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与OECD国家相比，税收和支出仅占拉美国家GDP的一小部分。但
是，税收和支出之间的差额经常导致OECD的整体赤字。这些赤字带来的
后果是公共债务，管理公共债务则是拉美国家需要长期面对的问题。由于
债务程度仍然很高，拉美各国难以承受不利冲击。但是，它们在控制债务
构成、特别是减少货币不匹配（政府税收和偿债义务以不同的货币计价）
方面取得的重要进步不应因此受到忽视。
一个以拉美国家货币计价的公共债务市场并不新奇，新奇的是拉美国
家政府能够依托有利的经济状况，向国外发行越来越多的本币债务。然
而，挑战依然存在！例如，尽管国内债券市场的债券到期时限在近年有所
延长，但与其他新兴市场或是发达国家相比，拉美地区债务的总体到期时
限依然较短。
易受政治事件影响是拉美各国主权债券市场的一个重要特点。例如，
它对民主选举内在特质的不确定性往往产生负面反应。无论是政府的经济
政策，还是候选人的经济政策纲领，都会在选举期间对拉美各国主权债券
市场产生重大影响。
首先，投资者担心执政党以牺牲选举之后的经济形势为代价，一味扩
大公共支出来赢得政治支持。这种担心不是没有道理的：无论是在贫困的
民主国家还是在富裕的民主国家，都可以觅见这种政治交易周期的踪影。
第二，资本市场对大选之后将会出现何种经济政策抱有疑虑。资本市场对
路易斯· 伊纳西奥· 卢拉· 达席尔瓦两次当选巴西总统反应迥异，从而清
楚地证明了政党和候选人对资本市场产生影响。2002 年的卢拉被视为反对
财政保守路线政府的民众主义者。当他的竞选势头一路走高时，市场流露
出恐惧情绪，投资银行对巴西的评级迅速下降。卢拉在执政之后掀起一场
宣传攻势，承诺实行可信政策，得以安抚市场和恢复信心。2006 年，卢拉
击败一名同样支持可信政策的候选人，再次当选巴西总统。这次总统选举
在投资市场几乎没有泛起任何波澜。
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