Perspectives économiques, analyses et projections

Fédération de Russie - Résumé des projections économiques (juin 2016)

 

La forte baisse du prix mondial du pétrole a entraîné une récession prolongée. La diminution des recettes d’exportation a pour effet de réduire les importations et l’investissement et de contraindre fortement la politique budgétaire. La dépréciation du rouble a fait monter les prix, comprimé les revenus réels, en particulier des plus pauvres, et entamé la consommation privée. Le chômage continuera à augmenter. La croissance devrait redevenir positive en 2017 à mesure que l’inflation faiblira et que la progression des revenus réels affermira la demande intérieure. Il s’agira toutefois d’une reprise lente compte tenu du climat d’incertitude, de l’absence de réformes structurelles et des perspectives incertaines d’évolution des cours pétroliers.

Étant donné la chute des revenus réels, il est important de donner la priorité aux dépenses sociales et de protéger les revenus des personnes les plus fragiles. La politique budgétaire accommodante est judicieuse mais, à moyen terme, elle devra être adaptée à la baisse persistante des cours pétroliers. Le retour à une règle budgétaire limitant l’utilisation des recettes pétrolières pourrait faciliter cet ajustement. L’orientation restrictive actuelle de la politique monétaire semble pertinente, mais un assouplissement devrait aller de pair avec un recul des anticipations d’inflation. Il faudrait surveiller de près les bilans des banques car les créances douteuses et litigieuses ont tendance à s’accumuler.


Les mesures visant à lutter contre la corruption, à renforcer l’état de droit, à réduire le contrôle étatique et à améliorer les qualifications et l’innovation augmenteraient la productivité. Si les formalités administratives ont été simplifiées récemment, il faut aller plus loin à l’échelle régionale. À moyen terme, il sera essentiel de veiller à ce que l’économie soit moins tributaire des rentes issues de l’extraction des ressources naturelles pour assurer une croissance des revenus plus vigoureuse et plus stable.


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