Perspectives économiques, analyses et projections

Etats-Unis - Résumé des projections économiques (novembre 2015)

 

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Malgré un récent passage à vide dû à des facteurs transitoires, la production demeure sur une trajectoire de croissance modérée, soutenue par des améliorations se renforçant mutuellement dans le domaine de l’emploi, des revenus et des dépenses des ménages. L’amélioration continue de la situation de l'emploi a entraîné un reflux du taux de chômage et la population active a augmenté récemment. La modération des gains de production va sans doute perdurer à mesure que ces facteurs se dissiperont, la forte croissance de la demande intérieure étant neutralisée par la faible progression de la demande extérieure. 


La politique monétaire est très accommodante, ce qui est cohérent avec une inflation inférieure à la cible, des hausses de salaires nominaux modérées et des anticipations d'inflation en baisse. La Réserve Fédérale a relevé ses taux directeurs d’¼ de point de pourcentage en décembre dernier et les prévisions présentées ici partent de l’hypothèse qu’ils seront portés à 1½ pour cent d’ici la fin de 2017, dans un contexte de faibles tensions inflationnistes et d’une asymétrie des risques à la baisse par rapport aux prévisions d’inflation. La politique budgétaire devrait être à peu près neutre en 2016 et 2017. Les perspectives de la dette publique se sont améliorées, mais le ratio de la dette par rapport au PIB restera élevé en l’absence d’accélération de la croissance, ou de nouvel assainissement.


La croissance de la productivité a été particulièrement lente ces dernières années, amplifiant une décélération généralisée qui a commencé au début des années 2000. Même si la morosité conjoncturelle de la demande a contribué à ce ralentissement, certains éléments donnent à penser que des mécanismes structurels nuisent à l’efficience allocative : baisse de la dynamique des entreprise, signes d’une inflexion des pressions concurrentielles et relâchement de l’offre d'infrastructures publiques. Afin de revigorer la productivité, il serait judicieux de prendre plusieurs mesures et notamment d’investir de manière ciblée dans les infrastructures publiques, de supprimer les différences inutiles entre les États s’agissant des licences professionnelles et d’élargir le champ d’application du droit de la concurrence.

 

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