Résumé

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L’économie mondiale est secouée par plusieurs chocs. Le Royaume-Uni, comme la plupart des pays de l’OCDE, est plongé dans une profonde récession. Les prix des logements ont baissé après une longue période de forte hausse, de sorte que de nombreux ménages se sont trouvés en difficulté. Les conditions financières sont tendues et la crise du marché des capitaux a menacé la stabilité du système financier. Les conditions externes sont tout aussi défavorables. La reprise sera probablement lente et le chômage devrait augmenter considérablement. Les politiques monétaire et budgétaire ont été assouplies pour amortir le tassement brutal de l’activité : le taux directeur atteint aujourd’hui un point bas sans précédent et des mesures quantitatives d’assouplissement sont en cours. Les autorités sont aussi rapidement intervenues pour mettre en place une large panoplie de mesures destinées à stabiliser le système financier.

À court terme, les autorités doivent en priorité améliorer encore les conditions sur les marchés du crédit. Cette action est indispensable pour ranimer l’économie. Parallèlement, les politiques publiques devraient viser à atténuer la gravité de la récession et son impact, en particulier sur le marché du travail. Il faut éviter les mesures susceptibles de compromettre les objectifs à long terme. À moyen terme, l’assainissement budgétaire doit être étayé par un cadre budgétaire efficace, tandis que le système de réglementation et de surveillance des marchés de capitaux appelle une réforme en profondeur. La crise financière et ses séquelles vont probablement entraîner une baisse durable du niveau de la production potentielle. Par conséquent, les mesures visant à améliorer le niveau de vie à long terme prendront une importance accrue.