Etude économique de la Suisse 2009 : La politique monétaire Suisse dans la crise actuelle et au-delà

 

Contenu | Résumé | Obtenir cette publication |

 Informations complémentaires | Retour à la page principale

 

Les évaluations et recommandations suivantes sont extraites du chapitre 2 de l'Etude économique de la Suisse, publiée le 15 janvier 2010.

 

Contenu

 

La politique monétaire doit réagir au cycle tout en évitant les risques de déflation et d’inflation

La récession a fait craindre une spirale déflationniste en Suisse. Ce risque est faible si l’économie redémarre comme prévu. Lorsque les taux d’intérêt butaient contre le plancher zéro, les interventions sur le marché des changes pour empêcher une appréciation du franc suisse sont devenues un important instrument de politique monétaire pour l’assouplissement quantitatif et la prévention de la déflation et se sont révélées efficaces. La BNS a souligné à juste titre sa volonté de ne pas s’engager dans une dévaluation compétitive. De plus, l’utilité de l’instrument du taux de change est limitée dans le contexte d’une récession mondiale suscitant des pressions déflationnistes persistantes. Dans les circonstances actuelles, le principal enjeu pour la BNS est celui de la stratégie de sortie. Au fur et à mesure de la reprise, il faudrait que la BNS éponge la liquidité excédentaire pour ne pas compromettre la stabilité des prix à moyen terme. Mais elle ne doit pas agir trop tôt, pour ne pas mettre en danger la reprise. Il faut bien expliquer la stratégie de sortie.


Agrégats monétaires en Suisse
En pourcentage du PIB, 2008

 

Source: BNS, bulletin mensuel de statistique; OCDE, base de données des Perspectives économiques, n° 86.


L’une des questions que pose la crise financière mondiale est celle de savoir si dans les périodes d’expansion la politique monétaire doit peser plus fortement à rebours du cycle du crédit afin d’éviter la formation de déséquilibres sur les marchés de capitaux. Les courbes de Phillips se sont aplaties avant la crise financière, ce qui dénotait peut-être la crédibilité accrue de la politique monétaire axée sur la stabilité des prix. En conséquence, la faiblesse des taux directeurs dans les périodes d’expansion du crédit pourrait ne pas se traduire par de l’inflation, mais par d’autres déséquilibres, notamment des bulles spéculatives sur les actifs. Le bas niveau des taux d’intérêt en Suisse n’a pas provoqué une forte progression du crédit intérieur. Cela étant, les opérations de portage en francs suisses ont peut-être reflété des déséquilibres grandissants. La BNS élabore ses prévisions d’inflation au moyen d’un ensemble de modèles économétriques et d’indicateurs prenant en compte la croissance du crédit et de la masse monétaire. Il faudrait qu’elle vérifie si son dispositif actuel prête suffisamment d’attention au coût potentiel des déséquilibres affectant les actifs.


 

Obtenir cette publication

 

Pour consulter l'édition complète de l'Etude économique de l'OCDE de la Suisse :

  • Les lecteurs des établissements abonnés à SourceOCDE peuvent y accéder via notre bibliothèque en ligne.

  • Ceux qui ne souscrivent pas ont la possibilité de l'acheter à notre Librairie en ligne.

  • Passer commande auprès de votre distributeur local.

  • Les fonctionnaires gouvernmentaux disposant d'un compte (inscription) doivent cliquer sur l'onglet "Publications" sur Olis.

  • Les journalistes accrédités ont la possibilité de demander l'accès à un site protégé par un mot de passe .

Télécharger les Synthèses (en pdf). Les Synthèses contiennent les évaluations et recommandations de l'OCDE.

 

Informations complémentaires

Des informations complémentaires sur cette Etude peuvent être obtenues auprès du Bureau de la Suisse du Département des affaires économiques de l'OCDE à eco.survey@oecd.org.

Ce rapport du Secrétariat de l'OCDE a été préparé par  Andrés Fuentes, Charles Pigott et Eduardo Camero sous la direction de Pierre Beynet. La recherche statistique a été effectuée par Patrizio Sicari. L'étude a également bénéficié du travail de consultants externes.

 

 

 

Also Available

Countries list

  • Afghanistan
  • Afrique du Sud
  • Albanie
  • Algérie
  • Allemagne
  • Andorre
  • Angola
  • Anguilla
  • Antigua-et-Barbuda
  • Antilles Néerlandaises
  • Arabie Saoudite
  • Argentine
  • Arménie
  • Aruba
  • Australie
  • Autorité Nationale Palestinienne
  • Autriche
  • Azerbaïdjan
  • Bahamas
  • Bahreïn
  • Bangladesh
  • Barbade
  • Belgique
  • Belize
  • Bermudes
  • Bhoutan
  • Bolivie
  • Bosnie-Herzégovine
  • Botswana
  • Brunéi Darussalam
  • Brésil
  • Bulgarie
  • Burkina Faso
  • Burundi
  • Bélarus
  • Bénin
  • Cambodge
  • Cameroun
  • Canada
  • Cap-Vert
  • Caïmanes, Îles
  • Centrafricaine, République
  • Chili
  • Chine (République populaire de)
  • Chypre
  • Colombie
  • Comores
  • Congo, La République Démocratique du
  • Corée
  • Corée, République Populaire Démocratique de
  • Costa Rica
  • Croatie
  • Cuba
  • Côte D'ivoire
  • Danemark
  • Djibouti
  • Dominicaine, République
  • Dominique
  • Egypte
  • El Salvador
  • Emirats Arabes Unis
  • Equateur
  • Erythrée
  • Espagne
  • Estonie
  • Etats Fédérés de Micronésie
  • Etats-Unis
  • Ethiopie
  • ex-République yougouslave de Macédoine (ERYM)
  • Fidji
  • Finlande
  • France
  • Gabon
  • Gambie
  • Ghana
  • Gibraltar
  • Grenade
  • Groenland
  • Grèce
  • Guatemala
  • Guernesey
  • Guinée Équatoriale
  • Guinée-Bissau
  • Guinéee
  • Guyana
  • Guyane Française
  • Géorgie
  • Haïti
  • Honduras
  • Hong Kong, Chine
  • Hongrie
  • Ile de Man
  • Ile Maurice
  • Iles Cook
  • Iles Féroé
  • Iles Marshall
  • Iles Vierges Britanniques
  • Iles Vierges des États-Unis
  • Inde
  • Indonésie
  • Iraq
  • Irlande
  • Islande
  • Israël
  • Italie
  • Jamaïque
  • Japon
  • Jersey
  • Jordanie
  • Kazakstan
  • Kenya
  • Kirghizistan
  • Kiribati
  • Koweït
  • l'Union européenne
  • Lao, République Démocratique Populaire
  • le Taipei chinois
  • Lesotho
  • Lettonie
  • Liban
  • Libye
  • Libéria
  • Liechtenstein
  • Lituanie
  • Luxembourg
  • Macao
  • Madagascar
  • Malaisie
  • Malawi
  • Maldives
  • Mali
  • Malte
  • Maroc
  • Mauritanie
  • Mayotte
  • Mexique
  • Moldova
  • Monaco
  • Mongolie
  • Montserrat
  • Monténégro
  • Mozambique
  • Myanmar
  • Namibie
  • Nauru
  • Nicaragua
  • Niger
  • Nigéria
  • Nioué
  • Norvège
  • Nouvelle-Zélande
  • Népal
  • Oman
  • Ouganda
  • Ouzbékistan
  • Pakistan
  • Palaos
  • Panama
  • Papouasie-Nouvelle-Guinée
  • Paraguay
  • Pays-Bas
  • Philippines
  • Pologne
  • Porto Rico
  • Portugal
  • Pérou
  • Qatar
  • Roumanie
  • Royaume-Uni
  • Russie, Fédération de
  • Rwanda
  • République du Congo
  • République Islamique d' Iran
  • République Tchèque
  • Sahara Occidental
  • Saint-Kitts-et-Nevis
  • Saint-Marin
  • Saint-Vincent-et-les Grenadines
  • Sainte-Hélène
  • Sainte-Lucie
  • Salomon, Îles
  • Samoa
  • Sao Tomé-et-Principe
  • Serbie
  • Serbie et Monténégro (avant juin 2006)
  • Seychelles
  • Sierra Leone
  • Singapour
  • Slovaquie
  • Slovénie
  • Somalie
  • Soudan
  • Soudan du Sud
  • Sri Lanka
  • Suisse
  • Suriname
  • Suède
  • Swaziland
  • Syrienne, République Arabe
  • Sénégal
  • Tadjikistan
  • Tanzanie
  • Tchad
  • Thaïlande
  • Timor-Leste (Timor Oriental)
  • Togo
  • Tokelau
  • Tonga
  • Trinité-et-Tobago
  • Tunisie
  • Turkménistan
  • Turks et Caïques, Îles
  • Turquie
  • Tuvalu
  • Ukraine
  • Uruguay
  • Vanuatu
  • Venezuela
  • Viêt Nam
  • Wallis et Futuna
  • Yémen
  • Zambie
  • Zimbabwe