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Etude économique du Luxembourg 2008: Principaux enjeux

 

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Les évaluations et recommandations suivantes sont extraites du chapitre 1 de l'Etude économique du Luxembourg,  publiée le 1er Juillet 2008.

 

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La croissance a été vive grâce à l’expansion du secteur financier

L’économie luxembourgeoise s’est montrée très performante depuis l’Étude de 2006. En 2007 elle a connu une croissance de 4.5 %, plus forte que dans la plupart des autres pays de l’OCDE, avec une inflation globale relativement faible, tout juste supérieure à 2 %. Les administrations publiques ont dégagé un excédent de 3 % du PIB, tandis que le solde de balance courante atteignait 10 % du PIB. C’est le secteur financier qui a été le principal moteur de la croissance économique ; il s’est encore rapidement développé et représente maintenant près de 30 % du PIB. Les organismes de placement collectif immatriculés au Luxembourg détiennent des actifs de 2 000 milliards EUR, soit environ un quart des actifs que les fonds de ce type détiennent en Europe. La banque d’affaires est également une source importante d’activité, le Luxembourg se classant au troisième rang dans le monde après la Suisse et les Caraïbes. Cette expansion a eu d’importants effets bénéfiques. Le secteur financier a non seulement créé un grand nombre d’emplois, mais il s’est aussi porté acquéreur d’un volume notable de services aux entreprises fournis par d’autres secteurs, notamment les professions juridiques et l’immobilier. D’autres effets positifs ont stimulé le reste de l’économie, notamment les retombées en termes de connaissances, de qualifications et de localisation. Le budget a tiré parti du dynamisme des recettes fiscales provenant du secteur financier ; il faut y ajouter d’autres plus-values de recettes temporaires ou récurrentes. Cela a contribué à l’expansion du secteur public, dont la taille a toutefois décru par rapport au PIB.

 

Les turbulences financières mondiales pèsent maintenant sur la croissance

La croissance en termes réels devrait faiblir en 2008 à cause de la crise financière internationale. La baisse des cours des actions dans le monde a abouti à une contraction nominale des actifs détenus par les organismes de placement et a entamé les commissions. Les apports nets aux organismes de placement se sont également ralentis, la confiance des investisseurs s’érodant. L’emploi dans le secteur financier est resté dynamique l’an dernier, peut-être parce qu’on a gardé en sureffectif un personnel qualifié difficile à recruter, mais cela pourrait changer rapidement si les revenus du secteur bancaire sont durablement touchés. Une contraction similaire à celle qui a suivi l’éclatement de la bulle Internet provoquerait de douloureux ajustements. Une diminution de l’apport net de fonds au secteur financier luxembourgeois aurait de fortes répercussions sur l’économie intérieure, car les institutions financières réduiraient leurs achats de biens et services aux autres secteurs et paieraient moins d’impôts au titre des actifs qu’elles gèrent. On ne sait pas très bien comment évolueront les turbulences financières, mais il est probable que le ralentissement économique et financier en cours pèsera sur les recettes fiscales en 2008 ; ces effets devraient toutefois être assez facilement supportés vu la situation favorable des administrations publiques l’an dernier (elles ont dégagé un excédent de 3 % du PIB), et ils n’appellent pas de mesures immédiates de rigueur budgétaire.


 

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Informations complémentaires                                                                                        

   

Des informations complémentaires sur cette Etude peuvent être obtenues auprès du Bureau du Luxembourg du Département des affaires économiques de l'OCDE à eco.survey@oecd.org. Ce rapport du Secrétariat de l'OCDE a été préparé par Jens Christian Høj, Ekkehard Ernst, Arnaud Bourgain et Patrice Pieretti sous la direction de Patrick Lenain. La recherche statistique a été effectuée par Laure Meuro et le secrétariat par Heloise Wickramanayake.

 

 

 

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