Economie

Espagne - Résumé des projections économiques (novembre 2017)

 

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La croissance économique a été forte et équilibrée en 2017, et devrait ralentir tout en restant vigoureuse en 2018 et 2019. La demande intérieure va fléchir, avec la dissipation des effets stimulants exercés par la faiblesse des prix du pétrole et la baisse des impôts. Cela dit, les tensions politiques en Catalogne ont accentué l'incertitude. Les gains de compétitivité continueront à soutenir les exportations, alors même que la croissance de la demande extérieure fléchira légèrement. L'inflation devrait refluer à 1.3 % en 2018, avant de rebondir quelque peu en 2019.

La politique monétaire accommodante de la zone euro continuera de soutenir la croissance, mais l'orientation de la politique budgétaire sera globalement neutre au cours de la période considérée, ce qui permettra une légère baisse du ratio d'endettement public. Pour renforcer ses gains de productivité, l'Espagne devrait accorder la priorité à de nouvelles réformes structurelles visant à favoriser les investissements dans l'innovation et le renforcement des compétences de la main-d'œuvre.

Considérée dans son ensemble, la dette des entreprises et des ménages a diminué de près de 55 points de PIB depuis la mi-2010. Néanmoins, ce processus de désendettement n'est pas achevé, surtout pour les entreprises du secteur de la construction et pour les ménages à faibles revenus. Le système bancaire a gagné en solidité, mais il est confronté à des difficultés à moyen terme dues à une demande de crédit atone et à une faible rentabilité. Les créances douteuses ou litigieuses ont fortement diminué, mais leur niveau demeure relativement élevé dans quelques établissements financiers. Afin d'atténuer le risque d'une limitation de l'offre de crédit à moyen terme, le renforcement des bilans des banques doit se poursuivre.


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