avec les priorités à long terme.
Les hôpitaux et les petits prestataires doivent supporter des coûts élevés et sont dépendants à l’égard des fournisseurs, tandis que les petits prestataires et les fournisseurs de soins primaires ne sont que peu incités à procéder à une montée en gamme de leurs systèmes.	Imposer aux fournisseurs des normes d’interopérabilité et de sécurité à l’échelon national ainsi que des exigences de certification, assorties d’incitations financières pour garantir la compatibilité à l’échelle des systèmes. Mettre en place des incitations ciblées et des projets pilotes d’évaluation partagés pour accélérer l’adoption du numérique dans le secteur des soins primaires et de proximité.
Libérer le potentiel des marchés financiers pour stimuler la croissance
La part des actifs financiers des ménages consacrés aux pensions privées est modeste. Les taux de cotisations au régime de retraite privé KiwiSaver sont inférieurs à ceux de l’Australie, et la période d’accumulation est plus courte.	Continuer à relever progressivement les taux des cotisations patronales par défaut et des cotisations salariales minimales au régime KiwiSaver pour aider à assurer l’adéquation des revenus à la retraite et renforcer le financement des marchés financiers.
Le système néo-zélandais dit « Tax-Tax-Exempt » ou TTE (imposition des versements et des revenus, exonération des retraits), peu courant, a pour effet de réduire l’accumulation d’actifs de retraite par rapport à un système de type « Exempt-Exempt-Tax » ou EET (exonération des versements et des revenus, imposition des retraits), qui est le plus répandu dans les pays de l’OCDE.	Développer l’épargne-retraite pour constituer des revenus en vue de la retraite et favoriser le financement sur les marchés financiers tout en maîtrisant les coûts budgétaires immédiats, en réduisant progressivement la fiscalité sur les versements et les rendements et en augmentant les prélèvements sur les retraits.
La Nouvelle-Zélande est confrontée à une pénurie structurelle de fonds propres destinés aux entreprises en croissance, estimée entre 5 à 50 millions NZD, et de nombreuses entreprises sont contraintes de se tourner vers les places étrangères plus tôt qu’il ne l’aurait fallu dans l’idéal pour pouvoir lever des capitaux.	Envisager que l’État prenne des participations minoritaires dans un Business Growth Fund ou de créer un fonds de fonds d’actions de croissance ou de capital-risque. Inciter les établissements proposant des produits KiwiSaver et d’autres investisseurs institutionnels à y placer une petite fraction de leurs portefeuilles.
Il n’y a pas eu d’introduction en bourse importante depuis 2021. Les coûts d’introduction en bourse et de cotation sont élevés, et les études de bourse consacrées aux petites entreprises sont insuffisantes. En Suède, grâce à des obligations allégées, le compartiment « croissance » constitue une importante plateforme boursière pour les entreprises en forte croissance.	Lancer un marché d’actions prévoyant des règles allégées et proportionnelles en matière de gouvernance de la cotation et de diffusion d’informations, des allègements fiscaux sur les coûts d’introduction en bourse et de cotation des petites entreprises, des aides à la réalisation d’études de bourse portant sur de petites capitalisations et la possibilité d’émettre des actions à droits de vote différenciés pour répondre aux craintes de perte de contrôle.
Lorsque des entreprises sont cotées, leurs administrateurs doivent respecter des obligations juridiques plus lourdes et encourent des risques d’atteinte à la réputation plus grands, ce qui a un effet dissuasif sur les candidats expérimentés.	Fixer des règles plus claires et abaisser, proportionnellement à la taille des entreprises, les seuils fixés en matière de publication d’informations, d’obligations des administrateurs et de composition du conseil d’administration.
Le volume important d’actions directement détenues par des ménages contribue au dynamisme des marchés nationaux d’actions de croissance dans d’autres pays.	Mettre en place un compte d’épargne en actions néo-zélandaises sans lien avec la retraite pour accroître le nombre d’investisseurs individuels dans les entreprises nationales cotées.
Le marché de la dette des PME est limité non par un manque de capitaux, mais par les obstacles structurels auxquels sont confrontés les entreprises de petite taille comme le niveau élevé des coûts d’émission fixes, la fragmentation de la documentation et une transparence limitée sur le niveau des prêts.	Mettre en place une plateforme collective de titrisation des prêts aux PME prévoyant une documentation normalisée, la communication de données sur les niveaux de prêt et la constitution d’un registre de crédit.